Bilanci aziendali 2

RISULTATI SIGNIFICATIVI

Risultato lordo industriale: dato dalla differenza tra ricavi e costo del venduto, esprime il valore generato (se positivo) o distrutto (se negativo) dell'attività di produzione e vendita e destinato, se positivo, a coprire i costi di struttura, della gestione non tipica ed extra-operativa.

Risultato operativo caratteristico (ROC): dato dalla differenza tra il risultato lordo industriale e gli altri costi caratteristici, rileva la ricchezza generata o distrutta dell'attività tipica di impresa.

Risultato operativo globale (RO o ROG): dato dalla somma algebrica tra il ROC e il risultato della gestione accessoria, rileva la ricchezza generata o distrutta dalle attività operative dell'impresa (attraverso l'uso del capitale investito totale). È il concetto più vicino all'anglosassone EBIT.

Risultato di competenza o ordinario ante-imposte (RCM): dato dalla differenza tra RO e oneri finanziari, misura la ricchezza.

impiegati per realizzare la produzione (includono la variazione, + esistenze iniziali -rimanenze nali, di materie prime, semilavorati di acquisto, ecc)

Valore aggiunto (lordo caratteristico): ricchezza generata (se positiva) o distrutta (se negativa)per effetto del processo produttivo; rappresenta il valore che l'attività dell'impresa aggiunge ai beni/servizi già presenti sul mercato (rilevati nell'aggregato consumi)

Margine operativo lordo: differenza tra i ricavi e i costi monetari; può essere assimilato alla ricchezza, in termini di risorse finanziarie, che la gestione tipica dell'impresa ha complessivamente generato o assorbito. È il concetto più vicino all'anglosassone EBITDA.

Valore aggiunto (netto, caratteristico): parte di valore aggiunto generato dall'impresa destinato alla remunerazione degli stakeholder (dipendenti, finanziatori a titolo di capitale proprio e di terzi, erario) e all'autofinanziamento (in caso di

Facilmente reperibili da un analista esterno.

RICLASSIFICAZIONE DELLO STATO PATRIMONIALE "CRITERIO FINANZIARIO"

Ha lo scopo di analizzare il grado di affidabilità finanziaria dell'impresa, ovvero:

1. La congruenza fra tipologie di investimenti e finanziamenti
2. L'attitudine dell'impresa di operare in condizioni di equilibrio finanziario sia nel breve, sia nel medio-lungo termine.

Le poste attive e passive sono ordinate secondo il loro grado di monetizzazione. Ovvero di liquidità ed esigibilità decrescente:

• Attività/passività correnti: la soglia temporale di monetizzazione è inferiore a 12 mesi
• Attività/passività non correnti: la soglia temporale di monetizzazione è superiore ai 12 mesi

Il criterio finanziario di riclassificazione è accessibile a tutti in quanto, fatte salve alcune elaborazioni, gran parte delle informazioni necessarie sono rintracciabili direttamente nel bilancio di

esercizio (civilistico o IAS). 15fi fi ffi fi fi fiMARGINI, alcuni esempi 1617“CRITERIO DELLA PERTINENZA GESTIONALE”

Favorisce la comprensione delle risorse necessarie allo svolgimento dell’attività tipicadell’impresa, a cui collegare i risultati economici attinenti.

Facilita la stima del fabbisogno nanziario legato alle operazioni caratteristiche.

Questa modalità aggiunge, premettendolo a quello temporale, il criterio di “tipicità gestionale”.

Le poste attive/passive sono distinte in base all’attinenza o meno della gestito caratteristica:

• Valori tipici, che caratterizzano l’attività primaria dell’impresa
• Valori non tipici, espressione della gestione nanziaria accessoria (e patrimoniale) estraordinaria/non ricorrente.

Il fabbisogno informativo è superiore a quello richiesto dal criterio nanziario.

L’applicazione di questo criterio richiede un bilancio di esercizio rifatto in forma

ordinaria (in quello abbreviato, illustrazione della composizione dei crediti e dei debiti è facoltativa) e una nota integrativa ricca di informazioni dettagliate.

RISULTATI SIGNIFICATIVI

Capitale investito netto (CIN) = capitale investito - passività non onerose

Investimento generato in un dato momento dalla complessiva gestione aziendale al netto delle fonti di finanziamento spontanee da questa prodotte (a breve, medio e lungo termine).

Capitale investito netto tipico (CINT) = capitale investito tipico - passività onerose

Fabbisogno finanziario complessivo, al netto delle fonti spontanee e non onerose (a breve e medio lungo termine), in un dato momento, per lo svolgimento della gestione caratteristica.

Capitale circolante netto tipico (CCNT) = capitale circolante tipico - passività non onerose

Fabbisogno finanziario complessivo, al netto delle fonti spontanee e non onerose (breve e medio lungo termine), in un dato momento, per lo svolgimento della gestione caratteristica.

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GLI INDICI DI BILANCIO

Si tratta di rapporti (quozienti) che vengono posti in essere tra valori dello stato patrimoniale e del conto economico riclassificati e da cui scaturiscono informazioni circa:

• La redditività relativa dei risultati economici INDICI DI REDDITTIVITA' rispetto alle risorse impiegate
• L'equilibrio finanziario e patrimoniale. In termini di grado di solvibilità e di coerenza fra la tipologia degli impieghi e le fonti di finanziamento utilizzate
• La rischiosità operativa e finanziaria LEVA OPERATIVA E FINANZIARIA

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REDDITIVITA' DEL CAPITALE PROPRIOE (Return On Equity) = RN N(reddito netto) / (patrimonio netto)

Indice di redditività generale

Misura la redditività ottenuta da coloro che hanno investito capitali nell'impresa a titolo di proprietà. E' quindi una sintesi dell'economia complessiva dell'impresa.

Es: 5% significa che ogni

100€ di capitale proprio investito dalla proprietà, la remunerazione è 5€.

Remunerazione:

• Dividendi
• Aumento del valore dell’investimento

ROE = RN/N = RO/CIN * CIN/N * RCM/RO + RN’/RCM * RN/RN’

• RO/CIN = redditività del capitale investito (ROI)
• CIN/N * RCM/RO = incidenza della politica nanziaria dell’impresa (PF): rapporto di indebitamento * incidenza degli oneri nanziari sulla redditività della gestione
• RN’/RCM = incidenza della gestione straordinaria (IGS)
• RN/RN’ = e etto complessivo della gestione scale (IGF)

Occorre tenere presente che gli indici sono signi cativi solo se c’è coerenza fra i valori posti al numerato e i valori posti al denominatore

In diversi casi uno stesso indice può essere costruito in modo diverso.

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REDDITIVITA’ DEL CAPITALE INVESTITO

ROI (Return on Investment) RO CIN= (reddito operativo) / (capitale investito)

netto) Misura la redditività del capitale investito netto, ovvero la capacità dell'impresa di generare ricchezza attraverso la gestione operativa

Es: 8% ogni 100€ di capitali messi a disposizione della proprietà (dividendi + incremento del valore dell'investimento) e dai creditori (interessi passivi), l'azienda offre una remunerazione pari a 8

ROI = RO/CIN = ROC/CIN * RO/ROC

- ROICROC/CIN = redditività della gestione operativa caratteristica

- RGARO/ROC = incidenza della gestione operativa accessoria/patrimoniale

Alternativa 2

Questo metodo è più preciso di quello classico richiede però un supplemento di informazioni, richiede un bilancio comparato e una forte coerenza nel modello scelto.

Alternativa 3

Alternativa 4 21 ff

EFFETTO DELLA POLITICA FINANZIARIA

Rapporto di indebitamento CIN N= (capitale investito netto)