Business plan, Analisi finanziaria e piani aziendali

TOTALE IMPIEGHI TOTALE FONTI

Note:

- Si notano tutte grandezze a breve ma non di natura finanziaria, quanto operativa.

- La grandezza maggiormente oggetto di analisi è il CCN operativo, dato dalla differenza nel

prospetto tra Attivo circolante e Passivo circolante; questo ci permette di presentarci ai

finanziatori, dato che se l’attivo circolante è maggiore del passivo circolante la nostra

impresa va finanziata.

- Se aggiungiamo al CCN operativo le immobilizzazioni operative nette, si parla di Capitale

investito netto operativo (dato allora tra la somma dell’attivo circolante e le immobilizzazioni

operative nette meno il passivo circolante); la riclassificazione con il criterio gestionale

allora è volta a comprendere il fabbisogno finanziario di quel progetto, quanto l’attività

operativa richiede di supporto.

Decisioni di gestione operativa e gestione finanziaria:

Vediamo come le decisioni di gestione operativa e finanziaria (modello operativo e finanziario: le

due aree di progettazione del nostro BP) si vanno a coordinare in modo continuo, del resto le due

decisioni si influenzano vicendevolmente tra di loro.

Quando prendiamo le decisioni di gestione operativa:

- Ipotizziamo i costi e ricavi della gestione operativa

- Ipotizziamo gli impieghi e fonti di gestione operativa

Queste decisioni progressivamente le collochiamo all’interno del nostro bilancio previsionale,

costituito da CE e SP, sì che il Ce e SP vengono redatti congiuntamente (tramite software). Una

volta ipotizzati i nostri e ricavi della gestione operativa le inserisco nel CE previsionale e viceversa

per le fonti e impieghi: CONTO ECONOMICO

COSTI RICAVI

- -

Materiali Vendite

- Lavoro

- Altro

- Ammortamenti

- Interessi passivi

STATO PATRIMONIALE

IMPIEGHI FONTI

- -

Scorte Fornitori

- -

Crediti v/clienti Fondo TFR

- -

Immobilizzazioni - Perdite

- + Utili

Note:

- I costi e ricavi sulla base delle movimentazioni mi garantiscono la redazione del SP;

- Una volta iscritte le immobilizzazioni, messa la percentuale mi calcola l’ammortamento;

- In via prospettica posso già individuare il CCN operativo;

- Si può poi calcolare l’utile o la perdita, in quanto nel CE abbiamo messo i ricavi e costi di

gestione operativa posso calcolare l’utile o perdita nel nostro business operativo.

- Circa gli aspetti finanziari, per la copertura del nostro business; sulla base di questo si può

calcolare il fabbisogno finanziario, e successivamente inizia il modello finanziario con le

decisioni di tipo finanziario: una volta che il software mi ha evidenziato che per iniziare il

business operativo devo supportare un certo esborso, so che posso soddisfare tale

fabbisogno o con mezzi propri o con mezzi di terzi.

- Nel momento che nella copertura finanziaria io supponga la necessità di mezzi di terzi, una

volta inserita la fonte di finanziamento verso terzi, automaticamente ciò mi determina

interessi passivi.

- Gli interessi passivi chiaramente però mi producono anche una variazione successiva

dell’utile/perdita stessa, quindi il software corregge; è quindi un processo circolare in

quanto ad es. riduce l’utile (o peggiora la perdita) e quindi il fabbisogno finanziario aumenta

e così via, creando un loop continuo.

Fasi della stesura dei bilanci previsionali:

- Stimare le vendite:

- Stimare i costi

- CCN operativo: dalla stima delle vendite e dei costi mi determino il CCN operativo

- Stimare le immobilizzazioni: dalla stima delle vendite e dei costi posso stimare anche le

immobilizzazioni

- Fabbisogno finanziario: dalle due stime precedenti scopro il mio fabbisogno finanziario, da

cui deriva o:

1. Diminuire gli impieghi: ridimensiono allora il nostro progetto per individuare

inefficienze e altro;

2. Coprire il fabbisogno finanziario:

3. Migliorare il rapporto ricavi/costi: può darsi che ristrutturando il nostro modello

operativo possiamo ridurre il nostro fabbisogno, ad es. spingere sui ricavi e quindi

sull’utile (sebbene a questo punto deve aumentare il CCN operativo)

- La copertura del fabbisogno finanziario produce però interessi passivi che vanno ad

aumentare i nostri costi, creando un loop: ciò influenza i costi che influenzano l’utile e

quindi il fabbisogno finanziario, ecc.. Notiamo lo stretto collegamento che c’è nelle decisioni

di chi redige il BP, cioè degli elementi costitutivi del nostro BP, per cui vediamo che gli

interessi passivi influenzano i costi; si possono a tale scopo fare simulazioni e altro per

vedere il legame.

- Emerge la necessità che chi redige il BP si scontri con l’aspetto del fabbisogno finanziario

derivante dalla struttura operativa, quindi l’analisi si scontra sempre con l’esigenza di

reperire risorse finanziarie, che talvolta non sono a disposizione, sì che bisogna modificare

l’apparato operativo. LA GESTIONE FINANZIARIA

Consiste questa nella verifica della fattibilità finanziaria dei programmi operativi e di investimento

sotto il profilo finanziario, ossia in termini di copertura degli impieghi da parte di risorse prodotte

internamente o provenienti da altre fonti; dobbiamo allora alla redazione verificare se il fabbisogno

finanziario è affrontabile con le risorse interne o esterne all’azienda ( le fonti di finanziamento del resto

sono di 3 tipi: derivanti da capitale proprio, o capitale di terzi o da autofinanziamento, in questo ultime cose da risorse

derivanti dall’interno, cioè risorse prodotte internamente, ad es. utile non distribuito, quindi fonti generate dalla gestione

).

aziendale

In sintesi, quando parliamo di:

- Impieghi: intendiamo tutte le possibili destinazioni di risorse finanziarie in attività utili alla

gestione. In particolare si parla di fattispecie relative all’utilizzo di risorse finanziarie, che

possiamo usare per:

1. Investimenti in capitale circolante: voci che riguardano la gestione operativa; più è

alto il CCN operativo, più ci sono impieghi e più aumenta il fabbisogno finanziario

(ho molto magazzino, molti crediti, ecc.)

2. Investimenti in capitale fisso:

3. Rimborso debiti: se abbiamo necessità di rimborsare dei debiti, sto impiegando

liquidità; se rimborsiamo il capitale proprio, nelle diverse forme, anche qui sto

impiegando risorse.

- Fonti: intendiamo tutti i possibili finanziamenti (risorse finanziarie) destinati a trovare un

impiego in attività utili alla gestione.

Così come gli impieghi, le fonti consistono in azioni che richiedono la disponibilità di una

risorsa finanziaria da impiegare in attività e quindi impieghi:

1. Disinvestimenti di capitale circolante: se incasso un credito, sto facendo un

disinvestimento di capitale circolante

2. Disinvestimento di capitale fisso: se vendo un immobilizzazione sto creando

liquidità, quindi credo fonti di finanziamento

3. Finanziamento con capitale di credito: chiedo alla banca un finanziamento

4. Finanziamento con capitale proprio: chiedo ai soci risorse finanziarie

5. Autofinanziamento: fonte interna di finanziamento; si vede quando non ricorrere al

capitale proprio o capitale di terzi, o almeno vi ricorre in misura minore, per coprire i

propri impieghi. O in altre parole, è l’insieme dei mezzi finanziari prodotti

internamente dall’impresa con la propria gestione reddituale ( ), non

o gestione operativa

allora con la gestione finanziaria. In altre parole, schematicamente:

Risultato netto di esercizio

- Costi non monetari ( )

ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni

+ Ricavi non monetari ( )

es. rivalutazioni

= Autofinanziamento

Quando gli impieghi sono maggiori delle fonti, l’azienda è in presenza di un Deficit ( )

quindi fabbisogno

finanziario che va coperto, sì che vanno fatto ragionamenti: ho la necessità di reperire nuove fonti

e/o revisionare i programmi operativi ( ) e di

rapporti costi/ricavi: diminuire i costi o aumentare i ricavi

investimento.

Se gli impieghi sono inferiori delle fonti, siamo in presenza di un surplus finanziario: dobbiamo

allora ricercare forme remunerative di impiego dei mezzi finanziari in esubero.

Struttura patrimoniale con fabbisogno finanziario:

Si noti che la perdita è un impiego (richiede risorse) mentre l’utile è una fonte (dà risorse, quindi

l’azienda si sta autofinanziando); il differenziale tra fonti e impieghi va coperto da fonti di

finanziamento, capitale sociale e finanziamenti. Le fonti di finanziamento sono principalmente frutto

dell’avvicendarsi di elementi della struttura o gestione operativa

Struttura patrimoniale con eccesso di liquidità:

Qui il CCN operativo è negativo, in quanto il passivo circolante è superiore all’attivo circolante (il

nostro magazzino è abbastanza scarso, incassiamo i nostri crediti abbastanza velocemente,

pachiamo i nostri fornitori molto lentamente ; es. situazione di un supermercato, che non a crediti ma ha molti

fornitori), sì che la gestione operativa al posto di richiedere copertura finanziaria, crea liquidità. Andiamo adesso ad

investire la liquidità della gestione operativa in investimenti. A questo punto tra le fonti abbiamo il capitale sociale,

.

eventuale capitale di terzi (in questa prospettiva difficile è che l’azienda si indebiti) e così via

LA GESTIONE FISCALE

Quando programmiamo un business chiaramente va inserita anche la componente fiscale, dato

che il nostro risultato economico previsionale sarà assoggettato alle imposte; quindi IVA, Irap , ecc.

FLUSSI FINANZIARI PREVISIONALI

Quando redigiamo il nostro BP, man mano che inseriamo dentro i vari valori per arrivare poi alla

determinazione automatica dei vari prospetti, quando il software redige i SP e CE redige anche

automaticamente il rendiconto finanziario prospettico; es. di rendiconto finanziario ai fini della

redazione del nostro BP:

Reddito operativo ( )

EBIT: quindi al netto degli ammortamenti, costo non monetario

+ Ammortamenti

= EBITDA ( )

considerata finanziaria in quanto al lordo degli ammortamenti

- Imposte sull’EBIT ( considerate saldo nell’ambito della gestione operativa; quindi facenti parti della gestione

)

operativa, saldo però le imposte relative alla gestione finanziaria

= EBITDA al netto delle imposte

( )

per poter evidenziare i vari flussi previsionali devo:

+/- Aumenti/diminuzioni attività circolanti

+/- Aumenti/diminuzioni passività circolanti

= Flusso di cassa della gestione corrente

Investimenti in immobilizzazioni ( )

diminuisce allora la liquidità

+ Disinvestimento di immobilizzazioni

= Flusso di Cassa Operativo Netto (

FCON: in via prospettica si parla di immobilizzazioni operativa; quelli non

operati