Diritto Commerciale progredito

Debitore Società Stessa

Socio Tizio ha eseguito un prestito a favore di X s.p.a. e ha un credito verso X per 100. X ha quindi iscritto nel passivo reale un debito verso Tizio per 100. X delibera un aumento a pagamento in opzione, che Tizio sottoscrive per 100. Tizio deve quindi effettuare il conferimento dovuto a X e intende utilizzare il credito che vanta verso X. Di che aumento si tratta?

Nel passivo, X si liberano risorse di valore certo (-100) e le risorse così liberate coprono in modo certo la parte di aucap corrispondente alla sottoscrizione di Tizio. Non c'è rischio di mancata copertura del capitale sociale. La compensazione è solo una modalità di estinzione dell'obbligazione in denaro assunta da Tizio con la sottoscrizione delle azioni. L'aumento è in denaro, non in natura. Tizio non conferisce un credito ma denaro. Potrebbe sembrare che sia un conferimento non in denaro, ma così non è perché semplicemente si elimina il debito (dato che il

debitore è la società stessa)

IL DEBITORE È UN TERZO

Se invece socio Tizio vantasse credito vs un terzo Caio e intendesse utilizzare questo credito per sottoscrivere un aucap di X, si sarebbe in presenza non di una compensazione debito/credito Tizio-X, ma di un conferimento di un credito da Tizio a X, che necessita di essere valutato da un terzo indipendente per evitare sopravvalutazioni che lascerebbero scoperto il capitale di X. Aucap è in natura, non in denaro. Si ha conferimento di un credito. -> i conferimenti non in denaro devono essere sottoposti a una perizia di stima

NB L'utilizzo di versamenti dei soci collegati a uno (specifico) futuro aumento di capitale dà luogo a un aumento a pagamento (in denaro) con compensazione di un credito vantato verso la società (non invece a un aumento gratuito)

I versamenti c.d. "in conto futuro aumento di capitale" o "in conto sottoscrizione aumento di capitale" sono infatti

Il diritto di opzione sottoscrive una porzione di azioni proporzionale alla quota di azioni già detenuta.

Iter: Consiglio di amministrazione determina cosa proporre all'assemblea - Poi vi è delibera dell'assemblea - Diritto di opzione (durata minima 14 giorni) - Alcuni soci possono decidere di non sfruttare il diritto di opzione.

Se ci sono delle azioni offerte in opzione che per qualsiasi motivo (scelta o impossibilità), non vengano esercitate, queste vengono offerte nel cosiddetto inoptato (questo porta all'effetto diluitivo) a soggetti terzi.

Diritto di prelazione sull'inoptato: offerta dell'inoptato ai soci che hanno esercitato il diritto di opzione. Anche qui non è detto che tutti poi siano disposti a sottoscrivere l'inoptato -> questo porta ad ulteriori diluizioni.

A valle di tutto ciò c'è l'emissione di azioni e la raccolta dei conferimenti.

Diritto Commerciale Progredito 68 G.G.

Aumenti ad esecuzione

Funzione economica: l'aumento differito agevola il reperimento di capitale di rischio, perché consente all'azienda di diluire nel tempo l'assorbimento di aumenti di consistenti volumi e all'investitore destinatario dell'offerta di rinviare decisioni di sottoscrizione che, in fasi di mercato avverse o di incertezza, potrebbero altrimenti determinare un giudizio sfavorevole.

L'effetto di differimento dell'esecuzione può essere realizzato in modi diversi:

1. La delibera di aumento (che deve determinare ammontare dell'aumento e termine finale per la sottoscrizione delle azioni offerte) può stabilire una lunga durata del periodo di offerta delle nuove azioni dilatando il termine per l'esercizio del diritto di opzione (la durata minima di legge del periodo di opzione è liberamente estensibile); negli aumenti senza diritto di opzione, la durata dell'offerta è liberamente fissata dalla delibera;

Dell'esercizio del warrant. Non ho ancora emesso azioni, ho solo emesso warrant, sarà poi io possessore del warrant a decidere se e quando e quanti warrant vorrò esercitare nel tempo. Questo consente al mercato di assorbire le nuove azioni gradualmente: via via che si esercitano si provvederà gradualmente all'emissione delle azioni sul mercato. Il conferimento lo faccio soltanto quando esercito il warrant: esercitarlo vuol dire sottoscrivere le azioni. Esercitare il diritto di opzione, qui, significa vedersi riconosciuto il warrant. Esercitare il warrant equivale alla sottoscrizione: conferimento. Allo stesso tempo se prendiamo per esempio le obbligazioni convertibili il risultato dell'esercizio del diritto di opzione è la sottoscrizione (non delle azioni, ma) delle obbligazioni convertibili, con le quali il sottoscrittore si assicura per il futuro l'accesso all'aumento differito, e perciò alla sottoscrizione delle azioni di

compendioentro il più lungo termine di esecuzione dell’aumento stabilito nella delibera.->Se la società intende offrire la partecipazione all’aumento differito, realizzato mediante emissione deisopradetti strumenti finanziari, a terzi e non ai titolari del diritto di opzione legale, si rende necessariodeliberare l’esclusione del diritto di opzione: escluso tale diritto, le obbligazioni convertibili, le obbligazioni conwarrant o i meri warrant di sottoscrizione e, con essi, l’aumento differito e quindi le azioni di compendio,Diritto Commerciale Progredito 70 G.G.potranno essere sottoscritti da terzi (dipendenti o no).NB La differenza rispetto al caso delle obbligazioni convertibili e con warrant è che il titolare del mero warrantdi sottoscrizione non passa per una preventiva posizione di finanziatore della società.aumenti «a servizio»Quando l’aucap deve soddisfare diritti potestativi di sottoscrizione già

attribuiti in connessione ad altri titoli (obbligazioni cv o cw) ovvero autonomamente (meri warrant di sottoscrizione), esso si definisce «a servizio»