Le operazioni raccolta

A RICHIESTA

conto e un accredito nel conto titoli.

- La va da 1 mese a 5 anni e va rispettata. Non esiste un mercato dei certificati di deposito proprio

scadenza

perché non sono titoli emessi in serie, ma solo in base alle richieste.

- Sono nominativi o al portatore. È molto importante in base alla direttiva europea sul Bail In. Come tutti gli

strumenti finanziari, la banca applicherà un tasso d’interesse attivo per il cliente e passivo per la banca e

ovviamente dovrebbe essere un rendimento in linea con investimenti alternativi per attrarre risparmiatori.

- Le banche stanno raccogliendo molto anche attraverso i Conti deposito (un ibrido tra i certificati di

deposito e i depositi a risparmio).

→ le obbligazioni bancarie sono regolamentate anche dal TUB oltre che dal codice civile. In Italia i più

Obbligazioni

importanti emittenti di obbligazioni sono le banche.

- ⇾ anche le banche devono fare un emissione di obbligazioni deliberata dall’assemblea. C’è un

Titoli di massa

periodo di emissione come per le società. C’è un mercato primario in cui un risparmiatore compra

direttamente le obbligazioni in sede di emissione e un mercato secondario in cui un risparmiatore acquista

obbligazioni già in circolazione.

- La deve essere uguale o superiore ai 3 anni. L’institore può venderle prima della scadenza e la

scadenza

banca può rimborsarle prima della scadenza.

- C’è una norma della banca d’Italia che prevede 1.000€ per le obbligazioni destinate ai piccoli

2 tagli minimi:

risparmiatori (mercato retail) e una banca che vuole emettere questo tipo di obbligazioni deve rispettare

dei requisiti patrimoniali e organizzativi; solo le più solide possono emettere obbligazioni rivolte ai

risparmiatori. 10.000€ per le obbligazioni destinate al mercato all’ingrosso, ovvero acquistate da altre banche

o intermediari. Non c’è un contraente debole da tutelare.

- ⇾

(covered bonds) ci sono delle attività dedicate alla copertura di quelle obbligazioni. Io

Obbligazioni garantite

che compro quelle obbligazioni sarò rimborsato perché la banca ha preso un pacchetto di asset, gli ha

segregati portandoli fuori dalla banca, e questi asset non possono essere toccati per nessun motivo, ma

SOLO a copertura di quelle obbligazioni. La banca emette 10 milioni di obbligazioni garantite e

contestualmente prende 10 milioni di asset e li porta fuori dalla banca (titoli, immobili, ecc). L’investitore fa

>

affidamento sul valore degli asset. Durante la vita di queste obbligazioni: in

VAN ASSET VAN TITOLI

circolazione. Se il valore degli asset dovesse ridursi, la banca ha l’obbligo di ripristinarlo emettendo nuova

liquidità.

- ⇾ la normativa dice che una banca può emettere altri titoli purché siano diversi da certificati di

Altri titoli

deposito, buoni fruttiferi e obbligazioni. Si vuole evitare che la banca metta in circolazioni titoli con etichetta

diversa, ma che in realtà sono la stessa cosa.

⇾ Sono formalmente dei titoli di debito (obbligazioni), ma nella sostanza hanno

Strumenti ibridi di patrimonializzazione

delle caratteristiche che li rendono simili a titoli di capitale (azioni). La differenza sostanziale è che l’obbligazione ha

una scadenza, mentre l’azione no. In caso di liquidazione della società prima rimborso gli obbligazionisti e poi gli

azionisti. All’interno di questa categoria abbiamo 2 tipologie di titoli:

2 lunedì 7 novembre 2016

- ⇾ inciso di liquidazione, prima vengono rimborsati tutti gli altri obbligazionisti e poi, in via

Titoli subordinati

residuale, gli obbligazionisti subordinati (insieme agli azionisti). Rendono più di un’obbligazione normale ma

sono anche più rischiosi. Sono obbligazioni con una clausola particolare. Quindi una banca può emettere

certificati di deposito subordinati, ecc.

- ⇾ irredimibile = senza scadenza. La banca non è tenuta a rimborsarle. Se la banca vuole

Titoli irredimibili

rimborsare queste obbligazioni deve chiedere l’autorizzazione alla Banca d’Italia, che sarà concessa solo se

la banca non ha problemi finanziari. Sono obbligazioni con una clausola particolare. Quindi una banca può

emettere buoni fruttiferi irredimibili, ecc.

Una banca emette titoli con queste clausole perché il patrimonio di vigilanza comprende anche questi titoli.

Ovviamente la qualità è diversa: le obbligazioni subordinate e irredimibili sono di qualità più bassa. Se andiamo a

vedere Basilea 3 viene indicato anche come deve essere formato il patrimonio di una banca. Un’obbligazione

subordinata non è paragonabile ad un’azione da un punto di vista qualitativo!

IL BAIL-IN

Bail-in è il contrario di bail-out. Abbiamo già sottolineato il fatto che le banche sono gli intermediari più importanti.

Quando c’è stata la crisi di alcune banche, per evitare l’effetto di contagio e la sfiducia da parte dei risparmiatori,

si è sempre intervenuti con fondi pubblici. Sostanzialmente lo stato è intervenuto direttamente salvando la banca.

Questo è il bail-out, ovvero un salvataggio esterno.

Bail in significa che la banca va salvata con il contributo degli azionisti e dei correntisti. La direttiva europea

consente solamente in via eccezionale l’intervento dello stato. Questa direttiva prevede alcuni strumenti per fare

la Risolvere la banca vuol dire ristrutturarla evitando il fallimento, ovvero la liquidazione

RISOLUZIONE DELLA BANCA.

coatta amministrativa. L’obiettivo della direttiva è fissare le regole per evitare che una banca chiuda. Il bail-in è

solo uno di questi strumenti.

Obiettivi : ⇾

Evitare l’interruzione dell’operatività una banca in crisi e che cessa l’attività determina una serie di conseguenze a

catena difficilmente risolvibili (cliente che non può più effettuare pagamenti, imprese che non possono più

ricevere finanziamenti, ecc).

Ripristinare gli equilibri gestionali ⇾

Liquidare le attività deteriorate la parte malata dei crediti viene gestita separatamente. La parte buona della banca

dovrebbe ripartire.

Strumenti : ⇢ le banche devono effettuare finanziamenti per

Fondo di risoluzione

salvare banche in crisi

⇢ le perdite mangiano il capitale. L’obiettivo è eliminare le perdite

Bail In

per ricostruire il capitale, utilizzando risorse interne.

Innanzitutto il valore delle azioni viene ridotto o azzerato. Successivamente

pagano anche i creditori, che diventano azionisti e il valore dei crediti viene

ridotto. Una parte delle passività ammissibili viene trasformata in capitale.

vanno a coprire le perdite ed, eventualmente, si trasformano in azioni. Sono in

➝

Passività ammissibili dal bail-in

ordine di utilizzo. ⇢

Azioni e altri titoli di capitale detenuti dagli azionisti

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