Temi d'esame Finanziamenti d'impresa

Costi di insolvenza dei debitori

I costi di insolvenza dei debitori di tipo indiretto ricomprendono fra gli altri:

• Le spese amministrative e legali collegate all'insolvenza e a carico dei creditori
• Le spese legali e gli interessi di mora sul debito insoluto
• Gli effetti derivanti da possibili fenomeni di razionamento del credito
• Le spese di ammortamento del debito

Perdita attesa di un singolo finanziamento

Quale fra le seguenti relazioni esprime la perdita attesa di un singolo finanziamento?

• EAD * PD * RR
• EAD * LGD
• LGD * PA
• EAD * PD * LGD

Prestiti sindacati

Quale fra le seguenti affermazioni riferita ai prestiti sindacati non è vera?

• Sono usati per ridurre la dipendenza da un singolo finanziatore
• Favoriscono il rafforzamento delle relazioni fra debitori e tutte le banche del sindacato
• Le transazioni svolte sono caratterizzate da riservatezza
• Sono meno usati in fasi di bassa liquidità dei mercati obbligazionari

Valore delle sinergie post-fusione

L'equity value di Bidder è 200, quello di Target 50. Bidder intende pagare un premio pari a 50 rispetto all'equity value di Target. Sia Bidder che Target hanno attualmente 100 azioni in circolazione. Al perfezionamento dell'operazione (post-fusione), il prezzo di mercato di una azione Bidder è pari a 1,8. Qual è il valore delle sinergie implicito nel prezzo di mercato post-fusione, assumendo un pagamento con azioni Bidder?

• 30
• 20
• 10
• Zero

Ripartizione delle quote di Utopia Tech

Alberto è il founder e CEO di Utopia Tech, ne detiene il 100% delle quote. Nella fase iniziale finanzia la start up con 60mila euro di suoi risparmi personali. Dopo un lungo lavoro di preparazione e presentazione del progetto individua 2 investitori, un fondo di VC, e CT FO, disposti a investire rispettivamente 400mila Euro e 100mila Euro nell'accelerazione del progetto sotto forma di aumento di capitale riservato ai nuovi soci. Il founder ed i due investitori si accordano per una valutazione pre-money di 2M di Euro.

Quesito: Quale sarà la ripartizione delle quote di Utopia Tech una volta conclusa l'operazione di aumento di capitale?

• Founder 50%, Magna Venture 25%, CT FO 25%
• Founder 75%, Magna Venture 20%, CT FO 5%
• Founder 90%, Magna Ventures 10%, CT FO 0%
• Founder 80%, Magna Ventures 16%, CT FO 4%

Tranche nelle IPO

Nelle IPO:

• La tranche istituzionale è prevista solo nelle IPO di maggiore dimensione.
• La tranche retail è prevista solo nelle IPO di minore dimensione.
• La tranche retail non è mai prevista.
• Nessuna delle precedenti.

Allocazione delle azioni nella tranche istituzionale

In una IPO, nell'allocazione delle azioni nell'ambito della tranche istituzionale, il bookrunner tende a privilegiare:

• Ordini grossi, presentati tardi e modificati (i.e. "revised")
• Ordini medi, presentati presto e modificati (i.e. "revised")
• Ordini piccoli, presentati tardi e modificati (i.e. "revised")
• Ordini grossi, presentati presto e non modificati

Numero di azioni offerte nella tranche istituzionale

Nella IPO, il numero di azioni offerte nella tranche istituzionale è di norma:

• Inferiore rispetto alle azioni retail
• Superiore rispetto alle azioni retail
• Uguale (per legge) alle azioni retail
• IPO non ha solitamente tranche istituzionale

Curva di domanda anelastica

Quale delle seguenti alternative è corretta?

• Gli ordini strike (non currency) generano una curva di domanda aggregata anelastica.
• Gli ordini step generano sempre una curva di domanda anelastica.
• Gli ordini limit sono meno informativi degli ordini strike.
• Gli ordini strike sono più informativi degli ordini step.

Tipologia di ordini e domanda anelastica

In una IPO, quale tipologia di ordini, se prevalente, comporta una domanda anelastica?

• Step
• Limit
• Strike currency
• Strike non-currency

Fissazione del prezzo nelle IPO

Nelle IPO la regola per la fissazione del prezzo dice che:

• Si fissa il prezzo grazie alla stima di un intervallo di valore (forchetta), tramite metodi statistici riguardo l'andamento del mercato e le IPO precedenti.
• Si fissa un prezzo fisso in base al guadagno deciso dall'emittente
• Non esiste una regola matematica per la fissazione del prezzo
• Nessuna delle precedenti

Investitori nelle IPO

Nelle IPO:

• Gli investitori istituzionali sono stati sovrani, mentre gli investitori retail tutti gli altri
• Il bookbuilding prevede la pubblicazione (da parte della banca) di un libro dove gli investitori possono leggere i prezzi ed acquistare azioni.
• La tranche retail non è mai prevista.
• Nessuna delle precedenti

Informatività degli ordini

Quale delle seguenti alternative è corretta?

• Gli ordini limit sono più informativi degli ordini step ma meno di quelli strike currency
• Gli ordini strike currency generano una curva di domanda anelastica
• Gli ordini limit sono meno informativi degli ordini strike currency.
• Gli ordini step sono più informativi degli ordini limit.

Tipologia di ordini per informatività

Tipologia di ordini (da più informativo al meno informativo):

• Strike (non currency), step, limit, strike currency
• Limit, step, strike currency, strike non currency
• Step, limit, strike currency, strike non currency
• Step, limit, strike non currency, strike currency

Offerta di obbligazioni dalla società Alpha

La società Alpha emette un prestito obbligazionario convertibile con offerta in opzione agli azionisti: se il rapporto di offerta in opzione è di 2 obbligazioni ogni 10 azioni e la società ha 100,000,000 di azioni già in circolazione, quante sono le obbligazioni offerte in opzione?

• 20,000,000 (100,000,000 * 2/10)
• 50,000,000
• 25,000,000
• 10,000,000

TERP della società Alpha

La società Alpha ha una capitalizzazione di mercato di €2000 e 1000 azioni in circolazione; la società sta realizzando un aumento di capitale per €1000 con un prezzo di sottoscrizione pari a €1 per azione. Il TERP è:

• €0,5
• €1
• €1,5 (2000+1000/1000+1000) = 3/2 = 1,5
• €2 (quanto vale la società + 1000 azioni da emettere al valore di 1 per raccogliere 1000)/(azioni che ha + azioni da emettere)

Controllo di Alpha e efficienza del trasferimento

La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il controllo di Pippo il complessivo valore di mercato di Alpha è pari a €100. Pippo inoltre estrae benefici privati per €30. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo il complessivo valore di mercato di Alpha e i benefici privati (estratti da Bidder) sarebbero rispettivamente pari a €90 e €50. In assenza di mandatory bid rule (con soglia al 30%), il trasferimento del controllo a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi?

• Il trasferimento a Bidder sarebbe efficiente, ma non potrebbe verificarsi.
• Il trasferimento a Bidder non sarebbe efficiente e comunque non potrebbe verificarsi.
• Il trasferimento a Bidder sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.
• Il trasferimento a Bidder non sarebbe efficiente e potrebbe verificarsi.

Valore di mercato sotto controllo di Pippo e Bidder

La società Alpha è attualmente controllata da Pippo al 50%. Sotto il controllo di Pippo il complessivo valore di mercato di Alpha è pari a 150€. Pippo inoltre estrae benefici privati per 30€. Se le azioni di Pippo fossero trasferite a Bidder, sotto il controllo di quest'ultimo, il complessivo valore di mercato di Alpha e i benefici privati (estratti da Bidder) sarebbero rispettivamente pari a 140€ e 70€. In ASSENZA di mandatory bid rule (con soglia al 30%) il trasferimento... (testo tronco)