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CAPITOLO 6
IL MODELLO IS-LM ESTESO
Finora abbiamo ipotizzato che nell’economia ci fosse solamente due attività nanziarie e un solo tasso di interesse. È lo stesso presupposto con il quale i macroeconomisti guardavano ai sistemi nanziari, ipotesi che si è rivelata errata dopo la crisi del 2008, dopo la quale i macroeconomisti si resero conto di quanto questa fosse importante e di quanti e etti potesse avere sulla macroeconomia. Si credeva che tutti i tassi di interesse si muovessero insieme al tasso scelto dalla banca centrale. La crisi ha dimostrato quanto questa fosse una visione troppo semplicistica.
1. Tasso di interesse reale e nominale
Il tasso di interesse nominale in matematica nanziaria ci dice a quanto ammonta il prezzo di un euro di capitale preso in prestito oggi da restituire in una certa data. (quanti euro dovremmo restituire al nostro debitore per aver preso in prestito il suo capitale.)
A noi, macroeconomicamente, interessa quante unità di beni dobbiamo
restituire al nostro debitore (non in quantità monetarie) per avere preso in prestito una certa somma di beni. Quindi materialmente considerare il denaro come capacità di acquisto di beni. Con questa definizione identifico il TASSO DI INTERESSE REALE.
Ovviamente in istanti di tempo differenti la quantità di beni che è possibile acquistare con €100 è diversa da quella che è possibile acquistare in un istante di tempo differente (es. tra un anno), questo a causa dell'inflazione (aumento generalizzato dei prezzi).
La formula per il tasso di interesse reale è (ricorda che è un'approssimazione per valori relativamente piccoli di "i" e dell'inflazione attesa, circa 10% anno):
e rt ≈ it − πt+1 e (P t+1 − Pt e
Con πt+1 = Pt dove :
i(t) = rappresenta il tasso nominale al tempo t
e π t+1 = valore dell'inflazione attesa nel periodo t+1 e P t+1 = prezzo atteso al periodo t+1 Pt = prezzo al periodo t
1.1 Tasso di interesse reale e nominale in Italia Blanchard O., Amighini A.
Giavazzi F., «Macroeconomia» Il Mulino, 2020
Capitolo VI. I mercati finanziari II: il modello IS-LM esteso
Fonte: FRED
Questo implica alcune conseguenze, ossia,
- quando il valore atteso dell'inflazione è nullo, allora il tasso nominale e il tasso di interesse si equivalgono
- Di fatto, dato che l'inflazione è quasi sempre positiva, il tasso reale è generalmente quasi sempre inferiore al tasso nominale
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MACROECONOMIA
MACROECONOMIA
tasso nominale, quindi l'inflazione attesa influenza negativamente quello che è il tasso reale, più l'inflazione cresce (se il tasso nominale non cresce di conseguenza) più il tasso reale si abbassa, garantendo un rendimento a scadenza più basso.
Finora si è considerata un'economia composta da un solo bene, il cui prezzo corrispondeva a (Pt), nella situazione reale quello che bisogna considerare è il livello generale dei prezzi.
Per capire invece (in termini quindi di consumo) a quanto
Il consumo dovrebbe essere formattato utilizzando il tagper indicare un paragrafo:
consumo dovre
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