Appunti Diritto Commerciale

LE AZIONI DI GODIMENTO

Le azioni di godimento costituiscono una categoria di azioni speciali la cui funzione è quella di assicurare la parità di trattamento degli azionisti in occasione della riduzione reale del capitale sociale attuata mediante sorteggio ed annullamento di un certo numero di azioni dietro rimborso del valore nominale delle azioni stesse. Agli azionisti rimborsati vengono rilasciati speciali titoli detti azioni di godimento. I titolari di tali azioni partecipano alla ripartizione degli utili solo dopo che sia stato corrisposto alle altre azioni un dividendo pari all'interesse legale sul valore nominale. Inoltre, partecipano alla liquidazione dell'attivo solo dopo che le altre azioni siano state rimborsate nel loro valore nominale.

Le azioni di godimento non danno diritto di voto, diritto di intervento nell'assemblea e di impugnare le delibere assembleari invalide.

AZIONI E STRUMENTI FINANZIARI PARTECIPATIVI

L'emissione degli strumenti finanziari

Condizioni di emissione, i diritti che conferiscono, le sanzioni in caso di inadempimento delle prestazioni e, se ammessa, la legge di circolazione. Dispensa a cura di Alberto Proverbio.

LA CIRCOLAZIONE DELLE AZIONI

I TITOLI AZIONARI

I titoli azionari sono i documenti che rappresentano le quote di partecipazione nelle società per azioni non quotate, né diffuse fra il pubblico, e ne consentono il trasferimento secondo le regole proprie dei titoli di credito. La loro emissione nelle società non quotate non è essenziale, infatti lo statuto può escludere l'emissione dei titoli azionari (art. 2346 cod. civ., l comma). In tal caso, la qualità di socio è provata dall'iscrizione nel libro dei soci, e il trasferimento delle azioni resta assoggettato alla disciplina della cessione del contratto in quanto applicabile ed ha effetto nei confronti delle società dal momento dell'iscrizione nel libro dei soci (art. 2355 cod. civ., l).

comma).Qualora emessi, i certificati azionari devono indicare:

1. la denominazione e la sede della società;
2. la data dell'atto costitutivo e della sua iscrizione, l'ufficio del registro in cui è depositato;
3. il loro valore nominale, il numero complessivo delle azioni emesse, l'ammontare del capitale sociale;
4. l'ammontare dei versamenti parziali sulle azioni non interamente liberate;
5. i diritti e gli obblighi ad esse inerenti.

Le azioni devono essere sottoscritte da uno degli amministratori. Le stesse regole seguono gli eventuali certificati provvisori rilasciati ai soci in attesa dell'emissione dei titoli definitivi. I certificati provvisori devono essere ritirati dalla società al momento del rilascio dei titoli definitivi. Ai titoli azionari è collegato un foglio cedole, costituito da un certo numero di tagliandi contrassegnati dalla denominazione della società e numerati progressivamente. Le cedole consentono di esercitare i

CIRCOLAZIONE DELLE AZIONI

Dispensa a cura di Alberto Proverbio

Le azioni al portatore si trasferiscono con la consegna del titolo (art. 2355 cod. civ., 2 comma). Il possessore del titolo è legittimato all'esercizio dei relativi diritti in base alla semplice presentazione del titolo alla società. Per le azioni nominative è invece dettata una specifica disciplina, che in larga parte riprende e sviluppa la disciplina generale dei titoli di credito nominativi dettata dal codice civile (artt. 202l-2027). Le azioni nominative devono essere intestate al nome di una persona fisica o giuridica e l'intestazione deve risultare anche dal libro dei soci. Per il trasferimento dei titoli azionari è quindi necessario il mutamento della doppia intestazione sul titolo e sul libro dei soci e quindi la necessaria cooperazione della società emittente.

La doppia annotazione può avvenire secondo due tipi di procedure:

- il transfer, cioè il

cambiamento contestuale delle due intestazioni, sul titolo e sul libro soci, a cura dellasocietà emittente;- il trasferimento mediante girata, sul titolo a cura dell'alienante e sul libro soci a cura dellasocietà.

La girata deve contenere la data, il nome del giratario; deve essere sottoscritta dal girante e dal giratario se sitratta di azioni non liberate, deve essere autenticata da un notaio, da un agente di cambio, da una banca a ciòautorizzata o da una sim. Il giratario che si dimostra possessore in base ad una serie continua di girate èlegittimato ad esercitare tutti i diritti sociali. Resta tuttavia l'obbligo per la società di aggiornare il librosoci.

LE AZIONI DEMATERIALIZZATE

La circolazione delle azioni si fonda sul trasferimento materiale dei titoli e comporta, per le azioni nominative,il compimento delle complesse formalità connesse alla duplice annotazione. Da qui l'esigenza disemplificare il mercato dei titoli quotati

in borsa attraverso l'adozione di meccanismi di circolazione svincolati dal trasferimento materiale del documento e basati su semplici registrazioni contabili. A tale finalità risponde nel nostro ordinamento il sistema di gestione accentrata di strumenti finanziari, che ha le seguenti caratteristiche:

• il sistema è gestito da apposite S.p.A. a statuto speciale che operano sotto il controllo della Consob e della Banca d'Italia;
• le categorie di soggetti e gli strumenti finanziari ammessi alla gestione accentrata sono determinati dalla Consob con proprio regolamento;
• le modalità di funzionamento del sistema di gestione accentrata varia a seconda che gli strumenti finanziari siano o meno rappresentati da titoli, in base alla dematerializzazione introdotta dal d.lgs. 213/1998.

Infatti, in base a tale decreto dal 5 ottobre 1998 non possono più essere rappresentati da titoli e sono immessi nel sistema in regime di dematerializzazione due tipi di strumenti:

quelli negoziati o destinati alla negoziazione nei mercati regolamentati italiani;- quelli diffusi fra il pubblico in misura rilevante, secondo i criteri della Consob.

Gli altri strumenti che non hanno tali caratteristiche sono liberi di dematerializzare o meno, specificandolo nello statuto. Quindi, nel sistema di gestione accentrata coesistono due sistemi: dematerializzata e non dematerializzata.

Il sistema di gestione accentrata non dematerializzata si fonda sul deposito dei titoli azionari presso la società di gestione (Monte Titoli S.p.A.), e l'adesione è facoltativa per ogni azionista. Questi può depositare i propri titoli presso un intermediario autorizzato con un contratto di deposito titoli in amministrazione, che autorizza l'intermediario a subdepositarli presso la società di gestione accentrata. Si determinano due tipi di rapporto di deposito fra loro collegati.

Il sistema di gestione accentrata consente di sostituire la circolazione documentale.

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L'esercizio dei relativi diritti è svincolato dall'esibizione dei titoli custoditi dalla società di gestione accentrata. Questa è infatti legittimata a compiere tutte le operazioni inerenti alla gestione dei titoli, secondo le regole fissate dalla Consob, quali i diritti patrimoniali. Sono invece riservati ai titolari delle azioni i diritti amministrativi, sulla base di una certificazione non trasferibile rilasciata dall'intermediario.

I VINCOLI SULLE AZIONI

Le azioni possono essere costituite in usufrutto o in pegno e possono inoltre formare oggetto di misure cautelari ed esecutive. La costituzione in usufrutto o in pegno delle azioni nominative avviene mediante annotazione del relativo vincolo sul titolo e nel libro soci, a

cura della società emittente. Salvo convenzione contraria, il diritto di voto compete al creditore pignoratizio o all'usufruttuario. Essi dovranno comunque