La diversificazione

Strategie di corporate: la diversificazione

La diversificazione

La diversificazione è l’ampliamento dei confini aziendali per includere settori di business che prima non erano compresi. Le imprese perseguono strategie di diversificazione per molti motivi diversi:

• Motivazione del management: Per i manager è importante essere alla guida di imprese molto grandi soprattutto per motivi personali: sia per avere uno stipendio maggiore sia per una questione di prestigio, potere e visibilità. Questo tema ci porta a parlare dei problemi di agenzia, che caratterizzano quelle imprese in cui esiste una separazione tra proprietà e controllo (dove, cioè, i proprietari sono diversi dai manager). Il proprietario (principale) delega un altro soggetto (agente) a svolgere un’attività. I problemi nascono per il fatto che questi due soggetti perseguono obiettivi diversi: la creazione del valore da un lato, l’aumento dello stipendio del manager dall’altro. I problemi di agenzia sono alla base di una serie di strategie di diversificazione che hanno portato molte imprese ad entrare in settori molto eterogenei tra loro e a ritrovarsi con delle performance molto basse. Tipicamente, se la diversificazione è spinta dai manager, non crea valore.
• Gestione di un portafoglio diversificato: La gestione di un portafoglio attività diversificato consente di mantenere il livello dei flussi di cassa omogeneo, nonostante fattori ciclici e stagionali caratteristici dei singoli settori. Entrare in settori molto diversi, caratterizzati da ciclicità diverse, potrebbe dare vita a un portafoglio di business meno rischioso, in quanto l’impresa farebbe parte di settori eterogenei tra loro e caratterizzati da fasi di crescita diverse. La riduzione del rischio non è sostenibile in tema di diversificazione perché non è coerente con la creazione di valore. Non crea valore.
• Aumento della profittabilità: Si può entrare in altri settori quando ci si rende conto che ci sono le potenzialità per lo sfruttamento delle economie di scopo, ovvero quando c’è una risorsa che, se utilizzata anche in altri settori, consente la riduzione dei costi e l’accumulazione di un vantaggio competitivo molto forte. Ad esempio, ho un brand forte e posso utilizzarlo in un settore affine perché il consumatore percepisce tale brand come sinonimo di qualità. In questo caso crea valore.
• Ricerca del potere di mercato: È il caso delle multinazionali, che si espandono in settori diversi perché questo consente loro di diventare dei competitor difficilmente attaccabili dai rivali. Essere presenti in molti settori diversi consente di accumulare potere.

Tipologie di diversificazione

Dobbiamo capire qual è il legame che esiste tra il settore originario e i settori in cui si diversifica. Distinguiamo tra:

• Diversificazione correlata: L’impresa decide di entrare in settori vicini al proprio core business. C’è una base di prodotto comune che consente di individuare delle interdipendenze nel portafoglio dei prodotti.
• Diversificazione non correlata o conglomerale: È difficile individuare un legame tra il core business e i business dei settori in cui decide di entrare l’impresa. Ad esempio, Yamaha, Virgin.

Quale tipo di diversificazione crea maggior valore? Quella conglomerale è meno rischiosa a causa della... (continua).