Finanza aziendale - glossario economico e finanziario
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.La scelta degli investimenti 23-04-07
Gli investimenti che si vanno a realizzare devono pertanto garantire il sufficiente margine di
sicurezza ,anche al verificarsi di eventi parzialmente negativi onde assicurare che il rendimento
atteso si collochi in un intervallo di valori accettabili.
Queste considerazioni sono particolarmente importanti per progetti di grandi dimensioni e di lunga
durata ,come avviene per le operazioni di Project financing di cui parleremo in seguito.
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COPPOLA MOTTA –Appunti di finanza aziendale.Il business plan 23-04-07
Il business plan
La struttura del business plan
Il business plan è il piano predisposto da una impresa per documentare e supportare un proprio
progetto di investimento, tramite l’uso di analisi e prospetti informativi descrive le caratteristiche
industriali, commerciali e finanziarie del progetto nonché la sua redditività.
In altri termini il business plan è un documento nel quale le decisioni in merito alle aree di affari
in cui l’azienda intende concentrarsi vengono formalizzate e tradotte in specifici programmi
d’azione per il periodo di riferimento, dopo un’attenta analisi della situazione interna ed esterna,
tesa a valutare le effettive possibilità di realizzazione del piano con risorse umane e finanziarie di
cui l’azienda dispone o può disporre. I destinatari del piano possono essere diversi :
il manegement dell’impresa;
i finanziatori o le banche;
gli azionisti o i soci;
gli enti erogatori degli incentivi pubblici.
Non esiste quindi un unico business plan per lo stesso investimento ,in quanto la struttura della
documentazione e le relative analisi risentono del destinatario delle informazioni e pertanto vanno
finalizzate all’utente. Inoltre la complessità è strettamente rapportata alla dimensione e al tipo di
investimento, per cui per investimenti di piccole dimensioni esistono business plan piuttosto
semplificati. Particolare elaborazione richiedono i business plan per la creazione di impresa in
quanto in questo caso l’investimento è la stessa impresa. Nel caso di piani predisposti per l’accesso
agli incentivi pubblici le informazioni da fornire sono definite dalla legge e dai regolamenti.
Le prime due fasi del processo di programmazione (definizione degli indirizzi e definizione
dell’investimento) rappresentano i momenti fondamentali dell’analisi del piano, che in modo
analitico possono essere elencate le seguenti fasi:
− analisi delle caratteristiche generali del mercato;
− analisi delle caratteristiche dei mercati di specifico interesse;
− valutazione dell’area di insediamento della struttura (qualora il progetto prevede la costruzione
di un edificio);
− progettazione delle caratteristiche tecniche del progetto;
− analisi finanziaria;
− analisi economica.
Il business plan prende quindi in considerazione tutti gli elementi (di mercato, tecnici,
organizzativi, finanziari ed economici) necessari per poter decidere se arrivare oppure o no alla
effettiva progettazione e realizzazione dell’iniziativa.
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COPPOLA MOTTA –Appunti di finanza aziendale.Il business plan 23-04-07
Aspetti tecnico-organizzativi
La valutazione degli aspetti tecnico-organizzativi rappresenta il momento critico del business
plan, in quanto condiziona fortemente le successive analisi finanziarie ed economiche. In particola
gli aspetti che vengono presi in considerazione sono i seguenti:
− la localizzazione;
− la struttura fisica dell’impianto;
− le caratteristiche tecniche (impianti ecc.);
− il grado di specializzazione;
− la categoria e la qualità dei servizi;
− la gamma e quindi il grado di concentrazione dei servizi;
− il personale.
Ciascuno degli elementi summenzionati va attentamente considerato anche in funzione della loro
incidenza sui seguenti fattori:
− costi di investimento;
− costi di gestione;
− costi di manutenzione;
− flessibilità gestionale.
Esempio : Piano degli investimenti a lungo termine della Soc. Delta S.p.A.
Descrezione del bene Quantità Costo Costo Coeff. Amm.
unitario compl.vo
Gru a torre h 16 b 21 q 1 20.000.000 20.000.000 10%
600
Impastatrice 350 lt 2 500.000 1.000.000 15%
Ponteggi 1.000 mq. 10.000 10.000.000 10%
Puntelli a vite 100 15.000 1.5000.000 15%
Pala meccanica 2 35.000.000 35.000.000 20%
Autocarro 1 45.000.000 45.000.000 20%
...............
Costo totale impianti 126.000.000
tecnici
L’analisi della domanda
Sinteticamente, nel corso dell’elaborazione del business plan, l’analisi della domanda richiede
l’espletamento delle seguenti fasi:
− identificazione e analisi puntuale dei segmenti di mercato;
− identificazione dei bisogni e delle esigenze di ciascuno dei segmenti individuati;
− individuazione del trend di ciascun segmento a livello generale e a livello di area in cui l’impresa
opera;
− identificazione della concorrenza per tipo di segmento;
− analisi della rispondenza dei propri servizi alle esigenze di mercati obiettivo;
− assunzione delle decisioni per ciascun segmento.
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COPPOLA MOTTA –Appunti di finanza aziendale.Il business plan 23-04-07
L’identificazione dei segmenti, dei bisogni e delle decisioni, nonché le analisi dei principali trend
del mercato, consentono di effettuare le scelte relative ai segmenti da privilegiare rispetto ad altri
e/o modificare in tempo utile le scelte effettuate in passato per sviluppare nuove aree di affari o per
potenziare altre.
L’analisi dell’ambiente esterno
L’analisi dell’ambiente socio-economico, ma anche politico, tecnologico che caratterizza sia le
aree di provenienza della domanda che quelle di localizzazione dell’offerta assumono una
fondamentale importanza, in quanto consentono di capire l’evoluzione dei trend del mercato in
generale.
L’ambiente presenta continue opportunità e continue minacce che, devono essere valutate ai fini
di saper cogliere le prime ed evitare o quantomeno ridurre le conseguenze negative che le seconde
possono apportare.
Le opportunità sono determinate da favorevoli situazioni ambientali, come ad esempio un forte
aumento della domanda di particolari segmenti, avvenimenti particolari che favoriscono la
promulgazione di leggi di finanziamento ecc..
Le minacce sono invece determinate da situazioni sfavorevoli, come crisi economiche, forti
mutamenti nei tassi di cambio che comportano una sensibile rivalutazione della moneta del paese in
cui è localizzata l’azienda rispetto a quelle dei paesi di provenienza della domanda estera ecc..
L’analisi della concorrenza
L’analisi della concorrenza è un aspetto di vitale importanza nella elaborazione del business
plan. I principali elementi da prendere in considerazione sono:
− il numero delle imprese concorrenti nell’area in cui è localizzata l’impresa;
− la localizzazione;
− i segmenti di mercato su cui operiamo;
− le quote di mercato potenziali (fair share) e reali;
− la gamma di servizi offerti;
− il posizionamento, sia a livello globale di impresa che a livello dei singoli servizi (valutazione
dei minus point e dei plus point della concorrenza).
Naturalmente, non tutte le imprese operanti nell’area sono da considerare imprese concorrenti, ma
solo quelle che operano sugli stessi segmenti di mercato.
La localizzazione
Nello studio di una nuova iniziativa una scelta fondamentale è quella relativa alla localizzazione
dell’edificio. Nell’effettuare questa scelta occorre tener conto dei seguenti aspetti: a) caratteristiche
geomorfologiche del terreno; b) caratteristiche funzionali della zona (area urbana, agricola,
industriale); c) ubicazione specifica dell’impianto (centro storico, centro direzionale ecc.) d) livello
di infrastrutture esistenti.
La valutazione degli elementi è di fondamentale importanza in quanto essi incidono, sui costi di
investimento, di gestione, di manutenzione e sulla flessibilità spazio-temporale dell’azienda.
In pratica l’investimento per la realizzazione di una struttura varia non solo in funzione alle
dimensioni, ma anche in funzione della quantità di area necessaria e del luogo ove la struttura deve
sorgere.
Parimenti l’investimento per il terreno sarà più elevato in un centro urbano che non in una zona
lontana da aggregati urbani. 3
COPPOLA MOTTA –Appunti di finanza aziendale.Il business plan 23-04-07
I costi di manutenzione risulteranno in genere più elevati se in fase di costruzione sono stati
impiegati materiali scadenti o sono state effettuate lavorazioni di bassa qualità.
Le caratteristiche strutturali
Le caratteristiche strutturali dell’edificio o dell’ opificio vanno definite con riferimento ai seguenti
elementi:
− quantità di area edificabile disponibile;
− tipologia funzionale;
− impianti di cui deve essere dotato;
− qualità e quantità dei servizi.
L’analisi della situazione interna
L’analisi della situazione interna consente di valutare, tenuto conto delle altre analisi compiute,
le capacità operative dell’impresa e quindi di poter fissare obiettivi realisticamente raggiungibili con
le risorse di cui si dispone.
Pertanto, determinati l’ubicazione, il tipo di struttura, la gamma dei servizi, gli impianti necessari e
tutti gli altri aspetti che compongono il preventivo tecnico, si può passare alla formulazione
dell’analisi finanziaria, i cui scopi sono:
prevedere l’entità del fabbisogno necessario per la costituzione, l’organizzazione, e
l’avviamento dell’impresa;
individuare le possibili forme di finanziamento;
valutare il ritorno degli investimenti.
La previsione del fabbisogno finanziario deve tener conto della distinzione tra fabbisogno
relativo agli investimenti a lungo ciclo di utilizzo (immobili, arredi, attrezzature ecc.), fabbisogno
relativo agli investimenti a breve ciclo di utilizzo (stampanti, materie prime ecc.) e grado di
liquidità da dare per affrontare il periodi gestione.
Gli investimenti a lungo termine risultano naturalmente più elevati se si tratta di costruire ex
novo l’impianto, rispetto a quelli da sostenere in caso di ristrutturazione di un impianto già
esistente.
Una previsione del fabbisogno finanziario limitata ai soli investimenti a medio-lungo termine
risulterebbe errata, in quanto essa si troverebbe nell’impossibilità di avviare la gestione, se non
ricorrendo a successivi indebitamenti o a nuovi conferimenti dell’imprenditore o dei soci, a meno
che non vi sia l’intenzione iniziale di affidare la gestione dell’esercizio.
Il fabbisogno finanziario relativo agli investimenti in fattori a breve ciclo di utilizzo e
all’avviamento della gestione va previsto tenendo in debita considerazione il ciclo di ritorno di
questa parte del capitale.
Forme di finanziamento
Definita l’entità complessiva del fabbisogno finanziario, occorrerà individuare le possibili forme di
finanziamento distinguendo in primo luogo fra risorse esterne e quelle interne.
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COPPOLA MOTTA –Appunti di finanza aziendale.Il business plan 23-04-07
Gli scenari possibili sono tanti; essi vanno da una situazione ottimale in cui l’imprenditore o i soci
sono in grado di soddisfare l’intero fabbisogno finanziario a una opposta che vede un forte
squilibrio fra risorse proprie e risorse esterne, con un maggior peso verso queste ultime.
Occorre perciò fare molta attenzione al rapporto tra risorse finanziarie interne e risorse finanziarie
esterne: non è raro il caso di imprese che pur, in presenza di un livello non particolarmente elevato
di produzione, presentano risultati economici positivi in assenza di particolari oneri finanziari; e di
imprese che al contrario pur registrando produzioni elevate chiudono i bilanci con scarsi utili se non
addirittura in perdita, a causa proprio di uno squilibrato rapporto tra fonti interne ed esterne.
Perciò, formulare un piano finanziario ad hoc vuol dire in primo luogo individuare e stabilire un
corretto rapporto tra mezzi propri e risorse esterne, fra indebitamento a breve e indebitamento a
medio-lungo termine; vuol dire anche valutare la possibilità di ricorrere ad altre forme di
finanziamento come il leasing finanziario (mobiliare o immobiliare) e al lease-back in alternativa ad
un eccessivo indebitamento.
Fabbisogno finanziario
Spese di impianto 20.000.000
Capitale per l’acquisto degli impianti 126.000.000
tecnici
Capitale per l’acquisto di beni ad uso 10.000.000
amministrativo
Fabbisogno finanziario per l’acq. di 156.000.000
impianti tecnici e amm.vi
Capitale per l’acquisto di beni e servizi 200.000.000
per la costruzione da effettuare
Totale fabbisogno finanziario 356.000.000
Disponibilità finanziarie
Capitale proprio 250.000.000
Capitale terzi 106.000.000
Totale disponibilità finanziaria 356.000.000
Da quanto detto, si desume che nel valutare le possibilità di finanziamento gli scenari possibili sono
diversi, si possono cioè avere più mix di finanziamenti ed ogni alternativa ha implicazioni diverse
sulla struttura finanziaria dell’impresa e sulla futura gestione. In ogni caso è necessario disporre di
una quantità minima di mezzi propri sia in relazione alle richieste dei finanziatori che non
assumerebbero il rischio qualora lo stesso imprenditore non dimostri una determinata volontà di
investire sue risorse , sia in relazione alle leggi di incentivazione che prevedono una quantità
minima di mezzi propri (ad esempio la legge 488/92 prevede una quantità di mezzi propri pari al
30% dell’investimento). 5
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
IL RAPPORTO IMPRESA BANCA
Un problema cruciale che si presenta nelle imprese è il rapporto con l’ente finanziatore , in particolare la
banca ,in quanto tale relazione può condizionare sia il ricorso alle diverse formule finanziarie sia le
condizioni di costo delle fonti di finanziamento.
La richiesta di qualsiasi finanziamento è sottoposta a un esame, detto istruttoria, che tende a valutare la
capacità di credito dell’impresa e quindi il suo merito creditizio. L’istruttoria che può essere più o meno
semplificata esamina i seguenti aspetti dell’impresa:
la struttura giuridica e organizzativa;
mercati di riferimento;
situazione economica, finanziaria e patrimoniale attuale e prospettica;
le capacità professionali e manageriali dell’imprenditore e dei quadri direttivi.
I programmi di investimento
L’analisi viene condotta non solo considerando la storia dell’impresa e il suo andamento nel tempo, ma
anche in termini prospettici in quanto il rimborso di quanto ricevuto avverrà nel futuro e pertanto dovrà
essere valutata la capacità di reddito attuale ma anche quella prospettica.Particolare cura viene posta
nell’esame dei bilanci sia storici che previsionali e dei flussi finanziari, nonché agli aspetti
organizzativi.Sulla base delle analisi svolte dal finanziatore l’impresa ottiene un fido che potrà essere
utilizzato per le sue operazioni finanziarie. Inoltre saranno definite le condizioni contrattuali ,la forma tecnica
di utilizzo (apertura di credito, mutui, sconto, ecc.) ed eventuali garanzie reali o personali, volte a rafforzare
l’obbligazione assunta dall’azienda nei confronti della banca.
Nel rapporto banca impresa è molto importante ridurre le asimmetrie informative, dovute a informazioni
incomplete fornite dall’impresa ,che altrimenti potrebbero alterare il giudizio di credito ,con conseguenze
negative sia in termini di maggiori costi ,garanzie e quantità di credito concesso. Questo problema si presenta
frequentemente per le aziende di medie e piccole dimensioni sia per una non buona organizzazione contabile
e finanziaria sia per un comportamento imprenditoriale non orientato alla trasparenza.
Bisogna distinguere fra la valutazione per la concessione di credito a breve effettuata dalla banca e quella
relativa al medio e lungo termine.Nel primo caso essendo il credito bancario richiesto per integrare il capitale
circolante dell’impresa saranno valutati tutti gli aspetti gestionali ordinari dell’azienda che possono
assicurare nel breve la restituzione di quanto prestato o un rigiro finanziario che permetta in un gioco di
alternanze dei flussi finanziari di ripianare pro tempore eventuali squilibri di cassa.Nel secondo caso oltre
alla valutazione generale dell’impresa viene effettuata una analisi dettagliata dell’investimento da realizzare
mediante il business plan presentato dall’azienda.
Gli affidamenti concessi alle imprese dalle banche rifluiscono al di sopra di una determinata soglia (
ottantamila euro) in un sistema informativo centralizzato gestito dalla Banca di Italia ,chiamato Centrale dei
Rischi.Rifluiscono in queso sistema senza alcuna soglia i crediti in sofferenza verso le imprese.Questo
sistema serve alle banche per conoscere l’esposizione debitoria dell’impresa ,indipendentemente dalle
banche che hanno concesso il credito, e costituisce elemento di valutazione nel rapporto finanziario. Da
questo sistema di rilevazione sono esclusi il leasing e il factoring e i finanziamenti di tipo non bancario.
Una eccessiva esposizione non facilita un ulteriore accesso al credito ,ne particolari situazioni di
immobilizzo che possono originare incagli o sofferenze.Pertanto una impresa pur potendo avere rapporti con
più banche ,operando molte volte come un arbitraggista , deve aver presente quale è la sua posizione a livello
della Centrale dei Rischi.
Occorre che le imprese conoscano meglio i criteri di valutazione adottati dalle banche sia per programmare
meglio i propri investimenti sapendo di poer disporre di potenziali risorse finanziarie aggiunive,sia per
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
gestire correttamente i rapporti in essere con il mondo finanziario a fini di evitare spiacevoli sorprese che
possono incidere negativamente sulla loro gestione.
Di seguito vengono forniti i principali metodi e criteri di valutazione adottati dal mondo bancario italiano nei
confronti del sistema imprenditoriale.Il processo di valutazione delle imprese da parte del mondo finanziario
sta subendo una profonda trasformazione sulla base dell’accordo internazionale Basilea II,che entrerà
presumibilmente in funzione nel 2006.Tale accordo comporta regole più rigide e severe nei finanziamenti
bancari e pertanto richiede e richiederà profondi cambiamenti nelle banche e nelle imprese.
Per maggiori dettagli sul sistema bancario italiano,sulla Centrale dei bilanci,sulla Centrale dei Rischi e su
Basilea II far riferimento al Glossario Economico e Finanziario
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
L'analisi dell’impresa
Ai fini di una corretta valutazione dell’impresa, la banca deve esaminare la sua capacità reddituale
attuale e prospettica . L'analisi della redditività aziendale parte col considerare la situazione
economica alla luce dei dati esposti in bilancio ma richiede soprattutto una valutazione dei
programmi dell'impresa, della capacità imprenditoriale, dei problemi del settore di attività in cui
opera l'impresa, del suo grado di flessibilità e dei risultati economici consuntivi.Innanzitutto viene
effettuata una analisi della forma giridica dell’impresa,in quanto essa definisce il livello di
responsabilità dell’imprenditore e anche le possibilità di finanziamento.Una particolare attenzione
viene posta al mercato in cui opera l’impresa,ai suoi competitors e alla gamma dei prodotti e dei
servizi offerti.L’analisi dei risultato economico effettuata sulle sole informazioni desumibili dal
bilancio d'impresa per essere più utile deve basarsi su una riclassificazione dei conto economico a
valore della produzione e costo dei fattori della produzione di modo che siano messi in evidenza i
maggiori aspetti dell'attività aziendale, sull'evidenziazione dei componenti di reddito di natura
straordinaria, sull'analisi delle politiche di bilancio, e, laddove l'impresa richiedente fido facesse
parte di un gruppo, su un'analisí su base consolidata dei risultato economico delle imprese facenti
capo allo stesso gruppo così da defuiire il valore di credito del gruppo dato che spesso la crisi
finanziaria~ di un'impresa si accompagna a quella dell'intero gruppo o che il gruppo spesso
interviene per ragioni di immagine a sostenere l'impresa in difficoltà.La valutazione dei programmi
dell'impresa viene effettuata perché l'analisi sul bilancio consuntivo, consentendo di valutare la
flessibilità del volume ma non fornendo indicazioni circa l'econornicità di eventuali strategie di
diversificazione prodotti e di espansione che implicano cambiamenti nell'intera struttura dei costi
aziendali, è un indicatore parziale della flessibilità aziendale.Questa valutazione richiede la
presentazione, accanto al Conto economico (C.E.)dell'ultimo esercizio consuntivo, di un Conto
economico di previsione costruito, utilizzando lo stesso schema, con riferimento al primo esercizio
in cui le iniziative da intraprendere faranno emergere chiaramente il loro contributo al reddito. E'
importante poi che questo C.E. di previsione sia accompagnato da una relazione illustrativa redatta
dall'impresa e che indichi gli effetti che le iniziative da intraprendere o già intraprese avranno sui
prezzi di vendita. sui prezzi di acquisto dei fattori produttivi, sulle combinazioni produttive e sulla
dimensione dell'attività.Altro punto da valutare ai fini dell'analisi della redditività aziendale è la
capacità imprenditoriale: occorre cioè identificare le decisioni e i momenti difficili che hanno
caratterizzato la gestione d'impresa sotto la guida dell'imprenditore, alla luce della sua capacità di
intrattenere buoni rapporti con clienti, fornitori e dipendenti e delle scelte strategiche adottate.
Laddove poi ci si trovi in una fase di successione nella conduzione dell'impresa, occorrerà valutare
anche il futuro imprenditore, per quanto ciò sia difficile anche nei casi in cui, soprattutto nelle PMI,
la successione è regolarmente predisposta.
Anche i problemi del settore economico di appartenenza incidono sul giudizio circa la capacità di
reddito dell'impresa, In effetti, poiché ogni impresa ha caratteristiche uniche che la differenziano
dalle altre, sarà utile un'analisi del settore mediante indicatori di bilancio di un campione di imprese
similari ricorrendo ai dati forniti dalla Centrale dei bilanci
Il grado di flessibilità dell'impresa , cioè la sua capacità di adattarsi o confrontarsi con le mutevoli
situazioni di mercato in cui opera, rappresenta spesso il presupposto principale della redditività
futura. Per valutarlo alcuni dei fattori che la banca dovrà considerare sono: la capacità di operare
con costi fissi ridotti, di utilizzare un apparato produttivo per produzioni con caratteristiche diverse,
di ricorrere in modo variabile al fattore lavoro. l'ammontare delle risorse finanziarie a disposizione
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dell'impresa, il grado di addestramento della manodopera, il grado di concentrazione della clientela
e dei mercati di vendita, dei fornitori e dei mercati di approvvigionamento, e altri fattori che
condizionano lo svolgimento dell'attività imprenditoriale.
L'analisi della redditività aziendale, infine, richiede una valutazione dei risultati economici
consuntivi. Allo scopo una prima impostazione consiste nell' identificare le politiche di bilancio
che, miranti a diminuire o differire il carico fiscale e a mascherare un cattivo andamento
economico, tanto inficiano, soprattutto con riguardo alle PMI, l'analisì della reddìtività basata sui
soli indici di redditività. Per cogliere queste politiche è necessario farsi un'opinione sul fatto che il
risultato ufficiale di bilancio si collochi al di sopra o al di sotto di quello effettivo e ciò ricercando,
sulla base dell'ultimo bilancio dell'impresa, le eventuali sopravvalutazioni o insussistenze tra le
attività di bilancio, le eventuali omissioni o sottovalutazioni tra le passività e verificando i criteri
adottati nella determinazione dei componenti di reddito di competenza dell'esercizio. Utile,ma
avviene solo per imprese di determinate dimensioni, al riguardo è anche la certificazione eseguita
da società di revisione autorizzate e rilasciata solo se i valori esposti in bilancio corrispondono alle
risultanze delle scritture contabili e degli accertamenti fatti, se sono conformi alle norme per la
redazione e il contenuto del bilancio e se i fatti di gestione sono esattamente rilevati nelle scritture
secondo corretti principi contabili.Altra impostazione che, accanto a quella basata sul bilancio,
permette di valutare il risultato econonico a consuntivo è l'analisi della variazione dell'intensità di
capitale circolante netto.La nozione di c.c.n. fornita dall.analisi di bilancio, di indice della capacità
dell'impresa di far fronte nel breve termine ai propri impegni, impedisce la comprensione della
composizione delle varie voci di questa fondamentale grandezza finanziaria, da assumere invece, in
modo che sia più utile alle indagini aziendali, come misura degli effetti finanziari prodotti dalla
gestione in modo tale che le variazioni da essa subite, di volta in volta, concorrano, unitamente al
risultato economico, a configurare i fabbisogni o le eccedenze di liquidità generate dalla gestione.In
particolare l'intensità di c.c.n. è data dal rapporto tra c.c.n. e fatturato: essa sarà tanto maggiore
quanto maggiore è la durata del ciclo finanziario e perciò una più alta intensità caratterizzerà le
imprese industriali rispetto a quelle commerciali, il cui cielo finanziario manca delle fasi di
acquisizione delle materie prime e di trasformazione delle stesse in prodotti finiti.Per il fatto, poi,
che il c.c.n. può variare anche indipendentemente dall'aumento del fatturato è utile esaminare alcuni
indicatori, scomponendo il c.c.n. nella sua parte attiva (c.c. lordo) e nella sua parte passiva, e
verificare la loro evoluzione, rispetto al fatturato, su un arco di tempo di almeno due esercizi
consecutivi:
- crediti fatturato;
- scorte fatturato;
- debiti verso fornitori / fatturato.
Un incremento più che proporzionale rispetto al fatturato di queste tre voci è sinonimo di un
fabbisogno finanziario crescente. Infatti, analizzando singolarmente, lo sviluppo dei crediti sul
fatturato indica difficoltà nell'incasso, per vendite effettuate a clienti marginali o a cattivi
pagatori,oppure indica mancata svalutazione di crediti inesigibili; la crescita delle scorte sul
fatturato denuncia aspetti negativi della gestione, quali la presenza di rivalutazioni delle scorte al
solo scopo di mascherare perdite d'esercizio. a meno che l'acquisto di maggiori scorte non sia
motivato da finì speculativi; un incremento dei debiti verso fornitori segnala, infine, la presenza di
debiti scaduti che l'impresa non ha saputo fronteggiare puntualmente e quindi una situazione di
forte tensione finanziaria.
Per meglio comprendere la situazione aziendale complessiva e la natura dei fabbisogno finanziario
dell'impresa è molto importante per il finanziatore informarsi sulla natura dei nuovi investimenti
che non viene indicata nel bìlancio.La presenza di investimenti di ristrutturazione, volti ad
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
intervenire sulle strutture produttive per combinare in modo più economico i fattorì produttivi o per
limitare la gestione ai settori più redditizi, è indice di una tensione aziendale che cerca di
migliorare la redditività ritenuta insoddisfacente. Invece, gli investimenti di ammodernamento sono
indice di vitalità dell'impresa che cerca di mantenere competitivo il suo apparato produttivo; perciò
a preoccupare maggiormente è una loro assenza. Gli investimenti di diversificazione, volti a
modificare il tipo di attività svolta dall'impresa, sia che essa si trovi in un settore maturo in buone
condizioni sia che, invece, operi in un settore insoddisfacente ricercando nuove opportunità,
comportano un alto livello di rischio, che sarà ovviamente massimo nel caso in cui l'impresa non
disponga di adeguate risorse finanziarie. Nel caso di investimenti di mera sostituzione, con
un'analisi condotta rapportando i nuovi investimenti agli ammortamenti negli ultimi tre, quattro o
cinque anni, secondo il settore di attività si cercherà di verificare che il rinnovo delle strutture
produttive avvenga tempestivamente o è differito nel tempo. Nel caso di investimenti di
ampliamento della capacità produttiva, il giudizio sarà positivo laddove l'impresa, grazie al buon
andamento della gestione, stia cercando di ampliare l'attività in corso, mentre se la situazione
economica e finanziaria dell'impresa è negativa allora tali investimenti denotano una situazione
aziendale difficile in cui viene impiegata una strategia di sviluppo ad alto rischio.
Ai fini della valutazione della capacità di rimborso, il finanziatore non può che considerare
positivamente l'esistenza di un ultimo tipo di investimenti, quelli finanziari, riguardanti disponibilità
in conti bancari attivi, titoli per impiego temporaneo di disponibilità, finanziamenti accordati a
terzi, scorte eccedenti il fabbisogno, terreni, irrimobili civili, partecipazioni in imprese che
svolgono attività non congìunte, macchinari e altri beni strumentali non utilizzati nel processo
produttivo. Questo perché tra le situazioni che comportano una riduzione dei debiti di
finanziamento, e quindi capacità di rimborso, troviamo la liquidazione delle attività,
l'autofinanziamento, la ricapitalizzazione per cassa e i disinvestimentí, i quali sono correlati
appunto all'esistenza di investimenti finanziari.
L'analisi per indici di bilancio
L'analisi per indici di bilancio è un procedimento di elaborazione usato per facilitare l’
interpretazione dei dati contenuti nel bilancio partendo da una riclassificazione dei due prospetti
contabili che lo compongono per poi, in secondo momento, costruire i cosiddetti "Indici di
bilancio-financial ratios", cioè rapporti o differenze tra i valori contenuti nel bilancio e legati tra
loro da relazioni logiche.Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato si propone di evidenziare
l'entità e la composizione dell'investimento globale nei vari business e l'entità e la composizione
dei mezzi di finanziamento attinti per coprire il fabbisogno generato da tale investimento, nonché
di avere una visione immediata delle correlazioni reciproche.Per rappresentare tali grandezze viene
seguito il criterio finanziario, per cui l'attivo è visto come impieghi e il passivo patrimoniale come
fonti degli impieghi sono classificati secondo il grado di liquidità, cioè la loro attitudine a
tramutarsi in forme monetaria nel breve periodo, in:
• attivo consolidato;
• attivo corrente.
Il totale degli impieghi esprime la misura del capitale investito, ovvero il fabbisogno finanziario
d'impresa al momento della formazione del bilancio,fabbisogno che deve essere coperto dalle
fonti di finanziamento.Le fonti sono classificate in funzione del loro grado di esigibilítà, cioè la
loro esigenza a dar luogo ad una uscita monetaria nel tempo. Risultano quindi formate da:
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
• capitale proprio (o patrimonio netto);
• capitale di terzi, distinto, a sua volta, in base alla scadenza in:
• passività correnti;
• passività consolídate'.
Il totale delle fonti è il capitale di finanziamento che,ovviamente, coinciderà con il capitale
investito.I principali indicatori della struttura finanziaria d'impresa che interessano ai fini
valutativi sono:
• il grado di indebitamento
• gli indici di posizione dì liquidità.
L'indebitamento può essere misurato in modi diversi, tutti comunque miranti ad evidenziare in che
rapporto stanno tra loro le fonti di finanziamento strutturali, cioè il capitale proprio e i debiti
finanziari. L'indice più frequentemente usato allo scopo è: debiti o capitale di credito/capitale
proprio, che segnala quanto un'impresa è indebitata su ogni euro di capitale di rischio .Esso è
importante per identificare il volume di capitalizzazione e sottocapitalizzazione dell'impresa. Infatti
raggiunta una certa soglia K l'impresa è considerata sottocapitalizzata, cioè con capitale minore
rispetto a quanto le occorrerebbe per la gestione. Ciò per l'impresa comporta:
1. minore autonomia, tendendo a dipendere esclusivamente da terzi per la proprio vita aziendale
(indice di indipendenza finanziaria = capitale proprio/capitale investito);
2. debole capacità dì credito: essendo l'indice di indebitamente una misura di garanzia nei
confronti dei creditori, quanto più il suo valore sarà elevato tanto più diventa critica la solvibilità
a lungo termine dell'impresa, ovvero la sua capacità a remunerare e rimborsare i prestiti ottenuti.
Da non trascurare è anche il fatto che l'indebitamento possa riflettersi in una maggiore o minore
redditività del capitale proprio attraverso il meccanismo della leva finanziaria.
Gli indici della posizione di liquidità mirano ad accertare l'attitudine dell'impresa a realizzare un
equilibrio finanziario, cioè la sua capacità di far fronte con regolarità ai propri impegni finanziari a
mano a mano che giungono a scadenza contando sul ritorno in forma liquida dell'attivo corrente. Un
primo indice è il current ratio dato dal rapporto:
attivo corrente /passività correnti.
Solo se superiore all’unità o a un determinato valore ancora maggiore indicherebbe la capacità
dell'impresa di far fronte nel breve termine, agli impegni.
Il margine fra i due valori rappresenta il capitale circolante netto:
attivo corrente - passività correnti = CCN
Un secondo indice è quello di liquidità primaria o secco di liquidità ovvero acid test, il quale
esclude dall'attivo corrente le rimanenze di magazzino, essendo principalmente impieghi destinati a
essere mantenuti nel tempo e quindi non convertibili totalmente in forma liquida se non in ipotesi di
liquidazione.Il rapporto è:
(attivo corrente - rimanenze)/ passività correnti 6
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
mentre il margine seguente,che rappresenta la capacità dell'impresa di far fronte nell'immediato alle
proprie obbligazioni attraverso le attività prontamente tramutabili in numerario quali denaro in
cassa, crediti verso banche, titoli,è detto margine di tesoreria.
(attivo corrente - rimanenze) - passività correnti
L'indagine sull'indebitamento e sulla liquidità dell'impresa può essere ulteriormente estesa ad
aspetti di composizione degli impieghi degli indici di rigiro e di quelli di copertura volti ad
individuare le determinanti della situazione rilevata e, quindi, le aree di possibile intervento.Gli
indici di rotazione (o di rigiro) segnalano il numero delle volte in cui il capitale investito e gli
elementi che lo compongono si rinnovano ad opera delle vendite, nell'ambito del perìodo
amministrativo. L'indice di rotazione del capitale investito si calcola come:
ricavi netti di vendita / capitale investito che in pratica segnala quante volte i ricavi originati dalla
gestione d'impresa hanno consentito il recupero degli investimenti. Altro importante indice di rigiro
è quello dei crediti che permette di valutare l'effettivo grado di liquidità dei crediti nei confronti
della clientela ed esprimibile mediante il rapporto:
fatture di vendita/Crediti verso clienti oppure come:
scadenza media dei crediti = (crediti verso clienti/fatture di vendita) x 365
In analogia con questo indice sarà poi possibile calcolare quello di scadenza media dei debiti, che
sarà dato dal rapporto: (debìti versofornitori lfatture di acquisto) x 365
Gli indici di copertura effettuano un'indagine sulla solidità, che segnala la capacità dell'impresa
di mantenere nel medio e lungo periodo un costante equilibrio tra flussi di uscita causati dal
rimborso delle fonti e flussi in entrata provenienti dal recupero monetario degli investimenti fissi
realizzato col processo di ammortamento. L'indice più impiegato è:
capitale proprio/passività consolidate = indice di copertura degli impieghi
se superiore all'unità indicherebbe la validità finanziaria dell'impresa e la sua capacità di far fronte
anche in tempi non brevi agli impegni finanziari. nelI'espressìone differenziale:
capitale proprio -passività consolidate = margine di struttura
Secondo il principio della razionalità della copertura finanziaria , per una struttura equilibrata ,è
necessario che gli impieghi siano finanziati da fonti che abbiano la stessa durata. Perciò, laddove il
capitale proprio non riesca da solo a finanziare gli impieghi fissi, si ricorrerà in aggiunta ai debiti a
M/L termine (debiti consolidati).Ai fini di una completa analisi finanziaria, perché laddove risulti
positiva e l’impresa possa ottenere capitale in prestito, è indispensabile infine esaminare la sua
redditività sotto l’aspetto economico e produttivo, attraverso l'impiego di due indici "trasversali. Il
R.O.I. (return on investment) è l'indice della redditività complessiva del capitale investito espresso
dal rapporto:
risultato operativo / capitale investito
Consente di valutare se e in quale misura la gestione operativa è in grado di remunerare l'intero
capitale investito nella gestione d'impresa, sia esso capitale proprio o capitale di credito. Dunque,
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
oltre a rappresentare un indicatore globale della redditívità aziendale, il R.O.I fornisce la misura
dell'efficienza economica della gestione caratteristica, intesa come capacità dell'impresa di porre in
atto opportune politiche di investimento operativo in modo da produrre un flusso di reddito
adeguato alle risorse impiegate. Il R.O.E. (return on equity) è l'indice di redditività del capitale
proprio ed è espresso dal rapporto:
utile netto / capitale proprio
Questo indicatore esprime se l'impresa è sana dal punto di vista economico, in termini di quanto
ritorna dalla gestione sotto forma di reddito su ogni 100 euro impiegati a titolo di proprietà. E'
dunque l'indice che più interessa i finanziatori e i soci e più in generale gli azionisti, perché esprime
il potenziale grado di remunerazione dei loro investimenti. Confrontato, poi, con i saggi di
remuncrazione di investimenti alternativi senza rischio (BOT, CCT, ecc.), consente di apprezzare la
convenienza dell'impiego dei mezzi proprio nell'attività d'impresa.In conclusione secondo l'ottica
dell'analisi per indici di bilancio,contrapponendo attività e passività fra loro,l'equilibrio finanziario
verrebbe a realizzarsi qualora le attività correnti siano almeno pari o maggiori rispetto alle
possibilità correnti ed il margine di struttura sia pertanto positivo o nullo, al quale dovrà
forzatamente corrispondere un livello degli indici di liquidità e dei relativi margini tale da garantire
la capacità di rimborso.L’analisi per indici da sola non è sufficiente ad esprimere un giudizio
compiuto sullo gestione dell’impresa. Innanzitutto tale tipo di analisi, per le sue caratteristiche di
staticità, trascura l'origine delle stesse poste prese in considerazione. A tale proposito si rammenti
che risultati d'esercizio nominalmente positivi e indici di liquidìtà soddisfacenti possono emergere
non solo dall'esame di situazioni aziendali sane ma anche, soprattutto, dall'analisi di situazioni di
crisi, portando a conclusioni simili ma basate su realtà profondamente diverse. Inoltre le
informazioni date dai bilanci non sono pienamente attendibili perché spesso derivano da politiche
volte a mascherare la reale situazione dell'impresa al solo fine di ottenere concessione di nuovi fidi
o rinnovi di quelli esistenti. Va poi segnalata la pericolosità degli indici le cui risultanze diventano
spesso l'unica sintesi del giudizio e dell'analisi, così che tali indicatori, invece di costituire semplici
strumenti di relativa importanza per l'analisi complessiva, impediscono di esaminare nel dettaglio
tutto lo svolgersi dell'attività aziendale.
Le garanzie nel rapporto banca-PMI
Il basso grado di informazione che la banca ha della situazione della piccola impresa è la causa
principale del razionamento del credito, della richiesta di garanzie e del più elevato costo del
denaro.Le garanzie costituiscono un presidio ma non sono da sole sufficienti a garantire il buon
esito di un finanziamento.Spesso nel contesto italiano ,la banca, più che dar peso come dovrebbe
alle capacità di reddito dei richiedenti, subordina, nei fatti. l'erogazione del credito all'acquisizione
di garanzie, soprattutto patrimoniali, favorendo così chi possiede già un patrimonio e di credito non
avrebbe affatto bisogno, e danneggiando l'instaurarsi di relazioni di clientela corrette basate, come
di dovere, su valutazioni del merito creditizio che destinano il credito a chi ne ha veramente
bisogno.Questo avviene maggiormente nei territori che presentano un più alto rischio creditizio o in
momenti di bassa congiuntura economica.Non è corretto da parte delle banche e dei finanziatori in
generale considerare le garanzie come fattori decisivi nella scelta di affidamento delle imprese,
nella convinzione che permettano di far fronte ai rischi di credito, dato che in realtà la decisione di
un finanziamento si fonda sostanzialmente su un'accertata solidità economica e finanziaria
dell'impresa richiedente, solidità che le eventuali garanzie da prestare rafforzeranno, specie in
quelle situazioni in cui la capacità di rimborso non è facilmente desumibile per il lungo tempo in
cui il prestito è accordato all'impresa.E proprio riguardo alle operazioni a medio e lungo termine,
occorre osservare come le garanzie abbiano un valore diverso da quello assunto nel breve: un valore
8
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.il rapporto banca impresa 23-04-07
strutturale in quanto rappresentate dallo stesso bene oggetto dell' investimento.Nelle operazioni di
credito a breve prevalgono le garanzie personali come fideiussione e avallo o reali come il pegno,in
quelle a medio termine prevalgono le garanzie reali come l’ipoteca,il privilegio o il pegno.
I consorzi di garanzia collettiva fidi
Per ovviare al problema delle garanzie sono stati da tempo creati dei Confidi (consorzi di garanzia
collettiva fidi), che sono enti costituiti come consorzi o cooperative tra piccole e medie aziende, su
base provinciale, generalmente presso le sedi delle associazioní dei commercianti, degli industriali,
degli artigiani. Essi si propongono di facilitare l'ottenimento del credito da parte delle PMI di offrire
alle banche, in contropartita, una "garanzia collettiva" per i fidi ottenuti dalle aziende consorziate.
Queste ultime garantiscono, infatti, in solido il buon fine dei fidi ottenuti, sulla base del principio
della mutua cooperazione, rilasciando dichiarazioni di fideiussione e versando una modesta quota di
adesione che viene destinata alla costituzione di un fondo rischi.
L'opera di questi enti ha ovviamente prodotto un miglioramento nel rapporto banca - PMI del nostro
paese. Le banche convenzionate con i Confidi, oltre alla garanzia collettiva che riduce i loro rischi,
traggono vantaggi indiretti dall'allargamento della clientela, dalla sua maggiore stabilità,
dall'acquisizione di servizi abbinati agli utilizzi dei fidi e dalla dilatazione del volume delle proprie
relazioni d'affari. Per le imprese consorziate i vantaggi sono rappresentati dalla maggiore possibilità
di ottenere crediti e dalle condizioni particolarmente favorevoli su operazioni, tassi, modalità di
rimborso e. appunto garanzíe, che derivano dal loro maggiore potere contrattuale. Quindi, in una
realtà industriale e imprenditoriale delle PMI strutturalmente debole sotto il profilo finanziario e
caratterizzata da una endemica sottocapitalizzazione, i Confidi rappresentano un concreto punto di
riferimento per ampliare la propria gamma dì rapporti con il sistema creditizío.
Inoltre, per prossimità geografica o comuni interessi associativi, i Confidi sono in grado di meglio
conoscere e valutare le PMI che ad essi si affidano, affiancandole, come veri e propri partner,
anche nella preparazione della documentazione richiesta per il finanziamento, e questa migliore
conoscenza potrà indirizzare l'attività delle banche,che si avvantageranno anche per il loro
supporto consulenziale e per il loro patrimonio informativo.
9 MUTUI
MUTUI
FAMIGLIE IMPRESE ENTI PUBBLICI
Finanziamento di opere
Acquisizione di beni,
Acquisizione e/o pubbliche o ripianamento
attrezzature e impianti per
ristrutturazione beni disavanzi di cassa
il processo produttivo
durevoli (Casa) Fasatura del finanziamento
Anticipazione del proprio Creazione di beni durevoli con i vari stadi
potere di acquisto per successiva dell’investimento
commercializzazione
Pagamento dilazionato nel Fasatura del finanziamento Pagamento dilazionato nel
tempo con i vari stadi tempo
dell’investimento
Pagamento dilazionato nel
tempo
MUTUO
¾ finanziamento a medio-lungo termine
¾ rimborsato in rate periodiche
¾ assistito sempre da garanzie reali e in
alcuni casi anche da garanzie personali
(ipoteca o privilegio)
¾ copertura parziale dell’investimento salvo
casi particolari
¾ benefici fiscali per famiglie ed imprese
¾ rimborso secondo piano di ammortamento
¾ tassi fissi o variabili
possono essere di scopo o non di scopo
IMPRESE
MUTUO: effetti contabili sull’impresa
Stato patrimoniale
Capitale fisso Mutuo
Capitale circolante Conto Economico
Quota interessi
Quota amm.
La quota diminuisce il debito presente nel
passivo BANCA
MUTUO: effetti contabili sul bilancio
Stato patrimoniale
Prestito a medio lungo Obbligazioni
termine Conto Economico
Interessi su Ricavi su
obbligazioni prestiti
Principali piani di ammortamento
a) rate costanti quota capitale
quota interessi
b) quote capitali costanti
a)
quota quota
interessi capitale t
b)
quota quota
interessi capitale t
IMPRESE
MUTUI – ciclo produttivo
investimenti produttivi
mutui di scopo
1) suddivisione per settori
¾ ¾
industriali agrari
¾ ¾
alberghieri cinematografici
¾ ¾
commerciali etc.
¾ navali
2) la garanzia è rappresentata dai beni
acquisiti con l’investimento
es. impianto industriale
3) l’investimento deve essere documentato
con un opportuno business plan che
garantisca il ritorno dell’investimento
4) modalità di erogazione (in una o più
soluzioni)
- prefinanziamento
- preammortamento
- ammortamento IMPRESE
Esempio di mutuo alberghiero
Costruzione di un albergo dal valore di 10
€
mln.
Fase 1 - Prefinanziamento pagamento interessi
sull’erogato
2,5 mln. 5 mln. 2,5 mln. t
erogazioni per stato di avanzamento lavori
Fase 2 - Preammortamento pagamento interessi
t
Fase 3 - Ammortamento
pagamento interessi e capitale
t
IMPRESE
Gli elementi per la scelta del mutuo
ritorno dell’investimento
Tasso fisso andamento dei tassi
variabile
Durata: correlata al tempo di recupero
Valuta tassi
rischio di cambio
Rapidità istruttoria
Costi accessori spese istruttoria
commissioni
Livello di copertura dell’investimento
Possibili alternative con il leasing
BANCA
Rischio del finanziatore
¾ la valutazione deve essere effettuata con
molto rigore sulla base
1. andamento dell’azienda
2. validità del business plan
3. rischio assunto dall’imprenditore
(mezzi propri)
¾ normalmente non è possibile controllare la
situazione dell’azienda dopo aver erogato il
mutuo (salvo non vi siano altri rapporti)
¾ l’insolvenza si manifesta con il non
pagamento della rate di mutuo
¾ difficoltà di recuperare il credito pur in
presenza di garanzie:
1. tempi lunghi giudiziari
2. natura del bene in garanzia
IMPRESE
Mutui – ciclo finanziario
• risolvono esigenze finanziarie non
ripianabili nel breve
• ristrutturano il passivo di un’azienda
consolidando i debiti a breve
Natura dei mutui: mutui fondiari
Durata: in genere 7-10 anni
Garanzia: immobili
Entità del mutuo: 50% o 75% valore imm.
Condizioni per l’erogazione: l’azienda deve
essere in grado di pagare le rate di mutuo
Erogazione: in unica soluzione
IMPRESE
Mutui per cofinanziamento progetti agevolati
da fondi pubblici
legge 488/92 (contributi a fondo perduto)
mutui a tasso agevolato
Mutui per cofinanziamento progetti
La garanzia è rappresentata dal flusso di
ritorno dell’investimento
*assimilabile al project financing
Famiglie
Mutui di scopo
Mutui per l’acquisto o ristrutturazione di
immobili esistenti (MUTUO FONDIARIO)
Mutui per la costruzione di nuovi immobili
(MUTUO EDILIZIO, in genere concesso a
cooperative) Mutui non di scopo
Immobile in garanzia per ottenere una
liquidità per uso generico
ENTI PUBBLICI
assegnazione del finanziamento a banche
tramite gara
tasso elemento fondamentale
Mutui per finanziamento di opere pubbliche
alternativa a BOC, BOP, BOR
Mutui per ripianamento disavanzi di cassa
Business plan
piano di analisi finanziaria ed
economica dell’iniziativa proposta
Alcuni elementi del BP:
- descrizione dell’azienda
- analisi del mercato
- obiettivi da perseguire
- analisi costi benefici dell’investimento
- effetti dell’investimento sull’azienda
- ricaduta occupazionale
- spese da sostenere
BANCA
Problematiche dei mutui
• copertura finanziaria del flusso dei
mutui
• emissione di obbligazioni
- prezzo e tasso di collocamento
- tasso fisso o variabile
• ricorso al mercato dei capitali
(mismatching)
- interno (rischio di tasso)
- estero (rischio di tasso e/o di
cambio)
• ricorso alla cartolarizzazione o alla
cessione del credito
- rischio di credito
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
I finanziamenti bancari
Le imprese ricorrono al credito bancario o per soddisfare esigenze di capitale circolante (credito a breve) o
per integrare il capitale fisso (credito a medio e lungo termine),la banca concede il credito valutando il
merito creditizio dell’azienda, esaminando la sua situazione patrimoniale, economica e finanziaria, oltre i
suoi programmi di sviluppo.
Le forme tecniche per le quali le banche sovvengono, nel breve periodo , ai bisogni finanziari delle aziende
possono riguardare sia specifiche esigenze ( es. finanziamento in valuta all’import/export, anticipazioni su
documenti o su merci ecc.) sia lo smobilizzo di crediti ( sconti, anticipi su fatture, salvo buon fine ) sia infine
essere finalizzate a fornire un accompagnamento creditizio elastico e non determinato in termini temporali ,
in modo da consentire alla clientela di far fronte alle sfasature di cassa prodotte dall’accavallarsi dei cicli
produttivi e all’esigenza di effettuare i pagamenti prima di conseguire gli incassi (elasticità di cassa).
1. 1 La apertura di credito
Il contratto bancario che meglio risponde alla citata ultima esigenza é l’apertura di credito (a/c) in c/c,
definita dal c.c. - art.1842 - come “quel contratto con il quale la Banca si obbliga a tenere a disposizione
dell’altra parte una somma di denaro per un dato periodo di tempo o a tempo indeterminato.
L’operazione descritta, per essere il credito “a revoca”, é formalmente a breve termine me di fatto essa é
sostanzialmente a tempo indeterminato, salvo il venir meno del merito creditizio dell’imprenditore..
Diversa é invece il discorso per la A/C straordinaria, in essa é noto il momento del rimborso del cliente, il
quale non può normalmente effettuare versamenti in deconto prima della scadenza
L’impresa nella A/C in c/c paga il denaro in termini di utilizzo e pertanto se il conto corrente da origine a
saldi positivi e negativi, in corrispondenza con le entrate e le uscite aziendali, questo tipo di finanziamento
risulta abbastanza conveniente, data la flessibilità di uso e il costo rapportato all’utilizzo.
Simile alla A/C straordinaria é la sovvenzione cambiaria che consiste nell’erogazione di un finanziamento,
eventualmente alla scadenza rinnovabile, a fronte di un rilascio alla banca da parte dell’impresa di un effetto
cambiario.
L’apertura straordinaria, come la sovvenzione cambiaria, servono a risolvere problemi stagionali o esigenze
straordinarie delle gestione aziendale. Esistono altre particolari forme di apertura di credito che presentano
vantaggi per l’impresa e vengono adoperate anche a livello internazionale:
stand by;
evergreen.
1. 2 Lo smobilizzo dei crediti commerciali
Può darsi il caso che determinate imprese, in relazione alla loro specifica attività, abbiano l’esigenza di
mobilizzare parte del loro portafoglio crediti, in modo da poter disporre anticipatamente delle relative
contropartite numerarie. In tal caso le banche intervengono e le forme tecniche relative sono:
lo sconto cambiario;
l’accreditamento s.b.f,;
gli anticipi su fatture ;
La forma più ricorrente ove sorga l’esigenza di mobilizzazione di crediti commerciali, é senz’altro lo sconto.
L’art.1858 del c.c. definisce lo sconto “il contratto con il quale la Banca, previa deduzione dell’interesse,
anticipa al cliente affidato l’importo di un credito verso terzi non ancora scaduto, mediante la cessione salvo
buon fine, del credito stesso”.
La banca, cioè, se decide di accettare l’esecuzione dell’operazione, presta al cliente una somma correlata
all’importo di uno o più crediti che questi vanta nei confronti dei suoi debitori i quali rimangono obbligati
principali, mentre il cliente cedente garantisce il buon fine dell’operazione impegnandosi, in caso contrario, a
rivalere la banca stessa. 1
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
Il concetto giuridico di sconto é molto vasto, perché in esso rientra la cessione alla Banca di qualunque
credito in danaro non ancora scaduto.
Tuttavia la banca sconta solamente i cosiddetti crediti cartolari cioè’ i crediti incorporati in un documento
che attribuisce esclusivamente al beneficiario la possibilità di far valere il diritto che da esso risulta.
Nell’ambito di contratti di sconto, si può’ distinguere lo sconto cambiario e quello non cambiario.
Esistono poi operazioni di sconto garantite
- da tratte documentate
- da effetti derivanti da vendite assistite da privilegio
- da note di pegno (warrant)
Le tratte documentate, frequenti nei regolamenti internazionali, sono tratte non accettate, accompagnate dai
titoli rappresentativi della merce.
Esse si riferiscono ad operazioni stipulate alle clausole D/P e D/A.
Con la clausola D/P (documenti contro pagamento) la consegna dei documenti che consentono il ritiro della
merce ha luogo solo all’atto del pagamento della cambiale. La tratta può essere a vista o a scadenza.
Con la clausola D/A (documenti contro accettazione) la consegna dei documenti ha luogo solo all’atto
dell’accettazione, dopo di che la tratta diventa libera e cessa di essere assistita da garanzia reale.
Le cambiali relative a vendite con pagamento rateizzato di beni strumentali o di uso durevole con patto di
riservato dominio, o a vendite di autoveicoli assistite da ipoteca, purché i contratti relativi risultino
regolarmente registrati e gli estremi delle registrazioni siano riportati sugli effetti vengono facilmente
ammesse allo sconto anche per scadenze superiori, ma non oltre i 12 mesi.
I magazzini generali, su richiesta di chi ha effettuato un deposito di merci, rilasciano un titolo
rappresentativo delle merci, costituito dalla fede di deposito e dall’unita nota di pegno ( warrant );con tali
titoli si può ricorrere a forme tecniche di anticipazione o di sconto.
Gli anticipi su ricevute bancarie sono finanziamenti a fronte di ricevute di incasso per riscuotere fatture a
carico di clienti; sono note come ricevute bancarie perché vengono affidate alle banche stesse per la
riscossione.
Le ricevute bancarie sono preferite per motivi fiscali e psicologici; infatti consentono un notevole risparmio
sull’imposta di bollo e soddisfano i clienti che non desiderano figurare come obbligati cambiari.
Sulle ricevute presentate all’incasso, le banche accordano finanziamenti aprendo particolari conti anticipi su
ricevute bancarie.
L’accreditamento salvo buon fine è utilizzato oltre che per mobilizzare crediti nascenti da titoli non
scontabili, anche nel caso in cui l’operatore non abbia necessità di immobilizzare subito ed interamente il suo
credito. Infatti si possono accreditare anche titoli scontabili e se l’impresa non effettua prelevamenti prima
della loro scadenza paga solo una commissione per il servizio.
I vantaggi per l’impresa sono la possibilità di mobilizzare carta non bancabile e quella di rientrare dallo
scoperto effettuando versamenti e limitando cosi il costo, oltre eventuali vantaggi fiscali. Questa forma
tecnica è particolarmente utile per la tesoreria aziendale in quanto permette di sfruttare i vantaggi
dell’apertura di credito con quelli dello sconto.
Gli anticipi su fattura sono una forma tecnica applicata nei casi in cui non é possibile certificare altrimenti i
crediti vantati.
L’azienda presenta le fatture in originale alla banca accompagnandole con una lettera nella quale richiede
l’anticipo e dichiara di cedere il credito.
La banca provvede all’inoltro al debitore delle fatture, con una lettera nella quale viene precisato che il
pagamento deve avvenire mediante accredito sul c/c intrattenuto dall’impresa presso di essa.
1. 3 Anticipazioni su titoli e merci
Un’impresa che per scelte gestionali o di mercato persegua una politica di stoccaggio delle merci anche in
una sola delle fasi del ciclo produttivo, spesso vede crescere le esigenze di copertura creditizia del suo
fabbisogno finanziario; può ricorrere allora all’anticipazione o ai finanziamenti garantiti da merci.
Vi ricorrono spesso le aziende legate al mondo dell’agricoltura per cui l’entità dell’approvvigionamento, la
di la delle caratterizzazioni stagionali, dipende infatti dalle previsioni sull’evoluzione dei prezzi delle materie
prime.
Le imprese industriali possono ricorrervi quando, a fronte di un processo produttivo che copre tutto l’anno,
abbiano un mercato prevalentemente stagionale. 2
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
Altre volte, invece, le imprese sono costrette a concentrare la propria attività nel giro di pochi mesi per la
deperibilità della materie prime che utilizzano.
In tal caso ricorrono all’anticipazione per finanziare la conservazione del prodotto che viene poi
gradualmente venduto nei mesi successivi; tipico esempio è dato dalla produzione dei formaggi o dei vini.
L’anticipazione può essere chiesta anche su titoli che siano in disponibilità del richiedente. In questo caso
esso presenta caratteristiche diverse da quelle delle operazioni su merci. Infatti essa proviene da aziende di
ogni categoria e non presenta il carattere stagionale che , di solito, caratterizza una quota elevata delle
anticipazioni su merci. Inoltre le anticipazioni su titoli possono avere una durata notevole grazie ai continui
rinnovi che le banche accordano. Questa operazione può essere utilizzata per risolvere problemi momentanei
di liquidità da parte della tesoreria aziendale, costituendo i titoli una riserva di prima linea.
In particolare all’anticipazione su titoli ricorrono le società finanziarie e gli operatori di Borsa. In ogni caso
l’anticipazione si configura come un contratto di prestito monetario a breve termine, garantito da pegno di
merci, di valori mobiliari o di crediti, costituito dall’azienda affidata a favore dell’istituto di credito
finanziatore. Il debitore mantiene la proprietà del bene ma ne perde la disponibilità pur conservando il diritto
di alienarlo previo assenso della banca.
L’oggetto dato in pegno può essere conservato presso la banca, in locali del proprietario stesso del bene,
presso i magazzini generali o presso un terzo depositario. In caso di beni viaggianti si costituisce il pegno su
documenti rappresentativi della merce.
Non tutti i beni possono essere utilizzati all’uopo. Si richiede che essi abbiano i requisiti tali che la banca, al
momento della concessione de prestito, possa giudicare la garanzia idonea ad assicurare il recupero del
credito alla scadenza. Pertanto tra le merci vengono accettate soltanto quelle che hanno prezzi di ampia
pubblicità (merci quotate) e che abbiano valori sufficientemente stabili.
Allo stesso i valori mobiliari utili per le anticipazioni sono quelli di largo mercato e quotati nelle borse
valori. La stima delle cose offerte in garanzia dovrebbe indicare il presumibile valore di realizzo del pegno
nel caso che la sua vendita sia necessaria alla scadenza. L’impresa riceve come importo del finanziamento il
valore di mercato dei beni dati in garanzia decurtato di un quid (scarto) che tiene conto delle possibili
oscillazioni del valore dei beni e di eventuali rischi di realizzo da parte del finanziatore in caso di insolvenza
del debitore. A titolo di esempio in una anticipazione garantita da titoli si applicherà uno scarto maggiore alle
azioni rispetto alle obbligazioni , mentre si applicherà uno scarto ancora minore se le obbligazioni sono
costituite da titoli di Stato (Btp, Cct, ecc.).
1. 4 le garanzie bancarie e assicurative a favore delle imprese
Le esigenze creditizie dell’azienda sono fronteggiate con il ricorso al credito mercantile (dilazioni da
fornitori), speciale (mutui e finanziamenti a lungo termine), bancario (crediti per cassa in lire e valuta e
crediti di firma).
La banca cioè oltre a prestare all’azienda i mezzi monetari necessari a finanziare il suo ciclo produttivo o a
smobilitare la sua creditoria commerciale, interviene a sanare un deficit di fiducia che i terzi possono avere
nei confronti dell’azienda, consentendole quindi di assumere impegni diversificati (non solo di dare ma
anche di fare o non fare) assistiti da garanzia bancaria. A titolo di esempio la partecipazione ad una gara di
appalto prevede che l’impresa partecipante presti una garanzia alla stazione appaltante per garantire la serietà
dell’offerta, qualora si aggiudichi la gara dovrà presentare una ulteriore garanzia per assicurare il corretto
adempimento e cosi via.
La funzione di garanzia della banca é possibile in quanto essa ha i requisiti richiesti dal terzo nei cui
confronti si impegna, e cioè é necessario che la garante abbia la solidità patrimoniale, l’operatività e la
professionalità sufficiente a tutelare il terzo, in una parola che sia dotata di adeguato “standing”.
Tali garanzie (crediti di firma) rappresentano un campo di grande interesse, in particolare nel comparto delle
opere e forniture pubbliche e nei rapporti con l’estero, per i vantaggi che presentano per tutte le parti
interessate.
Il terzo garantito é chiaramente tutelato dall’affidabilità della banca che, con la garanzia, espone la sua
immagine ed il suo buon nome alle valutazioni del mercato. Ciò costituisce per la banca un rischio di
immagine - aggiuntivo a quelli, che andremo ad esaminare, tipici dell’attività creditizia - in relazione al
pericolo di dimostrare, qualora fosse escussa la garanzia, la sopravvalutazione del merito creditizio del
proprio cliente. . 3
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
L’impresa che richiede la garanzia bancaria ha il vantaggio di poter concludere - grazie all’impegno della
banca - affari che altrimenti non avrebbe potuto sottoscrivere. Ha inoltre il vantaggio di non dover
immobilizzare fondi per costituire cauzioni e di ricorrere al credito extrabancario in maniera più agevole ed
economica.
Le garanzie si dividono in cauzioni e crediti di firma.
Le cauzioni sono depositi in contanti e in titoli effettuati per conto del cliente a favore di Enti pubblici o
aziende committenti lavori o forniture. Esse possono essere costituite presso le casse della banca o presso
terzi. Nel primo caso possono essere effettuati con fondi del cliente ( non vi é quindi funzione creditizia ma
solo di deposito ) con fondi della banca ( ed in questo caso il cliente pagherà commissioni adeguate al costo
del denaro che la banca gli mette a disposizione ). La cauzione con fondi della banca rappresenta un
“prestito” di questa anche nell’ipotesi che le somme rimangano presso le sue casse in quanto la banca
costituisce un deposito a nome del terzo garantito perdendo la disponibilità dell’importo della cauzione.
I crediti di firma si dividono in cambiari e non cambiari. I primi comportano per la banca un impegno
predeterminato nell’importo e nella scadenza in quanto incorporato in un titolo cambiario. Sono l’avallo e
l’accettazione.
L’avallo é la garanzia che la banca presta in favore dell’obbligato principale o di regresso di un titolo
cambiario. La garanzia bancaria, migliorando la qualità della carta, comporta minori rischi e quindi anche un
minor tasso di sconto a carico del beneficiario che volesse negoziare il titolo presso la sua banca.
L’accettazione é la firma che la banca appone costituendosi debitrice principale di una tratta emessa a suo
carico da un beneficiario che in tal modo soddisfa le sue ragioni di credito nei confronti del suo debitore,
cioè del cliente che la banca va a garantire.
L’accettazione essendo un debito sottoscritto da una banca, può essere facilmente scontata dal beneficiario
ovvero ceduta ad un terzo risparmiatore.
L’accettazione di una grande banca può essere infine facilmente negoziata sui mercati finanziari nazionali e
internazionali.
Le accettazioni danno origine a un particolare mercato dove per le imprese è possibile finanziarsi in forma
non monetaria.
Vediamo in particolare come funziona questo mercato .L’impresa A emette su una banca delle tratte ,che
vengono da questa regolarmente accettate .Questi titoli vengono ceduti dall’impresa ad altra impresa per
fornitura di merci od altri servizi, senza che vi sia esborso di denaro.
L’impresa B può a sua volta girare le tratte ad altre imprese oppure le può negoziare (scontare ) presso
un'altra banca realizzando il loro valore monetario.
Il vantaggio di questa operazione consiste nel fatto che l’impresa A :
• non aumenta la propria struttura del passivo in quanto non si indebita
per cassa ;
• sostiene un costo molto più basso in quanto non paga un tasso di interesse ma solo una
commissione commisurata al volume delle accettazioni.
L’unico problema riviene dall’imposizione fiscale che se troppo eccessiva annulla gli altri effetti benefici
rendendo il mercato delle accettazioni asfittico come già avvenuto in passato in Italia.
I crediti non cambiari sono la fideiussione ed i crediti documentari.
La fidejussione é la principale garanzia delle obbligazioni non immediatamente determinabili per importo o
scadenza oltre che delle obbligazioni di fare o non fare. Viene prestata dalla banca, a fronte di una
controfidejussione del cliente richiedente tale credito di firma, dopo attenta analisi del suo merito creditizio.
É infatti una operazione inquadrata nella prima categoria di rischio, che può esporre la banca anche a
rilevanti danni sul piano dell’immagine. Le fideiussioni possono essere rilasciate anche dalle compagnie
assicurative. Le fideiussioni possono essere di diverso tipo a seconda della obbligazione che vanno a
garantire, distinguiamo:
bid bond :servono a garantire l’impresa che partecipa ad una gara di appalto;
performance bond: servono a garantire l’impresa per l’esecuzione delle opere una volta aggiudicatasi
la gara di appalto;
advance payment bond: servono a garantire l’ottenimento di anticipi da parte dell’impresa prima
della conclusione dell’opera. 4
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
La fideiussione ha avuto un ulteriore sviluppo per effetto degli interventi dello Stato e della UE a sostegno
dell’economia ,in quanto le imprese destinatarie degli incentivi per ottenere degli anticipi abbisognano di
essere coperti da tale tipo di garanzia.
Il credito documentario, infine, é il contratto -- quasi sempre relativo al commercio internazionale, per il
quale la banca dell’importatore, conformemente alle sue istruzioni, si obbliga - contro consegna dei
documenti rappresentativi della merce e degli altri richiesti dal compratore - a pagare l’importo convenuto o
ad accettare tratte emesse dal venditore estero ovvero a negoziare senza rivalsa gli effetti sottoscritti dal suo
cliente. É normalmente previsto l’intervento, su richiesta della banca ordinante, di una banca del paese
dell’esportatore incaricata di notificargli il credito eventualmente aggiungendo la propria conferma.
1. 5 I finanziamenti in lire e valuta -import/export
I prestiti in valuta riguardano essenzialmente le operazioni con l’estero, anche se la modifica
dell’ordinamento valutario italiano (deregulation valutaria) , a partire dal 1990 ,ha reso possibile utilizzare
questi finanziamenti per qualsiasi altro uso aziendale.
Le operazioni ,che innescano tali tipi di prestiti, possono essere transazioni commerciali, legate
all’import/export , operazioni di investimento di carattere durevole all’estero, operazioni di carattere
speculativo, infine operazioni volte ad ottenere un indebitamento a costi più bassi, salvo la valutazione di
eventuali rischi di cambio.
Le imprese di importazione ricorrono a tali forme tecniche, onde regolare i loro rapporti finanziari con la
controparte estera; assume particolare importanza la valuta di fatturazione e le modalità di pagamento
(anticipato, cash, posticipato).La scelta della valuta (lire o moneta estera) comporterà’ alla scadenza del
finanziamento un operazione di cambio o degli euro nella valuta di fatturazione o della valuta di
finanziamento in euro da rimborsare. Sarà’ pertanto necessario in funzione delle aspettative e degli
andamenti di scenario, valutare il rischio di cambio che potrebbe comportare per l’impresa un maggior onere.
Situazione similare può presentarsi per l’impresa di esportazione, che può voler anticipare l’incasso della
commessa o della fornitura, ricorrendo a un prestito in euro o in valuta.
Caso particolare può essere rappresentato dall’impresa di import/export che può riuscire a neutralizzare il
rischio di cambio, tramite un opportuno matching dei flussi monetari da e sull’estero.
In tutti gli altri casi, sarà necessario ricorrere ad operazioni di copertura (hedging) a termine, facendo
coincidere il termine con la scadenza del finanziamento, onde non incorrere nel rischio valutario. La
copertura in parte annulla il beneficio dell’indebitamento in valuta, in quanto a priori allinea il tasso del
finanziamento a quello in lire, tuttavia la valutazione effettiva del guadagno o della perdita si potrà fare solo
a consuntivo sulla base dell’andamento dei cambi.
Un cenno va fatto ai principali strumenti di regolamento monetario con l’estero; dobbiamo distinguere le
imprese dai privati, data la diversità degli strumenti di pagamento.
Strumenti principali di regolamento per le imprese sono:
a) l’assegno
b) il bonifico (tramite lettera, telex, o rete swift)
c) pagamenti documentari
d) compensazioni contabili tramite conti correnti.
Per i privati, soprattutto per esigenze turistiche, oltre all’assegno e al bonifico, oggi viene sempre più
largamente usata la carta di credito con autorizzazione internazionale.
1.6 Il credito a medio e lungo termine
Le imprese fanno ricorso al credito a medio e lungo termine per soddisfare o esigenze di capitale fisso
tramite la realizzazione di nuovi investimenti o per consolidare situazioni debitorie che richiedono un
maggior respiro in termini di tempi di restituzione. Il credito è concesso normalmente nella forma tecnica
del mutuo per specifiche esigenze e spesso con vincolo di destinazione (mutui di scopo) , nel senso che la
fonte di finanziamento è strettamente correlata all’investimento da realizzare . A seconda del settore
5
Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
economico di appartenenza e della destinazione del credito parleremo di credito industriale, agrario,
alberghiero, edilizio, navale , al commercio ecc. Ogni tipo di finanziamento è rivolto o risolvere problemi di
scorte o problemi di investimenti fissi nel settore delle infrastrutture imprenditoriali (macchine,
miglioramento suoli, attrezzaggio , punti di vendita, miglioramento o costruzioni immobili, ecc.).
Oggi tutte le banche possono concedere dei mutui secondo quanto previsto dalla 2° direttiva comunitaria e
dal nuovo testo unico in materia creditizia e bancaria (1993). In passato invece i finanziamenti a medio e
lungo termine potevano essere curati solo da particolari banche, definite come istituti di credito speciale (Imi,
Isveimer, Centrobanca, Crediop, Sezioni speciali del Banco di Napoli , ecc.).
La banca ai fini della concessione del mutuo valuta , oltre che la solvibilità dell’impresa, il progetto di
investimento (business plan) e il suo ritorno economico effettuando una istruttoria approfondita, la cui
conclusione positiva porta alla delibera di finanziamento e alla definizione delle caratteristiche del mutuo.
La durata dei mutui varia, normalmente dai cinque ai dieci anni, salvo il credito fondiario ed edilizio ed il
credito agrario, in tal caso si può arrivare anche a 20 anni e oltre. Il rimborso e’ solitamente graduale e
avviene mediante la tecnica dell’ammortamento a rate costanti, comprensive di capitale e interessi, o a quote
capitali costanti.
Laddove gli investimenti finanziati non determinano subito un reddito, può essere previsto un periodo di
preammortamento di due o tre anni, durante il quale l’impresa è tenuta al pagamento dei soli interessi sul
capitale ricevuto.
Nel caso l’investimento non venga realizzato tutto insieme ma si procede per stadi di avanzamento ad
esempio nella costruzione dell’impianto o dell’immobile , l’erogazione del mutuo viene effettuata
gradualmente in proporzione al valore dell’opera realizzata (prefinanziamento). Ad esempio nella
costruzione di un albergo le erogazioni saranno effettuate gradualmente all’edificazione del rustico e al
completamento dell’edificio .
Pertanto in questo caso si avrà prima un periodo di prefinanziamento fino al completamento dell’albergo e
l‘impresa sarà tenuta al pagamento degli interessi sulle anticipazioni ottenute. Successivamente vi sarà un
periodo di preammortamento finché l’albergo non entrerà a regime e dopo vi sarà l’ammortamento con
restituzione degli interessi e del capitale (vedi grafico 1).
PREF. PREAMM. AMMORTAM.
Grafico 1
I mutui sono sempre assistiti da garanzie reali, spesso costituite dagli stessi beni che sono stati finanziati, non
mancano tuttavia anche casi dove esistono garanzie di tipo personale(fideiussioni).
Il mutuo per sua natura non copre mai totalmente l’investimento da realizzare, si va dal 50% fino al 90%,a
seconda della tipologia dei prestiti.
Nell’ambito di leggi speciali nazionali o regionali è possibile accedere da parte delle imprese a mutui a tasso
agevolato molto al di sotto dei tassi del mercato finanziario, con benefici effetti sul conto economico. Ogni
settore economico ha le sue leggi di agevolazione, anche se ,oggi, il disegno di integrazione europea e il
rispetto del principio della libera concorrenza ha reso meno frequenti e in casi particolari e in zone particolari
questi interventi.
I mutui permettono all’impresa di correlare il rimborso con il rientro degli investimenti, presuppongono
invece che l’azienda abbia già una parte dei capitali per realizzare l’investimento.
Il costo dell’operazione in lire è abbastanza standard, anche se esistono differenze nei tassi fra le varie
banche; diverso ragionamento va fatto per i mutui in valuta dove i tassi sono riferiti al Paese di origine della
moneta. Resta il problema di doversi premunire contro il rischio di cambio e il caso dei mutui in ECU
costituisce una valida testimonianza. Un caso particolare è costituito dai mutui fondiari in cui tramite la
costituzione in garanzia di un immobile (ipoteca di primo, secondo grado) l’impresa ottiene una liquidità
utile per investimenti aziendali non specificamente definiti ,in quanto non vi è un vincolo di destinazione.
Questo sistema è usato spesso dalle imprese per consolidare i debiti a breve verso le banche ,in quanto con
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Coppola Motta Appunti di finanza aziendale I finanziamenti bancari 23-04-07
l’erogazione del mutuo estinguono la debitoria a breve accendendo un debito a medio e lungo termine.
L’importo di un mutuo fondiario è rapportato al valore dell’immobile (50% o 75%) e al reddito dell’impresa,
che deve dimostrare di poter pagare le rate di ammortamento.
1.7 Il credito alle piccole e medie imprese
I mutui possono comunque assumere una importanza notevolmente diversa nelle piccole e medie società per
azioni, e in quelle di grandi dimensioni. In periodi di situazione normale del mercato dei finanziamenti, per
queste ultime i mutui a medio termine rappresentano una delle varie fonti alternative di finanziamento di non
breve durata. L’impresa di notevoli dimensioni avrà infatti nel mercato una rilevante forza contrattuale e
potrà quasi indifferentemente ricorrere al mutuo oppure ad altre forme tecniche adatte allo scopo, come le
emissioni azionarie, quelle obbligazionarie e via dicendo. La decisione di ricorrere al mutuo piuttosto che
alle altre forme tecniche può essere dettata dal costo, dai riflessi fiscali, dalle interferenze nella gestione e nel
controllo aziendale, dai rapporti con le altre forme di finanziamento e quindi dalla struttura finanziaria e via
di seguito.
Molto importante in tali decisioni può essere il ricordato elemento costo.
Il credito a medio termine alle aziende industriali è stato del resto da molti anni uno dei settori in cui sono
particolarmente intervenute lo Stato ,le Regioni e l’unione europea, i quali hanno adottato numerosi
provvedimenti miranti alla riduzione degli oneri per interessi nel Mezzogiorno e nelle aree depresse e
montane del Centro Nord, sia per espandere le esportazioni, sia per agevolarne il collocamento di nuove
macchine utensili e di produzione che stimolino l’aggiornamento tecnologico, sia infine per rafforzare
genericamente il settore delle piccole e medie imprese.
Queste ultime sono state particolarmente interessate dall’organizzazione del credito a medio termine in Italia,
la quale ha rappresentato per esse, anche in periodi di normale situazione dei finanziamenti, non una delle
varie forme alternative di finanziamento, ma spesso l’unica fonte a non breve termine di pretta natura extra-
aziendale.
Le piccole e medie società per azioni hanno infatti una scarsa forza contrattuale nel mercato dei
finanziamenti e pertanto non possono, ad esempio, pensare di collocare con successo nel pubblico nuove
emissioni di azioni o di obbligazioni. Quando si procede a tali emissioni, generalmente esse sono infatti
collocate per intero presso i vecchi soci o presso nuovi e ben precisi soci o finanziatori reperiti già prima
dell’emissione stessa. Per contro pur dovendo fare molto assegnamento sull’autofinanziamento, esse
riescono ad autofinanziarsi con difficoltà per i bassi redditi che in genere caratterizzano le loro produzioni.
Tutte le citate fonti di finanziamento che, quale che sia la loro veste giuridica, sono in pratica rappresentative
di capitale proprio, costituiscono tuttavia la base principale della struttura finanziaria aziendale. Senza di esse
sarebbe infatti pressoché impossibile ricorrere all’indebitamento. Questo è in genere negoziato presso i
fornitori, dove ritrova dei limiti naturali nella dimensione aziendale, nella struttura del mercato e via dicendo,
oppure presso le banche, che concedono due tipi fondamentali di finanziamenti: a breve e a medio termine.
Poiché quelli a breve male si adattano a soddisfare fabbisogni finanziari durevoli , si può dedurre che i mutui
a medio termine rappresentano pressoché l’unica fonte veramente esterna all’azienda, che possa soddisfare i
fabbisogni suddetti. Il ricorso ai mutui non riguarda solo le P.m.i ,ma anche le grandi imprese o in momenti
di difficoltà dei mercati finanziari o per opportunità economiche e fiscali L’avvento delle borse locali
(Metim) o la diffusione del rating potrebbe modificare la struttura debitoria delle P.m.i, in quanto questi
strumenti amplierebbero i canali di accesso diretto al mercato dei capitali.
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COPPOLA MOTTA- Appunti di finanza aziendale.Leasing factoring e altre operazioni 23-04-07
Leasing
Il contratto di leasing è un contratto di affitto di beni mobili o immobili,utilizzabili per svogere
determinate attivà aziendali.Una impresa o un ente pubblico, che abbia bisogno di un determinato
tipo di bene, sia esso, un immobile o una parte della parte della propria attrezzatura, in vece di
acquistarlo lo affitta, con possibilità di riscatto dopo un determinato periodo pagando un
determinato canone.
Distinguiamo un leasing finanziario da leasing operativo ;nel primo intervengono tre soggetti il
produttore dei beni immobili o strumentali ,la società di leasing e l’impresa fruitrice del beni tramite
il contratto stipulato .Nel secondo intervengono solo due soggetti l’azienda produttrice dei beni e
l’impresa utilizzatrice. Il riscatto, secondo i termini contrattuali, sarà possibile ad un costo del bene
o del servizio, che tenga conto del canone pagato per il periodo in cui lo si è tenuto in affitto e del
deprezzamento che il bene stesso ha subito in quel periodo. La formula si è diffusa in tutto il mondo
ed ha avuto un buon successo anche in Italia. Una delle ragioni delle sua diffusione è la difficoltà di
finanziamento sia per le imprese, sia per gli enti pubblici.L’aumento continuo dei costi ha
praticamente ridotto le possibilità di autofinanziamento. Una delle fonte principali dello stesso, il
risparmio, sta riducendosi in tutto il mondo o è sempre più attirato da altre fonti che non siano
quelle di fornire un capitale di rischio alle imprese, mentre l’accesso al mercato finanziario
soprattutto per le imprese di piccola e media dimensione si presenta piuttosto difficoltoso.Vediamo
il vantaggio del leasing dal punto di vista delle società finanziarie: innanzitutto esso toglie ogni
difficoltà di cassa a breve termine dato che costituisce, in pratica, un finanziamento unico a lungo
respiro capace di risolvere i problemi di attrezzatura e di acquisizioni di servizi di un’impresa.In
secondo luogo, il leasing permette di acquisire l’intero finanziamento necessario alla struttura di
un’impresa senza alterare minimamente quelle che sono le sue caratteristiche patrimoniali; cioè il
leasing può permettere ad un’impresa di risolvere determinati problemi di attrezzatura e di servizi
senza alterare la sua struttura finanziaria interna.Possono esistere anche vantaggi fiscali rispetto ad
altre forme di finanziamento che spingono l’impresa verso queste forme atipiche di finanziamento.
Tuttavia un vantaggio importante deriva dalla non proprietà dei beni ,in quanto l’impresa in caso di
beni a rapida obsolescenza può rinnovarli con maggiore facilità.
Un particolare tipo di leasing, quello immobiliare, permette una mobilità degli investimenti
mobiliari che l’acquisto di immobili non concede senza alcun dubbio. Prendiamo in esame, per
esempio, un problema che molte imprese debbono oggi affrontare: quello di sfollare uffici, o peggio
ancora stabilimenti dal centro urbano. Un’impresa può trovarsi nell’impossibilità di attuare questo
programma di allontanamento dal centro per carenze finanziarie.
E’ chiaro che il leasing, meno oneroso di qualsiasi forma di acquisto, può fornirle delle
opportunità , in questo senso, irrealizzabili in altro modo. Inoltre, esso favorisce il riequilibro dei
rapporti fra gli investimenti mobiliari e i restanti impieghi di capitali disponibili: infatti,
l’investimento immobiliare può essere assai più gravoso che altre forme di investimento spesso più
urgenti. Riducendo l’onere del primo, il leasing attenua un disequilibrio che caratterizza parecchie
imprese (soprattutto tra le medie e le piccole) italiane.
Un’altra forma di leasing ( leasing pubblico ) è quella a favore degli enti pubblici, che permette
loro di acquisire beni o servizi che sarebbero preclusi con altre forme più tradizionali di
acquisizione, appunto per la carenza di mezzi finanziari di cui, normalmente soffrono questi enti
anche per effetto delle restrizioni legate al rispetto del patto di stabilità..
Il leasing operativo ,rispetto al leasing finanziario, assicura non solo l’utilizzo di un bene,
dietro pagamento di un canone per un certo tempo, ma garantisce l a manutenzione dello stesso, con
sostituzione totale o parziale per malfunzionamenti , che si possono verificare durante la sua vita
aziendale.
Tale operazione, che comporta canoni più elevati rispetto al leasing finanziario, viene normalmente
effettuata dai produttori di beni strumentali, che così si assicurano un continuo mercato di sbocco
della loro produzione. E’ sempre possibile alla scadenza per l’impresa esercitare il diritto di
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COPPOLA MOTTA- Appunti di finanza aziendale.Leasing factoring e altre operazioni 23-04-07
opzione, che spesso non viene esercitato trattandosi di beni a rapida evoluzione tecnologica e a
rapida obsolescenza. Una particolare forma di leasing finanziario è il Sale and lease-back ,in cui
un’impresa cede ad una società di leasing un bene mobile o immobile ottenendo in cambio una
determinata somma di denaro rapportata al valore del bene .Contemporaneamente stipula un
contratto di leasing per l’utilizzo dei beni ceduti dietro pagamento di un canone periodico .
Il vantaggio per l’impresa è quello di soddisfare un fabbisogno finanziario senza privarsi di beni
utili ,non accrescendo il proprio indebitamento.
Il leasing , nell’ambito delle politiche di intervento dello Stato nell’economia , può essere
incentivato concedendo delle agevolazioni in conto canone .L’impresa pagherà un canone ridotto e
la differenza di canone fra quello calcolato al tasso di mercato e quello agevolato sarà corrisposto
dall’ente agevolatore alla società di leasing
Il leasing agevolato è previsto sia nella legge 488/92 che nella legge 1329/65 (Sabatini).
Il factoring
Il contratto di factoring consiste nel trasferimento di crediti commerciali dal loro titolare ad un
factor, che si assume l’incarico della riscossione e ne garantisce il buon fine anche in caso di
insolvenza momentanea a fronte del pagamento di alcune commissioni per il servizio reso.La
definizione appare tuttavia incompleta: non pone in evidenza uno dei ruoli più importanti del
factoring che è quello economico .Il contratto di factoring esiste, soprattutto nei paesi anglosassoni
,da secoli, in Italia una prima normativa si è avuta con la legge 52 del 1991, che più in generale ha
formato le cessioni di credito.Considerato nelle sue strutturazioni più varie, ha assolto funzioni di
assicurazione di semplice finanziamento agli imprenditori. E’ stato usato molto ai tempi delle
colonizzazioni, quando con i contratti di factoring si facilitavano le esportazioni in mercati molto
lontani. E’ stato usato come strumento per ottenere indirettamente credito o per realizzare vendite di
crediti. In questo tipo di operazione distinguiamo tre soggetti :
colui che cede i crediti commerciali (cedente ) ;
il factor che gestisce il portafoglio crediti ;
i debitori che alle scadenze definite dovranno onorare i loro impegni .
Le clausole essenziali del contratto di factoring sono grosso modo le seguenti :
per il campo di applicazione il contratto è in esclusiva, nel senso che il venditore si impegna ad
offrire al factor tutti i crediti che sorgeranno nei confronti dei suoi clienti e di non trattare con
nessun altro factor per la durata del contratto .
la durata del contratto può essere determinata o indeterminata ; la risoluzione del contratto
prevede un preavviso che le parti concordano in anticipo;
per la scelta della clientela il fornitore - venditore è tenuto a chiedere al factor l’approvazione
per gli affari conclusi in caso contrario, il factor ha la possibilità di rifiutare il credito non
autorizzato o accettarlo sotto condizioni sospensive;
per il trasferimento dei crediti intestato al debitore in c/c, dove vengono registrate le fatture
approvate e non approvate, a credito del venditore; a suo debito, invece, gli eventuali
prelevamenti del venditore e le remunerazioni spettanti al factor;
per la garanzia di buon fine il rischio di insolvenza dell’acquirente, come pure il rischio di
mancato pagamento alla scadenza, è a carico del factor; la garanzia di buon fine si applica ai
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COPPOLA MOTTA- Appunti di finanza aziendale.Leasing factoring e altre operazioni 23-04-07
crediti approvati e che provengono da vendite o da prestazioni di servizi non contestate da
parte dell’acquirente;
La remunerazione del factor è costituita da una commissione e da un interesse per le
anticipazioni effettuate (la commissione varia da un minimo dello 0,75% ad un max del 3% in
funzione di vari elementi; il tasso di interesse viene fissato in relazione all’ andamento del mercato
e alla valutazione del cliente effettuata dal factor ).Esistono diverse forme contrattuali di factoring
di seguito elencate.Il conventional factoring ed il maturity factoring sono due tipi di “notification
factoring “. Il primo tipo prevede una vera e propria forma di finanziamento con la cessione della
possibilità di richiesta anticipata di parte di tutto il credito ceduto; il secondo, invece, si limita a una
vera e propria attività gestionale da parte del factor.Il “non notification factoring” è invece un
contratto per cui i venditori fornitori trasferiscono al factor la totalità dei loro clienti ma sono
dispensati dall’indicare sulle loro fatture che il pagamento debba essere effettuato nelle mani del
factor. a quest’ultimo, dunque, spetta la copertura dei rischi di insolvenza e un eventuale
finanziamento , ma non può incaricarsi della riscossione del credito.Il contratto di factoring ,in
estrema sintesi , può essere o una mera attività di servizio legato all’amministrazione ed incasso dei
crediti o una operazione di finanziamento ,in quanto anticipa crediti non ancora scaduti. In questo
secondo caso va definito precisamente la natura del rischio , in caso di inadempienza del debitore
,che può essere assunto interamente dal factor (formula pro soluto) o trasferito al cedente ( formula
pro solvendo ).
La cartolarizzazione dei crediti.
La cartolarizzazione (securitization) dei crediti non è altro che la trasformazione di un portafoglio
crediti non negoziabile in titoli negoziabili che vengono collocati sul mercato.
I crediti vengono acquistati da una società appositamente costituita denominata special purpose
vehicle (SPV) e ne costituiscono l’attivo di bilancio .L’acquisto viene reso possibile tramite
l’emissione di titoli (obbligazioni) il cui rendimento è strettamente collegato alla qualità e al livello
totale o parziale di solvibilità dei crediti acquisiti.
Le operazioni di cartolarizzazione data la loro peculiarità sono sempre assoggettate a rating onde
poter facilitare il collocamento dei titoli presso il pubblico.
Diversi sono i vantaggi per i diversi protagonisti dell’operazione:
La società che cede i crediti ottiene fondi liquidi che può impiegare in nuovi investimenti
redditizi con una perdita in valore capitale dei crediti ceduti .Continua a svolgere per conto della
SPV l’incasso dei crediti ricevendone un compenso in termini di commissioni;
La SPV ,laddove abbia acquisito i crediti con la giusta valutazione ,ottiene un capital gain fra
valore di acquisto e valore di incasso del credito oltre a realizzare un margine economico tra il
tasso del portafoglio acquisito e quello delle obbligazioni emesse .Il valore di acquisto deve
essere sempre inferiore al valore stimato e atteso dell’incasso ,solo il verificarsi di questa
condizione rende vantaggiosa l’operazione .E’ pertanto necessario che la SPV effettui delle
analisi attente e approfondite dei diversi crediti sia in relazione alle forme tecniche sia in
relazione ai debitori.
L’investitore ottiene un buon livello di rendimento connesso al livello di capital gain ottenuto
dalla SPV.
Esistono anche altre forme di cartolarizzazione legate a un diverso rapporto fra il cedente e il
cessionario ( formule pro solvendo ),alla presenza di fondi di garanzia e alla tipologia dei crediti
cartolarizzati .Un caso particolare è costituito dalla securitization di crediti parzialmente esigibili o
problematici che danno origine ad un mercato di titoli assimilabili ai junk bonds.Questo tipo di
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COPPOLA MOTTA- Appunti di finanza aziendale.Leasing factoring e altre operazioni 23-04-07
operazione è stata realizzata da banche italiane (Banca nazionale del lavoro ,Banca di Roma ) per
alleggerire l’attivo di crediti incagliati e di sofferenze.
La normativa sulla cartolarizzazione è piuttosto recente in Italia ed è stata definita dalla legge
130/1999 ,invece in Paesi esteri tale tipo di operazione è diffusa da anni.
IL PROJECT FINANCING
Prima di introdurre la definizione del project financing è utile effettuare una distinzione fra
finanziamento d’impresa e quello di progetto.
Il finanziamento di impresa ha per oggetto la valutazione dell’equilibrio economico-finanziario
dell’impresa e degli effetti su tale equilibrio dei nuovi investimenti realizzati e dei nuovi debiti
contratti, mentre quello di progetti ha per oggetto la valutazione dell’equilibrio economico-
finanziario di uno specifico progetto imprenditoriale legato a un determinato investimento,
giuridicamente ed economicamente indipendente dalle altre iniziative delle imprese che lo
realizzano.
Il Project Financing è un’operazione di finanziamento nella quale:
l’iniziativa economica viene generalmente realizzata dai promotori, pubblici e/o privati,
attraverso la costituzione di una società di progetto, che consente la separazione economica e
giuridica dell’investimento (ring fence);
l’investimento viene valutato da banche e azionisti principalmente (ma non esclusivamente) per
le sue capacità di generare ricavi;
i flussi di cassa connessi alla gestione delle opere realizzate costituiscono la fonte primaria per il
servizio del debito e per la remunerazione del capitale di rischio;
le garanzie principali sono prevalentemente di natura contrattuale piuttosto che di natura reale.
I settori di intervento, a livello nazionale o internazionale, più frequenti sono quelli dell’energia,
delle infrastrutture, dell’ambiente, delle telecomunicazioni, impianti turistici.
Dal punto di vista dei modelli operativi si possono distinguere quattro fasi elementari:
esecuzione (build) ;
gestione (operate) ;
proprietà (own) ;
trasferimento (transfer) .
che si combinano opportunamente dando origine alle diverse operazioni.
B.O.T. (Build Operate and Transfer)
Il soggetto proponente costruisce, gestisce per un tempo predefinito e trasferisce, al termine di quel
periodo, l’opera. E’ particolarmente usato nei paesi in via di sviluppo nei quali si avverte il bisogno
di opere pubbliche che richiedono elevati finanziamenti.
B.O.O. (Build Operate and Own)
Il trasferimento finale non avviene ma si mantiene la gestione e la proprietà delle opere rinvenienti
dal progetto da parte del soggetto proponente. 4
COPPOLA MOTTA- Appunti di finanza aziendale.Leasing factoring e altre operazioni 23-04-07
Può essere utilizzato per qualsiasi tipo di investimento, da quelli di piccole e medie dimensioni ai
grandi impianti industriali.
B.O.O.T (Build Operate Own and Trasfer)
Il progetto viene gestito da una società creata ad hoc per un determinato periodo di tempo e solo
successivamente la proprietà dell’impianto viene trasferita al committente. Questa operazione è
tipica per le infrastrutture pubbliche date in concessione per un determinato periodo di tempo.
Alla base di ogni operazione di Project financing v’è un business plan che tenga conto delle
esigenze e degli obiettivi di tutte le parti interessate. Esso rappresenta la “base” di valutazione per
chiunque intenda partecipare al progetto.
Questa particolare forma di finanziamento ha ricevuto impulso in Italia con l’approvazione della
nuova legge sugli appalti pubblici la cosiddetta Merloni-ter che ha colmato un vuoto legislativo
rispetto ad altri Paesi, e con la restrizione delle risorse finanziarie pubbliche ,dovuta al rispetto dei
parametri del trattato di Maastricth. La nuova normativa permette ai capitali privati di intervenire
nella progettazione e creazione di infrastrutture pubbliche e ricevere il giusto ritorno dalla gestione
delle opere realizzate. 5
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
La Comunità europea e gli interventi a favore delle imprese
L’Unione Europea persegue l’adattamento e l’uguaglianza dello stato economico e sociale dei Paesi
membri, con l’obiettivo di realizzare politiche economiche e sociali che tendono all’unione dei
Paesi già membri e a favorire l’ingresso di altri Paesi europei nell’Unione stessa.
La politica comunitaria trova il suo fondamento negli articoli 158 e 159 del Trattato istitutivo della
CEE.Infatti, l’art. 158 dispone che per promuovere uno sviluppo armonioso dell'insieme della
Comunità, questa sviluppa e prosegue la propria azione intesa a realizzare il rafforzamento della sua
coesione economica e sociale. In particolare la Comunità mira a ridurre il divario tra i livelli di
sviluppo delle varie regioni ed il ritardo delle regioni meno favorite o insulari, comprese le zone
rurali.L’art. 159 invece, dispone che gli Stati membri conducono la loro politica economica e la
coordinano anche al fine di raggiungere gli obiettivi dell'articolo 158. L'elaborazione e l'attuazione
delle politiche e azioni comunitarie, nonché l'attuazione del mercato interno tengono conto degli
obiettivi dell'articolo 158 e concorrono alla loro realizzazione. La Comunità appoggia questa
realizzazione anche con l'azione che essa svolge attraverso Fondi a finalità strutturale (Fondo
europeo agricolo di orientamento e di garanzia, sezione « orientamento », Fondo sociale europeo,
Fondo europeo di sviluppo regionale), la Banca europea per gli investimenti e gli altri strumenti
finanziari esistenti.Con l’avvio del nuovo periodo di programmazione 2007-2013, importanti novità
sono state introdotte nella politica di coesione predisposta dalla Commissione Europea.
Gli aiuti di Stato
L’intervento con riasorse pubbliche a favore di imprese private trova un divieto esplicito nella
normativa europea ,che trova il suo principio fondamentale nel rispetto della libertà di concorrenza
che sarebbe distorta se alcune imprese fossero favorite risptto ad altre.Il divieto trova tuttavia un
superamento tramite deroghe specificatamente previste o autotrizzazioni della
Commissione.Qualsiasi altro tipo di intervento è oggetto di sanzioni e il Paese che infrange il
divieto è assoggettato a delle penalità.
Le deroghe previste dal trattato riguardano le zone dell’Europa che hanno bassi tassi di sviluppo
(regioni nuts II con PIL inferiore al 75% della media europea a 25 paesi (EU-25) e pertanto vanno
aiutate per convergere verso il livello di vita delle zone più ricche. Ai sensi dell'articolo 87,
paragrafo 3, lettere a) e c), del trattato, la Commissione può considerare compatibili con il mercato
comune gli aiuti di Stato concessi per favorire lo sviluppo economico di determinate zone
svantaggiate all'interno dell'Unione europea. Gli aiuti di questo tipo sono definiti aiuti di Stato a
finalità regionale. Si tratta di aiuti agli investimenti a favore delle grandi imprese o, in determinate
circostanze particolari, di aiuti al funzionamento, in entrambi i casi destinati a regioni specifiche al
fine di riequilibrare disparità regionali. Sono considerati del pari aiuti a finalità regionale livelli più
elevati di aiuti agli investimenti concessi a piccole e medie imprese situate nelle regioni
svantaggiate al di sopra di quanto consentito in altre zone.
Poiché sono volti a colmare gli svantaggi delle regioni sfavorite, gli aiuti di Stato a finalità
regionale promuovono la coesione economica, sociale e territoriale degli Stati membri e dell'Unione
europea nel suo complesso. Questa specificità regionale differenzia gli aiuti a finalità regionale da
altre forme di aiuti orizzontali, quali gli aiuti alla ricerca, allo sviluppo e all'innovazione,
all'occupazione, alla formazione o alla tutela ambientale, che perseguono altri obiettivi di interesse
comune ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 3, del trattato CE, anche se a volte con intensità di aiuto
superiori nelle zone svantaggiate per tener conto delle difficoltà specifiche che esse devono
affrontare .
Gli aiuti di Stato a finalità regionale agli investimenti hanno come obiettivo lo sviluppo delle
regioni più sfavorite, tramite un sostegno agli investimenti e alla creazione di posti di lavoro. Gli
aiuti a finalità regionale promuovono l'ampliamento e la diversificazione delle attività economiche
1
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
delle imprese ubicate nelle regioni più svantaggiate, in particolare incoraggiando le imprese ad
insediarvi nuovi stabilimenti.
La finanza comunitaria
Si intende per Finanza comunitaria l’insieme degli interventi finanziari effettuati dalla Unione
europea (U.E.) a favore delle diverse regioni degli Stati membri.Tali interventi nascono dalla
consapevolezza che la sfida del Mercato unico e dell’Unione monetaria per avere pieno successo,
ha bisogno il più possibile dell’integrazione armonica ed equilibrata dell’economia dei vari Paesi
membri, la UE già da tempo ha approntato una serie di strumenti, in grado di incidere
strutturalmente e in modo significativo sulle economie dei diversi Paesi.Molti tra gli interventi
previsti riguardano l’assistenza alle PMI che, come è noto, svolgono un ruolo di primo piano non
solo nell’economia nazionale ma anche in quella, ormai realizzata, del grande mercato
unico.L’articoli 1 del Trattato di Roma istitutivo della Comunità europea (1957) recita che “la
Comunità ha il compito di promuovere la coesione economica e sociale fra gli Stati membri" e trova
conferma nel Trattato di Maastricht.Il principio guida dell’intervento comunitario è costituito
dall’ampio coinvolgimento dei soggetti locali nel processo decisionale e nella fase
operativa(sussidiarietà). La Comunità opera, per finalità strutturali, in base a due finalità di
intervento:
1. aiuti o sovvenzioni tramite i Fondi strutturali ;
2. prestiti tramite BEI .
La Comunità prevede di realizzare la coesione socio-economica tra i Paesi membri attraverso una
strategia complessa che prevede tre azioni:
1. Favorire lo sviluppo delle regioni della comunità in ritardo;
2. Favorire la cooperazione fra i diversi Stati membri e le diverse regioni europee;
3. Favorire la Cooperazione verso l’esterno dell’Unione europea,in particolare con i
paesi dell’area mediterranea e con quelli dell’Europa orientale.
A livello dei singoli Stati membri vengono perseguiti obiettivi prioritari che nella programmazione
1994-1999 erano cinque e invece si sono ridotti a tre in quella 2000-2006 e quella 2007-2013 ,si
possono riassumere nei seguenti punti:
sviluppo e adeguamento delle regioni in ritardo di sviluppo,riconversione delle regioni o delle
parti di regione gravemente colpite dal declino industriale,lotta alla disoccupazione di lunga
durata, inserimento professionale dei giovani e integrazione delle persone minacciate di
esclusione dal mercato del lavoro,adattamento dei lavoratori e delle lavoratrici ai mutamenti
industriali e all’evoluzione dei sistemi di produzione,adeguamento delle strutture agrarie e
ammodernamento della pesca , sviluppo e adeguamento delle zone rurali .
Tutto ciò ispirandosi sostanzialmente a quattro principi base :
compartecipazione tra la UE e le Autorità nazionali e regionali, attuata attraverso una
stretta concertazione tra la Commissione, lo Stato membro interessato e l’Autorità
competente a livello nazionale;
complementarità, in base alla quale l’intervento comunitario è complementare
rispetto a quello nazionale (addizionalità);
2
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
sostituzione di un intervento fondato prevalentemente su singoli progetti con un
approccio incentrato su programmi operativi ;
semplificazione, armonizzazione e razionalizzazione” delle regole di gestione,
valutazione e controllo, per assicurare una maggiore “efficacia e trasparenza”.
Per quanto riguarda i fondi strutturali, gli interventi finanziari possono assumere le seguenti forme:
1. cofinanziamento di programmi operativi (coinvolge direttamente, con ruoli e
responsabilità differenti, la Comunità, gli Stati membri e le Regioni interessate);
2. cofinanziamento di un regime di aiuti nazionale destinato ai diversi settori produttivi,
purché questo regime non risulti in contrasto con le regole di concorrenza;
3. concessione di sovvenzioni globali (metodo mutuato da BEI e CECA per prestiti
globali ad intermediari finanziari), sotto forma di linee di credito gestite da “organismi
abilitati” designati dagli Stati membri, destinate al finanziamento di singole iniziative
promosse da soggetti, piccoli o medi.
Nel quadro delle procedure vigenti il processo di pianificazione, programmazione e progettazione
prevede pertanto:
1. la formulazione di un Piano di sviluppo regionale, che accorpi e coordini in una
strategia unitaria le proposte formulate dalle Regioni. Il piano finanziario predisposto e
definito comporta un’assunzione di responsabilità da parte dello Stato e delle Regioni in
merito alla copertura e alla ripartizione delle risorse finanziarie nonché alla competenza
amministrativa dei soggetti designati all’attuazione delle azioni operative,
2. la definizione di un Quadro strategico da parte della Commissione di concerto con lo
Stato Membro e nell’ambito della “compartecipazione”. Esso costituisce, attraverso la
decisione di approvazione, un grande impegno politico, ancor prima che amministrativo,
per il finanziamento delle iniziative previste:
3. la formulazione di Programmi operativi o la definizione di altre forme di intervento
quali regime di aiuto, sovvenzioni globali, progetti di dimensione adeguata, studi e
assistenza tecnica, attraverso cui si attuano le azioni proposte nel Piano di sviluppo
regionale ed incluse nel Quadro comunitario di sostegno.
Appare utile sottolineare che, in tema di cumulo “prestiti - sovvenzioni”, esiste una misura massima
di intervento così fissata:
50% dell’investimento previsto per i prestiti concessi sia da un solo strumento
finanziario (ad es. BEI) sia per quelli accordati da due o più strumenti finanziari;
50% nell’ipotesi di concessione di prestiti e contributi in c/capitale a favore di un
singolo progetto di investimento; in alcuni casi ben motivati, tale limite percentuale può
adeguarsi sino al 70% della spesa prevista.
Nel quadro della riforma, l’interlocutore principale del UE è diventato lo Stato membro
direttamente interessato e, per esso, le Regioni - o altro soggetto designato dall’autorità nazionale -
che amministrano i flussi finanziari provvedendo a distribuirli ai beneficiari.Dopo la disanima,
seppur sintetica, dei principali strumenti finanziari attivabili in sede UE, vi è ancora da dire che
alquanto apprezzabile appare l’iniziativa degli organi comunitari anche nel settore della formazione,
dell’informazione e dell’assistenza alla cooperazione transnazionale, a favore della PMI.Uno
3
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
strumento comunitario di informazione è stato creato con l’attivazione degli Eurosportelli, ubicati in
genere presso le Camere di Commercio, che coprono l’intera area comunitaria. Questi sportelli
svolgono i compiti di fornire, alle PMI, tutte le informazioni relative al processo di integrazione
europea, normativa e finanziaria.
L’accesso ai fondi europei
L’accesso ai fondi comunitari permette alle imprese, soprattutto le PMI, di poter disporre di
finanziamenti a fondo perduto dimensionalmente rapportati al tipo di obiettivo ,in cui rientra il
territorio dove sarà realizzato l’investimento dell’ impresa. Nelle zone obiettivo 1 tale valore è ha
l’intesità massima (dal 50% al 70%), la copertura del restante parte viene effettuata con mezzi
propri o con credito bancario a medio e lungo termine. I benefici degli investimenti, in specie in
aree in ritardo di sviluppo, sono evidenti, resta la difficoltà dell’iter procedurale e la predisposizione
del progetto (Business plan), che deve essere molto accurato, onde non essere bocciato in sede di
istruttoria da parte dei comitati di valutazione.
L’accesso ai fondi strutturali può avvenire o tramite le regioni (POR)e i Ministeri per
progetti multiregionali (PON). Per determinati programmi speciali (TACIS, MEDA II, ecc.) che
riguardano interventi in altri Paesi limitrofi al territorio comunitario può fare direttamente
riferimento alla Comunità europea.Le domande di cofinanziamento vengono presentate dalle
imprese sulla base di un bando pubblicato che definisce le caratteristiche dei soggetti beneficiari e
dei progetti ammissibili.I progetti vengono valutati da un valutatore interno od esterno alle Regioni
e Ministeri e l’elenco delle imprese che risultano assegnatarie degli incentivi viene pubblicato sulla
gazzetta ufficiale (regionale o nazionale o europea ).
La programmazione europea
Si sono succeduti nel tempo diversi periodi di programmazione di durata settenale di seguito si
riportano sinteticamente le principali caratteristiche:
Il periodo 1994-1999
La programmazione ha individuato i segeuenti Fondi Strutturali:
F.E.S.R .Fondo Europeo di Sviluppo Regionale finalizzato alle riduzioni degli squilibri
regionali;
F.S.E. Il Fondo Sociale Europeo , che ha il compito di promuovere l’occupazione, e la
formazione professionale, all’interno della comunità;
F.E.O.G.A .Il Fondo Europeo Agricolo di Orientamento e Garanzia , che opera per il
miglioramento delle strutture agricole attraverso aiuti diretti e indiretti.
Nel periodo 1994-1999 la programmazione ha ripartito il territorio secondo 5 obiettivi di seguito
elencati con le principali relazioni esistenti tra gli obiettivi comunitari e i diversi fondi strutturali :
Obiettivo 1 FESR, FSE, FEOGA - Orientamento;
Promozione dello sviluppo e adeguamento delle regioni in ritardo di sviluppo; tali regioni sono
quelle il cui PIL per abitante è inferiore o vicino al 75% della media comunitaria (i Paesi interessati
4
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
da tale obiettivo sono l’Italia, la Spagna, la Francia, La Grecia, L’Irlanda, Il Portogallo, alcuni per
intero, altri limitatamente ad alcune regioni; per l’Italia l’obiettivo n. 1 riguarda il Mezzogiorno).
Obiettivo 2 FESR, FSE;
Riconversione di regioni o parti di regioni (come bacini di occupazioni) gravemente colpite dal
declino industriale e individuate di volta in volta in base ad alcuni parametri, come tasso di
disoccupazione superiore alla media comunitaria, un tasso di occupazione industriale rispetto alla
occupazione complessiva superiore alla media comunitaria e infine al calo dell’occupazione
industriale.
Obiettivo 3 FSE;
Lotta contro la disoccupazione di lunga durata per facilitare la rioccupazione di persone di età
superiore ai 25 anni e disoccupate da più di 12 mesi.
Obiettivo 4 FSE
Facilitare l’inserimento professionale dei giovani di età inferiore ai 25 anni e alla ricerca di impiego.
Obiettivo 5A FEOGA - Orientamento, SFOP;
Adattare le strutture di produzione, di trasformazione e di commercializzazione nell’agricoltura e
nella silvicoltura.
Obiettivo 5B FEOGA - Orientamento, FSE, FESR.
Promozione dello sviluppo delle zone agricole caratterizzate da elevato tasso di occupazione
agricola, da bassi livelli di reddito agricolo e da basso livello di sviluppo socio-economico.
Tutta l’azione dei fondi strutturati, con l’ausilio anche dell’intervento della BEI, è finalizzata al
raggiungimento di detti obiettivi.
Obiettivo Strumenti di Intervento
FESR FSE FEAOG BEI
n. 1 Si Si Si si
n. 2 Si Si No si
n. 3 No Si No si
n. 4 No Si No si
n. 5a No No Si no
n. 5b Si Si Si si
Tab. Strumenti di intervento per obiettivi
Il periodo 2000-2006
Il documento preparatorio approntato dalla Commissione Europea Agenda 2000-2006 ha fornito le
indicazioni a cui devono ispirarsi i nuovi programmi comunitari e a cui devono attenersi le diverse
Regioni in modo da trasferire le risorse :
maggiore concentrazione degli aiuti che sarà perseguita con la riduzione da sei a tre degli
obiettivi da raggiungere : 5
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
1) obiettivo 1 FESR FSE FEAOG-O SFOP
regioni in ritardo di sviluppo di cui hanno fatto parte anche sei regioni italiane (Basilicata
,Campania ,Calabria ,Puglia ,Sicilia ,Sardegna );ne sono uscite ,rispetto al periodo 1994-99
l’Abruzzo ed il Molise) ;
2) obiettivo 2 FESR FSE FEAOG SFOP
aree in declino industriale ,riconversione rurale ,pesca problemi urbani (ingloberà gli ex
obiettivi 2,5a e 5b);
3) obiettivo3 FSE
risorse umane (ingloba gli ex obiettivi 3 e 4).
Semplificazione e decentramento delle procedure di attribuzione dei fondi :saranno conferiti
maggiori poteri ed autonomia di gestione dei fondi agli enti locali e si renderanno più snelle le
procedure burocratiche.
Ottimizzazione dell’efficacia delle risorse e del loro controllo :sarà ottimizzato l’utilizzo dei
fondi inserendo dei meccanismi competitivi fra non utilizzate in un determinato lasso di tempo
verso quelle regioni che manifestano un loro più efficiente ed efficace utilizzo.
Il totale dei fondi a disposizione dell’Italia è stato di circa 120mila miliardi di cui 90mila per le zone
obiettivo 1 e 30mila per gli obiettivi 2 e 3. Le risorse sono state ripartite :
1) su base territoriale per singola regione e saranno riportate nei P.O.R ( piani operativi
regionali ) dei singoli enti territoriali e nel P.O.N ( piano operativo nazionale ) per quelle
gestite dallo Stato centrale.
2) Su base settoriale ,per asse prioritario di sviluppo.
Occorre infine sottolineare che la ripartizione dei fondi comunitari 2000-2206 è stata l’ultima
occasione per diverse regioni italiane di beneficiare degli aiuti per le regioni in ritardo di sviluppo .I
criteri di selezione delle aree di intervento ,legati al livello di PIL pro-capite rispetto alla media
europea e la dimensione massima di popolazione assistita ,l’ ingresso di nuovi Stati (Europa a 25 e
non più a 15) come quelli del Est con PIL molto bassi ha portato all’esclusione di alcune regioni
italiane come Basilicata, Sardegna.
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Gli elementi di ogni programma operativo di ogni documento unico di programmazione sono:
gli assi prioritari del programma stesso, con indicazioni circa la loro coerenza con il quadro
comunitario di sostegno corrispondente, i relativi obiettivi specifici, quantificati nella misura in cui
la loro natura lo consenta, e la valutazione dell'impatto atteso;la descrizione sintetica delle misure
previste per attuare gli assi prioritari;un piano finanziario indicativo che precisi per ciascun asse
prioritario e per ogni anno l'importo della dotazione finanziaria prevista.Dal momento che la
struttura dei POR era stata definita nel PSM (Programma di Sviluppo per il Mezzogiorno),
documento elaborato dal Mintesoro ed approvato dal Cipe, i 7 POR hanno tutti la seguente struttura
6
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
per assi (ad eccezione del Molise, cui manca l’asse V, Città). Differenze tra i singoli programmi
operativi si riscontrano, invece, nell’articolazione delle misure. Quanto ai DOCUP, la struttura per
assi varia da Regione a Regione e pertanto non vi è una struttura tipo. Ai sette POR sopracitati,
vanno aggiunti sette PON, per la realizzazione di programmi settoriali multiregionali.
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e i.. Vi sono però fondi trasversali ai sei assi impegnati per l’assistenza
tecnica: Campi di intervento: Difesa del suolo; Gestione dei rifiuti,
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l i Risanamento aree contaminate, conoscenze sullo stato delle
risorse naturali
Campi di intervento: Valorizzazione dei beni culturali,
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a l i sviluppo e gestione delle risorse culturali
Campi di intervento: politiche attive per il lavoro,
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e miglioramento dei sistemi formativi, promozione delle pari
opportunità
Campi di intervento: supporto allo sviluppo imprenditoriale
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e nei settori dell'industria, artigianato, commercio, servizi,
turismo e agricoltura
Campi di intervento: struttura urbana della regione,
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t à rafforzamento delle funzioni direzionali dei capoluoghi di
provincia, reti di piccoli centri per il potenziamento di
servizi alle imprese
Campi di intervento rafforzamento del sistema di trasporto,
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i o sviluppo dell'Information & Comunication Tecnology e
crescita della new economy
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Essendo un documento politico programmatico, il Programma Operativo Regionale si concentra
sulle scelte strategiche per lo sviluppo della Regione, individua le linee d’intervento per attuare tali
scelte, descrive sinteticamente le misure, che rappresentano lo strumento attraverso il quale
finanziare le operazioni (progetti), individua altresì gli ambiti sui quali il programma trova
applicazione con i progetti integrati, in attuazione dei principi comunitari della concentrazione,
dell’integrazione e della sussidiarietà. Il POR contiene infine la ripartizione delle risorse per grandi
direttrici strategiche d’intervento, cioè in relazione ai sei assi prioritari, e le principali indicazioni
per l’attuazione del programma.Nelle pagine seguenti vengono riportati i POR delle regioni
meridionali e alcuni DOCUP.
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e n t o è frutto di un negoziato tra le singole regioni dell’obiettivo 1 con il
coordinamento Autorità Centrali e la Commissione conclusosi nell’estate del 2000 che riguarda
l’intero settennato 2000-2006. Il POR infatti è il documento politico programmatico, proposto dalle
singole Regioni (semplificazione e decentramento) ed approvato dalla Commissione Europea,
necessario ad attuare le misure del Quadro Comunitario di Sostegno, composto da un insieme
coerente di assi articolati in misure pluriennali, per la realizzazione del quale è possibile far ricorso
ad uno o più fondi e ad uno o più strumenti finanziari esistenti.
7
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
Quadro Comunitario di sostegno 2000-2006- Piano finanziario dei POR
Risorse
Programmi Operativi
Regionali Risorse Investimenti
Fondi Fondi Totale private Totali
strutturali nazionali risorse (comprens. della
pubbliche quota priv.)
Sicilia 3.858 3.728 7.586 1.829 9.415
Campania 3.825 3.051 6.876 2.340 9.216
Puglia 2.639 2.053 4.692 1.979 6.671
Calabria 1.994 1.763 3.757 2.106 5.863
Sardegna 1.946 1.946 3.892 794 4.686
Basilicata 743 516 1.259 327 1.586
Molise (sostegno 181 240 421 184 605
transitorio)
Totale 15.186 13.297 28.483 9.559 38.042
Milioni di euro
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O N è il documento programmatico proposto dai singoli Ministeri competenti ed approvato dalla
Commissione Europea ai fini dell’attuazione del Quadro Comunitario di Sostegno. Analogamente al
POR è composto da un insieme coerente di assi articolati in misure pluriennali. L’azione del Pon
non si estrinseca in una sola regione,interessa più regioni o problematiche che non hanno uno
specifica definizione regionale. I sette PON sono proposti dai seguenti Ministeri:
• Attività Produttive (PON sviluppo locale);
• Interno (PON sicurezza per lo sviluppo del Mezzogiorno);
• Politiche agricole (PON pesca);
• Istruzione ed Università (PON la scuola per lo sviluppo);
• Economia (PON assistenza tecnica al QCS);
• Infrastrutture e Trasporti (PON trasporti), non ancora approvato dalla Commissione;
• Ricerca ed innovazione tecnologica (PON ricerca scientifica, sviluppo tecnologico, alta
formazione).
Quadro Comunitario di sostegno 2000-2006- Piano finanziario dei PON
Fondi Contributi Risorse %risorse Risorse Costo Totale
Programmi Operativi strutturali nazionali pubbliche pubbliche private (comprensivo
Nazionali della quota
privata)
Sviluppo locale 1978,9 1940,4 3919,3 32,4 4100,0 8.019,3
Sicurezza per lo sviluppo 573,1 539,8 1112,9 9,2 1.112,9
del Mezzogiorno
Pesca 122,0 89,4 211,4 1,7 65,1 276,5
Scuola per lo sviluppo 472,6 245,8 718,4 5,9 718,4
Assistenza tecnica al QCS 312,4 120,2 432,6 3,6 432,6
Trasporti (non approvato 1801,3 2201,6 4002,9 33,0 4.002,9
dalla Commissione) 1191,5 524,8 1716,2 14,2 322,5 2.038,7
Ricerca scientifica,
sviluppo tecnologico, alta
formazione
Totale 6.451,8 5.661,9 12113,8 4.487,6 16.601,3
8
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
Milioni di euro
DOCUP
Per quanto riguarda il Centro–Nord (obiettivo 2), il documento che per analogia è assimilabile al
POR è il D
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e ) . Le risorse comunitarie destinate a queste
aree dovrebbero ammontare complessivamente a 2.608 milioni di euro. Il 4 luglio 2001 sono stati
approvati 7 DOCUP (Abruzzi, Lazio, Liguria, Piemonte, Toscana, Umbria e Veneto) per un valore
complessivo di1997,5 milioni di euro.
Quadro Comunitario di sostegno 2000-2006- Piano finanziario dei DOCUP
Risorse
Docup Risorse Investimenti Totali
Fondi Fondi Totale private (compr. della quota priv.)
strutturali nazionali risorse
pubbliche
Abruzzo 185,4 282,9 468,3 296,6 764,9
Lazio 371,5 473,9 845,4 72,6 918
Milioni di euro
D
istribuzione fondi comunitari per
forme di intervento
Docup
Pic 10%
5%
Pon Por
25% 60%
Dunque, in sintesi, la gran parte delle risorse (60%) messe a disposizione dalla Commissione
Europea è destinato ai POR, mentre la restante parte è divisa tra PON (25%), Docup (10%) e Pic
(5%). 9
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
Il periodo 2007-2013
Una delle principali novità della riforma della politica della coesione predisposta dalla
Commissione europea (e condivisa da tutti i paesi) per il periodo 2007-2013 è il tentativo di
rafforzare, a livello europeo e nazionale, l'identificazione, la visibilità e la verificabilità degli
obbiettivi strategici di questa politica, e di meglio legarli agli obbiettivi di sviluppo fissati nei vertici
di Lisbona e Goterbog. Questa scelta risponde alle critiche che la politica di coesione ha incontrato
e incontra nel confronto politico e culturale europeo, mira ad accrescerne l'efficacia e la visibilità
politica e accoglie la richiesta fatta dall'Italia sin dal I Memorandum sul futuro della politica di
coesione:
rende più forte ed esplicito l'indirizzo della politica di coesione come strumento per accrescere la
competitività dell'Unione.
La svolta strategica proposta dalla Commissione trova il principale punto di forza nella previsione,
per ogni paese beneficiario, di un Quadro di riferimento strategico nazionale (QSN) che, per tutti gli
obbiettivi della politica di coesione, definisca all'inizio del periodo la strategia che con la politica di
coesione si intende perseguire.
L’importanza del Quadro strategico nazionale è rimarcata dal fatto che gli obbiettivi in esso
enunciati sono oggetto centrale dei Rapporti stragetici sull’attuazione che la Commissione e gli
Stati membri saranno chiamati a discutere nel corso dell’attuazione del QSN. E' dunque nel definire
il contenuto di tale Quadro e il processo attraverso cui scriverlo che si manifesta l'interpretazione
che l'Italia vuole dare alla svolta strategica.
Il QSN quadro strategico nazionale
L'esistenza in Italia di una politica regionale, realizzata in base all'articolo 119, comma 5, della
Costituzione attraverso il Fondo per le aree sotto utilizzate, le Intese istituzionali di programma e gli
Accordi di Programma Quadro, e la scelta compiuta di rendere questa politica pienamente coerente
con quella comunitaria, e viceversa, implica che il QSN debba di necessità riferirsi a entrambe le
politiche. Gli obbiettivi di coesione economica, sociale e territoriale e di competitività territoriale e
le azioni per perseguirli sono infatti comuni alle due politiche. Entrambe costituiscono strumenti per
attuare gli obbiettivi di Lisbona e Goteborg.
Ne discende che il QSN, come già avviene nelle principali economie europee, dovrà trovare posto,
come per la politica comunitaria, un impiego programmatico settennale, anche per la politica
regionale nazionale.
Attraverso questa scelta di convergenza programmatica fra politica regionale nazionale e
comunitaria, si potranno pienamente utilizzare gli strumenti dell'Intesa istituzionale di programma e
dell'Accordo di programma quadro, che costituiscono la piena attuazione del principio di leale
collaborazione del nostro assetto costituzionale. Nello stesso ambito di concertazione istituzionale
del QSN, tali strumenti saranno rafforzati e semplificati , mentre le proprietà della componente
nazionale della politica regionale potranno essere riviste, con riguardo all'intero ambito delle
politiche pubbliche rilevanti per lo sviluppo.
Si realizzerà così un impianto strategico unitario che non vedrà più due programmazioni – la
comunitaria e la nazionale - distinte, anche se con punti di incontro.
I CINQUE CONTENUTI DELLA STRATEGIA
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Quali siano gli elementi fondanti di una "Strategia per la politica di coesione", realizzata con risorse
comunitarie e nazionali, è bene identificato dalla prassi di programmazione costruita dall'Italia nel
2000-2006, nel Sud e nel Centro-Nord, dall'impianto della riforma della politica di coesione e dal
modo in cui l'Italia l'ha prima richiesta e intende ora interpretarla.
Tali profili strategici sono cinque e andranno articolati distintamente per i tre obbiettivi:
I. Obiettivi di coesione e competitività per il 2013: date le opportunità relative al complesso delle
risorse disponibili, le criticità nel loro utilizzo, e le tendenze e economiche e sociali in atto,
dovranno essere individuati gli obbiettivi che l'Italia e le sue specifiche aree possono prefiggersi di
raggiungere alla fine del periodo grazie alla politica regionale, comunitaria e nazionale.
II. Proprietà di intervento: dovranno essere individuati quali tipologie di interventi, e segnatamente
quali beni pubblici, e servizi collettivi, potranno prioritariamente consentire, nelle diverse aree
territoriali, di realizzare gli obbiettivi sopra indicati. Nel caso dell'obiettivo 2, questo indirizzo
strategico, nel prevedere per il Fondo FESR le priorità "innovazione", "ambiente" e "accessibilità",
e per il Fondo FSE le priorità relative all'occupazione, allo sviluppo delle risorse umane e
all'inclusione sociale, consentirà di motivare la concentrazione tematica e territoriale delle risorse.
Per tutti gli obiettivi, l'indirizzo servirà anche a motivare la natura regionale o multiregionale, ove
appropriata dell'intervento e le scelte relative alle aree urbane e rurali e alle aree meno favorite così
come definite dal Trattato Costituzionale in corso di ratifica all'art.III-220, con riguardo particolare
alle montagne, isole e regioni transfrontaliera.
III. Integrazione finanziaria e programmatica: anche in relazione alla esplicita previsione della
coesione territoriale nel Trattato, dovranno essere individuate le scelte da compiere per assicurare
l'integrazione fra fondi e, con particolare riferimento alle risorse umane e allo sviluppo rurale,
quella fra la politica comunitaria di coesione e le altre politiche comunitarie, nonchè una miglior
coerenza fra programmazione economico-sociale e pianificazione territoriale.
IV. Integrazione fra politiche regionali e politiche nazionali: si dovrà individuare quale coerenza
esiste fra politiche regionali, comunitaria e nazionale, e politiche nazionali di settore e di rete, ossia
quali politiche nazionali sono necessarie per l'efficacia delle politiche regionali.
V. Governance e capacità istituzionali: definire quali soluzioni istituzionali dovranno
prioritariamente essere adottate, nell'assetto amministrativo, nella regolazione dei mercati e nel
partenariato istituzionale e con le parti economiche e sociali, e quali iniziative di rafforzamento
delle capacità istituzionali dovranno essere prese, al fine di dare maggiore efficacia alle politiche
regionali, comunitaria e nazionale.
I nuovi obiettivi
Obiettivo 1: Convergenza
Questo obiettivo, in linea con l'attuale obiettivo 1, è volto ad accelerare la convergenza degli Stati
membri e delle regioni in ritardo di sviluppo, migliorando le condizioni di crescita e di occupazione.
Esso riguarda gli Stati membri e le regioni in ritardo di sviluppo. I settori d'intervento sono i
seguenti: qualità degli investimenti in capitale fisico e umano, sviluppo dell'innovazione e della
società basata sulla conoscenza, adattabilità ai cambiamenti economici e sociali, tutela dell'ambiente
nonché efficienza amministrativa. Si prevede che esso sia finanziato dal FESR, dal FSE e dal Fondo
di coesione.
Le risorse globali destinate a tale obiettivo ammontano a 264 miliardi di euro, corrispondenti cioè in
totale al 78,5% degli stanziamenti. Sono ammissibili:
• ai fondi strutturali (FESR e FSE):
- le regioni (attuali zone NUTS II = Nomenclatura, Unità Territoriali Statistiche - sistema di
suddivisione del territorio comunitario), il cui PIL pro
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
capite è inferiore al 75% della media comunitaria. Il 67,3% dell'importo globale degli stanziamenti
destinati a questo obiettivo riguarda tali regioni;
- le regioni, il cui PIL pro capite supera il 75% ("effetto statistico" a seguito dell'allargamento), sono
ammesse al beneficio di un aiuto transitorio, specifico e decrescente. A queste regioni è assegnato
l'8,4% dell'importo globale;
• al Fondo di coesione: gli Stati membri, il cui reddito nazionale lordo (RNL) pro capite è inferiore
al 90% della media comunitaria e che attuano programmi di convergenza economica. Essi possono
beneficiare del 23,9% delle risorse destinate a tale obiettivo. Il Fondo intende contribuire allo
sviluppo sostenibile e al rafforzamento delle capacità istituzionali e dell'efficienza della pubblica
amministrazione;
• ad un aiuto specifico del FESR: le regioni ultraperiferiche, ammesse a beneficiare dello 0,42%
degli stanziamenti. Lo scopo è facilitare la loro integrazione nel mercato interno e compensare le
difficoltà specifiche di sviluppo che le caratterizzano (compensazione dei costi supplementari
derivanti dall'ultra perifericità).
Il contributo massimo degli stanziamenti a livello dell'asse prioritario è il seguente:
• 75% della spesa pubblica cofinanziata dal FESR o dal FSE. Il massimale può raggiungere l'80% se
le regioni ammissibili sono localizzate in uno Stato
membro che beneficia del Fondo di coesione. Esso può addirittura raggiungere
l'85% nel caso delle regioni ultraperiferiche;
• 85% della spesa pubblica cofinanziata dal Fondo di coesione;
• 50% della spesa pubblica cofinanziata in regioni ultraperiferiche (compensazione dei costi
supplementari tramite nuova assegnazione supplementare del FESR).
Obiettivo 2: Competitività regionale e occupazione
Questo obiettivo punta, al di fuori delle regioni in ritardo di sviluppo, a rafforzare la competitività,
l'occupazione e le attrattive delle regioni. Esso consentirà di anticipare i cambiamenti socio-
economici, promuovere l'innovazione, l'imprenditorialità, la tutela dell'ambiente, l'accessibilità,
l'adattabilità dei lavoratori e lo sviluppo di mercati di lavoro che favoriscano l'inserimento. Si
prevede che sia finanziato dal FESR e dal FSE.
Le regioni ammissibili sono le seguenti:
• le regioni attualmente ammissibili all'obiettivo 1 per il periodo di programmazione 2000-2006, che
non soddisfano più i criteri di ammissibilità regionale dell'obiettivo convergenza e beneficiano
pertanto di un finanziamento transitorio. Spetta alla Commissione selezionare ed adottare l'elenco
delle regioni ammissibili, valido dal 2007 al 2013;
• tutte le altre regioni della Comunità non ammissibili all'obiettivo convergenza.
Per quanto riguarda i programmi finanziati dal FSE, la Commissione propone quattro priorità, in
linea con gli orientamenti formulati nell'ambito della Strategia europea per l’occupazione (SEO):
accrescere l'adattabilità dei lavoratori e delle imprese, potenziare l'accesso all'occupazione,
rafforzare l'inserimento sociale e avviare riforme nel settore dell'occupazione e dell'inserimento.
Le risorse destinate a tale obiettivo si elevano a 57,9 miliardi di euro, corrispondenti cioè al 17,2%
dell'importo globale, equamente ripartite tra il FESR e il FSE. Di questo importo, il 16,7% è
destinato ad un sostegno transitorio decrescente.
Nell'ambito di questo obiettivo, gli interventi possono beneficiare di un finanziamento che arriva
fino al 50% della spesa pubblica. Il massimale si eleva all'85% per le regioni ultraperiferiche.
Obiettivo 3: Cooperazione territoriale europea
Questo nuovo obiettivo è inteso a rafforzare la cooperazione transfrontaliera, transnazionale e
interregionale, basandosi sull' iniziativa Interreg. Si prevede che l'azione sia finanziata dal FESR.
L'obiettivo consiste nel promuovere la ricerca di
soluzioni congiunte a problemi comuni tra le autorità confinanti, come lo sviluppo
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
urbano, rurale e costiero e la creazione di relazioni economiche e reti di PMI. La cooperazione è
orientata su ricerca, sviluppo, società dell'informazione, ambiente, prevenzione dei rischi e gestione
integrata delle acque.
Sono ammissibili le regioni di livello NUTS III, situate lungo le frontiere terrestri interne e talune
frontiere esterne, nonché alcune frontiere marittime adiacenti, separate da un massimo di 150
chilometri. La Commissione intende adottare un elenco delle regioni ammissibili.
La totalità del territorio della Comunità è ammissibile per quanto riguarda il sostegno alle reti per la
cooperazione interregionale e lo scambio di esperienze.
Il massimale di cofinanziamento raggiunge il 75% della spesa pubblica.
IL QSN: OBIETTIVI, PRIORITÀ E RISORSE DELLA POLITICA REGIONALE 2007-13
Il 22 dicembre 2006, il Cipe ha approvato il Quadro Strategico Nazionale (Qsn), ossia il documento
di orientamento strategico, previsto dall’articolo 27 del regolamento Ce 1083/2006, che gli Stati
membri sono tenuti a presentare alla Commissione europea in attuazione della riforma della politica
di coesione comunitaria, a seguito della quale Stato centrale e Regioni hanno deciso in Italia di
unificare la programmazione della politica regionale comunitaria con quella della politica regionale
nazionale (al momento Fondo per aree sottoutilizzate). Le due politiche condividono, infatti, gli
stessi obiettivi di coesione economica, sociale e territoriale e di competitività territoriale, nonché le
azioni per perseguirli, e tale unitarietà programmatica contribuisce, inoltre, a rafforzare gli obiettivi
e le priorità strategiche fissate a livello europeo dagli Orientamenti stessi e dalle Agende di Lisbona
e Goteborg.
Sviluppo dei circuiti della conoscenza, il miglioramento della qualità della vita, della sicurezza e
dell’inclusione sociale nei territori, il potenziamento delle filiere produttive, dei servizi e della
concorrenza, l’internazionalizzazione e la modernizzazione sono i quattro macro obiettivi su cui si
muove il Qsn per la definizione della politica regionale di sviluppo nel ciclo di programmazione
2007-2013.
Ciascun macro obiettivo è a sua volta suddiviso in priorità di riferimento per un totale di 10 priorità
tematiche, articolate secondo il seguente schema.
1. Sviluppare i circuiti della conoscenza
miglioramento, valorizzazione delle risorse umane (Priorità 1);
o promozione, valorizzazione e diffusione della Ricerca e dell’innovazione per la
o
competitività (Priorità 2);
2. Accrescere la qualità della vita, la sicurezza e l’inclusione sociale nei territori
uso sostenibile e efficiente delle risorse ambientali per lo sviluppo (Priorità 3);
o inclusione sociale e servizi per la qualità della vita e l’attrattività territoriale (Priorità
o
4);
3. Potenziare le filiere produttive, i servizi e la concorrenza
Valorizzazione delle risorse naturali e culturali per l’attrattività per lo sviluppo
o
(Priorità 5);
Reti e collegamenti per la mobilità (Priorità 6);
o Competitività dei sistemi produttivi e occupazione (Priorità 7);
o Competitività e attrattività delle città e dei sistemi urbani (Priorità 8);
o
4. Internazionalizzare e modernizzare
Apertura internazionale e attrazione di investimenti, consumi e risorse (Priorità 9);
o Governance, capacità istituzionali e mercati concorrenziali e efficaci (Priorità 10).
o
Ciascuna priorità è poi ulteriormente articolata in uno o più obiettivi generali e diversi obiettivi
specifici che concorrono ad esplicitare il contenuto tematico di ognuna di essa.
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Nel dettaglio, la Priorità 1 intende promuovere il miglioramento delle competenze delle persone
nelle diverse fasi della vita e nei diversi contesti (scolastico, lavorativo ecc.), come precondizione
necessaria non solo per accrescere la competitività dei sistemi produttivi ma anche per aumentare la
partecipazione al mercato del lavoro, in particolare delle donne, e l’inclusione sociale, soprattutto
degli immigrati.
In connessione con gli obiettivi della Priorità 1, la Priorità 2 riconosce la necessità di un
significativo sviluppo delle capacità di innovazione, creazione e applicazione della conoscenza e di
un migliore utilizzo delle Tecnologie di Informazione e di Comunicazione, sostenendo, in
particolare, iniziative per un collegamento più forte tra il mondo della ricerca e quello dell’impresa,
considerato uno dei principali fattori che tendono a consolidare la debolezza sistemica dell’Italia.
La politica regionale nazionale può efficacemente rafforzare l’azione imprescindibile della politica
ordinaria, cui resta il compito di assicurare la disponibilità di capitale umano qualificato ed un
quadro fiscale più incentivante per le attività di ricerca e, soprattutto, resta in capo alla politica
ordinaria la capacità di mobilitare risorse ed interventi che, in discontinuità con quanto verificatosi
negli anni recenti, sostengano in modo adeguato la politica regionale.
Una maggiore capacità di cogliere e sfruttare le opportunità della ricerca e della cooperazione tra
ricerca e imprese è rilevante anche ai fini della promozione di un uso sostenibile delle risorse
naturali, cui si indirizza la Priorità 3, in quanto qualità ambientale ed uso sostenibile ed efficiente
delle risorse ambientali rappresentano, sempre di più, fattori di competitività e attrattività per lo
sviluppo locale.
L’esigenza di raggiungere adeguati livelli di qualità nell’offerta di servizi energetici, di servizi idrici
e di gestione dei rifiuti, nonché idonee condizioni di sicurezza sul territorio è particolarmente
avvertita nelle regioni del Mezzogiorno, soprattutto nelle regioni dell’Obiettivo “Convergenza”, che
presentano criticità ancora elevate, anche se esistono grandi opportunità di sviluppo connesse
all’innovazione tecnologica nell’uso delle risorse ambientali.
Nell’ambito dello stesso obiettivo “Accrescere la qualità della vita, la sicurezza e l’inclusione
sociale nei territori”, la Priorità 4 intende promuovere una società inclusiva e migliorare le
condizioni di sicurezza.
Tale obiettivo viene perseguito attraverso due livelli di intervento: a) le politiche rivolte alle persone
e alle imprese attivando un loro maggiore coinvolgimento nella definizione di obiettivi e progetti; b)
le azioni di sistema, ovvero le politiche strumentali, rivolte al consolidamento del sistema servizi
(infrastrutture materiali ed immateriali, azioni informative e di orientamento, rafforzamento della
legalità ecc.).
La tutela della biodiversità e la trasformazione della dotazione locale di risorse naturali, culturali e
paesaggistiche in aumento dell’attrattività, anche turistica, del territorio, è il tema centrale della
Priorità 5, che individua nell’attuazione delle politiche comunitarie e nazionali, nella valorizzazione
del patrimonio naturale e nell’attivazione di nuove filiere produttive, collegate alle risorse
ambientali e culturali alcuni degli indirizzi che possono concorrere alla realizzazione della politica
regionale unitaria in tale settore.
Il potenziamento delle filiere produttive, dei servizi e della concorrenza passa anche attraverso il
miglioramento delle reti e della mobilità (Priorità 6) al fine di realizzare un sistema di trasporto
efficiente, integrato, flessibile e sostenibile, privilegiando quei progetti che abbiano indicatori e
obiettivi di “efficacia logistica” (riequilibrio modale, decongestionamento delle aree metropolitane,
integrazione con il sistema territoriale dei trasporti).
La necessità di una maggiore qualità ed articolazione dei servizi offerti, è vista sempre di più,
nell’ambito dell’intera politica regionale unitaria, comunitaria e nazionale, come condizione
necessaria per accrescere il rendimento degli investimenti privati e dei sistemi produttivi locali,
sospingendo verso l’alto la competitività e l’occupazione. A tal fine si indirizza la Priorità 7, che
mira ad integrare, soprattutto attraverso la promozione dei progetti integrati locali, le azioni rivolte
alla competitività e sostenibilità dei processi produttivi locali con gli interventi a favore
dell’occupazione e quelli rivolti al capitale sociale.
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Per la loro peculiare natura, i sistemi produttivi incentrati sulle città, richiedono interventi specifici,
delineati nella Priorità 8, che si concentra sui temi dello sviluppo della competitività e
dell’attrattività delle città, attraverso la diffusione di servizi avanzati di qualità, il miglioramento
della qualità della vita, e il collegamento con le reti materiali ed immateriali.
Gli obiettivi del Quadro di recupero di competitività del Centro Nord e di aumento di quella del
Mezzogiorno passano anche attraverso la maggiore capacità di apertura del sistema economico
nazionale e l’innalzamento dei livelli di legalità.
A tal fine la Priorità 9 si focalizza su due linee di intervento, una rivolta al miglioramento delle
capacità di apertura e internazionalizzazione dei sistemi territoriali, delle imprese e della Pubblica
Amministrazione e, l’altra, all’attrazione nel nostro Paese non solo di capitali e investimenti diretti
ma anche di competenze e risorse umane e consumi turistici.
Il conseguimento di più elevati standard di legalità si delinea, come evidenzia nello specifico la
Priorità 10, nel rafforzamento delle competenze tecniche e di governo delle amministrazioni e degli
enti attuatori per migliorare l’efficacia della programmazione e la qualità degli interventi per offrire
servizi migliori ai cittadini; nell’innalzamento dei livelli di legalità, che nel caso delle regioni
dell’Obiettivo “Convergenza” deve essere integrata con quelle di tutela della sicurezza (Priorità 4)
ed, infine, nell’apertura alla concorrenza dei servizi.
Le 10 priorità tematiche dovranno essere perseguite con intensità e modalità differenziate fra le due
macroaree (Centro Nord e Mezzogiorno) e fra gli obiettivi comunitari di riferimento (Convergenza,
Competitività regionale e occupazione, Cooperazione Territoriale), con l’intento di dar vita ad una
politica regionale unitaria che guardi con particolare attenzione agli obiettivi della coesione e dello
sviluppo del Mezzogiorno.
L’effettivo perseguimento degli obiettivi individuati e la necessaria coerenza della impostazione
strategica complessiva è affidata ad un assetto programmatico, basato prevalentemente sui
Programmi Operativi Regionali monofondo, ossia programmi finanziati con contributo del Fondo
Europeo di Sviluppo Regionale (FESR) e con contributo del Fondo Sociale Europeo (FSE).
A tal proposito, la tabella sottostante evidenzia l’elenco dei Programmi Operativi Regionali,
suddivisi per macroarea “Competitività e occupazione” (distinta a sua volta in programmi delle
regioni Centro Nord e programmi delle Regioni Mezzogiorno) e “Convergenza”.
Tabella - 1: Elenco dei Programmi Operativi Regionali per macroarea “Competitività e
occupazione” e “Convergenza”
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Competitività regionale e occupazione / Centro Nord
CONTRIBUTO COMUNITARIO
POR
Por Emilia Romagna POR FESR POR FSE
Por Friuli Venezia Giulia POR FESR POR FSE
Por Lazio POR FESR POR FSE
Por Liguria POR FESR POR FSE
POR FSE
Por Lombardia POR FESR POR FSE
Por Marche POR FESR
Por P.A. Bolzano POR FSE
POR FESR
Por P.A. Trento POR FESR POR FSE
POR FSE
Por Piemonte POR FESR POR FSE
Por Toscana POR FESR POR FSE
Por Umbria POR FESR POR FSE
Por Valle d'Aosta POR FESR
Por Veneto POR FESR POR FSE
Competitività regionale e occupazione / Mezzogiorno
CONTRIBUTO COMUNITARIO
POR POR FSE
Por Abruzzo POR FESR POR FSE
Por Molise POR FESR POR FSE
Por Sardegna ST POR FESR
Convergenza / Mezzogiorno
POR CONTRIBUTO COMUNITARIO
POR FSE
Por Basilicata ST POR FESR
POR FESR POR FES
Por Calabria
Por Campania POR FESR POR FSE
POR FESR POR FSE
Por Puglia POR FSE
Por Sicilia POR FESR
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Un’altra parte della programmazione operativa 2007-2013, più esigua sia numericamente che in
termini di dimensione finanziarie complessive, avverrà nel quadro dei Programmi Operativi
Nazionali – Sicurezza, Istruzione, Ricerca e competitività, Reti e mobilità e Governance e AT.
Tabella 2: Elenco dei Programmi nazionali
CONVERGENZA PROGRAMMI NAZIONALI COMPETITIVITA'
MEZZOGIORNO REGIONALE
PO FONDO PO FONDO PO FONDO
Pon Sicurezza FESR Pnm Istruzione FAS Pon Azioni di Sistema FSE
Pon Istruzione FESR Pnm Ricerca e Competitività FAS
Pon Ricerca e Competitività FESR Pnm Reti e Mobilità FAS
Pon Reti e Mobilità FESR Pnm Governance AT FAS
Pon Governance AT FESR
Pon Istruzione FSE
Pon Governance AT FSE
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Nelle Regioni Convergenza, saranno adottati esattamente 5 Programmi Operativi Nazionali con
contributo comunitario del FESR e 2 Programmi Operativi Nazionali con contributo comunitario
del FSE.
Per ragioni attinenti al sistema delle competenze istituzionali e alla funzionalità e all’efficacia
attese, tali Programmi saranno affidati alla titolarità di un’amministrazione centrale al fine di
renderli più coerenti ed integrati nella programmazione complessiva e più aperti alla partecipazione
effettiva degli interlocutori istituzionali e in particolare delle Regioni.
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Nelle regioni “Competitività e occupazione” sarà attuato, invece, un Programma Operativo
Nazionale “Azioni di sistema”, finanziato con il contributo del FSE.
Quattro delle stesse priorità tematiche cui si indirizzano i Programmi Operativi Nazionali
(Istruzione, Ricerca e competitività, Reti e mobilità e Governance e AT) saranno anche oggetto di
Programmi Nazionali, finanziati con risorse FAS e diretti all’intera area del Mezzogiorno.
Nel Sud Italia la strategia del Quadro Strategico Nazionale, seguendo le indicazioni del Documento
Strategico del Mezzogiorno, predisposto a cura delle otto Regioni del Mezzogiorno nel 2005, si
attuerà pure attraverso Programmi Operativi Interregionali, ovvero forme di intervento che mirano a
realizzare interventi che, per ragioni non solo strettamente territoriali, coinvolgono più di una
singola regione. Tabella 3: I Programmi Operativi Interregionali
PO INTERREGIONALI PO NAZIONALI INTERREGIONALI
CONVERGENZA MEZZOGIORNO
PO FONDO PO FONDO
Poin Energie rinnovabli e risparmio energetico FESR Pnim Energia rinnovabile FAS
Poin Attrattori culturali, naturali e turismo FESR Pnim Cultura e turismo FAS
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Il Quadro prevede che tali programmi, promossi e attuati da coalizioni di Amministrazioni centrali
con il contributo di uno o più centri di competenza nazionali, siano riferiti al tema delle energie
rinnovabili e risparmio energetico ed a quello dei grandi attrattori culturali, naturali e turismo.
Agli obiettivi “Convergenza” e “Competitività regionale e occupazione” si aggiunge, infine,
l’Obiettivo “Cooperazione territoriale” che sarà perseguito attraverso l’attuazione di Programmi
operativi di cooperazione territoriale in un ambito di forte coerenza e integrazione con la
programmazione della politica regionale unitaria, comunitaria e nazionale.
Considerando congiuntamente le risorse dei fondi strutturali comunitari, del relativo
cofinanziamento nazionale (statale e regionale) e le risorse aggiuntive nazionali specificatamente
dirette allo sviluppo territoriale (Fas), che per la prima volta confluiscono nello stesso programma,
la politica regionale unitaria potrà disporre in concreto nel periodo 2007-2013 di circa 122 miliardi
di Euro.
La previsione relativa sia alle risorse ordinarie che aggiuntive (comunitarie e nazionali) è contenuta
nel Quadro Finanziario Unico Pluriennale di cassa (QFU), che programma e monitora il complesso
della spesa pubblica in conto capitale della Pubblica Amministrazione, evidenziando la ripartizione
delle risorse per le macroaree Centro Nord e Mezzogiorno.
Per quanto riguarda la destinazione territoriale di tali fondi, la programmazione delle risorse
comunitarie e del relativo cofinanziamento segue le regole dei fondi strutturali in accordo con le
prospettive finanziarie dell’Unione, che fissano gli importi complessivi destinati alla politica di
coesione e la loro quantificazione per Stato membro ed obiettivo.
Per le risorse aggiuntive nazionali finalizzate allo sviluppo territoriale viene confermata
l’allocazione dei fondi per l’85% alle 8 Regioni del Mezzogiorno, in ragione dell’ampiezza del
potenziale di sviluppo sottoutilizzato presente in questa area, e per il 15% ai territori delle 11
Regioni e delle 2 Province Autonome del Centro Nord.
Oltre alla ripartizione tra le due macroaree, la programmazione della spesa relativa alle risorse
aggiuntive nazionali prevede, per effetto di una novità introdotta dalla legge finanziaria 2007, che,
come avviene per la politica comunitaria, anche per la politica regionale nazionale, i fondi siano
disponibili anno per anno con un impegno programmatico settennale.
Una notevole concentrazione di risorse sarà destinata alle regioni del Mezzogiorno ed in particolare
alle quattro Regioni che, secondo l’Unione Europea, fanno parte dell’obiettivo “Convergenza”:
Campania, Calabria, Puglia e Sicilia. 17
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Grafico 1: La ripartizione dei Fondi strutturali per obiettivo
3% Convergenza
22% Competitività regionale e
occupazione
Cooperazione territoriale
europea
75%
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Come evidenziato, infatti, dal grafico soprastante (ulteriormente esplicitato nella tabella
successiva), i fondi strutturali assegnati in sede europea all’Italia ammontano a 25.582.830.238 (a
prezzi 2004), di cui il 75% per il nuovo obiettivo 1 – Convergenza (19.206.558.558). In particolare
18.819.646.405 di euro sono destinati alle regioni rimaste in Obiettivo 1 (Campania, Calabria,
Puglia e Sicilia) e 388 milioni alla Basilicata a titolo di phasing out.
Tabella 4: La ripartizione delle risorse dei Fondi strutturali per obiettivo
NUOVO OBIETTIVO 1 - Convergenza
Obiettivo 1 (Calabria, Campania, Puglia, Sicilia) 18.819.646.405
Phasing out statistico (Basilicata) 386.912.153
Totale 19.206.558.558
NUOVO OBIETTIVO 2 - Competitività regionale e occupazione
Phasing in (Sardegna) 876.697.708
Competitività regionale e occupazione (le rimanenti Regioni 4.749.142.937
e Provincie Autonome)
Totale 5.625.840.645
NUOVO OBIETTIVO 3 - Cooperazione territoriale europea
Totale (Tutte le Regioni) 750.431.035
25.582.830.238
TOTALE COMPLESSIVO ITALIA
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Al nuovo Obiettivo 2 “Competitività regionale e occupazione” andranno 5.642 milioni (pari al
22%), di cui 879 per il phasing in della Sardegna, mentre per il nuovo Obiettivo 3 “Cooperazione
territoriale europea” sono previsti 750 milioni.
Tali risorse saranno ripartite dal 2007 al 2013 con importi annuali indicizzati per un ammontare
totale di 28.811.768.920, di cui tre miliardi di indicizzazione.
Oltre la metà della quota costituente la dotazione complessiva del solo Obiettivo “Convergenza”, è
destinata ai Programmi Operativi Regionali con un contributo FESR pari a 11.333.539.736 di euro e
con un contributo FSE di 1.854.887.329 di euro per un totale complessivo che supera i 13 miliardi
di euro.
Tabella 5: Dotazione indicativa annuale dei Por per Fondo – Obiettivo Convergenza
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(Importi in Euro a prezzi 2004 indicizzati del 2% annuo)
Convergenza Partecipazione comunitaria
PO Fondo Totale 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Por Basilicata ST FESR 282.908.040 59.561.616 53.628.481 47.434.195 40.970.686 34.229.664 27.202.612 19.880.786
FSE 146.912.744 30.930.052 27.849.004 24.632.342 21.275.875 17.775.295 14.126.182 10.323.994
Por Calabria FESR 1.499.120.026 201.649.567 205.682.558 209.796.210 213.992.134 218.271.977 222.637.416 227.090.164
FSE 430.249.377 57.873.685 59.031.160 60.211.782 61.416.018 62.644.338 63.897.225 65.175.169
Por Campania FESR 3.284.920.224 441.861.046 450.698.266 459.712.231 468.906.476 478.284.605 487.850.297 497.607.303
FSE 706.477.375 95.029.654 96.930.247 98.868.852 100.846.229 102.863.153 104.920.416 107.018.824
Por Puglia FESR 2.802.414.901 376.958.310 384.497.476 392.187.426 400.031.174 408.031.798 416.192.434 424.516.283
FSE 456.207.077 61.365.306. 62.592.612 63.844.465 65.121.354 66.423.781 67.752.257 69.107.302
Por Sicilia FESR 3.464.176.545 465.973.163 475.292.627 484.798.479 494.494.449 504.384.338 514.472.024 524.761.465
FSE 855.245.581 115.040.756 117.341.571 119.688.403 122.082.171 124.523.814 127.014.290 129.554.576
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Sia per quanto riguarda il FESR che per il FSE, la Sicilia è, in particolare, la regione che, come
dimostra la tabella che segue, assorbe maggiori risorse: 4.319.422.126 di euro, di cui oltre 3 miliardi
provenienti dal FESR.
Leggermente inferiore il dato della Campania che raccoglie complessivamente quasi 4 miliardi di
euro (FESR: 3.284.920.224; FSE: 706.477.375), circa un miliardo in più rispetto alla Puglia, dove il
fondo FESR sfiora i 3 miliardi di euro mentre il fondo FSE i 500 milioni. Segue a distanza la
Calabria (FESR: 1.499.120.026; FSE: 430.249.377) mentre all’ultimo posto si colloca la Basilicata
in regime transitorio con 400 milioni (FESR: 282.908.040; FSE: 146.912.744).
La quota rimanente dei fondi FESR (circa 7 miliardi di euro) finanzia, sempre nelle Regioni
Convergenza, 5 Programmi Operativi Nazionali ed i Poi Energia rinnovabile e risparmio energetico
ed Attrattori culturali, naturali e turismo.
Tabella 6: Dotazione complessiva dei Pon e Poi per Fondo – Obiettivo Convergenza
(Importi in Euro a prezzi 2004 indicizzati del 2% annuo)
CONVERGENZA
PO FESR FSE
Pon Sicurezza 579.040.437
Pon Istruzione 247.654.915 742.964.746
Pon Ricerca e Competitività 3.102.696.821
Pon Reti e Mobilità 1.347.728.891
Pon Governance AT 138.095.405 207.143.108
Poi Energie rinnovabli e risparmio energetico 803.893.176
Poi Attrattori culturali, naturali e turismo 515.575.907
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
La voce più cospicua è quella rivolta alla promozione della ricerca e dell’innovazione, la cui scarsa
diffusione, sia nel settore privato che in quello pubblico, può essere considerata tra le principali
fonti di ritardo di competitività del Paese ed in particolare del Mezzogiorno. In tale ambito la
partecipazione comunitaria supera i 3 miliardi di euro; cifra pari a circa il doppio di quella a
sostegno dei processi di trasporto di merci e persone, altro tema di particolare rilevanza per lo
sviluppo territoriale delle regioni interessate dalla misura.
Altri due Programmi Operativi Nazionali, rivolti ai temi dell’istruzione e della Governance, sono,
invece, finanziati dal FSE con un contributo complessivo di circa 950 milioni di euro.
Considerando congiuntamente i diversi Programmi Operativi, l’ammontare complessivo del Fondo
FESR in relazione all’Obiettivo “Convergenza” supera i 18 milioni di euro, importo di gran lunga
superiore al totale FSE, pari a 3,5 miliardi di euro.
Sostanzialmente più equa la suddivisione tra i Fondi FESR e FSE per quanto concerne l’Obiettivo
“Competitività Regionale e Occupazione”, che assorbe complessivamente oltre 6 miliardi di euro.
Sono, infatti, 3.213.786.199 e 3.082.423.842 di euro, i fondi provenienti rispettivamente dal FESR e
dal FSE per il finanziamento dei Programmi Operativi Regionali per la macroarea “Competitività e
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
Occupazione”, che include le Regioni del Centro Nord e le Regioni del Mezzogiorno Abruzzo,
Molise e Sardegna.
A tali Regioni sono assegnati anche i rimanenti 28 milioni di euro del fondo FSE per il Programma
Operativo Nazionale “Azioni di sistema”.
Tabella 7: Dotazione indicativa annuale per Fondo – Obiettivo Competitività regionale e
occupazione
(Importi in Euro a prezzi 2004 indicizzati del 2% annuo)
Competitività regionale Partecipazione comunitaria
e occupazione Totale 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Totale 6.324.890.107 949.314.918 930.050.235 909.635.238 888.031.621 865.200.005 882.504.005 900.154.085
Totale FESR 3.213.786.199 506.198.851 487.634.592 468.125.81 447.640.546 426.149.172 434.672.158 443.365.599
Totale FSE 3.111.103.908 443.116.067 442.415.643 441.509.957 440.391.075 439.050.833 447.831.847 456.788.486
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
In particolare, alle regioni del Mezzogiorno incluse nel nuovo Obiettivo 2, sono stati destinati
complessivamente circa 1 miliardo e 350 milioni (FESR: 282.908.040; FSE: 146.912.744), di cui i
tre quarti alla Sardegna in regime transitorio. Segue l’Abruzzo che riceve risorse per un importo
pari a circa 140 milioni dal FESR e 130 dal FSE, mentre il Molise, con un ammontare totale di 110
milioni, è la regione che assorbe meno risorse.
Tabella 8: Dotazione indicativa annuale dei Por per Fondo – Obiettivo Competitività
regionale e occupazione/Mezzogiorno
(Importi in Euro a prezzi 2004 indicizzati del 2% annuo)
Competitività regionale Partecipazione comunitaria
e occupazione
PO Fondo Totale 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Por Abruzzo FESR 139.760.495 18.799.458 19.175.446 19.558.956 19.950.135 20.349.137 20.756.120 21.171.243
FSE 127.719.591 17.179.812 17.523.408 17.873.876 18.231.353 18.595.981 18.967.901 19.347.260
Por Molise FESR 81.526.776 10.966.326 11.185.653 11.409.366 11.637.553 11.870.304 12.107.710 12.349.864
FSE 29.903.836 3.618.888 3.691.265 3.765.091 3.840.393 3.917.200 3.995.544 4.075.455
Por Sardegna ST FESR 729.291.176 172.004.566 146.756.421 120.429.548 92.990.898 64.406.530 65.694.660 67.008.553
FSE 243.097.059 57.334.855 48.918.807 40.143.183 30.996.966 21.468.843 21.898.220 22.336.185
Fonte: elaborazione SRM su dati QSN 2007-13
Per quanto concerne, infine, l’Obiettivo “Cooperazione territoriale europea” , la partecipazione
comunitaria di circa 850 milioni di euro è finanziata esclusivamente tramite il fondo FESR.
I FONDI STRUTTURALI 2007-2013
Abbiamo quindi visto che l’Unione Europea persegue l’obiettivo di realizzare politiche economiche
e sociali che tendono all’unione dei Paesi già membri e a favorire l’ingresso di altri Paesi europei
nell’Unione stessa. Tali obiettivi rendono concreta l’esigenza di sviluppare dei processi formativi ed
educativi permanenti finanziati da fondi strutturali e comunitari con l’obiettivo di garantire e
perseguire una stabilità sociale grazie ad un equilibrio sopranazionale.
I fondi strutturali previsti dalla programmazione 2007-2013 sono:
• FESR – Fondo europeo di sviluppo regionale
• FSE – Fondo sociale europeo
• FEASR – Fondo europeo agricolo per lo sviluppo rurale
• FEP – Fondo europeo per la Pesca
• Fondo di Coesione 20
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
FESR
Il Fondo europeo di sviluppo regionale contribuisce al finanziamento di interventi destinati a
rafforzare la coesione economica e sociale eliminando le principali disparità regionali attraverso il
sostegno allo sviluppo e all'adeguamento strutturale delle economie regionali, inclusa la
riconversione delle regioni industriali in declino e delle regioni in ritardo di sviluppo, e sostenendo
la cooperazione transfrontaliera, transnazionale e interregionale. In tal modo, il FESR dà attuazione
alle priorità comunitarie e in particolare all'esigenza di rafforzare la competitività e l'innovazione,
creare e mantenere posti di lavoro stabili e assicurare lo sviluppo sostenibile. Il FESR concentra il
proprio intervento su priorità tematiche. La tipologia e la gamma delle azioni finanziabili
nell'ambito di ciascuna priorità rispecchiano la diversa natura degli obiettivi «Convergenza»,
«Competitività regionale e occupazione» e «Cooperazione territoriale europea».
Nell'ambito dell'obiettivo «Convergenza», il FESR concentra il suo intervento sul sostegno allo
sviluppo economico sostenibile e integrato, a livello regionale e locale, e all'occupazione,
mobilitando e rafforzando la capacità endogena tramite programmi operativi volti
all'ammodernamento e alla diversificazione delle strutture economiche e alla creazione e al
mantenimento di posti di lavoro stabili. Ciò è ottenuto principalmente perseguendo le seguenti
priorità, mediante una precisa combinazione di politiche secondo le specificità di ciascuno Stato
membro.
Nell'ambito dell'obiettivo «Competitività regionale e occupazione », l'intervento del FESR nel
quadro delle strategie di sviluppo sostenibile, nel promuovere l'occupazione, si concentra
principalmente sulle tre seguenti priorità:
1) innovazione ed economia della conoscenza, ivi compreso con la creazione e il rafforzamento di
efficaci sistemi economici regionali dell'innovazione, di relazioni sistemiche tra i settori pubblico e
privato, le università e i centri tecnologici, che tengano conto delle esigenze locali;
2) ambiente e prevenzione dei rischi;
3) accesso ai servizi di trasporto e di telecomunicazioni di interesse economico generale;
Nell'ambito dell'obiettivo «Cooperazione territoriale europea», l'intervento del FESR si concentra
sulle seguenti priorità:
1) realizzazione di attività economiche, sociali e ambientali transfrontaliere mediante strategie
comuni di sviluppo territoriale sostenibile;
2) creazione e sviluppo della cooperazione transnazionale, inclusa la cooperazione bilaterale tra
regioni marittime non disciplinata dal punto 1), tramite il finanziamento di reti ed azioni che
favoriscano uno sviluppo territoriale integrato;
3) rafforzamento dell'efficacia della politica regionale;
FSE
Il Fondo Sociale Europeo contribuisce a realizzare le priorità della Comunità riguardo al
rafforzamento della coesione economica e sociale migliorando le possibilità di occupazione e di
impiego, favorendo un alto livello di occupazione e nuovi e migliori posti di lavoro. A tal fine esso
sostiene le politiche degli Stati membri intese a conseguire la piena occupazione nonché la qualità e
la produttività sul lavoro, a promuovere l'inclusione sociale, compreso l'accesso all'occupazione
delle persone svantaggiate, e a ridurre le disparità occupazionali a livello nazionale, regionale e
locale. In particolare, il Fondo fornisce sostegno alle azioni in linea con le misure prese dagli Stati
membri sulla base degli orientamenti adottati nell'ambito della Strategia europea per l'occupazione.
Nello svolgere i propri compiti il Fondo promuove le priorità della Comunità riconducibili
all'esigenza di potenziare la coesione sociale, rafforzare la produttività e la competitività e
promuovere la crescita economica e lo sviluppo sostenibile. In tale contesto, il Fondo tiene conto
delle priorità pertinenti e degli obiettivi della Comunità nei settori dell'istruzione e formazione,
aumentando la partecipazione al mercato del lavoro delle persone economicamente inattive,
21
Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
combattendo l'esclusione sociale (in particolare per le categorie svantaggiate come le persone con
disabilità) e promuovendo l'uguaglianza tra donne e uomini e la non discriminazione.
Nell'ambito degli obiettivi «Convergenza» e «Competitività regionale e occupazione», il Fondo
sostiene azioni negli Stati membri intese a conseguire le priorità sotto elencate:
a) accrescere l'adattabilità dei lavoratori, delle imprese e degli imprenditori, al fine di migliorare
l'anticipazione e la gestione positiva dei cambiamenti economici;
b) migliorare l'accesso all'occupazione e l'inserimento sostenibile nel mercato del lavoro per le
persone in cerca di lavoro e per quelle inattive, prevenire la disoccupazione di lunga durata e la
disoccupazione giovanile, incoraggiare l'invecchiamento attivo e prolungare la vita lavorativa e
accrescere la partecipazione al mercato del lavoro;
c) potenziare l'inclusione sociale delle persone svantaggiate ai fini della loro integrazione
sostenibile nel mondo del lavoro e combattere ogni forma di discriminazione nel mercato del
lavoro;
d) potenziare il capitale umano;
Nell'ambito dell'obiettivo «Convergenza», il Fondo sostiene negli Stati membri azioni inerenti alle
priorità sotto elencate:
a) espandere e migliorare gli investimenti nel capitale umano;
b) rafforzare la capacità istituzionale e l'efficienza delle pubbliche amministrazioni e dei servizi
pubblici a livello nazionale, regionale e locale e, ove opportuno, delle parti
sociali e delle organizzazioni non governative in una prospettiva di riforme, miglioramento della
regolamentazione e buona governance, soprattutto nei settori economico, occupazionale,
dell'istruzione, sociale, ambientale e giudiziario.
FEASR
Con il Regolamento sul finanziamento della Politica Agricola Comune (PAC), viene introdotto un
nuovo strumento: il Fondo Europeo Agricolo per lo Sviluppo Rurale (FEASR), previsto per
finanziare il cosiddetto secondo pilastro della PAC. Il nuovo Fondo sostituisce il FEOGA, Sezione
“garanzia” e “orientamento”, utilizzato nella vecchia programmazione 2000-2006.
Il FEASR prevede, in un unico programma, gli interventi di sviluppo locale rurale precedentemente
inclusi nei POR (Programmi operativi regionali), nei PSR (Programmi di sviluppo rurale) e nelle
azioni dell’iniziativa comunitaria LEADER.
Il FEASR intende migliorare:
1. la competitività del settore agricolo e forestale;
2. l’ambiente e del paesaggio rurale;
3. la qualità della vita e diversificazione l’economia rurale.
La Commissione ha adottato le principali linee di azione del Fondo di sviluppo rurale, prevedendo
un’attenzione particolare per:
- il trasferimento della conoscenza e l’innovazione nel settore agro-alimentare attraverso
investimenti sul capitale fisico e umano;
- la prevenzione della biodiversità, degli habitat naturali e del sistema forestale, delle acque e dei
cambiamenti climatici;
- la creazione di opportunità di impiego;
- il miglioramento della governance locale e la valorizzazione del potenziale di sviluppo endogeno
dei territori rurali.
FEP
Il Fondo europeo per la pesca (FEP), presentato dall'esecutivo Ue nel luglio 2004 e concepito per
garantire lo sviluppo sostenibile del settore europeo della pesca e dell'acquacoltura, sostituisce dal
1° gennaio 2007 lo Strumento finanziario di orientamento della pesca (SFOP).
Il FEP, dotato di un bilancio globale di circa 3,8 miliardi di euro per un periodo di sette anni, è
chiamato a sostenere il settore nel processo di adattamento volto a renderlo più competitivo e
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
promuovere misure destinate alla tutela e alla valorizzazione dell’ambiente. Il fondo dovrà aiutare
inoltre le comunità di pescatori più duramente colpite dalle evoluzioni del mercato a diversificare le
proprie attività economiche e sostenere le misure volte a favorire l'utilizzo di manodopera
qualificata.
Tutti i rami del settore potranno beneficiare di un aiuto finanziario: le attività di pesca marittime e
continentali, le imprese acquicole, le organizzazioni di produttori, il settore della trasformazione e
della commercializzazione e le zone di pesca. Il nuovo fondo prevede un aiuto rafforzato per le
attività di pesca continentali e l’acquacoltura rispettosa dell’ambiente. Gli Stati membri potranno
inoltre beneficiare di modalità di attuazione semplificate e di una maggiore flessibilità
nell'applicazione dei criteri di ammissibilità, che potranno così essere più facilmente adeguati alle
esigenze delle industrie nazionali.
Il nuovo fondo si articolerà attorno a cinque priorità fondamentali:
• aiutare la flotta ad adattare la capacità e lo sforzo di pesca alle risorse alieutiche disponibili;
• sostenere i vari rami del settore;
• fornire un aiuto alle organizzazioni che rappresentano l'interesse collettivo del settore;
• favorire lo sviluppo sostenibile delle zone dipendenti dalla pesca;
• fornire un'assistenza tecnica agli Stati membri per facilitare la fornitura di aiuto.
Il Fondo di coesione,
integra gli altri strumenti comunitari di sviluppo regionale, in materia di ambiente e di infrastrutture
di trasporto di interesse comune per promuovere la coesione economica e sociale e la solidarietà fra
gli Stati membri. Dall'allargamento dell'UE, il 1° maggio 2004, il Fondo di coesione si applica ai
dieci nuovi Stati membri unitamente ai tre Stati membri beneficiari dell'UE a 15 (Spagna,
Portogallo, Grecia) per la fine del periodo 2000-2006. Dal gennaio 2004, l'Irlanda non è più
beneficiaria e, a decorrere dal gennaio 2007 anche la Spagna non ottempererà più ai criteri di
ammissibilità al finanziamento del Fondo di coesione.
Viene inoltre proposto un nuovo regolamento per fornire un quadro orientativo agli Stati membri e
alle regioni per la creazione di Gruppi Europei per la Cooperazione Transfrontaliera (GECT), allo
scopo di superare gli ostacoli a tale tipo di cooperazione. Il GECT dovrebbe avere la facoltà di
attivarsi o per attuare programmi o progetti di cooperazione territoriale cofinanziati dalla Comunità,
segnatamente a titolo dei fondi strutturali in conformità del regolamento (CE) n. 1083/2006 e del
regolamento (CE) n. 1080/2006 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 5 luglio 2006, relativo
al Fondo europeo di sviluppo regionale (5), oppure per realizzare azioni di cooperazione territoriale
unicamente su iniziativa degli Stati membri e delle loro autorità regionali e locali, senza alcun
intervento finanziario della Comunità.
Con la nuova programmazione per il periodo 2007-2013, è inoltre previsto che il 4% dei fondi sarà
trattenuto a livello centrale e verrà distribuito solo a metà a seguito di verifica di efficienza ed il 7%
del finanziamento sarà erogato all’approvazione del progetto mentre il resto al SAL (Stato
avanzamento lavori).
I REGIMI DI AIUTO
Gli incentivi ,sotto qualsiasi forma,vanno rapportati agli investimenti e devono essere uguali per le
diverse zone d’Europa che presentano lo stesso tipo di classificazione in termini di obiettivi e di
reddito.Vengono adottati due indicatori ESL e ESN,il primo è il rapporto massimo fra valore attuale
degli incentivi e quello degli investimenti,il secondo deriva dal primo ,depurandolo dagli effetti
fiscali, e tiene conto dei diversi regimi fiscali presenti in Europa in quanto l’incentivo ricevuto
dall’impresa viene assoggettato a tassazione fiscale.. Essi rappresentano il limite di incidenza degli
aiuti di stato entro il quale ogni agevolazione deve essere ricondotta per la determinazione del
livello di incentivazione. Il primo (ESL), a differenza del secondo (ESN), non tiene conto del carico
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
fiscale.Nella tabella che segue viene indicato in funzione del PIL la massima intensità in termini di
ESL. ESL-Intensita masima
Reddito per Regioni Imprese
Misura PIL rispetto media europea GI MI PI
<45% eu-25 50% 60% 70%
<60% eu-25 40% 50% 60%
<75% eu-25 30% 40% 50%
e.statistico < 75% eu-15 30% 40% 50%
L’intervento dell’impresa in funzione del principio di addizionalità non deve essere inferiore al
25%.
Esistono anche interventi che data la loro modestia non pongono problemi di cumulo, tali interventi
si definiscono de minimis. Lo Stato e le altre Amministrazioni pubbliche possono erogare aiuti alle
imprese solo nel limite di determinati massimali, fissati in percentuale sugli investimenti, autorizzati
espressamente dalla Commissione europea. Ogni progetto di legge agevolativa deve pertanto essere
notificato alla Commissione stessa. Fanno eccezione gli aiuti di piccola entità, definiti dalla U.E. de
minimis, che si presume non incidano sulla concorrenza in modo preoccupante.
Le pubbliche autorità possono quindi erogare aiuti alle imprese di qualsiasi dimensione, in regime
de minimis, senza obbligo di notifica, nel rispetto di certe condizioni. L’importo totale massimo
degli aiuti di questo tipo ottenuti da una impresa non può superare, nell’arco di tre anni, i 200.000
euro (prima era di 100.000 euro). Ciò significa che per stabilire se una impresa possa ottenere una
agevolazione in regime de minimis e l’ammontare della agevolazione stessa, occorrerà sommare
tutti gli aiuti ottenuti da quella impresa, a qualsiasi titolo (per investimenti, attività di ricerca,
promozione all’estero, ecc.), in regime de minimis, nei tre anni precedenti la nuova agevolazione.
L’impresa che richiede un aiuto di questo tipo dovrà quindi dichiarare quali altri aiuti ha ottenuto in
base a quel regime; dalla sottrazione dal tetto massimo di 200.000 euro di tutti gli aiuti ottenuti in
regime de minimis nei tre anni precedenti, risulterà l’importo massimo concedibile a quell’impresa
in un determinato momento in base allo stesso regime. Dal computo dei 200.000 euro vanno esclusi
gli aiuti che una impresa possa avere ottenuto o potrà ottenere in base ad un regime autorizzato
dalla Commissione (ad esempio, in base a leggi agevolative nazionali). E’ infatti possibile il cumulo
di un aiuto autorizzato e di un aiuto in regime de minimis, anche se si riferiscono allo stesso
investimento
La Banca europea degli investimenti
Di seguito esamineremo alcune funzioni di due istituzioni comunitarie che possono svolgere un
ruolo importante nei processi finanziari delle P.m.i.
B.E.I
La Banca europea degli investimenti ,costituita nell’ambito del Trattato di Roma (1957), ha come
obiettivo la concessione di prestiti alle piccole e medie imprese. I prestiti possono essere di due
categorie:
a) Prestiti globali.
I prestiti non vengono concessi direttamente alle imprese ma a banche autorizzate che possono
operare nell’ambito di un plafond per finanziamenti alle P.m.i. I settori assistibili sono l’industria,
l’agricoltura , servizi ,turistico-alberghiero, infrastrutture ,energia. I finanziamenti sono pari al 50%
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
dell’investimento e hanno durata fino 12 anni. Sono previsti anche finanziamenti per la creazione di
nuovi posti di lavoro ,in tal caso l’importo arriva fino al 75% dell’investimento.
a) Prestiti individuali
Vengono concessi direttamente dalla Banca a grandi imprese per iniziative di notevole entità.
F.E.I
Il fondo europeo per gli investimenti è stato creato nel 1994 ed è posseduto al 60% dalla BEI, ha
l’obiettivo di fornire garanzie per agevolare l’accesso ai finanziamenti o per la realizzazione di
infrastrutture a livello europeo o alle piccole e medie imprese. Nel caso delle p.m.i la garanzia può
coprire il 50% del finanziamento. La FEI opera oggi anche nel settore del venture capital favorendo
la nascita di fondi chiusi per l’assunzione di partecipazioni di minoranza nel capitale di rischio delle
imprese.
Approfondimento
La BEI si contraddistingue da qualsiasi altra banca per il fatto di essere un’istituzione comunitaria
dotata di autonomia finanziaria e di personalità giuridica pubblica. Altra caratteristica che rende la
BEI unica è che essa opera senza scopo di lucro. Il suo compito principale è di contribuire
attivamente al conseguimento dello sviluppo equilibrato e senza scosse delle regioni facenti parte
dell’UE. Analizzando lo statuto della BEI si possono evincere quali siano gli obiettivi istituzionali
che essa si prefigge, cioè: cercare di rafforzare la coesione sociale ed economica promovendo
iniziative imprenditoriali all’interno delle zone più svantaggiate; creare nuove infrastrutture e
servizi nei settori sia della salute che dell’istruzione essendo fondamentali per la formazione di
capitale umano; sviluppare reti di trasporti, telecomunicazioni ed energia che abbiano dimensione,
valenza europea; preservare e migliorare lo sviluppo naturale ed urbano tramite l’utilizzo delle fonti
di energia rinnovabili; supportare lo sviluppo delle piccole e medie imprese inserendole nel contesto
dei mercati finanziari. La BEI per il raggiungimento di tali obiettivi effettua soprattutto prestiti a
medio lungo termine, i quali prestiti finanziano progetti rientranti nei seguenti settori economici
quali infrastrutture, energia, industria, agricoltura, servizi e commercio elettronico.
Per quel che concerne le infrastrutture tra queste risultano finanziate le telecomunicazioni ed i
trasporti. Molta attenzione è dedicata anche al campo idraulico, tra cui rientrano le reti idriche ed il
trattamento delle acque. Il settore dell’energia è tutelato in tutta la sua fase, cominciando dalla
produzione, alla trasmissione fino ad arrivare alla distribuzione agli utenti finali. Molta attenzione è
posta verso lo sviluppo sostenibile infatti la BEI è propensa nell’effettuare finanziamenti verso
quelle iniziative che in campo energetico utilizzino fonti alternative all’utilizzo di idrocarburi
naturali. Al settore dell’industria sono concessi prestiti relativi agli impianti ed ai macchinari. Per
l’agricoltura sono previsti interventi ampi e ben definiti, mentre per il settore dei servizi i
finanziamenti riguardano la formazione professionale e le infrastrutture turistiche. Ma i progetti
ritenuti di maggiore importanza e quindi finanziati prioritariamente dalla BEI, sono quelli
riguardanti lo sviluppo e l’innovazione tecnologica. Analizzando i prestiti che la BEI offre si nota
che questi si suddividono in tre grandi categorie; prestiti individuali diretti che saranno concessi al
beneficiario finale, prestiti individuali indiretti che saranno concessi ad un intermediario che a sua
volta in nome della BEI li girerà ai destinatari finali ed infine ci sono i prestiti globali che saranno
sempre concessi ad intermediari autorizzati ma che stavolta ripartiranno le somme tra investimenti
medio piccoli. Le spese dei progetti che sono finanziate dalla BEI sono; l’acquisto delle aree
edificabili, i materiali e le attrezzature, brevetti, know how, ricerca e sviluppo. La BEI si procura i
propri fondi mediante prestiti obbligazionari operando sui mercati mondiali e conseguenza di ciò,
sarà che il tasso al quale la BEI concederà i prestiti sarà anche frutto delle condizioni generali che in
quel momento agiscono e regolano i mercati, nonché dalla valuta nella quale il prestito sarà
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Coppola Motta-Appunti di finanza aziendale.Finanza comunitaria 31-05-07
concesso. In genere il finanziamento della BEI non supera il 50% dell’investimento complessivo,
ma se accanto a questo risultano esserci anche finanziamenti di tipo comunitario, occorre che la
percentuale coperta dal privato sia almeno del 30%. In alcuni particolari investimenti i
finanziamenti possono superare anche il 50% ed arrivare addirittura al 90% del fabbisogno
finanziario. Concludendo, i prestiti che la BEI elargisce sono a medio lungo termine e normalmente
sono compresi tra i cinque ed i venti anni di durata.
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
LEGGI DI INCENTIVAZIONE
Di seguito vengono illustrate le principali leggi di incentivazione nate per soddisfare esigenze e
bisogni diversi ma tutte tese a favorire lo sviluppo economico.Le leggi si diversificano non solo per
le esigenze soddisfatte,ma anche per i diversi modi dell’intervento pubblico.Vengono trattate in
modo specifico la legge Sabatini, la legge 488/92 per gli interventi a favore delle aree in ritardo di
sviluppo e due leggi per la creazione di nuove imprese la 185/00 -imprenditoria giovanile- e la
215/92 -imprenditoria femminile-.
LEGGE 1329/65 SABATINI
La legge Sabatini ha l’obiettivo di favorire l’acquisto di nuovi macchinari da parte delle imprese ai
fini di migliorare le performance produttive e reddituali concedendo all’impresa acquirente un
contributo in conto interessi e permettendo l’acquisto con pagamento rateizzato.La legge Sabatini è
l’unica legge di incentivazione che ha resistito per pù di 50 anni ,grazie alla semplicità di
finanziamento e alle modalità di accesso.La legge Sabatini non prevede bandi.
La gestione prevede un'operazione di sconto di effetti cambiari (con formula pro solvendo o pro
soluto) con durata massima di 5 anni; gli effetti devono essere rinvenienti dalla compravendita di
macchinari produttivi (nuovi di fabbrica), di costo unitario non inferiore a 516,46 euro, da
utilizzarsi in territorio italiano.
Ad abbattimento del tasso applicato alla dilazione, la Ditta acquirente, tramite una banca
convenzionata, riceve un contributo in conto interessi in un'unica soluzione in via anticipata.
Imprese venditrici sono le imprese industriali, commerciali ed artigiane appartenenti a paesi membri
della UE. Imprese acquirenti sono le imprese industriali, commerciali, artigiane, di servizi ed
agricole appartenenti ai paesi membri della UE rientranti nei parametri dimensionali di cui al
Decreto del Ministero dell'Industria, del Commercio e dell'Artigianato del 18/9/1997 (max 250
dipendenti, fatturato non superiore a 40 milioni di euro o, in alternativa, attivo netto di bilancio non
superiore a 27 milioni di euro).
L'importo dell'operazione agevolabile è pari al 100% del costo del macchinario (esclusa I.V.A.)
maggiorato degli interessi applicati alla dilazione del pagamento, nell'ambito dei seguenti
massimali: 1.549.370,70 euro di montante per singola operazione, 2.324.056,05 euro di capitale
dilazionato, per singola impresa acquirente per anno solare.
Il contributo è correlato al tasso di riferimento in vigore al momento della stipula del contratto di
compravendita; la misura dell'agevolazione dipende dalle dimensioni dell'impresa e dalla
ubicazione dell'unità produttiva, e può variare dal 15% al 50% del suddetto tasso di riferimento.
Esistono alcune esclusioni o limitazioni all'intervento agevolativo per determinati settori produttivi.
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
LA LEGGE 488/92
La legge 488/92 costituisce il principale intervento d’agevolazione a favore delle imprese avviato
dopo la conclusione dell’intervento straordinario nel Mezzogiorno ,gestito fino al 1990 dalla Cassa
per il Mezzogiorno.
Per tali motivi nel ’92 il Parlamento ha approvato la legge 19 dicembre 1992, n. 488 che ha
abrogato l’intervento straordinario nel Mezzogiorno ed ha impostato una nuova politica per le “aree
depresse”.Caratteristica della nuova legge è che l’intervento ,in linea con la visione europea, non è
più destinato alle sole aree del Mezzogiorno, ma per la prima volta, il territorio interessato agli
incentivi è delimitato dalle “aree depresse”, con le quali vengono comprese, seppure con intensità di
aiuti differenziati, le zone del Mezzogiorno, ma anche quelle zone del Centro-Nord Italia ricadenti
nella summenzionata definizione.La legge 488/92 nasce con il principale obiettivo di favorire
l’incremento produttivo, economico e occupazionale, delle imprese operanti nei settori
manifatturieri, estrattivi ed in alcuni dei servizi; è pertanto un importante strumento di politica
industriale capace di incidere sul tessuto produttivo sia di aree con problemi strutturali (obiettivo
1), sia di aree con una struttura produttiva robusta ma costrette ad un impegnativo processo di
ristrutturazione.La legge in questione ha rappresentato una novità nel panorama delle leggi
agevolative, sia per i principi che la ispirano che per il modus operandi.Da sempre rappresenta per
molte imprese una modalità di supporto agli investimenti in presenza di un mercato del credito non
sempre disponibile a sostenere iniziative caratterizzate da un rischio più elevato di default. Per i
territori ospitanti le imprese agevolate, lo strumento ha costituito e tuttora costituisce un’opportunità
di assorbimento delle sacche di disoccupazione ed inoccupazione che altrimenti determinerebbero
la mobilità del capitale umano a livello territoriale, con un aumento del costo sociale in termini di
costi di movimento,adattamento e di spopolamento.Dopo varie vicissitudini, l'operatività dello
strumento avviene nel 1996.
Sebbene gli imprenditori ne mettano in risalto le regole procedurali rigorose, la trasparenza e la
tempistica sicura, la caratteristica principale della 488 è la selettività.
Il confronto con analoghi strumenti di incentivazione utilizzati nel Regno Unito (Regional Selective
Assistance, RSA) e in Francia (Prime d'Aménagement du territoire, PAT) mostra che, nel 2000,
solo il 42 per cento delle domande presentate per incentivi sono state approvate, rispetto all'87 per
cento della PAT e al 76 del RSA. D'altronde, però, la dimensione dell'intervento è molto diversa tra
i paesi: nello stesso anno, la 488 ha considerato 8.800 domande, rispetto alle 1.608 della RSA e alle
158 della PAT.
La principale innovazione introdotta dalla 488/92 è costituita da un sistema di concessione delle
agevolazioni "razionato" sulla base di un meccanismo d'asta. Questo sistema assicura la
compatibilità tra domanda e offerta di agevolazioni; i contributi sono, infatti, concessi nel limite
delle disponibilità finanziarie, selezionando con graduatorie regionali gli interventi da agevolare
sulla base di criteri di merito, sintetizzati da un punteggio pari alla somma di 5 indicatori
(normalizzati e standardizzati):
• l'indicatore di capitale proprio (la quota di capitale proprio che l'impresa impiega nel
programma di investimento);
• l'indicatore della quota di occupati (il numero di nuovi occupati per capitale investito);
• l'indicatore della quota di agevolazione (l'inverso della frazione di contributo richiesta sulla
agevolazione massima concedibile).
A questi si sono affiancati, con la riforma del 1999:
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
• l'indicatore di priorità regionale (indice di conformità alle priorità territoriali e settoriali
decise da ogni Regione);
• l'indicatore ambientale (conformità del progetto al mantenimento del patrimonio
ambientale).
Con la riforma del 2006 è stato eliminato l’indicatore della quota di occupati ed introdotto
l’indicatore degli investimenti innovativi (rapporto tra le spese ammissibili relative ad investimenti
innovativi e il totale delle spese ammissibili).
Il criterio utilizzato nella graduatoria per avere indicazioni sulla la bontà dell'investimento è quello
di valutare quante risorse proprie l'imprenditore decide di investire nel progetto. In questo modo
l'imprenditore ‘rivela' le proprie aspettative rispetto all'investimento: maggiore è il rischio che
l'imprenditore assume in proprio, più il progetto deve essere considerato promettente. La
valutazione generale della sostenibilità finanziaria e della valenza economica del progetto precede
la costruzione delle graduatorie, e viene svolta tramite attività istruttoria sulle domande presentate
dalle cosiddette banche concessionarie.
Tra i criteri di selezione delle iniziative è stato introdotto il principio della sufficienza dell'aiuto, in
base al quale lo Stato non è disposto a pagare più di quanto l'imprenditore ritiene di dover chiedere
per il sostegno dei propri investimenti. Questo equivale a introdurre tra gli imprenditori un
meccanismo d'asta, per cui la probabilità di ottenere l'agevolazione aumenta al diminuire della
quota di aiuto richiesto.
L'introduzione di principi di selezione e concorrenza fra gli imprenditori consente un minor esborso
finanziario da parte dello Stato, aumentando l'efficacia della spesa statale. D'altronde il meccanismo
d'asta non è perfetto: le imprese hanno imparato a conoscere il metodo di valutazione, e quindi in
molti casi scelgono il livello di agevolazione da richiedere basandosi sul punteggio acquisito negli
altri parametri e sulla passata esperienza, riducendo il vantaggio per lo Stato. Questo è in parte
inevitabile, ed è il costo necessario per far ‘rivelare' alle imprese informazioni sull'agevolazione
minima che sarebbero disposte ad accettare per attivare l'investimento. Purtroppo tale meccanismo è
stato eliminato dai futuri bandi della 488/92.
Un'altra caratteristica della 488/92 è la sua flessibilità: il metodo utilizzato per la selezione dei
progetti meritevoli di aiuto può essere agevolmente applicato in contesti diversi e rappresenta un
modo efficiente di distribuire risorse in base a criteri espliciti e trasparenti. Non è un caso che
procedure simili a quelle della 488/92 siano state suggerite e utilizzate per i patti territoriali, per
l'incentivazione delle imprese nelle aree terremotate dell'Umbria e delle Marche, per interventi in
aree di crisi. Inoltre, il metodo è stato facilmente adattato per comprendere indicatori di preferenza
elaborati a livello regionale: simulazioni effettuate hanno mostrato che effettivamente in questo
modo si è indirizzata una parte delle risorse verso obiettivi territoriali e settoriali coerenti con
l'attività programmatoria delle Regioni. D'altronde, mentre concentrare territorialmente gli
interventi aiuta la nascita di cluster industriali e quindi la formazione di esternalità positive per le
imprese, la scelta di favorire particolari settori appare in genere discutibile, e fonte di distorsioni del
mercato.
Anche se la 488 ha portato a ridurre la quantità di aiuto per progetto, selezionando gli stessi sulla
base delle preferenze del legislatore, questo strumento suscita molti apprezzamenti. Una delle
critiche rivolte alla precedente legge 64 per il Mezzogiorno era di concedere i contributi spesso
dopo anni dall'intervento, non riuscendo a influenzare le decisioni di investimento delle imprese, ma
solo regalando, a chi poteva aspettare, un "premio". Molte analisi mostrano invece che la 488
effettivamente è capace di generare nuovi investimenti.
FUNZIONAMENTO DELLA LEGGE 488/92 FINO AL 2005
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
La legge 22 ottobre 1992 n. 488 ha come principali obiettivi l'incremento produttivo, economico ed
occupazionale, attraverso la concessione, a fronte di investimenti da realizzare, di un contributo in
conto capitale alle imprese operanti nei seguenti settori:
• Estattivo e Manifatturiero
• Costruzioni
• Distribuzione Energia elettrica,vapore e acqua calda
• Servizi reali alle imprese
• Commercio
• Turismo
Le suddette tipologie di imprese, al fine di rientrare nei cosiddetti soggetti beneficiari, dovevano
presentare le seguenti caratteristiche:
1 essere localizzate nelle
• aree Obiettivo 1 (Calabria, Basilicata, Campania, Puglia, Sardegna, Sicilia);
• aree a regime transitorio (Abruzzo e Molise);
• aree Obiettivo 2;
2. effettuare un programma di investimento rientrante nelle seguenti tipologie ammissibili:
• la costruzione di un nuovo impianto;
• l'ampliamento dell'impianto produttivo esistente;
• l'ammodernamento dello stesso;
• la ristrutturazione dell'impresa;
• la riconversione;
• la riattivazione di insediamenti produttivi inattivi;
• la delocalizzazione, ossia il trasferimento degli insediamenti produttivi.
Le spese ammissibili erano quelle relative all'acquisizione mediante locazione finanziaria o alla
costruzione di immobilizzazioni nella misura in cui queste ultime sono necessarie alle finalità del
programma oggetto della domanda di agevolazioni. Dette spese riguardavano:
• progettazione e direzione lavori, studi di fattibilità economico finanziaria e di valutazione di
impatto ambientale, oneri per le concessioni edilizie e collaudi di legge, quote iniziali di
franchising, consulenze per ottenere la certificazione di qualità (Uni e Iso 9000) o ambientale (ISO
14001) - fino ad un massimo del 5% delle spese complessive ammissibili;
• suolo aziendale, sue sistemazioni e indagini geognostiche;
• opere murarie e assimilate;
• infrastrutture specifiche aziendali;
• macchinari impianti ed attrezzature varie, nuovi di fabbrica; mezzi mobili strettamente
necessari al ciclo di produzione, purchè dimensionati alla effettiva produzione;
• programmi informatici commisurati alle esigenze produttive gestionali dell'impresa;
• brevetti concernenti nuove tecnologie di prodotti e processi produttivi;
• impianti alimentati da fonti rinnovabili ed impianti alimentati da fonti assimilate.
Ammissibili erano solo le spese sostenute dal giorno successivo alla scadenza del
termine per la presentazione delle domande del bando precedente. Facevano eccezione le spese
relative ai punti 1 e 2, sopraindicati, che potevano essere sostenute anche nei 12 mesi precedenti alla
data di presentazione della domanda.
I vincoli erano costituiti dalla disponibilità dell'immobile relativo all'unità produttiva ove veniva
realizzato l’investimento.
• Rispondenza ai vigenti specifici vincoli edilizi, urbanistici e di destinazione d'uso.
• Obbligo contabilità ordinaria; 4
COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
• Obbligo di fornire cauzione (3-6 per mille) alla presentazione della domanda;
• Valore del capitale proprio non inferiore al 25% dell'investimento complessivo.
Le agevolazioni di cui le imprese potevano beneficiare erano espresse in termini di "Equivalente
Sovvenzione Lorda" (ESL) ed "Equivalente Sovvenzione Netta" (ESN) secondo i criteri di
appartenenza a determinati ambiti territoriali e sulla base delle risorse disponibili assegnate, con
delibera CIPE. L'agevolazione viene accordata a seguito dell'istruttoria attuata dalle banche
convenzionate con il MICA ed in base ad una graduatoria di merito degli investimenti proposti,
redatta dal Ministero stesso. Ai fini della graduatoria il MICA può formare ulteriori classifiche per
il raggiungimento di specifici obiettivi di sviluppo territoriale e/o produttivo formulando aggiuntivi
indicatori progettuali.
Le agevolazioni concedibili consistevano in un contributo in c/capitale, nei limiti e nelle misure
massime articolate per dimensione dell'impresa beneficiaria (piccola, media, grande) ed ubicazione
dell'unità locale. Per quanto riguardava le agevolazioni concedibili, l'impresa doveva
necessariamente richiedere, attraverso l'indicazione di una percentuale nel modulo di domanda, la
misura intera o solo una parte della stessa. Le misure massime erano espresse in Equivalente
Sovvenzione Lordo (ESL) ed Equivalente Sovvenzione Netto (ESN). Si tratta essenzialmente di un
sistema di calcolo che tiene conto sia degli eventuali scostamenti temporali tra la realizzazione degli
investimenti e la disponibilità delle agevolazioni, sia, limitatamente all'ESN, dell'imposizione
fiscale gravante sulle agevolazioni erogate. Le percentuali quindi, in ESL e ESN esprimono
l'effettivo beneficio di cui l'impresa gode, indipendentemente dalle modalità temporali di
realizzazione degli investimenti e di disponibilità delle agevolazioni ed indipendentemente dalle
imposte.
L'esito dell'istruttoria da parte della Pubblica Amministrazione determinava la pubblicazione delle
seguenti graduatorie:
• Una graduatoria ordinaria: Graduatoria per ciascuna regione dei progetti comportanti
investimenti complessivamente ammissibili fino a 25 milioni di euro non assoggettabili alla
disciplina multisettoriale degli aiuti regionali ai grandi progetti di investimento.
• Una graduatoria speciale: Graduatoria per ciascuna regione dei progetti fino a 25 milioni di
euro relativi ad un'area (non superiore al 50% del territorio complessivo regionale) o a più settori
(minimo) di attività eventualmente individuate come prioritarie dalla regione medesima.
La formulazione della graduatoria speciale è rimessa alle regioni, che dovranno decidere entro il 15
giugno.
• Graduatorie per progetti superiori a 25 milioni di euro:
1. Una relativa ai progetti ubicati nelle aree di cui all'obiettivo 1; (comprensivo di Abruzzo e
Molise)
2. Una relativa ai progetti ubicati nelle restanti aree.
Le graduatorie si basano sui seguenti parametri:
• Valore del capitale proprio, investito dall'impresa per l'attuazione del programma di
investimenti, non può essere comunque inferiore al 25% dell'investimento complessivo.
• Incremento occupazionale determinato dall'iniziativa imprenditoriale, si intende
l'occupazione aggiuntiva a regime. Per convenzione, esso si considera nullo nel caso di riduzione
dell'occupazione.
• Priorità regionali individuate con riferimento a particolari aree del territorio, a specifici
settori merceologici, a particolari tipologie di investimento (sempre osservando l'ammissibilità alle
agevolazioni), in modo da adeguare gli interventi alle esigenze di sviluppo economico locale.
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
Il Ministero dell'Industria poteva formare eventuali ulteriori graduatorie finalizzate al
raggiungimento di specifici obiettivi di sviluppo territoriale e/o produttivo di volta in volta
prioritari, anche in riferimento agli obiettivi definiti nell'ambito della programmazione negoziata.
Tale strumento agevolativo è stato però oggetto di importanti interventi di riforma.
Una parziale modifica dello strumento era stata già operata negli anni addietro con l’eliminazione
del parametro di riduzione della percentuale richiesta di contributo e con la correlata fissazione di
percentuali predefinite di aiuto concedibile, in funzione della differente tipologia di investimento
proposto ( D.L. 7 ottobre 2002 e il D.L. 24 luglio 2003).
Con l’entrata in vigore del “decreto sulla competitività” si è messo in atto una vasta azione di
riforma del sistema degli incentivi.La progressiva riduzione delle risorse disponibili da parte
dell’Unione Europea e la mancata partecipazione finanziaria delle banche al sostegno delle imprese
agevolate sono solo alcune delle cause che hanno sollecitato il Ministero delle attività produttive ad
una totale rivisitazione della legge 488/92.
Si parla, infatti, di “Riforma della legge 488” in quanto le novità introdotte sono così rilevanti da
modificare totalmente il suo meccanismo di funzionamento e da suscitare dubbi e incertezze nel
mondo delle piccole e medie imprese.
La riforma del 2005
Il processo di riforma del sistema degli incentivi ha segnato nel corso del 2004 e dei primi mesi del
2005 alcuni importanti risultati concreti sino a giungere nel 2006 alla definizione del decreto che ha
definitivamente cambiato il modo di concepire l’incentivo da parte della pubblica amministrazione.
La legge finanziaria 2005 (legge 311/2004) ha delineato un nuovo quadro di riferimento, attraverso
l’istituzione di uno specifico fondo rotativo per il sostegno alle imprese presso la Cassa Depositi e
Prestiti, con una dotazione finanziaria iniziale di 6 miliardi di euro. L’obiettivo di medio periodo è
che il fondo diventi lo strumento finanziario attraverso il quale, via via, saranno finanziate tutte le
leggi d’incentivazione tra cui la legge 488/92.
Nell’immediato, il fondo consente di finanziare alcuni degli interventi agevolativi più importanti,
come la legge 488/92, i contratti di programma, il FIT (Fondo Innovazione Tecnologica) ed il FAR
(Fondo Agevolazioni alla Ricerca). Importante, nella definizione di questo nuovo quadro di
riferimento, è il decreto legge 35/2005 (piano d’azione per lo sviluppo, convertito con legge
80/2005), che prevede all’art. 8 alcune disposizioni finalizzate alla riforma degli incentivi e, in
particolare introduce nuovi principi sulla base dei quali saranno concesse le agevolazioni della
legge 488/92 e della programmazione negoziata.
Si tratta di modifiche sostanziali, dal momento che prevedono una prima svolta del sistema; il
contributo in conto capitale non può essere superiore al finanziamento con capitale di credito,
composto da un finanziamento pubblico agevolato, attraverso il fondo rotativo, e da un
finanziamento bancario a tasso di mercato.
La legge 488/92 dunque viene chiamata ad una prima modifica animata da un mix di motivazioni,
finanziarie ed economiche. Nel periodo 1996-2004 sono stati varati 23 bandi di applicazione di cui
8 riservati all’industria; le domande presentate dai settori industriali sono state 32.254;le
agevolazioni pubbliche concesse sono state pari a 17,7 miliardi di euro a fronte di 60,6 di
investimenti e oltre 450mila occupati a regime; Il contributo in conto capitale ha quindi
rappresentato il 29,2% del totale investimenti.
- il solo settore manifatturiero meridionale ha rappresentato il 64,2% degli investimenti totali
manifatturieri a valere sulla legge. 6
COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
LEGGE 488/92: GLI INVESTIMENTI MANIFATTURIERI PER IMPORTO IN %
Centro-nord
35,8% Mezzogiorno
64,2%
Fonte: elaborazioni su dati IPI 2006
Con la riforma si intendono raggiungere i seguenti obiettivi:
• in primo luogo attenuare l’impatto sulla finanza pubblica del contributo in conto capitale e
ridurre l’intensità complessiva degli aiuti;
sono da effettuare però alcune riflessioni su questo punto:
a) il contributo pubblico agli investimenti a partire dal 2007-2013 subirà già drastiche riduzioni; si
pensi che per le regioni Obiettivo 1 dovrebbe scendere al 30% del totale, senza considerare che la
percentuale scenderà ulteriormente per Sardegna e Basilicata;
b) già ora di fatto il contributo pubblico per effetto dei meccanismi a graduatoria ammonta a circa il
30% per cui possiamo senz’altro dire che il contributo in conto capitale è destinato a scomparire, tra
l’altro lo stesso IPI menziona nelle sue ricerche che se consideriamo i bandi di gara del biennio
2004-2004, il tasso si aiuto ammonta al 31% nel Sud, al 13% nel centro ed al 24% nel nord;
c) il meccanismo è già diventato, per effetto delle modifiche apportate (cauzioni, limiti agli
investimenti….) molto selettivo e la finanza pubblica incide ora ben poco sul totale: basti pensare
che si è passati dai 9,840 miliardi di euro assegnati nel periodo 1996-1999 ai 7,846 del 2001-2004;
le domande agevolate sono state rispettivamente 18.377 e 13.877 dunque 4.500 progetti in meno.
LEGGE 488/92 – RAPPORTO TRA INCENTIVO E TOTALE INVESTIMENTO IN %
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
40
35
30
25
20 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004
Fonte: elaborazioni su dati IPI 2006
• in secondo luogo impegnare maggiormente le imprese, attraverso il passaggio graduale dal
contributo in conto capitale a un sistema di finanziamento, in parte pubblico, in parte bancario;
su questa seconda finalità dalla riforma si concorda sul fatto di impegnare le imprese circa la
necessità di dover rischiare maggiormente sugli obiettivi del proprio investimento, ricordando
tuttavia che il meccanismo della legge già prevedeva il 25% del totale investimento finanziato con
mezzo propri ed il resto mediante contributo in conto capitale ed altri strumenti, tra cui il
finanziamento bancario.
Sicuramente questo vincolo ha chiamato, però l’imprenditore alla presentazione di un progetto
strutturato e convincente atteso che più volte la 488 è stata oggetto di cambiamenti che ne hanno
resa complessa la richiesta di agevolazione e sempre più collegato - la presentazione della richiesta
stessa - alla struttura contabile e finanziaria dell’azienda, ma ciò prescinde dal finanziamento e dalla
sua tipologia pubblica o privata.
Il cambiamento avvenuto nel tempo ha comportato il crescere delle domande revocate in corso
d’opera che sono passate dalle 498 del biennio 1997-98 alle 2.199 del 2002-2003, forse su questo
dato occorreva che il pubblico decisore assumesse decisioni più mirate.
• coinvolgere il sistema bancario nel finanziamento diretto degli investimenti delle imprese.
E’ indubbio che l’obbligatorietà della presenza del contributo bancario porterà ad un maggior
coinvolgimento delle banche nello strumento di incentivazione e non solo le banche concessionarie
ma anche quelle più piccole, atteso che il finanziamento, si ricorda, è concedibile non solo dalle
banche abilitate all’istruttoria (c.d. “agenti”). Ed è indubbio che l’impresa è chiamata ad un
significativo salto culturale che è quello della necessità di redigere un progetto bancabile oltre che
finanziabile.Una maggiore severità nel selezionare i progetti che sono assoggettati alle valutazioni
di Basilea II e, soprattutto una maggiore presenza nelle imprese agevolate di imprese già clienti
delle banche stesse poiché aventi requisiti di fiducia e referenze già avute dalle banche stesse che
istruiscono i progetti,saranno fattori fondamentali per i risultati della selezione.
8
COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
2. La legge 488/92 come strumento di politica industriale
La revisione del sistema degli indicatori della legge 488/92 dovrebbe favorire l’introduzione di
meccanismi di maggiore selettività degli investimenti/iniziative agevolabili e finalizzare lo
strumento più direttamente allo sviluppo dei fattori di competitività delle imprese.
I tre indicatori di cui si terrà conto sono:
1. rapporto tra la misura massima del contributo in conto capitale e la misura richiesta;
2. rapporto tra le spese ammissibili relative ad investimenti innovativi e il totale delle spese
ammissibili;
3. punteggio complessivo conseguito dal programma sulla base di specifiche priorità regionali.
La vera novità è rappresentata dal 2° indicatore che tiene conto dei c.d. Investimenti innovativi; la
legge 488 diventa così uno strumento rivolto a privilegiare quelle imprese che intendono innovare e
favorire quindi un processo di crescita anche non strettamente dimensionale.
Gli investimenti innovativi, infatti, riguardano:
1 - apparecchiature, macchinari e impianti robotizzati, connessi al ciclo produttivo, gestiti da
sistemi digitali basati su piattaforme software e correlati servizi per la realizzazione o la
personalizzazione di applicazioni informatiche a supporto dell’utilizzo dei sistemi citati;
2 - piattaforme e tecnologie digitali funzionali alla gestione della produzione e finalizzate alla
reingegnerizzazione ed integrazione dei processi organizzativi, aziendali ed interaziendali e
correlati servizi per la realizzazione o la personalizzazione di applicazioni informatiche a supporto
delle predette piattaforme e tecnologie;
3 - acquisizione di brevetti funzionali all’esercizio dell’attività oggetto del programma;
4 - apparecchiature scientifiche destinate a laboratori e uffici di Ricerca e Sviluppo aziendali;
5 - piattaforme e tecnologie digitali per la gestione dei sistemi di interfaccia e transazione con
clienti e fornitori e correlati servizi per la realizzazione o la personalizzazione di applicazioni
informatiche a supporto dell’utilizzo delle predette piattaforme e tecnologie.
E’ indubbio che si tenderà a privilegiare il sistema industriale rispetto al turismo ed al commercio
che comunque avranno risorse riservate senza competere con le industrie manifatturiere.
Anche su questo fronte sono molto importanti i risultati del primo bando di gara per verificare
soprattutto quali sono i settori a più alto tasso di investimento innovativo. Al momento,
soffermandosi sui principali risultati dell’ultimo bando di gara, la Legge ha privilegiato,
nell’assegnazione delle agevolazioni i settori seguenti:
LEGGE 488- I PRIMI 10 SETTORI ATECO 91 MANIFATTURIERI CHE HANNO AVUTO
PIU’ AGEVOLAZIONI
SETTORI ATECO % AGEVOLAZIONI
CONCESSE
28 - Prodotti in metallo 13.7
15 – Alimentari 10.6
35 - Mezzi di trasporto 10.6
37 - Materiali da recupero 7.3
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
26 - Materiali da costruzione 7.1
36 – Mobili 6.8
25 - Gomma e Plastica 6.6
29 – Macchine 6.6
20 – Legno 6.1
24 – Chimica 5.3
TOTALE 80.8
Fonte: elaborazioni su dati IPI 2006
Per quanto riguarda l’indicatore regionale. L’unica riflessione da effettuare riguarda il “problema
delle scelte di politica industriale” ; la legge demandava e demanda alle regioni il compito di
scegliere quei settori o quei territori ritenuti strategici con l’obiettivo di far individuare ai governi
territoriali quelle linee direttrici strategiche di sviluppo del proprio territorio; ciò non è avvenuto
poiché alcune regioni, con le scelte che hanno fatto, hanno privilegiato tutti i settori di tutti i
territori; si pensi ad esempio alla regione Campania che ha inserito tra le priorità i territori che sono
ricompresi in patti territoriali, contratti d’area, distretti industriali, Prusst e Aree di crisi.
Il quesito che ci siamo posti trova quindi una risposta non positiva, vale a dire che la legge 488
probabilmente non ha assolto a quelle finalità di direzionare una incisiva politica industriale del
Paese; anche perché non per questo è stata concepita. Tra l’altro non è neanche pensabile che si
1 degli stanziamenti nazionali a
possa delegare ad una legge di incentivazione che assorbe il 32%
favore delle aree depresse, insieme al credito di imposta (legge 388/2000), compiti di decidere quali
possano essere le strategie di politica industriale di un Paese che al momento vanta la presenza di 51
provvedimenti agevolativi nazionali “attivi”, senza considerare i provvedimenti regionali e
comunitari.
La 488 dunque è di fronte ad una nuova svolta che ha reso necessaria una reimpostazione dello
strumento così da favorire il sostegno ad investimenti ancor più selezionati ed a imprese che
abbiano determinate caratteristiche di solidità ed ora anche bancabilità; al riguardo la nuova
versione del provvedimento ha portato all’elaborazione di parametri aggiuntivi che potranno
contribuire a maggiorare gli indicatori mediante uno scoring. Essi sono:
a) Ricerca e sviluppo.;
b) Internazionalizzazione.;
c) Tutela dell’ambiente.;
d) Fusioni.;
e) Stages.;
f) Asili nido.;
g) impresa giovane..
Tutti gli indicatori sono generati dalla necessità di stimolare nell’impresa cambiamenti importanti o
almeno avviarne il processo; resta da vedere quanto il tessuto imprenditoriale del Mezzogiorno,
costituito in maggioranza da Piccole e Piccolissime imprese, possa rispondere all’esigenza di
inserire asili nido oppure quanto possa adempiere a costosi procedimenti rivolti ad ottenere
certificazioni ambientali.
1 Nel Mezzogiorno gli interventi con l’incidenza percentuale maggiore sono la legge 488/92 - industria (28,2% del
totale Mezzogiorno) e il credito d'imposta per le aree sottoutilizzate (18,1%), nel Centro-Nord il FIT, (20,4%), il FAR
(12,2%), la legge 808/85 e i programmi industriali delle imprese aeronautiche (10%).
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
Le vere leve restano le maggiorazioni per la ricerca e sviluppo e l’internazionalizzazione cui ormai
tutti i sistemi di incentivazione vanno convergendo nel senso di assegnare maggiori risorse per
queste strategie o considerarle appunto requisiti per ottenere premialità. Ormai il dettato per la
competitività è definito anche per la legge 488: crescere (fusioni), innovare e internazionalizzare.
Il primo bando 2006 dopo le modifiche normative
Obiettivo di questa sezione è fornire un quadro sintetico di alcune delle principali novità che la
legge 488/92 presenta a partire dal primo bando dopo la riforma.
Bandi
Un solo bando per tutti i settori
Non vi saranno più bandi tematici singoli per Industria, Turismo e Commercio ma vi sarà un solo ed
unico avviso di gara che riguarderà tutti i settori. I fondi saranno appositamente distribuiti per
ciascun comparto.
Due meccanismi di agevolazione
Non vi sarà più soltanto il contributo in conto capitale ma anche un finanziamento agevolato
concesso dalla Cassa Depositi e Prestiti
Il finanziamento agevolato ha una durata, non superiore a 15 anni e non inferiore a 6 anni. Il
rimborso del finanziamento agevolato avviene secondo un piano di ammortamento a rate semestrali
costanti posticipate scadenti il 30 giugno e il 31 dicembre di ogni anno. Il tasso agevolato da
applicare al finanziamento è pari allo 0,50% annuo.
Introduzione del finanziamento bancario ordinario
Deve sussistere nel piano finanziario un finanziamento bancario ordinario, a tasso di mercato, di
importo e durata pari a quelli del finanziamento agevolato, destinato alla copertura finanziaria degli
investimenti ammissibili
Limiti ai programmi di investimento
Alle agevolazioni sono ammessi i programmi di investimento comportanti spese complessivamente
ammissibili non superiori a 50 milioni di euro, per i settori “industria” e “turismo”, e non superiori
a 20 milioni di euro per il settore “commercio”:
Investimenti minimi ammissibili
I programmi di investimento non possono essere inferiori a 1 milione di euro, fatta salva la facoltà
delle regioni e delle province autonome di modificare detto minimo, entro i seguenti limiti:
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
a) da 400.000 euro a 1.500.000 euro per le attività del “settore industria”, ad eccezione di quelle dei
servizi;
b) da 300.000 euro a 2.500.000 euro per le attività del “settore turismo”;
c) da 150.000 euro a 1.000.000 euro per le attività del “settore commercio” e dei servizi.
Istruttorie e graduatorie
Gli adempimenti tecnici e amministrativi per l'istruttoria delle domande di agevolazione sono svolti
da soggetti selezionati denominati “banche concessionarie.
Una volta selezionati i progetti verranno elaborate:
- una graduatoria ordinaria per ciascuna regione, relativa ai programmi comportanti
investimenti complessivamente ammissibili fino a 25 milioni di euro per i settori “industria” e
“turismo”, e fino a 20 milioni di euro per il settore “commercio”.
- una graduatoria speciale per ciascuna regione, riferita ai programmi relativi ad un’area o
a più settori di attività eventualmente individuati come prioritari dalla regione tra quelli ammissibili
e comportanti investimenti complessivamente agevolabili fino a 25 milioni di euro per i settori
“industria” e “turismo”, e fino a 20 milioni di euro per il settore “commercio
- due graduatorie multiregionali, una per le iniziative ubicate nelle aree del Mezzogiorno e
l’altra per quelle ubicate nelle aree del Centro-Nord, riguardanti i programmi comportanti
investimenti complessivamente ammissibili superiori a 25 milioni di euro e fino a 50 milioni di euro
e relative ai soli settori “industria” e “turismo”.
I tre indicatori:
1. rapporto tra la misura massima del contributo in conto capitale e la misura richiesta;
2. rapporto tra le spese ammissibili relative ad investimenti innovativi e il totale delle spese
ammissibili;
3. punteggio complessivo conseguito dal programma sulla base di specifiche priorità regionali.
Il concetto di investimenti innovativi
Gli investimenti innovativi riguardano:
1) apparecchiature, macchinari e impianti robotizzati, connessi al ciclo produttivo, gestiti da
sistemi digitali basati su piattaforme software e correlati servizi per la realizzazione o la
personalizzazione di applicazioni informatiche a supporto dell’utilizzo dei sistemi succitati;
2) piattaforme e tecnologie digitali funzionali alla gestione della produzione e finalizzate alla
reingegnerizzazione ed integrazione dei processi organizzativi, aziendali ed interaziendali e
correlati servizi per la realizzazione o la personalizzazione di applicazioni informatiche a supporto
delle predette piattaforme e tecnologie;
3) acquisizione di brevetti funzionali all’esercizio dell’attività oggetto del programma;
4) apparecchiature scientifiche destinate a laboratori e uffici di Ricerca e Sviluppo aziendali;
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
5) piattaforme e tecnologie digitali per la gestione dei sistemi di interfaccia e transazione con
clienti e fornitori e correlati servizi per la realizzazione o la personalizzazione di applicazioni
informatiche a supporto dell’utilizzo delle predette piattaforme e tecnologie.
I meccanismi che aumentano il valore degli indicatori
a) Ricerca e sviluppo. Maggiorazione dell’1,5% per i programmi proposti dalle imprese che, con
riferimento agli ultimi tre bilanci approvati alla data di presentazione della domanda, presentano un
valore medio delle spese di ricerca e sviluppo, rilevabili dalla relazione sulla gestione ovvero dalla
nota integrativa pari almeno al 3% del fatturato;
b) Internazionalizzazione. 1% per i programmi proposti dalle imprese che, con riferimento
all’ultimo bilancio approvato alla data di presentazione della domanda, presentano un incremento
della quota di fatturato derivante da esportazioni dirette pari ad almeno il 30% del valore medio
della stessa quota nei tre bilanci precedenti quello di riferimento, ovvero per i programmi proposti
dalle imprese che, con riferimento a ciascuno degli ultimi tre bilanci approvati alla data di
presentazione della domanda, presentino un valore della quota di fatturato da esportazioni dirette
pari ad almeno il 50%;
c) Tutela dell’ambiente. 0,5% per i programmi proposti dalle imprese che, alla data di
presentazione della domanda abbiano già aderito a sistemi internazionali riconosciuti di
certificazione ambientale ISO 14001 o EMAS;
d) Fusioni. 0,5% per i programmi proposti dalle imprese risultanti da operazioni di fusione
realizzate nei dodici mesi antecedenti la data di presentazione della domanda; le predette operazioni
di fusione devono riferirsi a piccole e medie imprese che, alla data della fusione, operino da almeno
tre anni. Le operazioni di fusione devono inoltre riferirsi a piccole e medie imprese operanti in
settori di attività riconducibili alla medesima divisione della classificazione delle attività
economiche ISTAT 2002, ovvero contraddistinte da un forte collegamento economico a monte o a
valle;
e) Stages. 0,25% per i programmi proposti dalle imprese nelle cui unità produttive, nei dodici mesi
precedenti la data di presentazione della domanda, siano stati realizzati stages della durata minima
di tre mesi, finalizzati all’inserimento di laureati, sulla base di accordi con Università o Centri di
ricerca pubblici e privati;
f) Asili nido. 0,25% per i programmi proposti da imprese che, alla data di presentazione della
domanda, risultino dotate, nell’unità produttiva oggetto del programma, di strutture adibite ad asili
nido, nonché per i programmi proposti da imprese che, alla data di presentazione della domanda,
abbiano ottenuto, con riferimento all’esercizio precedente la presentazione della domanda, la
riduzione tariffaria dei premi per l’assicurazione contro gli infortuni sul lavoro;
g) impresa giovane. 1% per i programmi proposti da imprese che, alla data di presentazione della
domanda, risultino costituite da non più di un anno.
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COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
FINANZA PER LA CREAZIONE DI IMPRESA
Problemi inerenti alla creazione di un’impresa
Il soddisfacimento del fabbisogno finanziario con ricorso all’esterno pone diversi problemi alle
imprese, le cui esigenze vengono valutate dai mercati e dai finanziatori secondo precise
metodologie volte a misurare il rischio di solvibilità.
Particolari problemi sorgono invece per imprese di nuova costituzione senza legami giuridici ed
economici con altre aziende produttive, in quanto al rischio normale di solvibilità si aggiunge anche
quello più generale di rischio d’impresa, non sempre facilmente valutabile.
La necessità di irrobustire il tessuto economico stimolando la nascita di nuove imprese e
contribuendo a diminuirne la mortalità nei primi, critici anni di vita costituisce un obiettivo
economico fondamentale di interesse pubblico. La spinta alla enterprise creation si inquadra anche
in una svolta di politica industriale che porta tutti i soggetti, dal Governo alle organizzazioni
datoriali e dei lavoratori, a dedicare più attenzione ai problemi delle piccole imprese.
Su questa linea, del resto, si muove da tempo anche la UE, i cui programmi di supporto
all’economia sembravano marginali finchè nelle regioni “deboli” si poteva contare sulla
disponibilità di migliaia di miliardi di fondi nazionali, mentre ora assumono importanza
determinante.
E’ certamente enterprise creation la politica che ha portato alla nascita della legge 44/86 per la
imprenditorialità giovanile, come lo sono state alcune leggi regionali nel Mezzogiorno: tra le
migliori ricordiamo quelle della Basilicata e della Sardegna e la legge 28 della Campania.
Sono invece esempio di creazione di posti temporanei le iniziative nate dall’articolo 23 della legge
finanziaria del 1988 per far svolgere ai giovani “lavori socialmente utili”, ma anche i finanziamenti
alle cooperative abruzzesi o pugliesi accordati da leggi regionali che privilegiano il lavoro per conto
di enti pubblici. D’altra parte, una job creation realizzata con chiarezza di obiettivi è sempre meglio
di una cattiva enterprise creation: i cospicui finanziamenti accordati molte volte hanno fatto in realtà
nascere pochissime imprese effettivamente sane e competitive.
La distinzione tra job ed enterprise creation si è dunque delineata nettamente negli anni ‘80. E sono
anche emerse le caratteristiche di una “buona” politica di creazione d’impresa che, per avere
successo, presuppone uno stretto collegamento tra le nuove imprese e l’ente finanziatore, a
condizione, ovviamente, che quest’ultimo possa mobilitare professionalità adeguate.
In tempi economicamente difficili è ancora più necessario distinguere enterprise creation e job
creation. L’enterprise creation serve ad irrobustire il tessuto locale, ma non deve essere confusa con
gli interventi contingenti e non si può attribuire ad essa un’immediata azione anticongiunturale.
Nelle aree di crisi dove esiste un problema specifico di reimpiego o di disoccupazione vengono
quasi sempre privilegiati altri strumenti che danno vita a impieghi temporanei.
Modalità di intervento
Il nesso tra ente promotore e impresa promossa è fondamentale per il successo. Soprattutto per le
imprese di dimensioni minori, che non hanno una propria organizzazione manageriale, è essenziale
che ai nuovi imprenditori vengano assicurati tutoraggio e servizi nei primi anni di vita. Il
finanziamento una tantum, così come il corso di formazione non accompagnato da consulenza, poco
aiuta il successo delle nuove iniziative. 14
COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
Le modalità di intervento della finanza pubblica a sostegno delle enterprise creation si realizzano
previa approvazione del progetto da parte degli organi competenti attraverso alcune modalità:
- finanziamenti a fondo perduto per una certa percentuale dell’investimento;
- finanziamenti delle spese generali;
- mutui a tasso agevolato;
- fondi di garanzia.
Le diverse modalità di intervento devono tuttavia essere in linea con le direttive comunitarie
per il rispetto del principio della libera concorrenza.
La legge sull’imprenditoria giovanile
La legge n.44 del 1986, recante misure agevolative per la promozione della imprenditoria
giovanile nel Sud, si proponeva come finalità primaria la creazione di nuove imprese produttrici di
beni oppure fornitrici di servizi in qualsiasi settore di attività. Tale provvedimento legislativo
(chiamato anche “Legge De Vito”) traeva origine - per richiami di tipo interpretativo -
dall’intervento straordinario per il Mezzogiorno, e si rivolgeva ai giovani residenti nei territori
meridionali. La disciplina è stata modificata dal D.L. 31/1/95 n.26, coordinato con la legge di
conversione 29/3/1995 n.95: il Decreto ha ridefinito l’ambito territoriale di applicazione della legge
44 ora operativa per tutti i territori compresi negli obiettivi 1, 2 e 5b, stabiliti con regolamento
CEE 2052/1988 e riportati nella legge 488/1992. Con decreto 24/11/1994 n.695 è stato, inoltre,
emanato il Regolamento con le modalità per la concessione delle agevolazioni.Successivamente la
legge 185 del 2000 ha ereditato le esperienze e la normativa precedenti (ex legge 44/86 e 95/95.) e
ha accorpato anche la 236/93 sui beni culturali.La competenza della gestione e affidata a Sviluppo
Italia.Le agevolazioni possono essere utilizzate sia per la costituzione di nuove aziende che per
l'ampliamento di aziende già esistenti.
COSTITUZIONE DI NUOVE AZIENDE
Le agevolazioni si rivolgono a nuove aziende composte in maggioranza sia numerica che di capitali
da giovani di età tra i 18 e i 35 anni, residenti nei territori di applicazione della legge alla data del 1°
gennaio 2000 oppure nei 6 mesi precedenti alla data di ricevimento della domanda.
Anche la sede legale, amministrativa e operativa della società deve essere localizzata in uno dei
territori agevolati
AMPLIAMENTO DI AZIENDE GIA' ESISTENTI
Le agevolazioni si rivolgono a società o cooperative già esistenti che rispondano ai seguenti
requisiti:
essere economicamente e finanziariamente sane
aver avviato la loro attività almeno 3 anni prima della data di ricevimento della domanda
essere in possesso dei requisiti di età e residenza dei soci e di localizzazione della sede legale,
operativa e amministrativa della società alla data di ricevimento della domanda e nei due anni
precedenti. 15
COPPOLA MOTTA-Appunti di finanza aziendale: Le leggi di incentivazione 08-06-07
Le aziende che hanno già usufruito delle agevolazioni di cui al D.Lgs. 185/00 devono aver
completato il programma di investimenti ammesso alle agevolazioni almeno 3 anni prima della data
di ricevimento della domanda e devono essere in regola con il pagamento delle rate di mutuo.
I progetti d'impresa possono riguardare:
- la produzione di beni in agricoltura, industria e artigianato
- la fornitura di servizi alle imprese.
L’attività d’impresa prevista nel progetto agevolato deve essere svolta per un periodo minimo di 5
anni a decorrere dalla data di inizio effettivo dell’attività d’impresa. Per un analogo periodo di
tempo deve essere mantenuta la localizzazione dell’iniziativa (sede legale, amministrativa e
operativa) nei territori agevolati. Sono esclusi i servizi alle persone e alle amministrazioni
pubbliche, le attività socio-sanitarie e le attività di commercio e turismo.
Possono essere finanziati i progetti d'impresa che prevedono investimenti fino a 2.582.000 euro.
Finanziamenti per l'investimento
Consistono in contributi a fondo perduto e mutui a tasso agevolato concessi entro i limiti stabiliti
dall'Unione Europea. Modulando opportunamente l'ammontare del contributo a fondo perduto e del
mutuo agevolato, la copertura finanziaria iniziale può arrivare:
- nel Sud all'80-90% dell'investimento
- nel Centro Nord fino al 60-70% dell'investimento.
Per quanto riguarda l'agricoltura per i progetti nel settore della produzione agricola le agevolazioni
sono concedibili esclusivamente in termini di ESL secondo il nuovo regolamento n. 1857/2006
della Commissione del 15 dicembre 2006 che prevede:
- 50% nelle zone svantaggiate individuate ai sensi del Reg. CE n. 1257/99 o nelle zone di cui all’art.
36 lettera a), punti i), ii), iii), del regolamento (CE) n. 1698/2005, designate dagli Stati membri;
- 40% nelle restanti zone dei territori agevolati.
Tali massimali possono essere elevati di 10 punti percentuali nel caso di investimenti realizzati da
giovani agricoltori.
L’importo globale degli aiuti concessi ad una singola impresa non può superare 400.000 Euro
erogati su un qualsiasi periodo di 3 esercizi o 500.000 Euro se l’azienda si trova in una zona
svantaggiata individuata ai sensi del Reg. CE n. 1257/99 o nelle zone di cui all’art. 36 lettera a),
punti i), ii), iii), del regolamento (CE) n. 1698/2005, designate dagli Stati membri.
Per i progetti nel settore della produzione agricola l’acquisto e/o la realizzazione dei beni oggetto
dell’investimento deve essere successivo all’ammissione alle agevolazioni deliberate.
Per i progetti nel settore della trasformazione e commercializzazione dei prodotti agricoli, le
agevolazioni sono concedibili esclusivamente in termini di ESL secondo i limiti fissati dal
regolamento n. 1857/2006 della Commissione del 15 dicembre 2006 che prevede:
16
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