Riassunto esame Macroeconomia, Prof. Serati Massimiliano, libro consigliato Macroeconomia, Rudiger Dornbusch, Stanley Fischer, Richard Startz, Giuseppe Canullo, Paolo Pettenati

Mercato dei beni in economia aperta

Y = C + I + G + NX

La curva IS è inclinata negativamente: quando il tasso di cambio nominale aumenta (e ε), il tasso di cambio reale ( ) aumenta. Questo significa che per i consumatori stranieri acquistare beni domestici è diventato più costoso, e quindi che i beni domestici sono meno competitivi sul mercato. Ciò porta ad un calo delle esportazioni nette ( , funzione negativa del tasso di cambio reale, causando un calo di domanda e reddito ( ). Quindi la relazione negativa tra tasso di cambio reale e esportazioni nette si estende al tasso di cambio nominale e al reddito.

Mercato della moneta in economia aperta

L'investitore decide quali titoli detenere, domestici o esteri, in base al livello del tasso di interesse. In particolare:

>r∗¿r r1. . Se il tasso di interesse nazionale ( ) è maggiore del tasso di

interesse internazionale (∗¿) , gli individui vorranno detenere titoli nazionali. In questo caso è positivo.

Se il tasso di interesse nazionale (∗¿) è minore del tasso di interesse internazionale (∗¿), gli individui sceglieranno di detenere titoli esteri.

La situazione di equilibrio si ha quando ∗¿ = ∗¿. Il tasso di interesse internazionale non è influenzato dalle variabili del modello, è quindi esogeno e considerato fisso.

Quando si discosta da ∗¿ partono dei movimenti di capitali che incidono sui prezzi dei titoli che a sua volta agiscono sul tasso ripristinando l'equilibrio. ∗¿ non può muoversi come vuole dai mercati internazionali tanto che non è più una variabile esogena ma endogena. Si può discostare temporaneamente da ∗¿ ma si è in una situazione di disequilibrio. Se il tasso internazionale sale tutti i tassi dei

singolipaesi saliranno. Il valore è diverso ma il comportamento dei diversi tassi è talmente omogeneo e coordinato che è come se fossero un tasso solo. Se edivergono, deve succedere qualcosa che li riporti in parallelo. Quando consideriamo un'economia aperta agli scambi con l'estero abbiamo un cambiamento, non nella condizione di equilibrio, ma in una delle sue componenti: la domanda di moneta, infatti, non è più funzione del tasso di interesse domestico, ma del tasso di interesse internazionale di equilibrio, che è fisso ed esogeno, non viene determinato nel sistema economico domestico. Questo perché l'equilibrio nel mercato internazionale dei titoli garantisce che il tasso di interesse domestico sia mantenuto sempre pari al tasso di interesse internazionale, e quindi la domanda di moneta dipende dal tasso di interesse internazionale che è fissato esternamente. Abbiamo due grosse novità: 1.sull'asse verticale non abbiamo il tasso di interesse ma il tasso di cambio nominale. Questo perché è il tasso di cambio nominale ad essere determinato in maniera endogena dai fattori del modello, non il tasso di interesse che è fisso (pari a quello internazionale) ed esogeno. 2. la curva LM è verticale. Infatti il tasso di cambio non influisce in alcun modo sull'equilibrio nel mercato della moneta che, quindi, essendo il tasso di interesse ora fisso, dipenderà solo dal valore del reddito (Y). Lezione 7 - IL MODELLO IS-LM IN ECONOMIA APERTA Espressione della curva IS in economia aperta: IS = C + I + G + (X - M), r*M dom = M Espressione della curva LM in economia aperta: M/P = L(Y, r) POLITICA FISCALE ESPANSIVA: COME FUNZIONA DA 1. Mercato dei beni: Se G aumenta, allora la domanda aumenta (IS si sposta verso destra) e così anche il reddito (Y) aumenta. dom off 2. Mercato della moneta: se M aumenta, la domanda di moneta aumenta (LM si sposta verso destra), creando una carenza di moneta.

moneta nel¿M MBsistema, individui vendono titoli ( ), l’offerta di titoli aumenta superando laoff dom PBdomanda di titoli ( ↑ ), il prezzo dei titoli ( ) ↓, perciò il tasso di¿B Brinteresse ( ) ↑.

r3. Mercato dei titoli: se il tasso di interesse ( ) ↑ allora si rompe l’equilibrio nelmercato internazionale dei titoli perché il tasso di interesse domestico diventa>r∗¿rmaggiore del livello di equilibrio internazionale . Questo porta investitoridomesteri a comprare titoli domestici, la domanda di titoli domestici aumenta ↑Boff eccedendo l’offerta; perciò, il prezzo dei titoli domestici cresce a sua volta (¿ BPB r↑) e il tasso di interessa diminuisce ( ) ↓ ripristinando l’equilibrio inizialer=r∗¿in cui .

4. Mercato delle valute: per comprare titoli domestici gli investitori stranieri hannodovuto «comprare» valuta domestica. C’è stato

quindi afflusso di capitali dall'estero, la domanda di valuta domestica è cresciuta (↑) eccedendo l'offerta (↑), e il prezzo, che altro non è che il tasso di cambio nominale, è aumentato (↑). 5. Mercato dei beni: se il tasso di cambio nominale aumenta, anche il tasso di cambio reale aumenta rendendo meno competitivi i prodotti domestici e portando a una diminuzione delle esportazioni nette (↓). Ma le esportazioni nette sono ora una componente della domanda, quindi se esse calano, scenderà anche la domanda ed infine il reddito (↓), annullando l'aumento iniziale dovuto alla politica fiscale espansiva. Effetto finale: ↑ POLITICA FISCALE RESTRITTIVA: COME FUNZIONA 1. Mercato dei beni: Se ↑ allora il reddito disponibile (↓), i consumi (↓), quindi la domanda scende a sua volta (↓) e così anche il reddito (Y ↓). dom off 2. Mercato

della moneta: se ( ) ↓ ↓ , eccesso di moneta nel¿M MBsistema, individui comprano titoli ( ), la domanda di titoli aumenta superandodom off PBl’offerta di titoli ( ↑ ), il prezzo dei titoli ( ) ↑, perciò il tasso di¿B Brinteresse ( ) ↓.

r3. Mercato dei titoli: se il tasso di interesse ( ) ↓ allora si rompe l’equilibrio nelmercato internazionale dei titoli perché il tasso di interesse domestico diventa<r∗¿rminore del livello di equilibrio internazionale . Questo porta investitorioff domesteri a vendere titoli domestici, l’offerta di titoli domestici aumenta ↑ ¿B BPBeccedendo la domanda; perciò, il prezzo dei titoli domestici diminuisce ( ↓) eril tasso di interesse aumenta ( ) ↑ ripristinando l’equilibrio iniziale in cuir=r∗¿ .

4. Mercato delle valute: vendendo titoli domestici gli investitori stranieri hanno«venduto» valuta domestica.

C'è stato quindi deflusso di capitali verso l'estero, la domanda di valuta domestica è diminuita (↓) diventando inferiore all'offerta (↓ < ), e il prezzo, che altro non è che il tasso di cambio nominale, è diminuito (↓). 5. Mercato dei beni: se il tasso di cambio nominale diminuisce, anche il tasso di cambio reale scende rendendo più competitivi i prodotti domestici e le esportazioni. Le esportazioni nette aumentano (↑). Ma le esportazioni nette sono ora una componente della domanda, quindi se esse crescono, aumenta anche la domanda e infine il reddito (Y), annullando la diminuzione iniziale dovuta alla politica fiscale restrittiva. Effetto finale: ↓ POLITICA MONETARIA ESPANSIVA: COME FUNZIONA 1. Mercato della moneta: se c'è eccesso di moneta nel sistema, gli individui comprano titoli. La domanda di titoli aumenta superando l'offerta di titoli (↑).

Il prezzo dei titoli (↑) aumenta, perciò il tasso di interesse (↓) diminuisce. Mercato dei titoli: se il tasso di interesse (r) diminuisce, allora si rompe l'equilibrio nel mercato internazionale dei titoli perché il tasso di interesse domestico diventa

Mercato delle valute: vendendo titoli domestici gli investitori stranieri hanno "venduto" valuta domestica. C'è stato quindi deflusso di capitali verso l'estero, la domanda di valuta domestica è diminuita (↓) diventando inferiore all'offerta (off).

↓ < ), e il prezzo che altro non è che il tasso di cambio enominale è diminuito ( ↓) 4. Mercato dei beni: se il tasso di cambio nominale diminuisce, anche il tasso di cambio reale scende rendendo più competitivi i prodotti domestici e le esportazioni NXnette aumentano ( ↑). Ma le esportazioni nette sono ora una componente della domanda, quindi se esse crescono, aumenta anche la domanda ed infine il Yreddito ( ).Y e Effetto finale: ↑ ↓ POLITICA MONETARIA RESTRITTIVA: COME FUNZIONA off dom 1. Mercato della moneta: se ↓ , carenza di moneta nel sistema, ¿M MBindividui vendono titoli ( ), l’offerta di titoli aumenta superando la domanda di off dom PB rtitoli ( ↑ ), il prezzo dei titoli ( ) ↓, perciò il tasso di interesse (¿B B) ↑. 2. Mercato dei titoli: se il tasso di interesse (r) ↑ allora si rompe l’equilibrio nel mercato internazionale dei titoli perché il tasso di interesse domestico