Curva IS-LM

Capitolo VIII: breve periodo

Il modello IS-LM studia il comportamento di breve periodo del sistema macroeconomico e mostra gli effetti delle politiche di stabilizzazione.

• L'equilibrio del mercato dei beni è associato alla curva IS.
• L'equilibrio del mercato monetario è associato alla curva LM.

Il modello IS-LM permette di individuare i valori del reddito e del tasso d'interesse in corrispondenza dei quali il mercato dei beni e della moneta sono simultaneamente in equilibrio.

Nel modello: i prezzi e i salari sono fissi (curva offerta aggregata orizzontale); il modello mostra come le politiche di stabilizzazione (monetaria e fiscale) determinano, attraverso la domanda aggregata, il prodotto potenziale.

Curva IS e equilibrio sul mercato dei beni

Investimento e tasso interesse

Consideriamo che l'investimento è accumulazione di capitale fisico (macchinari, edifici) da parte delle imprese usato per produrre l'output. In contabilità, l'investimento fisso lordo nazionale è detto in quanto comprende:

• Componente addizionale: acquisto di beni capitali che aumentano la capacità produttiva delle imprese che lo effettuano.
• Componente sostitutiva: i mezzi fisici e i macchinari vanno sostituiti dopo un certo periodo perché logori o obsoleti.

Perché le imprese investono? Ottenere profitti (ricavi - costi sostenuti per produrre una certa quantità di output). Per valutare la convenienza ad investire le imprese pongono a confronto i ricavi addizionali che si aspettano dall'investimento e i costi necessari a sostenerlo (tasso di rendimento interno atteso e costo del capitale).

Come sono misurati i costi del capitale? Il tasso d'interesse è il rendimento cui l'impresa rinuncia utilizzando i fondi per un progetto anziché per un altro. Rappresenta il costo-opportunità dell'investimento, sia se i fondi impiegati per effettuarlo sono presi a prestito dall'impresa (indebitandosi e pagando l'interesse), sia se l'impresa si autofinanzia. Più è alto il tasso d'interesse, tanto maggiore è il costo-opportunità di un dato progetto d'investimento e minore è la convenienza a realizzarlo (relazione negativa tra investimento e tasso d'interesse). Tuttavia, le imprese decidono se investire confrontando il tasso d'interesse con il tasso di rendimento. Se il tasso di rendimento è stabile e il tasso d'interesse aumenta, l'investimento viene scoraggiato.

Come le imprese calcolano il tasso di rendimento interno atteso? I ricavi attesi da un investimento dipendono dalle vendite attese per la durata dell'investimento. A loro volta le vendite dipendono dalla domanda che un'impresa si aspetta di realizzare in un certo periodo.

La funzione d'investimento è: I = I° - bR I° = componente di investimento che dipende da fattori diversi dal tasso d'interesse come appunto il reddito atteso; b = parametro che misura reattività dell'investimento al tasso d'interesse.

Derivazione curva IS e condizione d'equilibrio

La curva IS descrive l'equilibrio sul mercato dei beni. La è Y=AE o S=I. Possiamo ricavare dal grafico della croce keynesiana la curva IS. (Diagramma inferiore) per un alto livello del tasso d'interesse (R₀), gli investimenti sono bassi e quindi anche la linea della spesa aggregata (AE₀). Il sistema è in equilibrio nel punto A con un livello del reddito d'equilibrio pari a Y₀. Per un tasso d'interesse più basso (R₁), gli investimenti sono maggiori e la linea della spesa aggregata (AE₁) è più alta. Il sistema trova un nuovo equilibrio a un reddito maggiore. Questo spostamento lungo la curva IS rappresenta come variazioni del tasso d'interesse influenzino l'equilibrio del mercato dei beni.