Analisi di bilancio finanziaria

Analisi di bilancio

Per capire il futuro attraverso il business plan (info riservata, ad eccezione delle quotate), è fondamentale conoscere la situazione presente tramite il bilancio, che è un'informazione di pubblico accesso.

Fonti di informazione

• Non quotate: Camera di commercio, siti gestori di banche dati di info societarie, sito istituzionale della società.
• Quotate: sito della Borsa Italiana, sito istituzionale della società.

Analisi preliminari

Prima di analizzare un bilancio è importante specificare:

• Bilancio “stand alone” (d’esercizio) o bilancio consolidato.
• Principi contabili adottati.
• Valuta degli schemi di bilancio.

Studio degli schemi fondamentali

L’analisi di bilancio parte dallo studio degli schemi fondamentali:

• C.E.
• S.P.
• Rendiconto finanziario
• Prospetto delle variazioni del capitale netto

Questi schemi devono essere letti con il supporto della nota integrativa e della relazione sulla gestione che contengono dettagli e spiegazioni fondamentali per la comprensione degli schemi.

Riclassificazione degli schemi

Per una migliore comprensione dei dati è opportuno effettuare una riclassificazione degli schemi:

Normalmente per fare una pianificazione finanziaria si parte dallo S.P. riclassificato (che ha capitale investito netto e fonti di finanziamento al posto di att e pass). Normalmente tra le voci dei due (IFRS e riclassificato) esiste una relazione biunivoca, quindi per la riclassificazione di tali voci bisogna ricorrere alle informazioni nella N.I.

Valore totale dell'impresa

Il valore totale dell’impresa è calcolato come:

Attività - Passività = capitale netto (valore contabile del capitale proprio), che non coincide con il valore di mercato totale del capitale proprio = numero di azioni in circolazione × prezzo di mercato di un'azione (spesso chiamato capitalizzazione di mercato di un’impresa).

Il rapporto tra questi due valori è calcolato dal market to book ratio (o price-to-book P/B), di norma: > 1 (Valore di mercato del capitale proprio)/(Valore contabile del capitale proprio) > 1.

Valore dell'impresa nel suo complesso

Ma qual è il valore dell’impresa nel suo complesso? Il valore totale di un’impresa è definibile come:

Enterprise value = Valore di mercato del capitale proprio + posizione finanziaria netta.

Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta (Net Debt):

Quando parliamo di indebitamento, normalmente parliamo di quello finanziario, ed è questo che dobbiamo mettere in rapporto al valore della società, valore che preferibilmente deve essere espresso a valori di mercato.

Gli analisti finanziari si focalizzano sull’indebitamento finanziario al netto della cassa, la cosiddetta: posizione finanziaria netta, così come risultante dal bilancio di riferimento (+debiti – cassa) include normalmente:

• Valore contabile del debito finanziario a breve e lungo (può differire a seconda dei principi usati).