Economia politica - macroeconomia di Blanchard

Il mercato della moneta

Il mercato della moneta è in equilibrio se M = M (M = M/P come da nota)d M = f Y – f i La domanda di moneta è una funzione lineare del reddito e del tasso di interesse.

Una prima espressione della curva LM è, quindi, la seguente: M/P = f Y – f i (fondamentale per gli esercizi!)

Equazione finale della retta LM: M f1i = ---- * ----- + ----- * Yf P f2 2 Nota: il libro ad un certo puntoi chiama l’offerta di moneta M/PPendenza: LM se non più M perché viene meno l’ipotesi dei Prezzi fissi,11 M ---- ovvero M/P è la quantità reale--- * ---- f di moneta a disposizione:f P 2 all’aumentare di P la1 disponibilità di monetaY diminuisce.

Intercetta negativa: 1 M– --- * ----f P1La curva IS-LMi LME* La curva LM rappresenta i punti di equilibrio nel mercato della moneta.i* La curva IS rappresenta i punti di equilibrio nel mercato dei beni.La curva IS-LM rappresenta l’equilibrio in

entrambi i mercati (punto E*).ISYY*Per trovare il punto di equilibrio E* metto a sistema le equazioni IS e LM, trovando il valore di equilibrio del reddito Y.

Y = C + I + ĜY = c + c Y - c T + I + d Y – d i + Ĝ (sostituiamo ad i l’equazione finale della retta LM)

0 1 1 0 1 2Y = c + c Y - c T + I + d Y – d [– 1/f *M/P + f /f Y] + Ĝ

0 1 1 0 1 2 2 1 1Y – c Y – d Y + d * (f / f ) * Y = c – c T + i + Ĝ + M/P * (d / f )

1 1 2 1 2 0 1 0 2 2 Da studiare a memoria !Y (1 – c – d + d * f /f ) = Ā + M/P * (d /f )

1 1 2 1 2 2 2 Se varia una componente di Ā (es.: G )useremo il moltiplicatore γ per trovare la1 * Ā 1 variazione di Y (ΔY) e il nuovo Y .

eY = --------------------------------- + M/P * -----------------------------------

(1 – c – d ) + d * f /f f /d * (1 – c – d ) + f

1 1 2 1 2 2 2 1 1 1 (LM) useremo il moltiplicatore β.

 moltiplicatore della

politica monetaria γ β moltiplicatore della politica sociale

Lo spostamento della curva IS (ed il nuovo punto di equilibrio con la LM)

Quindi passiamo alla seguente formula: Y* = γ Ā + M/P * β

Per cui: ΔY = βΔM Nota: tra “αΔG” e “γ” il valore rilevante è proprio “γ”,ΔY = γΔĀ γ: ΔY = 1/(1 – c – d ) * ΔĀ1 1 ovvero il moltiplicatore che esprime quanto varierebbe ili reddito di equilibrio al variare della spesa pubblica:

LMA/d2 αΔG solo la distanza tra E* e E’ è, infatti, lo spostamento chei’ E’ genera un nuovo punto di equilibrio.i* E* IS’ Questa formula della tangente della curva ISγ IS sull’asse delle ascisse, è dovuta al fatto che i = 0Y (vedi formula della curva IS e applica i = 0).12Y* Y’ A/(1 – c – d )1 1G ↑ => eccesso di domanda di beni

⇒ Y ↑ ⇒ C ↑ ⇒ Z ↑ ⇒ Y ↑ ⇒ C ↑ etc. ⇒ I ↑ ⇒ Z↑d d d ⇒ M ↑ ⇒ eccesso di M ⇒ i ↑ ⇒ M ↓ ⇒ I ↓ ⇒ Z ↓ ⇒ Y ↓

Ne consegue che i è un freno alla crescita economica: siccome consideriamo i la crescita passa da Y* a Y’ (mentre senza i crescerebbe sino al punto di proiezione della curva IS’ sull’asse delle ascisse, e sarebbe superiore).

Lo spostamento della curva LM (ed il nuovo punto di equilibrio con la IS) i LM LM’ ΔY = 1/f * ΔM/P1 ΔY = β * ΔM/Pi E*0 E’i IS1 YM/P ↑ ⇒ eccesso di offerta di moneta ↑ si acquistano titoli ↑ P ↑ ⇒ i ↓ titoli ↓ I ↑ ⇒ Z ↑ ⇒ Y ↑ ⇒ C ↑ ⇒ Z ↑ ⇒ Y ↑ etc. ⇒ I ↑ ⇒ Y ↑d ⇒ M ↑d sM ↑ ⇒ neutralizza parzialmente l’eccesso di MdSe f (da cui dipende M) è grande, basta una

piccola variazione negativa di i per rimettere in equilibrio il mercato della moneta e quindi gli I aumenteranno di poco, mentre se d (da cui dipende I) è grande succede il contrario.

Esercizio n° 3 pagina 137 + domande del prof. (i valori in parentesi in corsivo sono costanti rappresentate dai numeri)

C = 400 (C ) + 0,5 Y (C )⁰ d 1

I = 700 (I ) – 4000 i (d ) + 0,1 Y (d )⁰ 2 1

G = 200

T = 200

d dL= M = M /P = 0,5Y (f ) – 7500i (f )1 2

s sM = M /P = 500

Domanda: trova l’equazione della IS1 d 2

Y = -------------- * Ā – -------------- * i

Ricordiamo che Ā = C + I + G – C T

(1 - c – d ) (1 - c – d ) 0 0 1

1 1 1

4000Y = -------------- * Ā – ----------------- * i

(1 – 0,5 – 0,1) (1 – 0,5 – 0,1)

1.200 4.000Y = -------------- – ----------------- * i

0,4 0,4

IS: Y = 3000 – 10.000i

Domanda: trova l’equazione della LMd s

LM: M = M

Ricordiamo che:

sM /P = f Y – f i

1 2

IS: Y = C(Y – T) + I(Y, i) +

G500 = 0,5Y - 7.500i

LM: M/P = YL(i)

LM: i = (- 500 + 0,5Y) / 7500

Domanda: curva IS - LM a sistema

13Y* = 3.000 - 10.000i

Y* = 3.000 - 10.000 [(- 500 + 0,5Y) / 7500]

Y* = 3.000 + 666,6 - 0,6Y*1,6

Y* = 3.000 + 666,6Y* = 3.000 + 666,6 / 1,6 = 3.666,6 / 1,6 = 2.200

i* = [- 500 + 0,5 (2.200)] / 7.500 = 0,08 = 8%

Controlliamo l'esattezza del risultato (andando a sostituire i valori trovati)

dM /P = 0,5 * 2.200 - 7.500 = 500 => LM esatta!

C* = 400 + 0,5 (2.200 - 200) = 1.400

I* = 700 - 4.000(0,08) + 0,1(2.200) = 600

G = 200C* + I* + G = 2.200 => IS esatta!

Domanda: supponiamo che G aumenti di 500

i LME'13% E*8% IS'750 IS Y2.200 2.950

A questo punto si potrebbero rifare tutti i conti sostituendo G = 700, oppure usare questa formula:

Y = γĀ + βM/P

Analizziamo γ perché riguarda uno spostamento della IS.

γ = 1 / [(1 - c - d ) + d * f /f ] = 1 / [(1 - 0,5 - 0,1) + 4.000 * 0,5/(7500)] =

1,51 1 2 1 2(Trattandosi di un moltiplicatore ed essendo > 1, possiamo dedurre approssimativamente che potrebbe essere corretto)

ΔY = 1,5 * ΔG = 1,5 * 500 = 750

Y = 2.200 + 750 = 2.950

i = [- 500 + 0,5 (2.950)] / 7.500 = 13 %

Controlliamo l’esattezza del risultato (andando a sostituire i valori trovati)

C** = 400 + 0,5 (2.950 – 200) = 1.775

I** = 700 – 4.000 (0,13) + 0,1 (2.950) = 475

G’ = 700C** + I** + G’ = 2.950 s

Domanda: Poniamo che l’offerta di Moneta (M /P) aumenti di 500

Y* = γĀ + βM/P

Analizziamo β perché riguarda uno spostamento della LM

β = 1 / [f2/d2 (1 – c1 – d1) + f1] = 1 / [7.500/4.000 (0,4) + 0,5] = 1 / 1,25 = 0,8

ΔY = β ΔM/P = 0,8 * 500 = 400

Y1 = 2.200 + 400 = 2.600

i LM LM’E*8% E’ IS4% 2.200 2.600 Y

Nota: questa volta sostituisco nella nuova equazione LM e non più nella vecchia!

1.000 = 0,5 (2.600) – 7.500i 14i = - 1.000 + 1.300 / 7.500i = 0,04 =

4%Domanda: se il governatore volesse far aumentare Y di 100, di quanto dovrebbe essere ΔM/P?ΔY = β ΔM/P100 = 0,8 * ΔM/PΔM/P = 100 / 0,8 = 125Domanda: se il governatore volesse, per assurdo, far scendere Y a 2.000, di quanto dovrebberidurre G?ΔY = γΔG- 200 = 1,5 * ΔGΔG = - 200 /1,5 = - 133,3Deve portare G a 200 – 133,3 quindi a 66,6ESERCIZIO DI RIPASSO:Domanda: Nel caso I variasse, immaginando che il coefficiente d diventi 4400, mantenendo costanti2i dati iniziali, come varierebbe il reddito di equilibrio e cosa succederebbe alla curva IS-LM?Nota: nel caso in cui la componente autonoma del consumo cambiasse, non cambierebbe più d ,2bensì C .0 1 4400IS: Y = ----------------- * 1200 – ----------------- * i(1 – 0,5 – 0,1) (1 – 0,5 – 0,1)LM: i = (0,5Y - 500) / 7500Mettiamole a sistema sostituendo i (che prendiamo dalla curva LM) nella curva ISIl risultato è: Y = 2153,85

(poiché 2153 < 2200 potrebbe essere un numero plausibile)

Adesso troviamo il tasso i = (0,5 * 2153,85 - 500) / 7500 = 0,0769 (7,69%)

Controlliamo l'esattezza del risultato (andando a sostituire i valori trovati)

C = 400 + 0,5 (2.153,85 - 200) = 1.376,925

I = 700 - 4.400 (0,0769) + 0,1 (2.153,85) = 577,025

G = 200C + I + G' = 2.153,95 ≈ 2.153,85

Questo risultato indica un periodo di recessione poiché il reddito è passato da 2200 a 2153.

Domanda: cosa farà la banca centrale per far tornare Y = 2200?

Risposta: comprerà titoli per aumentare l'offerta di moneta e quindi spostare la LM verso destra.

Domanda: di quanto dovrà aumentare l'offerta di moneta?

ΔY = β ΔM/P

ΔY = 2.200 - 2153 = 46,25

β = 1 / [f1/d2 (1 - c1 - d1) + f1] = 0,846

Domanda: esprimi con un grafico i valori dell'esercizio di ripasso.

i LM LM' IS' E 0E' 8% E" 7,69% IS Y2.153

2.200Le banche

La banca è, per definizione, un intermediario finanziario.

Nel mondo reale, esistono sia le monete in contanti (che chiameremo circolante), sia i depositi bancari.

Le banche si indebitano a breve termine e prestano a medio/lungo termine.

Questo meccanismo funziona in termini probabilistici: è improbabile che tutti i clienti richiedano la restituzione dei proprio depositi simultaneamente (= "corsa agli sportelli").

Se cominciasse a circolare la voce (anche se non veritiera) che una banca si trova in condizione di difficile liquidità, questo potrebbe dar luogo ad una "corsa agli sportelli" che porterebbe alla bancarotta (secondo il principio del self-fulfilling, ossia: la previsione o la notizia si auto-generano e quindi avverano per il solo fatto che gli agenti economici se ne siano davvero convinti).

Il ruolo della banca centrale è anche quello di controllare i parametri delle singole banche, ma soprattutto è il