Appunti completi di EAC

2. RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE

3. RISCHIO DI CAMBIO

1.RISCHIO DI PREZZO

 Rischio di perdite derivanti da variazioni avverse dei prezzi degli

strumenti finanziari detenuti in portafoglio.

Questo rischio si guarda nell’ottica di vendita dello strumento finanziario.

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2.RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE

Rischio di perdite derivante da movimenti avversi del tasso di

 interesse. 

Primo impatto negativo di una variazione avversa dei tassi

Le variazioni dei tassi si riflettono sul MARGINE DI INTERESSE = INTERESSI

ATTIVI – INTERESSI PASSIVI. [Esprime i ricavi dell’attività tradizionale].

In che senso una variazione sfavorevole dei tassi mi fa diminuire il M.I.?

 Deriva dal fatto che di norma una banca, operando in condizioni di

trasformazione delle scadenze (la durata dell’attivo è maggiore di



quella del passivo circuito indiretto), mostra un gap temporale

tra scadenze dell’attivo e scadenze del passivo.

Esempio:

Una banca ha:



- 1 mln di euro di passività a tasso fisso del 2% con scadenza ad un

 

anno che finanziano

- 1 mln di euro di attività a tasso del 4% con scadenza a 2 anni.

Siamo nel caso di DURATA PASSIVO < DURATA ATTIVO.

I SCENARIO: se i tassi non cambiano.

Determinare il M.I. al termine del primo anno.



M.I.= (1 mln x 4%)-(1mln x 2%)= 40.000-20.000= 20.000

II SCENARIO: se i tassi aumentano

Supponiamo che al termine del primo anno i tassi aumentino (+1%)

 Nel caso di Tpassivo<Tattivo, aumenterà prima il costo delle

 passività o il rendimento delle attività? E cosa succede al M.I.?

M.I.= (1 mln x 4%)-(1mln x 3%)= 40.000-30.000= 10.000 88

Quindi, se i tassi aumentano e siamo nel caso di trasformazione delle



scadenze (Tpassivo<Tattivo). aumenterà prima il costo delle

passività rispetto al rendimento delle attività e la banca subirà una

diminuzione del M.I.

III SCENARIO: se i tassi diminuiscono

Al termine del primo anno i tassi diminuiscono (-1%)



M.I.= (1mln x 4%)-(1mln x 1%)= 40.000-10.000=30.000

Quindi, se i tassi diminuiscono e Tpassivo<Tattivo, diminuirà prima il

costo delle passività al rendimento delle attività e la banca subirà un

aumento del M.I. 

Secondo impatto negativo della variazione dei tassi

Le variazioni dei tassi influiscono anche sul PREZZO degli strumenti

finanziari sottoscritti.

Prezzo di uno strumento finanziario:

t

V.A.= ∑ F.C./ (1+i)

Con F.C. -> flussi di cassa

Relazione inversa tra prezzi e tassi.

3.RISCHIO DI CAMBIO

Insorge quando la banca presenta posizioni in valuta estera che

 possono essere influenzate negativamente da sfavorevoli modifiche

nel rapporto di cambio con la valuta nazionale del conto. 89

RISCHIO DI LIQUIDITA’

Consiste nell’incapacità della banca di far fronte tempestivamente

 ed economicamente ai propri impegni sia dal lato dell’attivo sia dal

lato del passivo.

 Perché le banche sono esposte al rischio di liquidità?

Per la TRASFORMAZIONE DELLE SCADENZE.

Quando il contesto macroeconomico diventa sfavorevole, le banche,

facendo la trasformazione delle scadenze, sono esposte a 2 fattispecie di

rischio di liquidità:

 Market liquidity risk

 Funding risk

Il Market liquidity risk riguarda l’attivo della banca e consiste nella

difficoltà della banca di smobilizzare posizioni in titoli senza subire perdite

a causa di una insufficiente liquidità di mercato (vedi titoli tossici, crisi

2008).

Il Funding risk riguarda il passivo della banca e consiste nell’incapacità per

la banca di reperire fondi per far fronte al rimborso delle proprie passività

 la banca entra in difficoltà, perché non riesce ad adempiere ai suoi



impegni si trasforma in RISCHIO DI INSOLVENZA.

RISCHIO OPERATIVO

Interessano anche altri soggetti oltre alle banche.

Rientrano in tale tipologia di rischio le perdite derivanti da:



- Frodi

- Errori umani

- Interruzioni dell’operatività dovute a guasti tecnologici 90

- Indisponibilità dei sistemi informativi e malfunzionamento degli

stessi

- Errori di programmazione e di definizione dei modelli e delle

metodologie per il monitoraggio e controllo dei rischi.

RISCHIO LEGALE

Rientra all’interno del rischio operativo

 Riconducibile a perdite per il risarcimento di danni cagionati

 dall’intermediario.

RISCHIO REPUTAZIONALE

 E’ il rischio attuale o prospettico di flessione degli utili o del capitale

derivante da una percezione negativa dell’immagine della banca da

parte di: clienti, controparti, azionisti della banca, investitori, autorità

di vigilanza.

RISCHIO STRATEGICO

Si intende il rischio attuale o prospettico di flessione degli utili o del

o capitale derivante da:

- Decisioni aziendali errate

- Cambiamenti del contesto operativo

- Attuazioni inadeguate di decisioni. 91

La gestione dei rischi dell’attività bancaria

 

RISCHIO DI INTERESSE collegato agli impatti sul portafoglio bancario

in generale.

 RISCHIO DI CREDITO

GESTIONE DEL RISCHIO DI INTERESSE (tecniche)

1) ASSET-LIABILITY MANAGEMENT model (ALM o GAP ANALYSIS)

Modello di gestione dell’attivo/passivo.

2) DURATION GAP

ALM

o

Serve alle banche per gestire gli effetti sfavorevoli delle variazioni dei

tassi sul margine di interesse.

Si articolare in 3 fasi questa tecnica:

I) Distinzione tra attività e passività SENSIBILI e NON ai tassi di

interesse. 

II) Misura del relativo GAP variazione del M.I.

III) Apprezzamento e il governo della relazione tra GAP e previsioni

sull’andamento futuro degli stessi tassi di interesse.

1° FASE

Procedura da svolgere per le variazioni dei tassi:

a. Stabilire l’intervallo temporale di riferimento.

- Solitamente l’orizzonte temporale è di breve termine (entro 1

anno). 92

b. Classificare le As (attività sensibili) e quelle non sensibili, idem per le



Ps

ELENCO As AI TASSI (stabilito per esempio in T=3 mesi):

 

Tutte le attività a vista (o a scadenza indeterminata) come le

operazioni di credito in c/c, perché per definizione le relative

condizioni di tasso possono essere rinegoziate con la controparte in

ogni istante.

 Le attività che, a prescindere dalla durata contrattuale originaria,

presentino al momento una scadenza residua inferiore ai 3 mesi.

 Le attività che presentino condizioni di rivedibilità del tasso di interesse



entro i prossimi 3 mesi per es. le obbligazioni che sono legate a

l’andamento dell’EURIBOR (tasso variabili) a 3 mesi, sono sensibili alla

variazione dei tassi.

Sia per le attività che per le passività vale lo stesso criterio.

2° FASE

E’ inerente al metodo di calcolo del GAP (stesso orizzonte temporale della

1° fase).

GAP = As – Ps

t t t

(t=3 mesi, nell’esempio). 

Il GAP serve alla banca per determinare la variazione del M.I.

∆M.I.= ∆i

GAP x

Noto il GAP, possono determinare la variazione di M.I., al variare del i.

Tanto maggiore è il GAP, tanto maggiore è la variazione del M.I.

(positivo/negativo).

Vi possono essere 3 diversi casi di GAP:

 ∆M.I.

1. GAP NULLO = 0, immunizzazione statica al rischio di tasso.

93

ammontare As = ammontare Ps

Il M.I. è immune alla variazione dei tassi.



2. GAP POSITIVO GAP sensibili al rischio di tasso, con guadagni se i

tassi aumentano, in quanto l’aggregato dell’attivo è più ampio di

quello del passivo.

Ammontare As > ammontare Ps

Avrò dei guadagni in termini di M.I., se i tassi aumentano.

Se i tassi aumentano e il GAP è positivo, la banca cercherà di aumentare

sempre di più il GAP. Così aumenterà il M.I.



3. GAP NEGATIVO GAP sensibile al rischio di tasso, con perdite se

crescono i tassi, in quanto l’aggregato del passivo è più ampio di

quello dell’attivo.

Ammontare Ps > ammontare As

Se i tassi aumentano e GAP è negativo, diminuisce il M.I. La banca per



attenuare la diminuzione del M.I., dovrà lavorare sul GAP cercherà di

rivedere la composizione delle sue attività/passività sensibili.

3° FASE

Manovre che la banca fa sul GAP, a seconda se si aspetta un

aumento/diminuzione dei tassi.

∆M.I. ∆i,

Alla luce della relazione: = GAP x quali sono le manovre che una

banca deve fare sul GAP (positivo/negativo) tenendo conto di un

aumento/diminuzione ATTESO/A dei tassi di interesse?

 4 casi- esempi (uno alternativo all’altro). 94



a) As > Ps GAP > 0, e prevede un AUMENTO di i, la banca punterà su

un rialzo/ribasso del GAP?

Esempio in cui il TASSO AUMENTA :

- GAP (in t) = 100

- TASSO (in t) =0.1

- Prevedo un AUMENTO dei tassi (in t+1), i=0.25

∆MI ∆i=

= 100 x (+0,15) +15

Se il GAP>0 (in t) e i aumenta (in t+1), la banca è contenta o no dal punto

di vista reddituale (M.I.)? Punta su un rialzo/ribasso del GAP?

 ∆MI

Punterà su un AUMENTO del GAP, perché così aumenta il

positivo.



b) As > Ps GAP >0, e prevede una DIMINUZIONE di i, la banca punta

su un rialzo/ribasso del GAP?

Esempio in cui il TASSO DIMINUISCE:

- GAP (t) = 100

- TASSO (t) = 0,25

- Prevedo DIMINUZIONE dei tassi (t+1), i=0.1

∆MI=100 ∆i(-0,15)

x = -15

 Punterà su una DIMINUZIONE del GAP, perché così diminuisce il

∆MI negativo.



c) As < Ps GAP <0, e prevede un AUMENTO di i, la banca punta su

un rialzo/ribasso del GAP?

Esempio in cui il TASSO AUMENTA: 95

- GAP(t) = -100

- TASSO (t) = 0.1

- Prevedo un AUMENTO dei tassi (t+1), i =0.25

∆MI= ∆i

-100 x (0.15)= -15

 ∆MI

Punterà su una DIMINUZIONE del GAP, perché così riduce il

negativo.



d) As < Ps GAP <0, e prevede una RIDUZIONE di i.

Esempio in cui il tasso DIMINUISCE:

- GAP (t) = -100

- TASSO (t) = 0.25

- Prevedo una DIMINUZIONE dei tassi (t+1), i=0.1

∆MI= ∆i(-0,15)=

-100 x +15

 ∆MI

Punterà su un AUMENTO del GAP, perché così aumenta il

positivo.

DURATION GAP

o

Mi permette di gestire la variazione sfavorevole dei tassi di interesse che

influenza anche il VALORE ATTUALE della altre poste in bilancio, di

conseguenza il patrimonio di una banca.

t

 P= V.A. = ∑ FC / (1+i)

Qual è lo strumento che stima la sensibilità