Legislazione bancaria

Tipi di Crypto-Assets Derivati

- Tokenizzazione di azioni (financial tokens)

- Di beni reali come i non fungible tokens: nall'arte i cryptoart (arte da collezione in edizione limitata registrata su token non fungibile. Un artista produce immagini fisse o animate in stretta collaborazione con la tecnologia); nel collezionismo (NBA top shot, mercato di tokens non fungibili in cui i fan possono acquistare, vendere o scambiare brevi video highlight delle partite di basket)

- Nel gaming

Alcuni paesi come la Cina l'hanno bandito, El Salvador e la Repubblica Centrafricana l'hanno fatta diventare moneta legale. Siccome vige incertezza regolatrice, è il giudice che viene chiamato in causa per il trattamento tributario dei bitcoin. Per quanto riguarda la regolamentazione, occorre prendere in considerazione il singolo crypto-asset e capire quali caratteristiche presenta e vedere quale disciplina applicare.

Caratteristiche crypto assets:

1. Create da emittente privato o utenti che utilizzano

software sofisticati2. non esistono fisicamente ma sono detenuti dall'utente in portafogli elettronici, e-wallet3. consentono di fare a meno degli intermediari tradizionali (banche, sim) e del banchiere centrale4. creati e scambiati grazie a blockchain e DTL (sistemi che garantiscono sicurezza)

blockchain= database distribuito tra i nodi che fanno parte della rete, costituito da blocchi in cui vengono registrati i dati che sono poi incatenati nel registro esistente attraverso HASHING e legati poi tra loro attraverso la funzione di hash, inteso come risultato di una trasformazione delle info originali (input)

crittografia: può essere definita come un sistema che tramite l'utilizzo di un algoritmo matematico agisce su una sequenza di caratteri, trasformandola. la trasformazione si basa sul valore si una chiave segreta, che è il parametro dell'algoritmo di crifratura/decifratura. la segretezza della chiave rappresenta il sigillo di sicurezza di ogni sistema

crittografico.nodi= computer su cui il libro mastro è immagazzinato. nelle blockchain pubbliche e permissionless, chiunque può assumere la veste di nodo full scaricando ed eseguendo il relativo software. alcuni nodi svolgono funzione di miners, legando transazioni in blocchi. mining= modo in cui la rete peer-to-peer verifica le transazioni e ottiene il consenso comune senza richiedere un'autorità centrale. sono sistemi più sicuri di quelli tradizionali? DIPENDE dalle singole scelte di design. vi è spesso un trade-off velocità/sicurezza 4 principali categorie di blockchain: 1. pubbliche: può partecipare un qualunque soggetto che sia in possesso di adeguate competenze tecnologiche. siccome non ci sono gatekeeper, nodi e i singoli partecipanti non sono assoggettati ad alcuna procedura di identificazione 2. private: partecipazione soggetta a limitazioni legate al possesso di requisiti personali, con presenza di gatekeeper. l'autoritàcentrale con questa struttura conosce non solo l'identità dei nodi ma anche degli utenti/partecipanti alla rete. 3. permissionless: l'accesso è possibile a chiunque, purché abbia la tecnologia per potervi partecipare. Una volta entrati nella blockchain tutti possono scaricare sul proprio sistema blocchi di info e transazioni. Nel momento in cui un soggetto opera un trasferimento di bitcoin utilizzando la blockchain dei bitcoin, tutti gli altri possono vederlo. 4. permissioned: può entrarvi solo chi ha l'autorizzazione. Le informazioni vengono gestite da un'autorità centrale che consente agli altri di entrare e di uscire. Questa blockchain è costituita da tanti blocchi. I blocchi sono costituiti da una serie determinata di transazioni. Ogni volta che avviene una transazione viene aggiunta ad un blocco andando a creare una catena. Affinché i blocchi diventino irreversibili è necessario che venga data una

MECCANISMI DI VALIDAZIONE

Nel protocollo bitcoin, la funzione di hash si collega alla proof-of-work per creare nuovi blocchi e collegarli ai precedenti. Per aggiungere un nuovo blocco alla catena è necessario che i minatori risolvano algoritmi complessi, che nel caso di bitcoin poggiano sul double SHA256 hashing algorithm (obiettivo: 256 bit che tutti i client bitcoin condividono).

I minatori competono tra loro consumando energia per le loro risorse computazionali per risolvere il puzzle per primi e registrare la transazione nel registro pubblico, in modo da avere così i bitcoin in palio. L'aggiunta del nuovo blocco potrà avvenire solo se gli altri nodi del network concordano la soluzione fornita dal miner, ripetendo l'operazione risolta. Solo il vincitore ha diritto alla ricompensa per il lavoro svolto, gli altri subiranno una perdita pari alla quantità di energia utilizzata.

Per chiudere la catena di blocchi, la soluzione dei quesiti diventa sempre...

più difficilerichiedendo maggiore potenza computazionale e il numero di bitcoin che i miners ricevono inpalio, viene dimezzato ogni 4 anni. quindi il valore del singolo bitcoin deve crescere percompensare il maggiore sforzo energetico richiesto.l'offerta di bitcoin è predefinita a 21 milioni fino ad esaurimento (satoshi). Questo comportaall'impossibilità del sistema di adeguarsi alla richiesta di moneta che proviene dal mercato.i validators si trovano obbligati a impegnare come garanzia una quota di proprie criptovalutefino a coniare i nuovi blocchi. quindi le cripto versate non possono essere spese.una volta effettuato il deposito il validator partecipa a un processo di selezione con lo scopodi individuare il soggetto che potrà procedere alla validazione del nuovo nodo da aggiungerealla catena. il processo varia in base agli elementi presi in considerazione come l'ammontaredi quota depositata, longevità dello stake e un fattore dirandomizzazione. GLI SVILUPPATORI intervengono direttamente sul protocollo della rete per il periodo di aggiornamento. il codice è stato creato da Shatoshi con l'intervento di esperti e programmatori riuniti in un gruppo noto come cryptography mailing list poi diventato bitcointalk forum. nel 2011 sono stati coinvolti altri 4 sviluppatori che hanno avuto accesso al repository github bitcoin core, di cui mantengono la base dei codici. Nel decidere eventuali modifiche il bitcoin core deve tenere in considerazione se la scelta è in linea con i principi generali del progetto, se soddisfa i requisiti minimi per l'esclusione e se si allinea con il consenso generale dei partecipanti. oggi la governance di bitcoin è rimessa a un numero ridotto di pool di miners e sviluppatori che condividono la responsabilità della gestione e manutenzione. oltre a non essere facile attribuire la responsabilità a determinati soggetti, la blockchain di bitcoin rende complessaanche l'identificazione degli utenti. La verifica del soggetto si basa su un sistema di crittografia asimmetrica divisa in 2 fasi. Ogni utente possiede una chiave pubblica composta da una stringa di lettere e numeri che consentono le transazioni, associata a una chiave privata che equivale a una password segreta e sono connesse tra loro. Solo chi possiede la chiave privata può conoscere l'identità del soggetto legato alla chiave pubblica. La blockchain non consente mai di associare la chiave pubblica con l'identità di un soggetto. La catena conserva traccia di tutte le transazioni che sono riconducibili grazie alla crittografia, a una determinata chiave pubblica. In questo modo è possibile risalire all'intera catena delle operazioni di cui è oggetto quello specifico asset e risalire all'identità del possessore, conoscendo la chiave privata. SETTORE TRADIZIONALE BITCOIN operatori di servizi indicati e autorizzati miners e

Sviluppatore

Chiave di identificazione dei clienti: assenza di autorizzazione ma su base volontaria anche per esigenze legate agli utenti fluttuanti e pseudonimi.

NORMATIVA DI CONTRASTO AL RICICLAGGIO E FINANZIAMENTO DEL TERRORISMO: dal 2017 alle piattaforme di exchange si applicano gli obblighi relativi alla disciplina del contrasto all'antiriciclaggio e finanziamento del terrorismo.

Alcuni paesi come la Cina hanno bandito i crypto dal paese. Tuttavia, i cinesi continuano ad utilizzarli attraverso piattaforme di trading online. Questo dimostra la grande fruibilità degli asset.

Alcuni paesi hanno creato una regolamentazione ad hoc per attirare il mercato di questi asset, come Svizzera, Malta, Francia, El Salvador e Repubblica Centrafricana l'hanno elevato a moneta legale.

Per la BI è un asset pericoloso, per la Germania un asset finanziario.

Ad oggi è il giudice che interviene per dirimere questioni concrete come il trattamento tributario dei bitcoin: Corte di Giustizia UE.

Il 22 ottobre 2015, nella sentenza C-264/24, si è chiesto al giudice di chiarire se le operazioni di cambio di bitcoin in valuta tradizionale dovessero essere assoggettate all'IVA. La corte ha escluso che l'IVA sia dovuta.

Nella sentenza del 22 ottobre 2015, C-264/14, la Corte di Giustizia dell'Unione Europea ha associato l'attività di scambio di bitcoin all'attività di scambio della moneta tradizionale. Tuttavia, nel 2020, con la sentenza n. 26807, la Cassazione ha ritenuto che lo scambio di bitcoin dovesse essere regolamentato secondo il TUF, pur non essendo uno strumento finanziario.

Dal 2017, i soggetti che operano con tali asset devono essere registrati e rispettare le norme antiriciclaggio e antiterrorismo.

Le nuove proposte di regolamento europee includono:

• MICA: proposta di regolamentazione del Parlamento e Consiglio Europeo sui mercati dei crypto-assets 2019/1937
• Proposta di regolamento della DLT 2022/858

L'ambito di applicazione di MICA impone requisiti di trasparenza e divulgazione.

Per l'emissione, offerta al pubblico e ammissione al commercio di crypto-asset su piattaforme di crypto-assets - autorizzazione e supervisione del providers di crypto-assets, emittenti di asset-referenced tokens e emittenti di money tokens elettronici - operazione, organizzazione e governance degli emittenti di asset-referenced tokens, emittenti di money tokens elettronici e i provider di servizi di crypto asset - protezione dei titolari di crypto nell'emissione, offerta al pubblico e ammissione al commercio - protezione dei clienti dei providers di crypto - misure per prevenire insider dealing, divulgazione illegale di informazioni interne e manipolazione del mercato relativa ai crypto, per assicurare l'integrità dei mercati di crypto. Su cosa si concentra il regolatore? Sulle stablecoins. Unica categoria di asset presa in considerazione dalla regolamentazione (in particolare dalla mica). Crypto il cui valore è collegato ad alcuni asset di riferimento come le valute legali.