Appunti di Macroeconomia - secondo parziale

AZIONI E MERCATO AZIONARIO

le azioni rappresentano un modo alterna'vo al finanziamento con debito per le imprese di finanziarsi. Il

prezzo delle azioni può flu&uare nel tempo ed è per lo più imprevedibile.

in questo caso l’azione ha già pagato i dividendi (prezzo ex cedola) per il periodo t e dunque si inizia a

conteggiare a par're dal periodo t + 1, tu&avia se necessario ovviamente alla formula può essere aggiunto il

periodo t qualora l’azione non abbia ancora pagato i dividendi per questo periodo il prezzo dell’azione oggi deve

essere uguale al valore a&uale della

somma del dividendo a&eso e del

prezzo l’anno prossimo. Inoltre,

l’anno prossimo, gli inves'tori

dovranno ancora scegliere se

inves're in azioni o 'toli => deve

valere la condizione di arbitraggio

anche se la poli'ca monetaria verrà messa in a&o in futuro, l’annuncio della futura poli'ca monetaria conduce gli

individui a modificare le proprie aspe&a've di mercato

In caso di annunci sconta' (gli individui avevano già previsto la futura poli'ca monetaria) non si verifica nessuna

variazione nella poli'ca dei prezzi

Variazioni nel prezzo delle azioni dipendono da:

• Aspe&a've iniziali del mercato

• Fonte dello shock

• Aspe&a've del mercato sulla risposta della BC alla variazione della produzione

Tu&avia…

• i prezzi delle azioni possono non essere uguali al loro valore

fondamentale perchè “sopravvalutate” o “so&ovalutate”

• La “sopravvalutazione” può essere razionale

• “Bolla speculaKva” razionale = spinge i prezzi verso l’alto (vale

anche in presenza di dividendi posi'vi - gli inves'tori pagano

più del valore fondamentale se si aspe&ano prezzo più alto in

futuro)

Nella realtà è, infa?, difficile capire quando si è in presenza di una bolla specula'va, si può capire solo una volta

che scoppia. Inoltre, se gli inves'tori formano le proprie aspe&a've sui rendimen' futuri sulla base dei

rendimen' passa', il prezzo di un’azione tende ad aumentare => ondate di oLmismo ingiusKficato

RIASSUNTO

CAPITOLI 15 - 16

ASPETTATIVE, CONSUMO E INVESTIMENTO E

POLITICHE MONETARIE

In questa nuova formulazione della domanda di beni, il consumo dipende anche dalle aspe&a've future

formulate dagli individui riguardo i futuri livelli di reddito e imposte ne&e

• cosa succede al consumo oggi se i consumatori si aspe3ano una variazione del reddito futuro?

• è realis9co supporre che individui con ricchezza diversa consumino lo stesso ammontare di beni e servizi?

= valore a&uale del reddito disponibile

dell’individuo

le strategie di consumo presen' sul vincolo di

bilancio sono infinite, decidendo se consumare di

più o di meno al tempo t

la scelta o?male sarebbe quella di distribuire l’aumento di consumo tra i due periodi e non di u'lizzare

immediatamente tu&o il reddito disponibile maggiorato (aumento S oggi per domani) = “CONSUMPTION SMOOTHING”

strategia di consump'on smoothing essendo che il

consumatore si aspe&a un consumo maggiore nel futuro,

allora lo distribuisce nel tempo partendo da ora

La PROPENSIONE MARGINALE AL CONSUMO (pmc) riespe&o a variazioni transitorie del reddito disponibile

corrente è “piccola” (= 0,5), mentre quella rispe&o a variazioni permanen' è “grande” (= 0,9/1)

=> il consumo corrente di un individuo dipende dalla posizione del vincolo di bilancio la quale a sua volta

dipende dal valore della ricchezza umana dell’individuo

WFI - RICCHEZZA FINANZIARIA E IMMOBILIARE

INVESTIMENTO

L’obie?vo delle imprese è quello di massimizzare i profi?, dunque, decidono di inves're solo nel momento in cui

l’inves'mento porterà a maggiori profi?. Per valutare la decisione prendono in considerazione il costo d’acquisto del

potenziale nuovo macchinario e il flusso di profi? futuri.

RIASSUNTO

MODELLO IS-LM INTERTEMPORALE

1. Per comodità è spesso u'le ipo'zzare che i due modelli, corrente e futuro, si intersechino per lo stesso

valore del tasso di interesse r (= curva dei rendimen' pia&a).

2. L’effe&o di shock/poli'che economiche va determinato partendo dal secondo grafico, cosi da rilevare

eventuali variazioni future a&ese che producono effe? anche sulla situazione corrente.

VINCOLI DI LIQUIDITÀ

Se un individuo è sogge&o a vincoli di liquidità:

1. un aumento transitorio del reddito corrente può tradursi in un aumento del consumo corrente di pari

ammontare

2. un aumento a&eso del reddito futuro può non causare alcuna variazione del consumo corrente

Quindi in merito all’esperimento dell’esercizio di prima, l’esperimento funziona solo in

presenza di individui sogge? vincoli di liquidità

ECONOMIA APERTA

= numero di unità di valuta estera necessarie per acquistare

una unità di valuta nazionale (ex. numero di dollari per euro)

= prezzo rela'vo dei beni nazionali in termini di beni esteri

MERCATO DEI BENI

MERCATI FINANZIARI

CAMBI FLESSIBILI

CAMBI FISSI

Come fa la BC a determinare die cambi fissi?