Riassunto esame Revisione aziendale e controllo dei conti, Prof. Bauer Riccardo, libro consigliato La revisione legale. Tecniche e procedure, Riccardo Bauer

SOTTOSTANTE

Questa è la semplificazione dei PCN, che ci siamo presi rispetto ai PCI. Se le caratteristiche dell’ogg coperto e dello

strum di copertura (elementi portanti) sono identiche/corrispondenti o molto simili (importo nominale, scadenza,

→

data di regolamento dei flussi finanziari e variabile sottostante) esiste una relazione economica non casuale.

(Esistono alcuni casi in cui esiste correlazione tra due variabili ma essa è casuale.) A quel punto, dato che le condizioni

I contenuti del presente documento, aggiornati alla data di elaborazione del documento stesso, riguardano tematiche di carattere generale, senza costituire assistenza e consulenza professionale per singole e concrete fattispecie. 63

Tutti i diritti riservati.

sono identiche, per determinare l’efficacia della copertura posso fare solo l’analisi qualitativa.

© è

2018 KPMG S.p.A. una società per azioni di diritto italiano e fa parte del network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), entità di diritto svizzero. Tutti i diritti riservati.

203

Esempio di documentazione di una relazione di copertura

L’esempio è riportato per intero perché questa documentazione ha tutta una serie di passaggi fondamentali. Quindi

non basta dire “ho documentato che il derivato è a copertura del finanziamento” per poter considerare l’op di

copertura. 204 205 206

Relazione di copertura n. [...] – Rischio cambio - fatturato mese marzo 2018

Preparata il [gg/mm/aaaa] da _______________

Rivista e approvata il [gg/mm/aaaa] da _______________

203 Preso da OIC 32, es. illustrativo n. 23.

204 Cambio di fase.

205 Questa è una soc che vende in dollari.

206 La soc dice: “io a marzo 2018 fatturerò un certo ammontare in dollari, quindi quando incasserò in dollari non voglio

avere il rischio di cambio: voglio coprire il mio margine in euro.” Per fare questa cosa, quando mi arrivano i dollari dal

Dichiarazione di conformità alla strategia e alle politiche aziendali

La relazione di copertura di seguito identificata risulta conforme a quanto previsto dalla Policy aziendale [...], versione

207

___ approvata il [gg/mm/aaaa] (di seguito anche “Policy”), e coerente con quanto previsto dalla Strategia “Gestione

dei rischi aziendali”, approvato durante la riunione del Consiglio di Amministrazione del [gg/mm/aaaa] (di seguito

anche “Strategia”).

In particolare, la presente relazione di copertura è stata posta in essere in quanto, sulla base delle nuove previsioni di

budget, la Società risulta esposta al rischio di cambio per effetto della fatturazione in dollari prevista per il mese di

208

marzo 2018.

Identificazione dell’elemento coperto 209

L’elemento coperto consiste nei primi $500.000 fatturati nel mese di marzo 2018, derivanti dalla vendita di

[descrizione dei beni/servizi venduti, ove applicabile] a [descrizione del cliente/canale di vendita, ove applicabile].

Elementi a supporto dell’“alta probabilità” dell’operazione

Tale ammontare risulta coerente con le previsioni di budget, come da documentazione allegata [allegare ultimo

budget approvato dal Consiglio di Amministrazione e ultimo budget di cassa/documento di pianificazione finanziario

210

disponibile], che evidenziano un fatturato atteso in dollari per il mese di marzo 2018 pari a $680.000.

Identificazione dello strumento di copertura 211

Lo strumento di copertura è il forward di vendita di dollari di seguito descritto.

▪ N. identificativo contratto: [...]

▪ Data di stipula del contratto: [gg/mm/aaaa]

▪ Controparte: [...]

▪ Tipologia di strumento: forward

▪ Nozionale di riferimento (in divisa): $500.000

▪ Scadenza del contratto: [gg/mm/aaaa]

▪ Durata in giorni: [...]

▪ Tasso di cambio a pronti alla data di stipula del contratto: [X.XXXX]

▪ Tasso di cambio a termine del contratto: [X.XXXX]

▪ 212

Altre note: [..., eventuale separazione dei punti a termine, etc.]

213

Analisi qualitativa

Di seguito si riporta la sintesi delle analisi delle caratteristiche dell’elemento coperto e dello strumento di copertura.

Elementi portanti elemento coperto:

▪ Importo nominale: $ 500.000

▪ Scadenza: marzo 2018

▪ Sottostante: tasso di cambio €/$

Elementi portanti strumento di copertura: →

cliente che mi paga la fattura, vendo i dollari alla banca a un tasso di cambio fisso qualunque sia il tasso che ci sarà

→

a marzo 2018, io vendo i dollari al prezzo che ho definito contrattualmente l’anno prima non ho il rischio cambio.

207 È quindi una policy aziendale precisa.

208 Quindi qua stiamo dicendo che è stata fatta un’op di copertura coerente con la policy e con la strategia aziendale.

Quindi ho un SCI che ha previsto che le vendite in dollari venissero coperte. Se il cda avesse detto “dall’anno prossimo

non coprite più il budget, andiamo a cambi scoperti” (decisione aziendale: si può fare), devo cambiare la policy. A quel

punto non avrei più op di copertura.

209 Flusso di cassa futuro.

210 Quindi, dato che la mia aspettativa di incasso nel corso del mese di marzo è più alta della mia op di copertura, per

me quell’op è altamente probabile, perché ho un’aspettativa di incassare almeno 500k $, che sono quelli che mi

servono per chiudere la vendita che ho stabilito con la banca. È chiaro che se in quel mese non avessi neanche un

incasso in dollari, dovrei andare sul mercato a comprare i dollari per chiudere l’operazione con la banca.

211 Vendita a termine di dollari.

212 Devo quindi identificare il forward in modo univoco/preciso, non posso dire “è uno dei 100k contratti derivati su

dollari che ho fatto nel corso dell’anno”. Un’azienda come questa probabilmente ha fatto un contratto per ogni

mese: gen, feb, mar, apr ecc. In ogni contratto c’è scritto quali sono le aspettative di vendita, e sulla base di quelle il

tesoriere/CFO ha fatto le coperture.

213 Io so già che incasso almeno 500k che mi permetteranno di chiudere il derivato, quindi qua non ho problemi di

efficacia.

▪ Importo nominale: $ 500.000

▪ Scadenza: marzo 2018

▪ Sottostante: tasso di cambio €/$

Rischio della controparte

Alla data della stipula del contratto derivato, non si ravvisano particolari problematiche inerenti il merito creditizio

214

della controparte dello strumento di copertura e dell’elemento coperto.

Rapporto di copertura

Il rapporto di copertura è calcolato confrontando il valore nominale della vendita a termine di merci per 500k dollari

215

con la vendita a termine di 500k dollari ad un tasso prefissato. Il rapporto di copertura è 1:1. La società,

coerentemente con la sua politica di gestione del rischio, stabilisce che se il tasso di cambio Euro/dollaro dovesse

uscire dall’intervallo 0,8-1,2 dovrebbe rivedere il rapporto di copertura.

Analisi delle principali potenziali cause di inefficacia della relazione di copertura

Le principali cause di inefficacia della relazione identificate sono:

▪ variazione nell’aspettativa circa l’ammontare del fatturato atteso in dollari per il mese di marzo 2018; in

particolare, se l’ammontare di fatturato atteso risulti inferiore a $500.000, emergerà un’inefficacia da rilevare a

216

conto economico.

▪ variazione nell’aspettativa circa la tempistica di manifestazione del fatturato atteso per il mese di marzo 2018; se

la tempistica di fatturazione attesa risulti inferiore a marzo 2018, emergerà un’inefficacia da rilevare a conto

economico, coerentemente a quanto previsto dalla Policy.

▪ 217

variazione nel merito creditizio della controparte dello strumento di copertura.

Cessazione dell’hedge accounting

Nella maggior parte dei casi le op sono considerate efficaci: si chiudono e ok. Ma ci sono casi in cui la contabilizzazione

di copertura cessa prima della scadenza, e si ritorna quindi alle normali regole di contabilizzazione. Essa può cessare

perché:

 L’operazione programmata non è più altamente probabile. Es. non vendo/fatturo più in dollari.

 Lo strumento derivato è scaduto, venduto, cessato o esercitato;

 L'elemento coperto è venduto, estinto o altrimenti dismesso. Es. non ho più l’elemento coperto in bilancio:

se estinguo anticipatamente il finanziamento a tasso fisso, il derivato non copre più niente.

 La copertura non è più altamente efficace: non c’è più l’elevata correlazione che avevo all’inizio. Es. sto

coprendo il prezzo del gas con un derivato sul petrolio, non ho più l’elevata correlazione che in passato c’era

tra i due prodotti.

 La copertura non risponde più all'obiettivo di gestione del rischio. Questo è raro.

Ritorno alle normali regole di contabilizzazione:

 FVH: l'oggetto coperto torna alle regole di "valutazione ordinaria" tenendo conto delle precedenti variazioni

di FV contabilizzate. In questo caso il derivato era già a CE, quindi da lì in avanti continuerà ad avere le sue

214 Spesso il rischio di credito della controparte del derivato è molto piccolo. Fino al 2008 il rischio di credito di una

banca era sostanzialmente 0; negli ultimi 10 anni abbiamo visto che le banche possono fallire, che ogni tanto non sono

in grado di ripagare i debiti. Quindi cmq nella determinazione del FV un min rischio di credito della controparte deve

essere considerato. Quando le controparti sono industriali, normalmente il rischio di credito della banca è

ragionevolmente piuttosto basso.

215 Quando ho op di copertura dove ad es. copro gli acquisti di gas utilizzando i derivati sul petrolio, il rapporto

potrebbe essere ≠ 1:1.

216 Se a marzo incasso meno $ di quelli previsti, non posso considerare quell’op efficace (l’op non ha significato). Può

succedere. Se mi succedesse in un mese solo (evento specifico), io potrei considerare tutte le altre op di copertura

(per gli altri mesi) come efficaci. Se invece mi trovassi in una situaz in cui a un certo punto smetto di fatturare in dollari

a marzo, e l’aspettativa è di non fatturare in dollari neanche ad apr, mag, giu, lug, io dovrei dichiarare tutte quelle

relazioni di copertura finite/inefficaci. Quindi dovrei prendere tutte quelle riserve che avevo messo a PN e portarle

a CE. Questo è importante: periodicamente devo ricordarmi di verificare che le relazioni continuino ad essere di

copertura.

217 Questa var è piuttosto bassa.

variazioni in CE, ma non saranno più controbilanciate dalle variazioni di CE dell’oggetto coperto.

 →

CFH: avevo solo la riserva a PN prendo la riserva e la porto a CE.

&b