Domande svolte per esame di Macroeconomia

LE ASPETTATIVE

38)Ricavate la struttura a termine dei tassi di interesse.

1) 2 )

3 4)

)

5) 6)

7) 8)

se aggiungo il problema della rischiosità del titolo a scadenza pluriennale bisogna

aggiungere “x”

39)Dopo aver enunciato la condizione di arbitraggio sul mercato azionario,

ricavate il valore fondamentale di un’azione. Commentate.

La condizione di arbitraggio è il passaggio 1. 1) EQUAZIONE DI ARBITRAGGIO

2)

3)

4)

5)

…

6)

40.Costruite la curva IS aumentata delle aspettative. Spiegate come e

perché tale curva si sposta nel piano per effetto di un aumento delle

aspettative sul livello di produzione futuro.

La curva IS aumentata delle aspettative rappresenta la relazione tra il livello di

produzione e il tasso di interesse quando vengono incorporate le aspettative degli

agenti economici riguardo ai futuri livelli di produzione e inflazione.

Se le aspettative sulla produzione aumentano la curva IS si sposta verso destra. La

curva è inclinata negativamente: una riduzione del tasso di interesse reale corrente

conduce a un aumento nel livello di produzione. Essa è più ripida se aumentata

dalle aspettative: un decremento del livello del tasso di interesse corrente genera

un piccolo effetto sulla produzione di equilibrio.

L’effetto di tale variazione sul livello della produzione dipende dall'incidenza del

tasso di interesse reale sulla spesa e dalla dimensione del moltiplicatore.

Variazioni positive nel livello futuro

atteso della produzione (Y spostano

e)

la curva IS verso destra: un reddito

futuro atteso più alto induce i

consumatori a spendere di più,

mentre un livello di produzione

futuro atteso maggiore induce le

imprese ad investire di più. Una

maggiore spesa da parte dei

consumatori e delle imprese conduce

attraverso l’effetto del moltiplicatore

ad un più alto livello di produzione.

41. Considerate il modello IS-LM con aspettative. Spiegate brevemente gli

effetti prodotti da uno shock positivo delle aspettative formulate sul tasso

di interesse reale. Quali effetti produce questo shock se contestualmente il

Governo sta riducendo la spesa pubblica?

Uno shock positivo sulle aspettative aumenta il tasso di interesse reale atteso: un

aumento delle aspettative positive può anche portare ad un aumento della domanda

di moneta e questo può far crescere il tasso di interesse reale. Ciò potrebbe portare

le imprese a diminuire gli investimenti e i consumatori a diminuire il consumo,

facendo diminuire di conseguenza la domanda aggregata e la produzione. Nel

momento in cui gli agenti immaginano che la banca centrale nel prossimo periodo

aumenterà il tasso di interesse, questa aspettativa sul futuro provoca già nel

periodo corrente un effetto negativo poiché se oggi i consumatori e le imprese

devono pianificare i loro consumi e investimenti sulla base dei tassi di interesse

correnti e futuri attesi noteranno un peggioramento degli incentivi .

Quindi già nel periodo corrente la

curva IS si sposta verso sinistra nella

IS’. La produzione diminuisce e ciò

dipende dall’effetto che questa

variazione delle aspettative è in

grado di esercitare sul consumo

corrente e sull’investimento

corrente. Diminuisce l’incentivo ad

investire che ha un effetto negativo

sui consumi, incide anche sul prezzo

dei titoli pluriennali facendolo

diminuire così come diminuisce il

prezzo delle azioni; per l’effetto

moltiplicativo questa riduzione viene amplificata .

Nel modello IS-LM, la curva IS rappresenta la relazione tra tasso di interesse e

produzione che mantengono l'equilibrio sul mercato dei beni. Un aumento delle

aspettative sul tasso di interesse reale provoca una riduzione della domanda

aggregata e della produzione che vengono rappresentate dallo spostamento della

curva IS verso sinistra.

La curva LM rappresenta l'equilibrio nei mercati finanziari, dove la domanda di

moneta è uguale all'offerta di moneta e in questo caso va verso l’alto nella LM’ in

quanto aumento il tasso di interesse reale. …

b) Quali effetti produce questo shock se contestualmente il Governo sta riducendo

la spesa pubblica?

Uno shock positivo delle aspettative sul tasso di interesse reale, combinato con una

riduzione della spesa pubblica, tende a ridurre significativamente la produzione e a

diminuire il tasso di interesse reale, aggravando la situazione economica

complessiva.

In particolare lo shock positivo delle aspettative riduce la domanda aggregata e la

produzione. La riduzione della spesa pubblica aggrava ulteriormente questa

situazione, portando a una diminuzione ancora maggiore della produzione.

Il tasso di interesse reale tende a diminuire in risposta allo shock positivo delle

aspettative, poiché la domanda di moneta diminuisce. La riduzione della spesa

pubblica potrebbe contribuire a ridurre ulteriormente il tasso di interesse reale, se il

calo della domanda aggregata è significativo. La LM va verso LM’ per

effetto dell’aumento di r

La riduzione della spesa

pubblica riduce

ulteriormente la domanda

aggregata, spostando la

curva IS ancora più a

sinistra. La riduzione della

spesa pubblica non ha un

effetto diretto sulla curva

LM.

ECONOMIA APERTA

44.Considerate il mercato dei beni in economia aperta. Avvalendovi di appositi

grafici, mostrate come si costruisce la bilancia commerciale.

Z= C+I+G - IM/E + EXP (NX)

In un’economia aperta la domanda dei beni nazionali è:

1) La retta DD rappresenta la domanda nazionale (C+I+G) come funzione della

produzione (Y), l’inclinazione è positiva ma minore di 1;

2) per ottenere la domanda di beni nazionali, bisogna sottrarre le importazioni

( fig. b). La distanza tra DD e AA è uguale al valore delle importazioni. Poiché

la quantità di importazioni aumenta col reddito, la distanza tra le due rette

aumenta anch’essa al crescere del reddito.

3) Successivamente dobbiamo aggiungere le esportazioni (fig. c) e otteniamo la

retta ZZ che giace sopra la AA. La distanza tra la ZZ e AA corrisponde alle

esportazioni. Poichè le esportazioni non dipendono dal reddito interno ma

da quello estero, la distanza tra ZZ e AA è costante e, quindi, le due rette sono

parallele.

4) La relazione tra esportazioni nette e produzione è rappresentata dalla retta

NX (fig.d). All’aumentare della produzione nazionale, le importazioni

aumentano e le esportazioni rimangono invariate, per cui le esportazioni

nette diminuiscono. Il punto in cui il livello di produzione nazionale è in

corrispondenza con l’uguaglianza tra importazioni e esportazioni (quindi le

esportazioni nette sono pari a 0) è chiamato bilancia commerciale (Y

TB).

Esportazioni nette (o saldo commerciale) positive corrispondono a un

avanzo commerciale, esportazioni nette negative a un disavanzo

commerciale.

45.Considerate il modello di Mundell-Fleming per descrivere gli effetti di una

politica monetaria espansiva

Mentre il modello IS-LM descrive il funzionamento dei mercati in economia

chiusa, il modello Mundell-Fleming prova a descriverlo in economia aperta. Le due

equazioni che compongono il modello sono:

1) RELAZIONE IS: Y= C (Y-T) + I (Y, i) + G + NX (Y, Y*, E)

secondo cui la produzione dipende anche dal tasso di interesse e dal tasso di

cambio (E)

2) RELAZIONE LM: i= i medio (con linea sopra)

Insieme queste due relazioni determinano il tasso di interesse e la produzione di

equilibrio in economia aperta. Un aumento del tasso di interesse riduce la

produzione sia direttamente che indirettamente, attraverso il tasso di cambio: la

curva IS è negativamente inclinata.

La relazione LM è invece esattamente uguale al caso di economia chiusa: è

rappresentata da una retta orizzontale in corrispondenza del tasso di interesse (i)

stabilito dalla Banca centrale.

L'equilibrio simultaneo nel mercato dei beni e nei mercati finanziari si trova in

corrispondenza dell intersezione della curva IS con la curva LM, con un livello di

produzione pari a Y e un tasso di interesse pari a i medio.

Dato il tasso di interesse estero e il tasso di cambio atteso, il tasso di interesse di

equilibrio determina il tasso di cambio di equilibrio.

Attraverso una politica monetaria espansiva la

POLITICA MONETARIA ESPANSIVA:

banca centrale aumenta l'offerta di moneta, riducendo il tasso di interesse.

A un dato livello di produzione, con un minor tasso di interesse, la curva LM si

sposta verso il basso da LM a LM’. La curva IS non si

sposta, poiché

solo variazioni di

G, T, Y* o i* sono

in grado di

modificare la sua

posizione nel

piano. L'equilibrio

passa dal punto A

al punto A’.

La riduzione del

tasso di interesse

provoca un

aumento della

produzione e della

domanda aggregata.

Inoltre il tasso di interesse più basso rende gli investimenti domestici meno

attraenti rispetto a quelli esteri, causando un deprezzamento della valuta

domestica (E).

46.Considerate il mercato dei beni in una economia aperta. Descrivete

brevemente le componenti della domanda aggregata, specificando le

determinanti di ciascuna di esse. Utilizzando degli appositi grafici, costruite la

curva che rappresenta la bilancia commerciale. Supponete ora di analizzare

un’economia in cui si registra un lieve disavanzo della bilancia commerciale.

Quale intervento di politica economica, secondo voi, potrebbe essere attuato per

raggiungere il pareggio della bilancia commerciale? Argomentate la vostra

risposta con l’ausilio di un ulteriore grafico.

In un’economia aperta la domanda di beni nazionali è data da:

ε +X

Z= C + I + G - IM/

Determinanti di C, I e G: In ipotesi di economia aperta le decisioni di spesa dei

consumatori dipendono ancora dal loro reddito e dalla loro ricchezza. Assumiamo

dunque che la domanda nazione sia: C+ I + G = C( Y - T) + I (Y, r)

Il consumo dipende dal reddito disponibile (Y - T) e l’investimento dipende dalla

produzione Y e dal tasso di interesse reale r.

Determinanti delle importazioni: La quantità di importazioni dipende dal livello

aggregato del reddito nazionale: quanto maggiore è il reddito nazionale, tanto più

elevata sarà la domanda di tutti i beni (sia nazionali che esteri). Le importazioni

dipendono anche dal tasso di cambio reale, ovvero il prezzo dei beni nazionali in

termini di beni esteri. Quanto più alto è il prezzo dei beni nazionali rispetto a quelli

esteri, tanto maggiore sarà la domanda relativa di beni esteri e tanto maggiori ε

saranno le importazioni. Possiamo scrivere le importazioni come: IM = IM ( Y, )

Qu