Finanza Aziendale - Schemi completi con formule

Finanza aziendale AA. 2019/2020 Unimib

Introduzione

Scienze statistiche ed economiche

Professoressa Vittoria Cerasi

Il documento contiene uno schema chiaro e riassuntivo di tutti gli argomenti trattati nel corso di finanza aziendale, utili principalmente per comprendere meglio i punti fondamentali dei diversi capitoli e per svolgere più facilmente gli esercizi. Utile anche come formulario. Il documento è sufficiente per la comprensione delle nozioni di base per lo svolgimento degli esercizi e dei temi d’esame.

Attività e titoli finanziari

Attività reali: Beni usati per produrre beni e servizi

Titoli finanziari: Contratti che danno diritto a ricevere una parte del reddito prodotto dai beni reali dell'azienda

Decisioni di investimento

Decisioni di investimento: Acquisto di beni reali

Decisioni finanziarie: Vendita di attività finanziarie

Investimenti e entità legali: Separate dai loro proprietari

Azionisti e gestione aziendale

Gli azionisti sono i proprietari dell'azienda, in proporzione alla quota del capitale azionario dell'azienda. Hanno molti proprietari (azionisti), i quali delegano il controllo a manager professionisti. Grandi aziende: stakeholders sono stati pagati. (dividendi, non obbligatorio)

Creditori

Creditori: Priorità sugli azionisti. Se non vengono ripagati, l'impresa dichiara default. Procedura bancarotta. Rimandare nel tempo il consumo.

Mercati finanziari

Mercati finanziari: Allocare i rischi. Rischio suddiviso tra diverse persone. Il valore del denaro nel tempo. Variazioni della liquidità per effetto della gestione, ricostruzione dei flussi monetari.

Entrate ed uscite di una società. Positivi: entrate. Flussi di cassa negativi: uscite. Gli stessi concetti di valore temporale si applicano se i flussi di cassa si verificano a intervalli non annuali.

Linea del tempo e flussi di cassa

Rappresentazione lineare: della collocazione nel tempo dei flussi di cassa attesi. Utile per visualizzare un problema finanziario. Le linee temporali possono indicare flussi che si verificano alla fine di qualsiasi periodo. Flussi monetari in istanti diversi. Confronto solo con valori riferiti allo stesso istante temporale.

Regole e concetti di investimento

• Regola 1: Riportare tutti i valori allo stesso istante. Convenzione: data iniziale. Capitalizzare flusso di cassa. Costo opportunità. VF: Valore futuro.
• Regola 2: Spostare in avanti. Capitalizzazione semplice. Interessi solo sul deposito iniziale. Calcolo degli interessi sugli interessi dei periodi precedenti. Capitalizzazione composta.
• Regola 3: Spostare indietro. Possiamo anche sommare i valori attuali di ciascuno. VA: Valore attuale (di un flusso di cassa tra n anni) VF con VA.

Valutare decisione di investimento

VAN: Valore attuale netto. Confrontare il valore attuale dei flussi in entrata (benefici) e il valore attuale dei flussi in uscita (costi).

Rendite

Flusso di cassa costante percepito ad intervalli regolari da qui all'eternità. VA rendita perpetua: Flusso di cassa diviso per il tasso di interesse C/r.

Perpetua: Rendita perpetua crescente: ammontare del pagamento perpetuo aumenta ad un tasso costante g<r.

VA di una rendita di durata finita: Crescente con flusso di cassa iniziale C, tasso di crescita g e tasso di interesse r:

Serie di N flussi di cassa uguali: Pagati a intervalli regolari, per un determinato numero di periodi.

Rendite finite: Valore futuro rendita finita di N periodi. Rendita di durata finita se si conoscono il valore attuale o futuro ma non le variabili input:

VA (rendita finita di N periodi): = VA (rendita perpetua) - VA (rendita perpetua da N+1)

Tasso interno di rendimento (TIR)

TIR: Tasso di interesse che azzera il valore attuale netto dei flussi di cassa.

I criteri di scelta degli investimenti: Differenza tra il valore attuale dei flussi in entrata (benefici) e il valore attuale dei flussi in uscita (costi).

VAN Criterio: Realizzato qualsiasi investimento il cui VAN sia positivo, rifiutato se negativo. Se i benefici di un investimento si presentano prima dei costi, è una funzione crescente del tasso di sconto.

TIR: Va realizzato qualsiasi investimento in cui il TIR superi il costo del capitale, rifiutare se il TIR è inferiore al costo del capitale. Misura il rendimento medio dell'investimento e la sensibilità del VAN all'errore di stima del costo del capitale. È un rendimento, ma il valore monetario di guadagnare un dato rendimento dipende dal periodo temporale in cui tale rendimento viene percepito.

Conflitto e scala dei progetti

In caso di conflitto si segue il criterio del VAN. Se la dimensione di un progetto raddoppia, raddoppia anche il suo VAN. Progetti con scala diversa. Questo non avviene per il TIR, perciò non si può usare il TIR per confrontare progetti di scala diversa. Il TIR può essere alterato cambiando la distribuzione temporale dei flussi di cassa, anche quando questo cambiamento non influisce sul VAN. Un TIR attraente per un progetto non rischioso può non esserlo per un progetto rischioso.

Differenza di rischio: L'elevato costo del capitale del progetto richiede un più elevato TIR per rendere il progetto attrattivo.

Introduzione all'analisi di bilancio

GAAP IFRS: Regole contabili. Auditor o revisore contabile: obbligo per le società quotate di assumere una terza parte neutrale che controlli il bilancio. Insieme dei documenti contabili prodotti dall'impresa periodicamente con informazioni riguardanti la performance del periodo precedente.

Bilancio aziendale

Le imprese devono inviare agli azionisti, ogni anno, un rendiconto annuale. Bilancio aziendale accompagnato dai loro bilanci. Si fa affidamento sui bilanci per ottenere informazioni su una società.

Prospetti componenti il bilancio

• Stato patrimoniale
• Conto economico
• Prospetto dei flussi di cassa
• Altre informazioni

Lo stato patrimoniale

Istantanea: della posizione finanziaria complessiva di un'impresa. Attività correnti: cassa o attività convertibili in denaro entro un anno. Attività (impieghi delle risorse), ciò che l'impresa possiede. Attività non correnti (fisse). Valore netto di immobili, impianti e macchinari. Ammortamento.