Macroeconomia

IL BREVE PERIODO

Si ricordano le differenze con il lungo periodo: prezzi vischiosi, scambi in disequilibrio,

disoccupazione delle risorse; il livello di produzione è determinato dal lato della domanda, il tasso

di disoccupazione è diverso dal tasso di disoccupazione naturale e sono ritenute efficaci le

politiche di stabilizzazione. L’equilibrio macroeconomico nel breve periodo

Si assume che i prezzi siano fissi a un livello

predeterminato P* e che a quel prezzo le

imprese siano disposte ad offrire tutta la

quantità domandata.

Il modello IS-LM

Serve a studiare la domanda aggregata (Nx= 0) nel breve periodo e a determinare il reddito e il

tasso di interesse di equilibrio per poter predisporre le politiche di stabilizzazione.

Le componenti della domanda aggregata sono: C, I e G.

- La funzione consumo C —> C= C(Y-T) = C+PMCx(Y-T)

- Gli investimenti (esogeni) I

- Le variabili fiscali T, G —> sotto il controllo del governo 20

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Spesa programmata -> la spesa complessiva che individui, imprese e pubblica amministrazione

desiderano effettuare. E= C(Y-T)+I+G = C+I+G-PMCxT + PMCxY = E+PMCxY

Spesa effettiva -> è la spesa complessiva che individui, imprese e pubblica amministrazione

effettuano, ovvero il PIL = Y . L’equilibrio di mercato è in E=Y

Le discrepanze tra la spesa effettiva e quella programmata misurano accumuli o riduzioni non

programmate delle scorte di magazzino delle imprese.

L’offerta si adegua alla domanda, se c’è eccesso

di offerta le imprese accumulano e poi riducono

la produzione, se c’è eccesso di domanda prima

decumano e poi aumentano la produzione.

Se aumenta la componente di spesa

autonoma o aumenta la spesa pubblica

la retta della spesa programma si alza

facendo aumentare Y e alzando il

punto di equilibrio

Un aumento della spesa pubblica induce ad un aumento del reddito più che

proporzionale ∆Y>∆G —> ∆Y/∆G>1 ; È il moltiplicatore della spesa pubblica

L’aumento della spesa pubblica comporta un effetto diretto sulla domanda

programmata che aumenta di ∆G e un effetto indiretto su consumi che aumentano di una frazione

del nuovo reddito pari a PMC. Alla fine la variazione di reddito è superiore all'aumento della spesa.

Anche una riduzione delle imposte comporta un aumento del reddito più che

proporzionale:∆Y>-∆T

e quindi -∆Y/∆T>1. È il moltiplicatore delle imposte che provoca sempre l’effetto

indiretto sui consumi e un aumento pari a PMC. Un politica fiscale usando le imposte, però, sarà

meno efficace di una usando l’aumento della spesa pubblica poi che questo ∆Y risulta minore.

Il mercato dei beni si trova in condizione di

equilibrio se la spesa effettuata Y= alla spesa

programmata E 21

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La curva IS rappresenta le combinazioni di tasso di interesse e

reddito per cui il mercato dei beni e dei fondi mutuabili è in equilibrio.

Ha pendenza negativa e si ricava dalla funzione degli investimenti e

dalla croce keynesiana.

Un aumento del tasso di interesse r fa ridurre gli investimenti delle

imprese e porta ad una contrazione della spesa programmata E.

Quindi i tassi di interesse più elevati sono associati a livelli di

produzione di equilibrio più bassi sulla curva IS.

Condizione di equilibrio del mercato dei beni

Y= C(Y-T)+I(r)+G

La curva IS indica anche come varia il tasso di

interesse in relazione al livello del reddito

L’offerta di saldi monetari reali è esogena; in

equilibrio di domanda e offerta di saldi

monetari il tasso di interesse è determinato

dall’equilibrio del mercato della moneta. L’eccesso di offerta di moneta porta ad

una riduzione del tasso di interesse, via

via che la domanda crescente di

obbligazioni porta ad una riduzione del

loro rendimento. La BC può fissare il

tasso di interesse e adeguare la

liquidità rispetto agli obiettivi prefissati.

La curva LM rappresenta le combinazioni di tasso di interesse e reddito per cui il mercato dei saldi

monetari reali è in equilibrio, per derivarla si usala teoria delle preferenze per la liquidità utile a

determinare il tasso di interesse di equilibrio del mercato dei saldi monetari.

Un aumento del redito comporta un

aumento della domanda di moneta

positivo, il tasso di interesse deve salire

Un aumento di M sposta l’offerta di

saldi monetari verso destra facendo

scendere anche il tasso di interesse di

22

equilibrio e quindi la curva LM

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L’equilibrio IS-LM è una combinazione di tasso di interesse e e reddito Y tali per cui sia il mercato

dei beni che quello della moneta sono in equilibrio. Il modello IS-LM permette di studiare gli effetti

di breve periodo di politiche fiscali e politiche monetarie.

Quando aumenta Y aumenta la domanda

di moneta per transazioni e il mercato

della moneta speculativa richiede una

contrazione pari a tale incremento

facendo crescere il tasso di interesse.

Stessa cosa per la riduzione di imposte

ma con la sua formula. (retroazione della

moneta).

(Politica fiscale espansiva)

In caso di riduzione della spesa pubblica o

aumento delle tasse (politica fiscale

restrittiva diminuisce Y e il tasso di interesse

cala. Politica

monetaria

Politica restrittiva:

monetaria riduzione

espansiva dell’offerta

di moneta

Il caso classico 23

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Il caso della trappola della liquidità Poi

ci sono i vari mix di politiche economiche e fiscali

Gli shok nel modello IS-LM

IS:

- Cambiamento delle aspettative degli imprenditori —> una riduzione del valore del mercato

azionario deprime gli investimenti privati e aumenta l’incertezza, l’IS scende.

- Cambiamento delle capacità di ottenere credito delle imprese —> riduzione delle attività

finanziarie che porta ad una riduzione del collaterale che si può dare a garanzia di prestito.

- Cambiamento dell’attitudine al consumo —> Una riduzione della ricchezza riduce i consumi

privati così come un peggioramento delle condizioni economiche e l’incertezza stimolano il

risparmio precauzionale.

LM:

- Introduzione di metodi di pagamento elettronici —> aumentano la velocità della circolazione di

moneta e ne riducono la domanda (LM cala)

- In un contesto di crisi aumenta la domanda di moneta a scopo precauzionale (LM sale)

- Una riduzione del valore delle attività finanziarie —> comporta una riduzione del leverage ratio

delle banche e la concessione di prestiti, si riduce il moltiplicatore dell’offerta di moneta (LM

sale).

Modello IS-LM e domanda aggregata

Un aumento dei prezzi a parità di M, provoca una riduzione di M/P r quindi un aumento della LM, la

cura di domanda aggregata mette in relazione (inversa) il livello generale dei prezzi e il livello del

reddito di equilibrio Y (sia del mercato dei beni che del mercato della moneta). 24

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A sinistra la politica monetaria

espansiva e a destra la politica fiscale

espansiva e il loro riflesso sulla

domanda aggregata DA

Nel modello IS-LM se una variazione

del reddito deriva da una variazione di

prezzi rappresenta uno spostamento

lungo la curva di domanda aggregata,

se invece avviene a un livello di prezzi costante allora la DA si sposta.

L’equilibrio di lungo e breve periodo Se l’offerta di lungo periodo è superiore

(inferiore) alla domanda nell’equilibrio di

breve periodo, le imprese offriranno la

loro produzione a prezzi inferiori

(maggiori), ed il livello generale dei

prezzi diminuisce (aumenta).

Questo è l’aggiustamento di uno

shock negativo di DA tramite l’utilizzo

di uno politica di stabilizzazione

(economica espansiva) che riporta

all’equilibrio iniziale. L’aggiustamento

endogeno classico avrebbe creato un

nuovo equilibrio abbassando l’OABP

Aggiustamento tramite politica

economica restrittiva di uno shock

causato da un aumento della DA.

L’aggiustamento endogeno invece

avrebbe alzato l’OABP. 25

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Un aumento del progresso tecnico comporta

un aumento del reddito permanente e dei

consumi privati facendo alzare la DA.

L’aggiustamento endogeno avrebbe

abbassato la OABP.

Uno shock petrolifero (stagflazione)

comporta un aumento dei costi di

produzione e una contrazione

dell’OABP verso l’alto, una politica

economica espansiva consente il

superamento della recessione ad un

più elevato livello generale dei

prezzi.

Nel caso di shock petrolifero della

deflazione la politica economica

espansiva consente sempre il

superamento della recessione

causando l’aumento del livello dei

prezzi

La piccola economia aperta

Si studia la domanda aggregata di breve periodo nel caso di piccola economia aperta (NX<> 0)

con perfetta mobilità di capitali, per la determinazione di reddito e tasso di cambio di equilibro allo

scopo di predisporre le politiche di stabilizzazione.

Si costruisce la curva IS a partire dalla funzione delle esportazioni nette NX=NX(e)

Un aumento del tasso di cambio determina

una perdita di competitività, una riduzione

delle esportazioni nette e quindi una

contrazione della spesa programmata E. Per

mantenere l’equilibrio Y deve diminuire.

Equilibrio del mercato dei cambi 26

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La curva IS può essere interpretata come la relazione tra il tasso di cambio (e) e il reddito (Y) che

garantisce l’equilibrio del mercato dei cambi ed indica come varia il tasso di cambio al variare del

reddito. Un aumento del reddito aumenta il tasso di

risparmio (PMC <1) quindi il tasso di cambio di

equilibrio diminuisce.

La curva LM indica il livello di reddito di equilibrio determinato

sul mercato della moneta indipendentemente dal tasso di

cambio. Infatti una crescita del tasso di cambio (e) lascia

invariata LM ma un aumento di M o r* provoca uno

spostamento verso destra. Come in questo caso.

Un aumento del tasso mondiale di cambio comporta una

aumento del reddito di equilibrio indipendentemente dal tasso di

cambio.

L’equilibrio IS-LM è dato dalla combinazione di tasso di cambio (e)

e del reddito (Y) tali per cui sia il mercato dei cambi che quello della

moneta sono in equilibrio.

Sistema di cambi flessibili:

Il tasso di cambio è determinato dalle interazioni tra domanda e

offerta di valuta, la BC non interviene nel mercato dei cambi e

mant