Economia monetaria - il modello di Kydland e Prescott

Il modello di Kydland e Prescott

(1977) Giuseppe Ciccarone 2007

Ottimalità e coerenza temporale

Critica di Lucas: sottolinea le conseguenze

dell’impostazione classica per la policy evaluation,

ma non mette in discussione le procedure di

controllo ottimo proposte dalla procedura razionale

attribuita ai policy-maker.

Analizzare l’effetto di aspettative forward looking

sulle decisioni raggiunte attraverso l’utilizzo di quelle

procedure. Giuseppe Ciccarone 2007

Ottimalità e coerenza temporale

Incoerenza temporale: critica all’utilizzo delle

tecniche di controllo ottimo; argomento contro le

regole contingenti e a favore delle regole fisse.

Se aspettative forward looking, decisioni del settore

pubblico derivate da ottimizzazione

intertemporale non possono essere ottimali e

temporalmente coerenti:

a) ottimali ma temporalmente incorenti;

b) temporalmente coerenti ma sub-ottimali. Giuseppe Ciccarone 2007

Ottimalità e coerenza temporale

Una sequenza di politiche, una di decisioni del settore

privato e una funzione obiettivo del settore pubblico:

u2 = [u2(1), u2(2), ..., u2(T)] [1]

u1 = [u1(1), u1(2), ..., u1(T)] [2]

S = S[u1(1), u1(2), ..., u1(T), u2(1), u2(2), ..., u2(T)] [3]

Le decisioni correnti dei privati al tempo t = (1, 2, ...,

T) dipendono dalle stesse decisioni passate e da tutte le

decisioni, passate e future, del soggetto pubblico:

u1(t) = U1(t)[u1 (1), u1(2), ..., u1(t-1), u2(1), u2(2), ..., u2(T)] [4]

Giuseppe Ciccarone 2007

Ottimalità e coerenza temporale

Una politica ottima, se esiste, è quella che massimizza la

[3] sotto il vincolo [4].

Una politica è temporalmente coerente se, in ogni tempo t,

massimizza la [3] considerando le decisioni passate [u1 (1),

u1(2), ..., u1(t-1)] come dei dati e assumendo che le azioni

di policy future, u2(s) per s > t, vengano scelte in modo

simile

qualora il decisore pubblico, data la decisione u2(0)

presa al tempo t = 0, svolgesse in periodi successivi il suo

esercizio di ottimizzazione, non cambierebbe la policy

scelta in passato perché essa continuerebbe a risultare la

migliore possibile. Giuseppe Ciccarone 2007

Kydland e Prescott (1977)

1. Se le aspettative dei soggetti privati dipendono anche dalle

politiche future, le soluzioni dei problemi di controllo ottimo

non possono risultare simultaneamente ottimali e

temporalmente coerenti.

2. Anche se la funzione obiettivo dei policy-makers e il sistema

dinamico che descrive l'economia sono conosciuti

perfettamente, il piano non può minimizzare la stessa

funzione ex-post.

3. Il controllo ottimo può essere utilizzato solo se gli outputs

correnti e il movimento del sistema dipendono dalle azioni

passate di policy e dallo stato corrente del sistema, o se le

aspettative sono invarianti rispetto alle azioni di politica.

4. In sistemi dinamici è improbabile che le decisioni correnti

dei privati non dipendano anche dalle aspettative sulle

politiche future. Giuseppe Ciccarone 2007

Esempio intuitivo

(adattato da Calvo, Econometrica, 1978)

Due periodi. Decisioni dei privati nel primo periodo. Un solo bene

(«grano»): consumato o risparmiato nel periodo 1; questo risparmio

rappresenta la quantità di capitale (K2) periodo 2.

Governo: fornisce bene pubblico finanziato con piano di imposizione

fiscale che colpisce il reddito da capitale e/o da lavoro (L) nel

periodo 2.

Imposte distorsive:

se si tassa K si distorce la scelta effettuata nel periodo 1 sul

risparmio, con aumento dei consumi e minore quantità di K

disponibile nel secondo periodo, minor reddito e un minor incasso

fiscale nello stesso periodo;

se si tassa L (si ipotizza una L inversamente correlata al salario

s

reale netto), si distorce l