Seconda Lezione Macroeconomia e politica economica

Keynes considera una sola alternativa alla moneta come riserva di valore i titoli.

Supponiamo di avere titoli che garantiscono il rimborso del valore nominale di 100 dopo un anno. Il

rendimento sul titolo (o tasso di interesse) sarà pari a :

i = (100 - PB) / PB

Se PB = 90, il rendimento sul titolo è l’11%, se PB aumenta a 98, il tasso di interesse è pari al 2%.

Pb aumenta il tasso di interesse scende

Ogni volta che e viceversa.

Quindi, il prezzo dei titoli e il tasso d’interesse sono inversamente proporzionali.

Una delle più importanti innovazioni introdotte da Keynes nella sua analisi della domanda di moneta

trappola della liquidità:

è stato il concetto di Esisterà un livello abbastanza basso del tasso di

interesse,cioè un prezzo talmente alto dei titoli che tutti venderanno titoli e domanderanno moneta.

La domanda di moneta diventa infinitamente elastica a questo tasso d’interesse nel senso che,

qualunque sia la quantità di moneta disponibile a scopo speculativo, sarà tutta assorbita e

mantenuta oziosa; questo fenomeno è stato denominato“trappola della liquidità”

Scriviamo la funzione di domanda di moneta:

Md = Md(Y, i)

L’offerta di moneta si sposterà verso destra o verso sinistra a seconda che la banca centrale

incrementi o riduca lo stock di base monetaria.

Supponiamo che la banca centrale decida di incrementare la base monetaria facendo spostare la

curva d’offerta verso destra. i1

- Al tasso d’interesse prevalente l’offerta di moneta ora supera la domanda.

- Coloro che possiedono questa moneta aggiuntiva la useranno per acquistare titoli,

provocando un aumento del loro prezzo ed una conseguente diminuzione del tasso

d’interesse.

Supponiamo che la curva di domanda rimanga inalterata i2,

- l tasso d’interesse continuerà a diminuire fino a raggiungere il livello in corrispondenza

del quale la domanda di moneta sarà aumentata abbastanza da indurre gli operatori a

detenere l’accresciuto stock di moneta.

- L’equilibrio si raggiungerà nel punto B.

POLITICA MONETARIA: Consiste in una serie di interventi da parte delle autorità monetarie per

variare l’offerta di moneta. Una politica monetaria espansiva viene attuata con operazioni di

mercato aperto attraverso cui le autorità monetarie acquistano titoli e aumentano lo stock di

moneta. La domanda di titoli aumenta (da parte delle autorità monetarie), il prezzo dei titoli

aumenta e il tasso di interesse diminuisce.

Una politica monetaria restrittiva consiste invece in una operazione di mercato aperto di vendita di

titoli (riduzione dell’offerta di moneta) da parte delle autorità monetarie.

L’eccesso di offerta di titoli fa diminuire il prezzo dei titoli e aumenta il tasso di interesse.

Tasso di interesse nominale i

( ) : Ciò che occorre pagare, o che si ricava , in termini percentuali per

aver subito disponibile , o per rinunciare alla disponibilità di una somma di danaro per un

determinato periodo di tempo (tre mesi, un anno, ecc.)

Tasso di interesse reale r :

nell’anno Tasso di interesse nominale meno il tasso di inflazione atteso.

IL RUOLO DELLE BANCHE

I depositi creati dalle banche sono una delle fonti principali dell’offerta di moneta . M1=

Varie misure dell’offerta di moneta a seconda dei vari gradi di liquidità: M2=

circolante (banconote e monete metalliche + depositi in c/c bancari e postali) M1 +

M3

depositi con scadenza fino a 2 anni =

M2+ pronti contro termine bancari, quote fondi comuni monetari, titoli obbligazionari con scadenza

fino a 2 anni.

Base monetaria (H) e Offerta di moneta (M)

La base monetaria è formata dalla moneta legale, sia essa detenuta dal pubblico (circolante) sia dalle

banche sotto forma di riserve.

H= C+R

Dove sia C (cD) sia R (rD) sono una percentuale dei depositi.

L’offerta di Moneta è pari: a C + D

M = C + D

M= Y H Y

Ed è pari dove è il moltiplicatore della moneta.

Il moltiplicatore della moneta:

Y = / = / = / = / = /

+ + + + (+1) (+) + +

Nel mercato monetario la domanda deve essere uguale all’offerta:

Ms= Md

Y x H= PYL(i)

Ovvero

Questa relazione di uguaglianza tra offerta e domanda di moneta costituirà la curva LM