Primo parziale Economia degli intermediari finanziari

Introduzione

- Sistema economico: insieme di soggetti, strumenti, attività, regole interconnessi per la

produzione, scambio e consumo di beni e servizi nel tempo e nello spazio.

- Sistema economico si divide in:

Sistema reale: si scambiano beni, servizi e forza lavoro;

• Sistema nanziario: si trasferisce moneta o strumenti nanziari.

•

Sistema Finanziario

- Ambito nel quale si o rono e producono mezzi di pagamento e strumenti nanziari;

trasforma spazio tempo.

le risorse nello e nel

- Raccoglie i risparmi a breve termine e presta soldi a medio-lungo termine. Questo

trasferimento è necessario perché nel sistema economico si hanno contemporaneamente:

Soggetti in avanzo nanziario (famiglie).

• Soggetti in disavanzo nanziario (imprese).

•

- Di erenza tra le esigenze di chi è in avanzo e chi è in disavanzo rende di cile la

l’intermediario nanziario facilita la comunicazione tra le 2 parti e soddisfa

comunicazione:

le esigenze di entrambi.

- scambio e ciente,

A nché lo di risorse sia il sistema nanziario deve:

Consentire lo smobilizzo degli strumenti nanziari anche prima della loro scadenza;

• Diversi care e ridurre il rischio dei creditori;

• Di ondere informazioni che permettano una corretta gestione del rischio.

•

- Studio del sistema nanziario fondato su 2 pro li:

Approccio funzionale: analisi delle funzioni assegnate al sistema e delle modalità con cui

• vengono svolte (es. analisi e cacia del credito).

Approccio strutturale: analisi degli elementi costitutivi per valutarne caratteristiche e

• logiche evolutive (es. analisi concorrenza).

Funzioni

- Monetaria: strumenti di pagamento facilitano scambio risorse;

- Creditizia e di mobilizzazione del risparmio;

- Trasmissione della politica monetaria: in uenza della Banca Centrale sul mercato.

Operatori Economici

- operatori economici

I principali sono:

Famiglie: avanzo nanziario.

• Imprese: disavanzo nanziario.

• PA: disavanzo nanziario.

• Estero: dipende da importazioni-esportazioni e dai movimenti dei capitali.

• Conto CORRENTE: movimenti di denaro a BREVE termine (es. pago tra 60/90gg).

• Conto CAPITALE: movimenti di denaro a LUNGO termine (es. pago tra 10 anni).

•

Elementi Costitutivi

- Strumenti: contratti aventi per oggetto diritti e prestazioni nanziarie (es. azioni, obbligazioni);

- Mercati: insieme degli scambi nanziari;

- Intermediari;

- Ordinamento: insieme delle norme che assicura lo svolgimento in maniera e cace ed e ciente

delle funzioni nanziarie.

Normativa primaria: de nisce le regole base (es. leggi, d.leg., regolamenti…);

• Normativa secondaria: possono essere modi cate velocemente (es. circolari).

•

Cicli Economici

- Fluttuazioni ricorrenti ma NON periodiche. Al suo interno individuiamo:

ffi ff

ff fi fi fi fi fi fi

fi fi fi ff fi ffi fi fi ffi fi fl fi fi fi fi fi ffi ffi fi ffi

1. Mattia Mancuso

25 febbraio 2023, 17:15:56

Asset Backed Securities Trend: tendenza di lungo periodo.

• Congiuntura: oscillazioni di breve-medio periodo in uenzate dal trend;

• Componente stagionale: si sovrappone a quella ciclica;

• Componente accidentale: individua movimenti imprevedibili.

•

- Fasi di un ciclo economico: recessione, ripresa, espansione, rallentamento.

- La politica economica deve selezionare gli strumenti più appropriati con riferimento agli

obiettivi perseguiti, ma tenendo conto della dinamica di breve periodo (=del ciclo).

Perché Esistono Mercati e Intermediari Finanziari

- Se il ciclo economico fosse certo non sarebbe necessario un intervento esterno; vi sono

incognite che giusti cano la presenza degli intermediari nanziari,

tuttavia delle come

l’ampiezza e la durata del ciclo.

- rendere più e ciente il trasferimento di risorse

Il sistema nanziario ha lo scopo di

incidendo positivamente su:

Disponibilità e utilizzo delle informazioni;

• “Facilità” nel vendere uno strumento nanziario e trovare un acquirente (≠vendere casa);

• Possibilità di trovare la desiderata combinazione rischio/rendimento.

•

- Scambio nanziario può essere:

Diretto e autonomo: acquirente e venditore si

• incontrano SENZA intermediario. Le 2 parti si fanno

carico dei rischi.

Diretto e assistito: acquirente e venditore si

• incontrano CON intermediario (che viene pagato). Le

2 parti si fanno carico dei rischi.

Indiretto: acquirente e venditore NON si incontrano

• e NON si conoscono, ma interviene l’intermediario, il

quale si fa carico di ogni rischio.

Modalità di Trasferimento Risorse Finanziarie

- Trasferimento può avvenire in un contesto:

Mercatocentrico (circuito diretto): rischio preso

• dall’agente economico;

Bancocentrico (circuito indiretto): rischio preso

• dall’intermediario.

Cartolarizzato (securization): banche uniscono

• prestiti e creano ABS che vendono poi sul mercato e

1 così nanziano il prestito. Chi li compra ha un

rendimento più elevato, ma se il mercato va male

non ne risponde la banca che ha emesso il prestito,

ma chi ha acquistato l’ABS. Quindi è un sistema

ibrido, perché è di origine bancaria ma poi viene

gestito dal mercato.

Sistema Finanziario Italiano

- Borsa con scarso spessore;

- Capitalismo familiare: principalmente aziende a conduzione familiare, poco disposte a quotarsi

e rinunciare a parte del controllo;

- Hausbank:

Assenza di banca di ducia;

- Scarso sviluppo intermediari non bancari (es. fondi);

- Crescita del mercato dei titoli pubblici: rendimenti o erto dallo Stato rendono meno alettanti

altri investimenti, tendenzialmente più rischiosi.

fi fi fi fi fi fi ffi ff fl fi

1. Mattia Mancuso

1 marzo 2023, 22:51:31

es. bonifico richiede tot giorni

prima di essere ricevuto:

in questo tratto si ha una certa

incertezza

2. Mattia Mancuso

1 marzo 2023, 23:01:08

Banche condividono informazioni

su debitore insolvente con le altre

banche Teorie dell’Intermediazione Finanziaria

- Il mercato dei capitali presenta delle imperfezioni, e gli intermediari si pongono come obiettivo

quello di diminuire i costi e gli e etti di questi problemi:

Costi di transazione

• Incertezza

• Asimmetria informativa.

• Costi di agenzia.

•

COSTI DI TRANSAZIONE

- Possono essere costi veri e propri (es. commissioni), o costi in termini di tempo.

- L’intermediario nanziario si fa carico di questi costi (ovviamente vorrà un ricavo in cambio).

- Es. argomento di di cile comprensione, mi richiederebbe un certo sforzo e del tempo per

comprenderlo: posso rivolgermi ad un broker.

- Intermediari possono svolgere l’operazione di screening (ottenere informazioni) e monitoring

(controllo stabilità) del creditore.

INCERTEZZA

- L’incertezza può essere relativa al debitore, al tasso d’interesse, al futuro, agli strumenti di

1 pagamento…

- → →

> rischio > insicurezza meno probabilità di svolgere l’operazione.

- L’intermediario rende possibile la conclusione dello scambio assumendosi il rischio

attraverso:

Diversi cazione: operando su grosse quantità, può diversi care e ridurre il rischio (≠prestito

• vs singolo debitore).

Trasferimento del rischio sugli azionisti e sui terzi.

• Facile liquidabilità strumenti nanziari.

•

ASIMMETRIE INFORMATIVE

- Di coltà ad OTTENERE ed ELABORARE le informazioni: accesso all’informazione impossibile o

molto costoso.

- L’intermediario produce informazioni attendibili, anche perché si assume il rischio e mette in

gioco la propria reputazione.

- Asimmetria informativa