Le Opzioni Put e Call, Americane ed europee

LE OPZIONI FINANZIARIE

I FONDAMENTI DELLE OPZIONI

Opzione finanziaria: è un contratto che offre a chi lo possiede il diritto (ma non l’obbligo) di

acquistare o vendere un’attività a un prezzo fissato, a una certa data futura. Ne esistono due

tipi distinti:

Opzione call

1) Un’opzione finanziaria che offre, a chi la possiede, il diritto di comprare

un’attività

Opzione put

2) Un’opzione finanziaria che offre, a chi la possiede, il diritto di vendere

un’attività

Caratteristiche dei contratti di opzione

Esercizio di un’opzione : Quando il detentore di un’opzione fa valere il contratto e

 compra o

vende un’azione al prezzo prefissato

Prezzo strike (prezzo di esercizio): Il prezzo a cui il detentore di un’opzione acquista o

 vende un’azione quando l’opzione è esercitata

Data di scadenza : La data finale in cui il detentore di un’opzione ha il diritto di

 Esercitarla

ci sono due tipi di opzioni:

Opzioni americane: Opzioni che consentono a chi le detiene di esercitarle in qualsiasi

 momento fino alla data finale (inclusa)

Opzioni europee:Opzioni che consentono a chi le detiene di esercitarle soltanto alla

 data di scadenza

NB: i termini “americane” ed “europee” non hanno niente a che vedere con i luoghi in cui le

premio.

opzioni sono scambiate. Il prezzo di mercato di una opzione viene anche detto

Un contratto di opzione è un contratto a due parti:

Il compratore dell’opzione (detentore): detiene il diritto di esercitare l’opzione e ha

 unaposizione lunga nel contratto

Il venditore dell’opzione (o emittente): Vende (o emette) l’opzione e ha una

 posizione corta nel contratto

Dato che la parte con posizione lunga ha la possibilità di esercitare l’opzione, la parte con

posizione corta ha l’obbligo di adempiere al contratto, se esercitato.

Come interpretare le quotazioni delle opzioni su azioni

Le opzioni su azioni sono scambiate in mercati organizzati, il più grande il CBOE.

Per convenzione, tutte le opzioni scambiate scadono il sabato successivo al terzo venerdì del

mese.

la posizione aperta: Il numero totale di contratti che sono stati emessi per una particolare



opzione.

At-the-money : Descrive un’opzione per cui il prezzo di esercizio è uguale al prezzo

 corrente dell’azione sottostante (payoff positivo)

In-the-money : Descrive un’opzione per cui il payoff derivante dall’esercizio immediato

 sarebbe positivo

Out-of-the-money : Descrive un’opzione per cui il risultato derivante dall’esercizio

 immediato sarebbe negativo (non si esercita)

Le opzioni che presentano una notevole differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo delle

azioni sottostanti sono definite Deep In-the-money e Deep Out-of-the-money.

Opzioni su altri titoli finanziari

Benché le opzioni più comunemente scambiate siano quelle emesse sulle azioni, esistono

opzioni riguardanti altre attività finanziarie, come S&P 100, S&P 500, Dow Jones Industrial e

NYSE (basata sugli indici azionari).

Queste opzioni permettono agli investitori

di proteggere le il valore dei loro

investimenti da cambiamenti avversi del

mercato.

Un’opzione put su un indice azionario



può essere utilizzata per bilanciare le

perdite subite sul portafoglio di un

investitore nel caso di una depressione

del mercato. (Strategia di Hedging).

Oppure possono Speculare ossia

compiere una sorta di scommessa sulla

direzione in cui credono che si muoverà il

mercato.

I PAYOFF DELL’OPZIONE A SCADENZA

Posizione lunga su un’opzione

Il valore di un’opzione call alla scadenza è:

C max(S K,0)

 

d