Macroeconomia per esame totale con alcuni esercizi esplicativi

COME È FATTA LA CURVA IS?

La curva IS è il luogo delle combinazioni di Pil e tasso di interesse tali per cui il mercato dei

beni è in equilibrio. i E

i 0 Y

Y 0

Nel punto E ho la combinazione iniziale di Pil e tasso di interesse. Se da E, aumenta il tasso

di interesse sappiamo che l’investimento si ridurrà questo implica che Z di riduce fino a

à

Z’<Z

L’equilibrio passa allora da E a E’à calerà anche il PIL.

Z Z = Y Z

E Z’

A E’

A’ Y

Y Y

1 0

Il Pil scende dunque fino a Y e rappresentando ciò negli assi Y e i otteniamo:

1 i E’

i 1 E

i 0 Y

Y Y

1 0

Continuando con questo processo otteniamo la curva IS:

i E’

i 1 E

i 0 IS Y

Y Y

1 0

Funzione decrescente nel tasso di interesse.

N.B. Il tasso di interesse i è un tasso di interesse reale, in termini reali.

La IS è disegnata a parità delle variabili esogene del mercato dei beni: la sua posizione

dipende da G, T, c , I. Dipende anche da I in quanto potrebbe esserci ancora una parte

0

esogena dell’investimento rimasta.

LM (Liquidity Money):

La curva LM può essere costruita in due modi, riconosciamo:

- LM con offerta di moneta endogena: ̅,

La curva LM rappresenta il luogo delle combinazioni (y, i), con i esogeno, perché fissato

da BC che mantengono l’equilibrio nel mercato finanziario.

s d

In equilibrio M = M ;

d

M = P*L(y, i), dove P indica il deflatore e L una funzione implicita nel Pil e tasso di interesse

$

C

i. Dividendo l’equazione per P otteniamo: = L(y,i).

(

&

C =

s d

Da cui segue M = M L(y,i) a sx è indicata l’ offerta di moneta in termini reali e a

à à

(

dx la domanda di moneta in termini reali. D̅ s

Arrivati a questo punto supporremo che BC scelga i = e lo mantenga costante M è

à

endogena = serve a mantenere i invariato. C

̅

Se prendo i = e lo inserisco nella curva LM = L(y, i) e, siccome i risulta costante allora

à (

otterremo un grafico del tipo: i

i = ̅ LM

Y

N.B. Qualunque cosa succeda i rimane invariato.

- LM con offerta di moneta esogena:

in questo caso il tasso di interesse non è fissato, ma esso viene determinato

dall’uguaglianza tra offerta di moneta e domanda di moneta. La BC allora fissa l’offerta di

moneta, che quindi è esogena, ovvero non dipenda da nessuna variabile.

=

(1)

i LM Y

EFFETTI DELLE POLITICHE SUL MODELLO IS-LM

Il modello IS-LM rappresenta l’equilibrio raggiunto dall’intersezione del mercato dei beni e

della moneta, è soggetto sia alla politica fiscale, che alla politica monetaria.

1) POLITICA FISCALE

La politica fiscale consiste nell’azione dello stato, che agisce attraverso la variazione della

spesa pubblica (G) o delle imposte (T). Tale politica comporta variazioni solo nel mercato

dei beni, quindi si modifica la IS, mentre rimanendo invariato il mercato della moneta, LM

non varia. Riconosciamo quattro casistiche:

- Politica fiscale restrittiva (con offerta di moneta endogena):

↑T ↓G

consiste nella riduzione del disavanzo dello stato, ovvero e/o segue una

à

riduzione della domanda e quindi una riduzione del reddito disponibile e della produzione.

La IS si sposta verso sx in IS’. i E

E’ LM

i = ̅ IS

IS’ Y

Y** Y*

Analisi Economica:

Sul mercato dei beni, tale politica innesca un meccanismo:

∆=

- ↓, ↓ ↓ ↓

Se > 0 (Y-T) C Z Y IS trasla a sx.

à à à à ↓Y

- ↓

E analogamente ∆G < 0 Y IS trasla a sx.

à à

Sul mercato finanziario:

↓ ↓,

d

Y M ci troviamo con un eccesso di offerta

à

↓ s

B.C. M per far si che ∆i=0 (i deve rimanere invariata).

↓

Effetto finale: Y che passa da Y* a Y**.

- Politica fiscale espansiva (con offerta di moneta endogena): ↑G

Situazione analoga a quella precedente, ma con un aumento del disavanzo, ovvero e/o

↓T ↑Y. La IS si sposta a dx

à i E’

E

i = LM

̅ IS’

IS Y

Y* Y**

↑

Effetto finale: Y che passa da Y* a Y**.

- Politica fiscale restrittiva (con offerta di moneta esogena):

↑T ↓G

Riduzione del disavanzo, ovvero e/o segue una riduzione della domanda e quindi

à

una riduzione del reddito disponibile e della produzione. La IS si sposta verso sx in IS’.

i LM

E

i E’

i’ IS

IS’ Y

Y** Y*

Analisi Economica:

Sul mercato dei beni, tale politica innesca un meccanismo:

∆=

- ↓, ↓ ↓ ↓

Se > 0 (Y-T) C Z Y IS trasla a sx.

à à à à ↓Y

- ↓

E analogamente ∆G < 0 Y IS trasla a sx.

à à

Sul mercato finanziario:

↓ ↓,

d

Y M ci troviamo con un eccesso di offerta ∆i < 0, avviene una riduzione del tasso

à à ↑ ↑

di interesse, che passa da i a i’, per lasciare LM invariata I Y

à à ↓

Effetto finale: Nonostante un aumento di Y nel mercato finanziario, complessivamente Y

che passa da Y* a Y**.

N.B. La riduzione della produzione è minore di quella che si avrebbe se la politica fiscale

restrittiva avvenisse solo sul mercato dei beni.

- Politica fiscale espansiva (con offerta di moneta esogena): ↑G

Situazione analoga a quella precedente, ma con un aumento del disavanzo, ovvero e/o

↓T ↑Y. La IS si sposta a dx

à i LM

E’

i’ E

i IS’

IS Y

Y**

Y*

Analisi Economica:

Sul mercato dei beni, tale politica innesca un meccanismo:

∆=

- ↑, ↑à ↑à ↑

Se < 0 (Y-T) C Z Y IS trasla a dx.

à à ↑Y

- ↑

E analogamente ∆G > 0 Y IS trasla a dx.

à à

Sul mercato finanziario:

↑ ↑,

d

Y M ci troviamo con un eccesso di domanda ∆i > 0, avviene un aumento del tasso

à à

di interesse, che passa da i a i’, in modo che LM non vari à↓I à↓Y

Effetto finale: Nonostante una riduzione di Y nel mercato finanziario, complessivamente Y↑

che passa da Y* a Y**.

2) POLITICA MONETARIA

Consiste nell’azione della BC nel mercato, attraverso variazioni dell’offerta di moneta. A

variare quindi, è il mercato finanziario, LM, mentre il mercato dei beni rimane invariato, IS.

Riconosciamo quattro casistiche:

- Politica monetaria restrittiva (con offerta di moneta endogena):

A variare è la LM, che si sposta verso l’alto in LM’, in corrispondenza del nuovo tasso di

a ’.

̅ ̅

policy, da L’aumento del tasso di interesse una riduzione della produzione, Y.

à

i E’ LM’

̅′ E

̅ LM

IS Y

Y Y

1 0

Analisi Economica: ↑

Attraverso un’OMA espansiva sul mercato finanziario i, ciò comporta conseguenze sul

↑ ↓ ↓

mercato dei beni dove i I Y

à à

- Politica monetaria espansiva (con offerta di moneta endogena): a ‘

̅ ̅

La BC attraverso un’OMA espansiva riduce il tasso di interesse, che passa da à

segue un aumento della produzione.

i E LM

̅ LM’

E’

̅′ Y

Y Y

0 1

Analisi Economica:

B.C. attua un’espansione monetaria, ovvero:

↓ ̅ ̅ ′ ̅ ↓ ↑ ↓

< LM LM’ e in equilibrio Y e i

à à à ↑ ̅ ↓,

s

B.C. O.M.A. espansiva M

à à à

̅ ↓ ↑ ↑ ↑, ↑, ↑che

ma se I Z Y C I comporta un doppio effetto:

à à à

- ↓;

i

- ↑.

Y

- ↑ ↓ ̅ ̅ ′.

Effetto finale: Y che passa da Y a Y e i che passa da a

0 1

- Politica monetaria restrittiva (con offerta di moneta esogena):

In seguito ad un’OMA restrittiva la LM si sposta verso l’alto, in LM’. Le conseguenze di tal

effetto sono un aumento di i, che passa da i a i’ e una riduzione di Y che passa da Y a Y .

0 1

i LM’

LM

E’

i’ E

i IS Y

Y Y

1 0

Analisi Economica:

B.C. attua una politica monetaria restrittiva:

C

- ↓ ↓ ↑

s d

Sul mercato finanziario: M M < M i

à à à

(

- ↑ ↓ ↓ ↓

Sul mercato dei beni: i I Z Y

à à à

- ↓ ↓ ↑

d

Sul mercato finanziario: Y M i

à à

↓ ↑

Effetto finale: Y, che passa da Y a Y e un i che passa da i a i’.

0 1

- Politica monetaria espansiva (con offerta di moneta esogena):

BC attua un’OMA espansiva aumenta lo stock nominale di moneta offerta. Si ha un

à

eccesso di offerta di moneta e per ristabilire l’equilibrio deve ridursi il tasso di interesse, che

passa da i a i’ LM trasla verso il basso in LM’.

à i LM

LM’

E

i E’

i’ IS Y

Y Y

0 1

Analisi Economica:

B.C. attua una politica monetaria espansiva:

- ↑ ↓

s

Sul mercato finanziario: M i

à

- ↓ ↑ ↑ ↑

Sul mercato dei beni: i I Z Y

à à à

- ↑ ↑ ↑

d

Sul mercato finanziario: Y M i ma tale aumento non basta per coprire la

à à

↓

riduzione avvenuta prima quindi i

↑ ↓

Effetto finale: Y, che passa da Y a Y e un i che passa da i a i’.

0 1

3) POLICY MIX

Governo e BC agiscono congiuntamente.

In questo modello tratteremo una politica fiscale espansiva (ΔG>0) + politica monetaria

espansiva (Δi<0). Segue che la LM trasla verso il basso in LM’, mentre la IS si sposta a dx

in IS’. i E

i = LM

̅ E’

̅ ′ LM’

IS’

IS Y

Y Y

0 1

Analisi Economica:

↑, ↓

Y i segue che;

à

- ↑ ↑;

C poiché Y

- ↑ ↑ ↓;

I poiché: Y e i

- ↑ ↑

s d

M M

à

L’ Attuazione di tale Policy Mix trova i suoi limiti nei vincoli di bilancio a cui gli stati sono

sottoposti (es Debito Italiano = 160% PIL).

Breve digressione:

I modelli possono essere osservati in t