Esame scritto di economia per il settore delle costruzioni

Modalità esame

Indicare con una X in quali documenti compaiono le sotto indicate voci del bilancio

(2x5=10 punti)

Svolgere due su tre degli esercizi sotto riportati

(2x10=20 punti)

Σ = ∙ = ∙ La formula del mutuo è

• TVM (mutuo) (+) NPV-IRR
• BEP-DO

a. Units Price/cost

Revenue

Variable cost

Contr.margin

Fixed costs

Gain (Loss)

312,500 312,500

F= = = = 5,000Q

b. − − 100 37,50 62,50 P v Profit BEP

800000 700000 600000 asse 500000 Revenues

400000 Titolo Fixed costs

300000 200000 Total costs

1000000 62,500 62,500 F= = = = 1,000Q

c. Cash fixed costs = 312,500 - 250,000 = 62,500 − − 100 37,50 62,50 P v Cash BEP

800000 700000 600000 asse 500000 Revenues

400000 Titolo Fixed cash costs

300000 200000 Total costs

1000000 10000 7000 6000 5000 4000 3000 2000

d. DOL = C.M / EBIT

Nota bene

Extra credito fino a 5 punti se si risolvono tutti i tre esercizi sopra riportati o se si risponde alla seguente domanda:

Anche se VAN (NPV) e TIR (IRR) conducono alla stessa decisione accetta/rigetta, possono classificare i progetti in maniera diversa. Descrivere in quali due casi può essere presente una differente classificazione. Sostenere il ragionamento utilizzando esempi numerici e grafici.

Nota:

• Spiegazione di VAN (NPV) e TIR (IRR) non richiesta.
• Preferenza tra VAN (NPV) e TIR (IRR) non richiesta.

Immaginiamo di avere 2 progetti:

K=10% – 1 = 0.8 > 0 anche se l’importo è molto piccolo comunque è positivo

NPVs = 2 · PVIF(1y;10%) – 1000000 = 90 > 0 l’importo molto grande

NPV = 1200000 · PVIF(1y;10%)

IRRs PVIF(1y;10%) = 1/2 = 0.5 IRRs=100% > k

PVIF(1y;10%) = 1000000/1200000 = 0.83 IRR =20% > k

IRRL L

Se i progetti sono indipendenti:

• NPV > 0 accettiamo entrambi i progetti S,L> k redditizi (accettiamo entrambi)
• IRRS,L

Se i progetti sono reciprocamente esclusivi:

• NPV > NPV mentre IRR > IRRL S S L
• Avremo una differenza dimensionale dei progetti dove NPV favorisce i progetti grandi mentre IRR favorisce i progetti piccoli.

sono poco sensibili all’incremento di k; I progetti grandi sono Differenze temporali dei futuri CF: I progetti piccoli molto sensibili all’incremento di k. Quindi, graficamente vedremo che il progetto L partirà sopra a S ma scenderà molto rapidamente mentre il progetto S lui all’aumentare di k, ma con un tasso inferiore. che partirà sotto, scenderà anche K < Crossover point c’è conflitto:

• NPV > NPV mentre IRR > IRRL S S L
• K > Crossover point non c’è conflitto:
• NPV > NPV e anche IRR > IRRS L S L

Domanda aggiuntiva

1. Quale importo vale più: 1.000 Euro investiti oggi all'8% o 2.100 Euro tra 8 anni?

Vogliamo vedere due diverse ipotesi. La prima è di avere 1000 euro oggi e di investirli all’8% per otto anni, nell’altra ipotesi è l’inverso, abbiamo 2100 euro tra 8 anni. Per confrontarli possiamo fare 2 cose: la prima ipotesi la risolviamo facendo:

FV = PV*FVIF(n,%) Ps. Ricorda di mettere accanto al numero degli anni e alla percentuale anche il simbolo.

dalla tavola finanziaria, il fattore che abbiamo 8% per 8 anni, il nostro valore futuro sarà 1.8509

FV = 1,000*FVIF(8%,8y) = 1,000*1.8509 = €1,850.90 < 2,100.

Su Excel: VAL.FUT (8%;8;0;1000;0) tasso di interesse 8%; il periodo è 8; i pagamenti sono 0 perché nel