Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
Scarica il documento per vederlo tutto.
vuoi
o PayPal
tutte le volte che vuoi
RISCHIO e all'asset ridotto
Rischio può solo che corrispondente essere la tenendo mercato il diversificazione Ptf di con a RISK AGGREGATE è eliminabile asset gli tutti che hanno rischio con non la diversificazione compensati 2 viene persi questo correlati del il Solo ritorno asset positivamente 1 Mkt con hanno attesi ritorni LEE Re 2 correlati ritorno il del ritorni atteso asset Mkt non con con ritorni attesi ES hanno E Re il 3 correlati attesi ritorno Asset ritorni negativamente con con hanno del Al attesi ritorni Inferiori atteso Re Mkt delle del mercato Sono confronti cinque assicurazioni nei VALUING FLOWS CASH RISK Y Etti il fosse Tt Sia payoff suo Randorin non un se sarebbe atoprezzo Gtfo al Risk Essendo dobbiamo risk free tasso un random aggiungerenn Y Pittiiffy oppure e Possiamo PER 4 Stimare USARE CAPIIL EleniB teVet Asset RITORNO ATTESO CSECONDO CAPI Asset RITORNO dati è ECE calcolare asset CSe passati usiamo per quotato che accade in implica quello futuro nel anche passato successo FORTE circa implicazione ELFI ELEMBe teD te
PIÙ FUORI E ISOLO PORTO
Procedura di Stessa prima
CELECIIFTm.im PIECED 1 TEAD CAPM
Usando il confronto Capm mettevano 6e ua eA metteD nello stato confronto BGa consumo e attesa
A Richiede utilità f utilità D f quadratiche
Non ne devono ritorni VI per forza
Non essere il resto la relazione
A tratta dell'economia tra D di asset e prezzi
A D FRAMEWORK DEL MODELLO
tiFo2 DATE e del mondo stati possibili iItN 1,2 prob in ciascuno nel trasferibile solo bene storable un tempo consumo e non non endowment
Gli dotazione to individui beni come ricevono a distinte investitori K preferenze
Endowment con e di unità che asset stato Contingent t CLAIM consumo in paga uno del altro mondo specifico negli o e il Si che dei usato claimsmkt per vendere contingent assume è endowment vincolo e porta comprare questo questo a consumo ci a Bilancio di claim C C Contingent TiTo Tito gi Cc prezzo ILENE di into 5 S prezzo 49 di unità 1 consumo Foto tu stato endowment del mondo nella ricavo consumo dalla vendita di comprato Cc C C con
tiintel endowmentendowment insusu la digli fche utilitàhanno stessatuttiAssumiamo agenti ediabbiano attesaf utilitàche un deveL'investitore TAX DEBELUutilitàf MACattesa di lFattore scontoimpazienzaal vincolosoggetto wifi 544 c condizioniLagrangiana E AlcuneLo Ponendorisolviamo usandoCLEARINGMARKET Èinin É del mondo NstatoogniperNEL A Abbiamo Equilibrio QuandoDMODELLO dilivellodefiniamo CITeoconsumo inogni dilivello tidefiniamo inogni ciconsumogidefiniamo i prezzi CHETALELe lainvestitore utilitàfogni massimizza suaal budgetsoggetto constraintHA MARKET CLEARSIci variabili modificareche utilitale per maxsono possoeLagrangian wife È gia9inmesi 1III c5 BaF O.C ein1c ciPiu Agi ogiISOLO ci sceltisarannoeBMiLIII affinche valga questaq uguaglianzaA pazientiagentiB9 by con domande tprobabile prezzoM tpiùstatoT9 con i qNY t tuttiq le u Per inAf econ citc o recessioneA stato i9 se recessionel'andamento dei assetdegliIL
Il testo formattato con i tag HTML è il seguente:Descriveva l'andamento asset dei prezzi. Descrive a D tidai rendimenti tiiricavare prezzi possiamo i EQUILIBRIACOMPETITIVE PARETOE OPTIMUM lnutilità Consideriamo delfagenti c 2 static con mgdi endowment diversimondo diverse gruppi M conagentiacon e INI ETE Con nelalcune trovare l'eqcondizioni Mktcompetitivoper Imponiamo di utilità takersono max1 2 agenti GRUPPO price GRUPPOe e ALL MARKETS CLEAR consumatore iesempio GCC Dlacci091 Elaccivilità attesa 3ci q'cig'cST 209 139228 LAGRANGIAN Gcc Dlaccihccisto. SI E3tt ci ci 92428 1392 9209 1,9 1,9I 53 I0,91F O.c 0,9Io altrenelle troviamo1 t.o.ca e qq2sostituiamo IIf 93920,6qFacciamo GRUPPO 2 agentipassaggi DiANCHE PERstessi MARKET CONDITIONSCLEARINGS cicitWitwie 20CIWi CI 25We CICIWITWE 15 Abbiano ogni2 gruppo Fcondizioni t Markt3 per0clearing Constraint EQUAZIONIGRUPPO Budget PER ME1 9ci sei Ci Cici ci incognite E 8 99WALRASLEGGE il constraintsoddisfanok consumatori budget Se D mercatii ine e4sonotl'it
èanche mercato equilibrioin L'EQGENERALIZZATO RaggiungeCheE CHEDIMOSTRIAMO siè Pareto ottimaleA ottieneuguale all'EQunain siD CheeconomyPLANNERCON IL SOCIAL Bernoulli utility fhannoAgenti una generica12 TencoBIND UCCIUCCWE CI CICondizioneMKT CLEAN ci CiwWE Cici la mediail ponderatatuttoSemplificaSOCIALIPOTIZZIAMO taxPLANNER adelle deiutilitào f 2 agentiper 2MAX TanteBlaineuccidaO uccistelitincGItianceioLAGRANGIAN F 0.4 consumatore 2Consumatore 1F 0.60f ciovili 40 a1 n ricciOpitinicci BitaelIOppini APIECEc Gi rateMarginal substitutiontrotatraeguagliati eagentiI 2 ottimalePARETOBiggyilin gli eguglianomkt aitisi prezziagenticoney q e qci è iltrova ipotizzandocheL'eq sisocial planner è uguale quelloailche ottiene mercatoconsià ENTRAMI PARETOEQSONO OTTIMALSLOPEt entrambiI soddisfaL'economia DAci welfare theorems in EconomiaciRISK SHARING utilità diversedifgli Iuchepotizziamo Magenti averepossanodel plannerdiilIl testo formattato con i tag HTML è il seguente:socialproblemaRisolviamo maxutilità Tim.CCBLIT.n.ccf cio a uccistelitimeCISTIIMEDto CIST CI2Wo CI CiW E ciV2 c tLagrangianIÈ 0.6 consumatoreF 2consumatore1L0F ci10 mici 01Oni ospencefectutaIOpen ci gafter ospanicamentel cciil social livelliplanner l'utilitàaffinchédiscegliEa consumon deglimarginale uguale inponderataagenti siaaperdelmondostatoogni ojuilwt.ciomicci 1 MilwicicitOni aile C'Èequazioni ugualiSE W aggregato2 rischioW NONsonoal eliminamkt rischio idiosincraticosi anchegrazie livello di possibilemassimo consumo livello di diversoalmeno avrà traagenteW twSE iconsumoe del chestati c'Èmondodiversi Rischio Aggregatomadiversificatopuònon essereEULER EQUATIONS è statodelConsideriamo positivo mondopayoff inasset ognisempreconunpayoff Xi IT i 1,2 Ncon t statoloXpuò replicato per 1payoff ecessereQuesto comprandodelal gli mondoNcosto X statipercosi viaeqIl di deiallaasset deiugualedeve essere
ccprezzisommaquestoprezzo sitiA Din economyt aterminiRiscrivo inMILES ReTi Rendimento faBEIPa ca EBENI làMIEEBIAssunzioni CAPM endowments Possiamotutti hanno preferenzeugualigli eagenti usareconsumatore rappresentativoun PROBLEMA1 eliminareanalizzare igliPossiamo agentinon mkt percome usano utilitàrischio le differenze diverse traidiosincratico trae comediversi aiuti determinare degli assetagenti ia prezziinfinite horizonsvivonoAgenti per sempre ma Inutilitàf LEE taciE 2Ceexp alle futureviene giustificata pensase si generazioniVi UCCA LUTTI UCCAVa I ViaEVip CosiMAUtilità Utilità utilità iTOT figliPROPRIA L'UUCC LUCCAVi CAL tTREELUCAS MODELfonte suglidi frutta alberiche cresceunica zeconsumo dividendialberi fruttigli agenti sugliazionicomprare comepossanoYt Frutta T7 DividendiTempoProdotta Al aldaldetenuteAzioniz ttempoconsumi rappresilche detieneAzioni attiZtt consumoPit Prezzo Tempo tazioni