Macroeconomia 2 parziale - appunti Bocconi

Aspettative

• t-1
• t
• t+1

Non conosciamo i valori futuri delle variabili

si formulano delle aspettative

influenzano i comportamenti del presente

1. Consumo dipende dal reddito corrente e dal reddito atteso per il futuro

C = c0 + c1 (y - T)

C^e = c1 _t (y^e + y^e_t+1)

Se gli imprenditori si aspettano un calo dei profitti, riducono da subito gli investimenti

w = p^e F (_u, z)

p = p^e (1 + μ) F (1 - ^y/_L, z)

prezzi attesi

Aspettative

Non conosciamo i valori futuri delle variabili

si formulano delle aspettative

influenzano i comportamenti del presente

1. Consumo dipende dal reddito corrente e dal reddito atteso per il futuro

C = c₀ + c₁ (y - T)

C^e = c₁ (y^e + y_t+1^e)

Se gli imprenditori si aspettano un calo dei profitti, riducono da subito gli investimenti

W = p^eF (w, z)

prezzi attesi

p = p^e(1 + μ) F (1 - ^y⁄_L, z)

Aspettative d'inflazione e tasso d'interesse

Il valore effettivo del tasso d'interesse dipende dal tasso d'inflazione.

• Se il tasso d'interesse nominale è elevato e il tasso d'inflazione è elevato, il rendimento dei suoi titoli risulta decurtato dall'inflazione.

_t → _t+1 1€ → 1€ + i_t

(1 + i_t) - 1 = i_t

i_t = tasso interesse nominale

Tasso d'interesse reale (in termini di beni)

Prestito di tot. € per acquistare 1 unità di bene

_t → _t+1 P_t / P_t → P_t / P_t+1 (1 + i_t)

Il prezzo può variare nel tempo

r_t = tasso interesse reale

r_t = P_t / P_t+1 (1 + i_t) - 1 → ^algebra (1 + r_t) = (1 + i_t) P_t / P_t+1

Tasso inflazione atteso    π^e_t+1 =                      p^e_t+1 - p_t -----------------------------------------------------                                        p_t

1 + r_t =      1 + i_t ----------------------->     1 + π^e_t                  y_t ≃ i_t - π^e_t+1

0.2     i = 0,08   e  π^e_t+1 = 0.03    →    ũ_t = 0,05

^{0.2 π_t+1e = 0   →   ũ_t ≃ i_t   0.2 π_t+1e > 0   →   û _t > r_t}

Modello IS-LM RIVISTATO

■ IS    y = C(y - ▋) + I(y, r) + G    con  ũ_t = û - π_e

■ LM    ——   Y_L(û)

IS inclinata negativamente rispetto a r e i

LM inclinata positivamente rispetto a û

EQUILIBRIO

r = û - π^e

AUMENTA M

i

Y

NEI BREVE PERIODO

LM

LM'

i₀

Y₀

Y_A

Y_B

IS

MERCATI FINANZIARI E ASPETTATIVE

PRIMA: MERCATI FINANZIARI E MONETA E TITOLI

• TITOLI BREVE TERMINE
• TITOLI LUNGO TERMINE
• AZIONI

PREZZO TITOLI E CURVA RENDIMENTI

RENDIMENTI TITOLI A SCADENZA DIVERSA DIFFERISCONO

DIFFERENZA → CURVA DEI RENDIMENTI

TASSA LUNGA > TASSA BREVE

1 ANNO 3%

2 ANNI 4%

OPPURE TASSI BREVE > TASSI LUNGA

L'INCLINAZIONE DIPENDE DALLE ATTESE SUI LIVELLI DEI TASSI D'INTERESSE IN FUTURO

2 TITOLI 1 ANNO (breve) 2 ANNI (lungo)

qual è la relazione fra i rendimenti?

t

€P_1t

100€

t+1

PREZZO DEL TITOLO A 1 ANNO

(< 100)

€P_1t+1 = €P_1t (1+u)1t

€P_2t