Fashion management

Indicazioni per il calcolo dei flussi di cassa

1. Partire dal prospetto già sviluppato con i flussi di cassa differenziali netti al lordo dell'effetto fiscale

2. Inserire gli ammortamenti facendo tutte le modifiche del caso

3. Calcolare il delta reddito imponibile

4. Calcolare il delta imposte

5. Calcolare i flussi di cassa differenziali al netto dell'effetto fiscale

6. Calcolare le imposte

Anno 0 - 1986:

Costi cash:

- Sviluppo: 100.000€

- Acquisto macchinario: 210.000€

Costi non cash:

- 0€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

- Imponibile: -100.000€

∆Reddito Imposte:

- = t * Imponibile = 40% * (-100.000€) = 0.4 * (-100.000€) = -40.000€

∆Imposte ∆Reddito

** In questo caso si considerano le imposte, nonostante il ∆RI<0, perché ipotizziamo un caso base con Reddito Imponibile > 100

Flussi finanziari (1986) = 0 - 100.000€ - 210.000€ - (-40.000€) = -270.000€

Anno 1 - 1987:

Costi cash:

- Marketing: 50.000€

- Costi di...

produzione: 8.000€ x 20 = 160.000€

Flussi finanziari in uscita (1987) = -210.000€

Ricavi:

• Vendite: 20 x 15.000€ = 300.000€

Costi non cash:

• 210.000€/7= 30.000€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

• Imponibile: – - = 300.000€ - 210.000€ - 30.000€ =∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti60.000€

Flussi finanziari in entrata (1987) = +300.000€

Imposte:

• = t * Imponibile = 40% * (60.000€) = 0.4 * (60.000€) = 24.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1987) = 300.000€ - 210.000€ - 24.000€ = 66.000€

Anno 2 – 1988:

Costi cash:

• Marketing: 200.000€
• Costi di produzione: 8.000€ x 100 = 800.000€

Flussi finanziari in uscita (1988) = -1.000.000€

Ricavi:

• Vendite: 100 x 15.000€ = 1.500.000€

Costi non cash:

• 210.000€/7= 30.000€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

• Imponibile: – - = 1.500.000€ - 1.000.000€ - 30.000€

=∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti470.000€

Flussi finanziari in entrata (1988) = +1.500.000€

Imposte: = t * Imponibile = 40% * (470.000€) = 0.4 * (470.000€) = 188.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1988) = 1.500.000€ - 1.000.000€ - 188.000€ = 312.000€

Anno 3 – 1989:

Costi cash: Marketing: 200.000€

Costi di produzione: 8.000€ x 100 = 800.000€

Flussi finanziari in uscita (1989) = -1.000.000€

Ricavi: Vendite: 100 x 15.000€ = 1.500.000€

Costi non cash: 210.000€/7= 30.000€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile: Imponibile: – - = 1.500.000€ - 1.000.000€ - 30.000€ =∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti470.000€

Flussi finanziari in entrata (1989) = +1.500.000€

Imposte: = t * Imponibile = 40% * (470.000€) = 0.4 * (470.000€) = 188.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1989) = 1.500.000€ - 1.000.000€ -

188.000€ = 312.000€

Anno 4 – 1990:

Costi cash:

 Marketing: 100.000€

 Costi di produzione: 8.000€ x 100 = 800.000€

Flussi finanziari in uscita (1990) = -900.000€

Ricavi:

 Vendite: 100 x 15.000€ = 1.500.000€

Costi non cash:

 210.000€/7= 30.000€

ΔAmmortamenti:

Reddito Imponibile:

 Imponibile: – - = 1.500.000€ - 900.000€ - 30.000€ = ΔReddito ΔRicavi ΔCosti ΔAmmortamenti570.000€

Flussi finanziari in entrata (1990) = +1.500.000€

Imposte:

 = t * Imponibile = 40% * (570.000€) = 0.4 * (570.000€) = 228.000€

ΔImposte ΔReddito

Flussi finanziari (1990) = 1.500.000€ - 900.000€ - 228.000€ = 372.000€

Anno 5 – 1991:

Costi cash:

 Marketing: 100.000€

 Costi di produzione: 8.000€ x 80 = 640.000€

Flussi finanziari in uscita (1991) = -740.000€

Ricavi:

 Vendite: 80 x 15.000€ = 1.200.000€

Costi non cash:

 210.000€/7=

30.000€

Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

Imponibile: – - = 1.200.000€ - 740.000€ - 30.000€ =

∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti430.000€

Flussi finanziari in entrata (1991) = +1.200.000€

Imposte:

= t * Imponibile = 40% * (430.000€) = 0.4 * (430.000€) = 172.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1991) = 1.200.000€ - 740.000€ - 172.000€ = 288.000€

Anno 6 – 1992:

Costi cash:

Marketing: 50.000€

Costi di produzione: 8.000€ x 40 = 320.000€

Flussi finanziari in uscita (1992) = -370.000€

Ricavi:

Vendite: 40 x 15.000€ = 600.000€

Costi non cash:

210.000€/7= 30.000€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

Imponibile: – - = 600.000€ - 370.000€ - 30.000€ =

∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti200.000€

Flussi finanziari in entrata (1992) = +600.000€

Imposte:

= t * Imponibile = 40% * (200.000€) = 0.4 *

(200.000€) = 80.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1992) = 600.000€ - 370.000€ - 80.000€ = 150.000€

Anno 7 – 1993:

Costi cash:

 Costi di produzione: 8.000€ x 20 = 160.000€

Flussi finanziari in uscita (1993) = -160.000€

Ricavi:

 Vendite: 20 x 15.000€ = 300.000€

Costi non cash:

 210.000€/7= 30.000€

∆Ammortamenti:

Reddito Imponibile:

 Imponibile: – - = 300.000€ - 160.000€ - 30.000€ =∆Reddito ∆Ricavi ∆Costi ∆Ammortamenti110.000€

Flussi finanziari in entrata (1993) = +300.000€

Imposte:

 = t * Imponibile = 40% * (110.000€) = 0.4 * (110.000€) = 44.000€

∆Imposte ∆Reddito

Flussi finanziari (1993) = 300.000€ - 160.000€ - 44.000€ = 96.000€

Anno 0 1 2 3 4 5 6 7

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993

Sviluppo €100.000 € 30.000€ 30.000€ 30.000€ 30.000€ 30.000€ 30.000€ 30.000€

Ammortamenti

dicassa netti alnetto -270.000€ 66.000€ 312.000€ 312.000€ 372.000€ 288.000€ 150.000€ 96.000€ dell'effetto fiscale

Flussi netti al netto dell'effetto fiscale: quanto rimane dei flussi positivi o negativi dopo aver calcolato eventuali imposte da pagare.

Cannibalizzazione

Quando si dice che la nuova linea di prodotti di un'azienda cannibalizzerà il prodotto di punta significa sovrastare, cannibalizzare, sostituire, mangiare qualcosa che è vicino.

Si parla infatti di cannibalizzazione all'interno della stessa azienda, questo può succedere perché il prodotto precedente era diventato vecchio, quindi se ne è lanciata un'altra linea e si possono avere due casi:

• investimento per una nuova linea che si va a sommare alle vendite esistenti: es. se si ha una linea di scarpe e si introduce una linea di borse, lo stesso mercato potrebbe comprare sia le scarpe che le borse o si può andare ad

L'impatto sulle quote di mercato. Nel momento in cui viene introdotto un nuovo prodotto:

Non è sufficiente stimare le variabili economiche relative al prodotto stesso

È indispensabile valutare l'impatto di tale prodotto sugli altri prodotti realizzati dall'azienda stessa

o ed appartenenti alla medesima linea

Problemi:

▪ Individuare i prodotti che subiscono un impatto al momento dell'introduzione di un nuovo prodotto è difficile

▪ La valutazione dell'impatto sugli altri prodotti è particolarmente difficile

Esercizio 2 ➔I mancati ricavi (mancati ricavi del divano iniziale già esistente) si sommano ai costi

I mancati costi (mancati costi derivanti dalla non produzione e vendita di una quota parte della linea esistente)➔ si sommano ai ricavi

Il caso base è continuare a vendere Abiti, il divano già esistente, l'alternativa di cui si fa la valutazione di investimento è introdurre, produrre e vendere la