Appunti Macroeconomia

L'avversione al rischio è soggettiva: i mercati finanziari determinano il prezzo del rischio e lo allocano a coloro che sono più propensi ad assumerlo (premi al rischio e aumenti di rischiosità all'aumentare della durata).

Assicurazione contro il rischio: diversificazione degli investimenti finanziari; diversificando il portafoglio si cerca di ridurre il rischio. I fondi di investimento incorporano e sintetizzano strategie di diversificazione del portafoglio.

Le obbligazioni sono dei debiti negoziabili che prevedono il pagamento di un interesse ed il rimborso alla scadenza del valore nominale del prestito. Rappresentano pagamenti differiti nel tempo (rischio e attesa vanno presi in considerazione) e per essere attualizzati bisogna utilizzare il fattore di sconto 1/(1+r). Il prezzo di un'obbligazione è pari al valore attuale della somma di tutti i pagamenti futuri cui ha diritto il possessore, ovvero il valore che si investito oggi allo

stesso tasso, produce lo stesso flusso di pagamenti.

Esempio: supponiamo di avere due attività finanziarie:

1. Obbligazione al prezzo P, scadenza un anno e valore nominale € 10 000
2. Concedere P in prestito ad un anno al tasso i

Oggi spendo P, domani ricevo € 10 000 nel primo caso, e nel secondo caso (1+i)P

L'assenza di profitto stabilisce che queste due alternative debbano avere la stessa valutazione

(1+i)P = 10 000 €

P = 10 000 / (1+i)

P = V / (1+i) con V = valore nominale

Il tasso di interesse è il canale di trasmissione della politica monetaria.

Le azioni sono quote di capitale di alcuni tipi di imprese (società per azioni). Danno diritto al pagamento di un dividendo, ossia una frazione del profitto. Danno diritto ad una partecipazione agli utili, e quindi di ricevere una quota degli utili, se realizzati, una volta coperti i costi (compresi gli interessi sugli altri prestiti).

Gli investitori possono ottenere un guadagno rivendendo le azioni.

• Acquistare una azione che dà diritto ad un dividendo futuro dt+1
• Acquistare una obbligazione priva di rischio, con rendimento reale costante

1. Il prezzo di ogni azione oggi dipende dal flusso di pagamenti futuri (attesi)
2. Nella seconda equazione si trascura il rischio, che se conteggiato va aggiunto a r. Un elevato premio al rischio riduce il prezzo corrente di una azione. Il prezzo dell'azione qt deve essere pari al valore attuale scontato della somma del dividendo alla fine del periodo di riferimento dt, più il prezzo del

LA DOMANDA DEL SETTORE PRIVATO – CONSUMI E INVESTIMENTI – Capitolo 8

PIL = C + I + G + NX domanda o spesa aggregata

Le decisioni di consumo e di investimento sono mosse da motivazioni diverse:

• Consumo come fonte di sussistenza e soddisfazione
• Investimenti come mezzo per produrre in futuro maggiori volumi

Il consumo è meno volatile degli investimenti, le cui fluttuazioni sono la causa principale delle fluttuazioni del reddito.

I consumatori e le imprese sono soggetti razionali, che massimizzano

L'utilità e i profitti date le risorse e le opportunità disponibili. Consumo e investimento hanno una loro funzione.

Il consumo

Le preferenze degli individui tra consumo corrente e consumo futuro sono rappresentate dalle curve di indifferenza. La posizione indica il livello di utilità o benessere, e la pendenza (saggio marginale di sostituzione) indica la disponibilità a cambiare il consumo di oggi con quello di domani, a parità di utilità. Tale disponibilità dipende dall'abbondanza relativa del consumo nei due periodi. La combinazione ottimale tra consumo odierno e futuro è limitata dal vincolo intertemporale di bilancio.

La scelta tra quanto consumare oggi e quanto consumare domani dipende dalla disponibilità di risorse correnti e future: vincolo di bilancio intertemporale.

Il consumatore spende tutta la sua ricchezza nel corso dei due periodi. Se ha accesso al mercato del credito può spendere o dare in