Analisi Per Indici, Corso di economia aziendale

Analisi

Andiamo a studiare in particolare tre fenomeni per l'analisi dell'azienda:

• Redditività: intesa come rapporto tra configurazione di reddito e un'altra grandezza
• Solidità patrimoniale: cioè la solvibilità dell'impresa nel medio-lungo periodo
• Liquidità: cioè come indicatore di solvibilità nel breve periodo

Redditività del capitale proprio

La redditività è un concetto che si ottiene rapportando una configurazione di reddito ad un'altra grandezza, questo è utile per effettuare confronti tra imprese diverse.

L'indice che esprime la redditività del capitale proprio è il ROE (return on equity), che è dato dal rapporto fra reddito netto e capitale proprio, cioè RN/CP. Esso misura l'incremento potenziale di capitale netto nel periodo, cioè prima della decisione di distribuire parte del reddito sotto forma di dividendi. È un indice che interessa molto i finanziatori-soci, perché esprime il potenziale grado di remunerazione dei loro investimenti.

Poi abbiamo il ROA (Return on Assets) = Reddito Operativo / Attivo Netto = RO / AN, che esprime la redditività della gestione operativa, cioè il rendimento degli investimenti effettuati nelle attività produttrici di reddito. Dato che il ROA è certamente un fattore determinante del ROE, poiché riguarda solo una parte della complessiva combinazione economica aziendale, quella operativa per l’appunto, si può sviluppare la seguente uguaglianza volta a calcolare il ROE partendo dal ROA o viceversa: ROE = RO/AN (=ROA) x AN/CN x RN/RO.

Il rapporto AN/CN non è altro che il rapporto di indebitamento (RI), ossia esprime la relazione che intercorre tra il capitale investito e i mezzi propri e indirettamente esprime il peso del capitale di terzi (CT). Infatti: AN = CT + CN perciò AN/CN = CT/CN + CN/CN = CT/CN +1 = RI. Questo rapporto serve per apprezzare la solidità patrimoniale dell’impresa, ossia la capacità di far fronte agli impegni verso terzi.

L’altro rapporto RN/RO non è altro che il tasso di incidenza (TI) del reddito netto sul reddito operativo: TI = RN/RO. Esso esprime il peso dei componenti di reddito estranei alla gestione operativa, e cioè gli oneri finanziari e le imposte, nonché i componenti di reddito non di competenza dell’esercizio, ossia delle sopravvivenze e delle insussistenze attive a passive. Di solito quest’indicatore ha un valore inferiore ad 1 perché i componenti di reddito negativi estranei alla gestione operativa risultano superiori a quelli positivi.

La redditività del capitale proprio dipende da: la redditività.