Appunti di Macroeconomia - primo parziale

I

> .

900

W dagli

ricchezza interessi

naturato

W

La di

banca aziende credito

obbliga

centrale le a

depositare OBBLIGATORIA 5 % di

RISERVA essa

presso

Uma =

=

'O (01

di O

RISERVA

COEFF

= . D

tot BC E R

(H)

BASE

passivita MONETARIA Cl +

della =

. ↓ riserve in

qui estele

BC valute o

ha per

ma aro =

·

EQUILIBRIO NEL MERCATO DELLA MONETA

consideriamo un sistema economico privo di banche: D = R = 0 H

1 => M 2 =

=

. MA

= equilibrio M

C'e quardo = i)

(m1

BC MT id

di

se decide >

-

>

= ,

POLITICA MONETARIA = insieme delle decisioni di livello e

variazione nel tempo di M

- se M aumenta = poli6ca monetaria espansiva

- se M diminuisce = poli6ca monetaria restriWva

i

e in dipende

quanto

verticale da

non

affinché la reHa di M si spos6 in M’ le BC incominciano ad acquistare e vendere 6toli di Stato e non azioni di imprese, questo

perché in questo modo viene favoreggiata la colleAvità e non precise singole imprese

= operazioni di mercato aperto O.M.A.

Acquistando 6toli di Stato la BC contribuisce emeHendo nuova moneta per pagarli, ciò permeHe dunque di

aumentare la domanda di 6toli e di conseguenza ne fa aumentare il prezzo. Il tasso di interesse sui 6toli diminuisce

e aumenta l’offerta di moneta. titals

prezzo

EP4

- id

0 acquisto

A M4 =>

M => Ma

.

. . Md i

Vendita ↑

0 A EPG

.

M = Ma

- =>

.

.

A parità di tasso di interesse iniziale un aumento di Y induce gli individui a domandare più moneta, quindi gli individui

vendono 6toli per oHenere moneta, alterando il loro portafoglio => aumenta l’offerta di moneta sul mercato e si riduce

dunque il prezzo dei 6toli il che termina che il tasso di interesse aumenta e di conseguenza anche il rendimento

Consideriamo un sistema economico dove esistono le banche: M = CI + D

-> le banche sono un intermediario finanziario, per cui le loro passività sono parte dell’offerta di moneta

bauc 1

H =

1 01

M

ex =

no =

= =

.

. si

.

2 bauche BANCA X

A P se c 0

=

D

R 10

E0 E 1

, 0 1 0 0

prestiti 90

E <

0 10

0 =

, , 90

= 90

C D 1

M 1

+ +

0

= = =

, ,

9

E

-Cl 0

= , =

prestito

il 1

della 90

H R 0

,

C 0

+ 1

+

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Viewe

ballca X nela

to

osita

de p · Varia azioni BC

della

salo con

T

banca - BANCA

la concessione T

=> PRESTITO

di UM A P

Maggiari M4

D

= = 81 90 71

M 2

0 +

= 1

0

,

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=

90

E0

R D ,

.

=> 09

0

, , 81 1

09

81 H

E0 0

,

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0

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p =

, 81

-Cl = 0

= , suoi depositi

i

pil riduce Md

allara la =

e

grande c gente

e

pin di concessi

prestiti

piccalo quindi

De

allara ed

maggiore la quota

o a

di i depositi

calema M4

nuovo =

STRUMENTI DI CONTROLLO MONETARIO DELLA BC

= A

. WH

0 NM mu(C

1 WH 0)

M = = .

. . ,

acquisto &M

WH O

O => >

:

Verdita WMLO

WHLO =

:

de

Variazione

2 TASSI UFFICIAL

. = tassi di interesse decisi dalla BC con propio provvedimento che si applicano ai pres66 richies6 dalle aziende di credito

MNd

O 4

4 RESTRITTIVA

data Md POLITICA

= =

T MON

se = H

U per

· .

.

. , 4 M4

d ESPANSIVA

Ud data

= =

T

se H

= pe mi

· . ,

incentive a

riserve

↳ meno

nere

.

3 OBBLIGATORIA

RISERVA

COEFF di

. obbligatalia

di ML

riserva

↑ 04

Coeff =

=

⑳ . obbligatalia

di riserva od M4

coeff =

=

· .

=> data

O 8)

(

= mu per

2

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,

- - X)

-

D

c (1 C) M

M (1

+ c

+ I

+

.

c - . -

= -

· =

I

R

+

Cl c)

0(1

c +

- + M

0(1

M G(l-

C) -

2)

c

.

c +

.

-

L D

=

LA TRAPPOLA DELL LIQUIDITÀ E LA “ZERO LOWER BOUND”

La BC scegliendo l’offerta di moneta è in grado si variare il tasso di interesse, tuHavia il tasso di interesse non può

scendere soHo lo Zero Lower Bound. Raggiungendo i = 0 si oHerrebbe una curva di domanda della moneta infinitamente

elas6ca che coincide con l’asse delle ascisse. Questo determina dunque che i 6toli non avranno più una posizione di

vantaggio sulla moneta e gli individui traHerranno la moneta e quella aggiun6va.

Questa situazione (i =0) determina però che il tasso di interesse non possa scendere ulteriormente perché gli aumen6 di

offerta non determinano un ulteriore diminuzione di i.

=> la BC non è più in grado di influenzare la domanda di moneta

RIASSUNTO

MODELLO IS - LM

MODELLO IS-LM = determinazione

simultanea dei livelli di Y ed i che consideriamo la curva LM orizzontale poiché

portano ad un modello di equilibrio rappresenta la più comune poli6ca monetaria

economico generale

DERIVAZIONE DELLA CURVA IS

= la curva IS rappresenta il luogo delle combinazioni (Y, i) in corrispondenza delle quali si ha equilibrio nel mercato dei beni

IS è tanto più piaHa quanto

d2 è maggiore e viceversa

Perchè la curva IS è inclinata negaBvamente?

DERIVAZIONE DELLA CURVA LM

= la curva LM rappresenta il luogo delle combinazioni (Y, i) in corrispondenza delle quali si ha equilibrio nel mercato della moneta

L’inclinazione della curva LM dipende dalla poli6ca monetaria doHata dalla BC, in par6colare:

• se la BC sceglie l’offerta di moneta allora M = M => offerta di moneta esogena

=> LM è inclinata posi]vamente

• se la BC sceglie un tasso di interesse i (in modo da avere i = i) => la BC fa in modo che offerta e domanda si

mantengano in equilibrio per dato livello di i => offerta di moneta endogena => LM è orizzontale

LE POLITICHE MONETARIE

POLITICA FISCALE (CASO STANDARD) La poli6ca monetaria espansiva fa

spostare la curva IS a destra, mentre la

curva LM rimane orizzontale. Dunque,

l’equilibrio si muove su LM e la

produzione aumenta.

In una situazione normale al variare del reddito varierebbe il tasso di interesse, intervenendo la BC però è in grado di

bloccare la variazione di i, dunque M tende ad aumentare ancora di più.

Se l’offerta di moneta viene mantenuta costante allora anche la domanda di moneta dovrebbe essere invariata (Y

tende ad aumentarla, mentre i tende a ridurla).

POLITICA MONETARIA (CASO STANDARD)

La poli6ca monetaria non produce effeA in ques6 casi:

• quando i è già al suo limite inferiore (“Zero low bound”)

• quando la domanda di beni puo essere sensibile a i => IS ver6cale

I diversi strumen6 di poli6ca monetaria vengono spesso aHua6 contemporaneamente da diversi soggeA, creando così

una combinazione di poli]che economiche denominata POLICY MIX poli6ca adoHata dia paesi in via di sviluppo cosi da

oHenere maggiori fondi per lo sviluppo sociale

TASSO DI INTERESSE NOMINALE E REALE

il tasso di interesse finora descriHo è anche denominato TASSO DI INTERESSE NOMINALE (i)

= tasso a cui cresce, in euro, una somma data o presa a pres6to

TuHavia è possibile inden6ficare anche il tasso di interesse REALE (r)

= tasso a cui cresce il potere di acquisto, o il valore reale, di una somma data o presa a pres6to,

questo è espresso in termini di beni.

TuHavia in un mondo reale esiste la variabile inflazione, questo determina che il tasso di interesse

nominale non è più aHendibile, dunque si u6lizza il tasso di interesse reale per ovviare al problema

dell’”illusione monetaria”

I 6toli differiscono tra di loro per la loro rischiosità, dunque coloro che

comprano 6toli richiedono un premio al rischio determinato da: la

probabilità di fallimento del debitore e il grado di avversione al rischio

RIASSUNTO

MERCATO DEL LAVORO

I prezzi dei beni prodoA dalle imprese dipendono, inoltre, dai salari. L’analisi condoHa sarà di medio-lungo periodo,

determinata dall’offerta in cui i prezzi non sono costan6.

L’analisi del mercato del lavoro ci permeHe quindi di:

1. capire cosa determina Yn (un)

2. capire il legame tra W e P • no disoccupazione

• nella realtà, u > 0 - Perché? Deviazioni da paradigma

concorrenza perfeHa tanto nel mercato del lavoro quanto in

quello dei beni

• W “troppo alto” e tanto maggiore quanto minore è u. Perchè

i lavoratori hanno, infaA, potere di mercato ed è

nell’interesse delle imprese pagare “bene” i propri lavoratori

(teorie dei “salari di efficienza”)

• La PS mostra il salario che le imprese sono disposte a

pagare data la produAvità del lavoratore

• Se A aumenta allora il lavoratore è più produAvo = W può

aumentare

• Se m aumenta, W si riduce

• il salario reale derivante dalla PS non dipende da u

LA CURVA DI PHILLIPS

Analizza la relazione inversa tra INFLAZIONE e DISOCCUPAZIONE. Ogni punto iden6fica la combinazione

dei due faHori per ogni anno analizzato. La relazione nega6va deriva già dal modello WS-PS (comprende

dei faHori aggiun6vi che influenzano questo rapporto scoper6 a par6re dagli anni 70).

supponiamo che il tasso di inflazione sia elevato

Come sono formate le aspeCaBve di inflazione degli individui?

A par6re dagli anni 70, però, cambiano i meccanismi di creazione delle aspeHa6ve a causa di vari shock nei

prezzi, dunque gli individui vedendo che l’inflazione assume valori eleva6 e posi6vi e non costan6 cambiarono

le proprie aspeHa6ve. Il meccanismo di creazione delle aspeHa6ve diventò quindi:

gli individui prospeHando una futura

inflazione generano altreHanta

inflazione poiché chiedono W più al6

(non acceleraBon inflaBon rate of unemployment)

La BC avendo come obieAvo quello di mantenere il sistema economico in corrispondenza di

u(n) e mantenere un tasso di inflazione basso, allora per decidere se si è arriva6 al punto di

equilibrio Y(n) studierà la variazione di inflazione durante periodi di deflazione la

Curva