Riassunto esame Economia e gestione delle aziende di assicurazione, Prof. Pilcher Flavio, libro consigliato I prodotti assicurativi. 4a Edizione, Stefano Miani

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

IL SISTEMA FINANZIARIO

Il sistema finanziario (strutturalmente)

Il sistema finanziario è, a livello strutturale, l’insieme di:

 Strumenti finanziari

 Mercati finanziari

 Intermediari finanziari

 Ordinamento (regolamentazione e vigilanza)

Il sistema finanziario (funzionalmente)

Sono 4 le funzioni principali svolte dal sistema finanziario:

1

 Funzione monetaria 2

 Funzione di intermediazione

 Funzione di trasmissione della politica monetaria

 Funzione di gestione dei rischi

Le assicurazioni non svolgono la funzione monetaria perché non possono produrre moneta in alcuna

forma e non svolgono nemmeno la funzione di trasmissione della politica monetaria.

Per quanto riguarda invece la gestione dei rischi possiamo dire che le imprese di assicurazione

gestiscono i rischi puri e non quelli speculativi ad esempio (tipo il verificarsi di un terremoto,

morte, ecc.)

La funzione di intermediazione

Il trasferimento di risorse può avvenire attraverso un duplice canale (o circuito) di finanziamento,

ossia:

1. canale diretto

2. canale indiretto le unita in surplus o datori di fondi sono quei

settori in cui la differenza fra le entrate e le uscite

correnti (ossia il risparmio) è superiore degli

investimenti in attività reali. Viene anche chiamato

“con saldo finanziario positivo”.

Le unità in deficit o prenditori di fondi sono

coloro che hanno la differenza tra entrate e uscite

1 Funzione monetaria: è la funzione di produzione della moneta bancaria, della moneta elettronica, in generale della

moneta

2 Funzione di intermediazione: è la funzione trasferimento di risorse dai soggetti in surplus a quelli in deficit

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

con un saldo positivo, comunque, ma inferiore alla necessità della spesa in investimenti, oppure in

deficit quando attivo è minore delle uscite correnti. Le famiglie sono i principali soggetti in

surplus, i quali destinano parte dei loro

risparmi nei 3 rami possibili, mentre le

imprese ed il settore pubblico sono fra i

principali soggetti in deficit.

I premi di assicurazione per un’impresa

di assicurazione è una forma di raccolta e

con l’ammontare raccolto va sui mercati ed

investe nei mercati finanziari,

principalmente azionari ed obbligazionari

ma solo a fini di copertura e non di

speculazione.

Regolamentazione e vigilanza

Regolamentazione: insieme di norme formulate con il duplice intento di:

1. definire gli obiettivi rilevanti: 3

a. la tutela dell’assicurato e della collettività

b. garantire la sana e prudente gestione delle imprese di assicurazione (a livello macro e

4

micro) 5

c. efficienza competitività

→

d. trasparenza e correttezza dei comportamenti

2. disciplinare lo svolgimento dell’attività assicurativa in considerazione della rilevanza

sociale stessa

Definizione art.3 codice delle assicurazioni private… lo “scopo principale della vigilanza è

l’adeguata protezione degli assicurati e degli eventi diritto alle prestazioni assicurative. A tal

fine l’IVASS persegue la sana e prudente gestione delle imprese di assicurazione e

riassicurazione, nonché, unitamente alla Consob, ciascuna secondo le rispettive competenze, la

loro trasparenza e correttezza nei confronti della clientela. Altro obiettivo della vigilanza, ma

subordinato al precedente, è la stabilità del sistema e dei mercati finanziari”.

3 L’assicurato potrebbe non essere il solo soggetto coperto, anche qualora il soggetto assicurato causi danni a terzi

4 Macro: a livello macro è meno rilevante perché la stabilità deriva dall’effetto domino, ossia il fallimento per il caso

bancario, e il fallimento di una determina il fallimento a catena di molte altre banche. Per quanto riguarda l’aspetto

assicurativo, e non bancario, non è cosi perché visto che i principali rapporti fra realtà assicurative sono di natura

creditizia e non relativa a pagamenti, non ne sono inficiati dai fallimenti a catena (impresa di assicurazione si relaziona

con quelle di riassicurazione)

5 Assicurarsi che il costo del trasferimento dei soggetti in surplus a quello in deficit avvenga nel minimo della funzione

dei costi. Si raggiunge tale punto ponendole in concorrenza. Anche se si vedrà che sarebbe meglio che ce ne fosse

solamente una

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

Vigilanza: insieme di controlli svolti dalle Autorità di Vigilanza (Supervisors a livello europeo e

nazionale) al fine di verificare il perseguimento degli obiettivi e il rispetto delle norme.

 Vigilanza strutturale: autorizzazione, specializzazione, partecipazioni;

 6

Vigilanza prudenziale: requisiti patrimoniali di solvibilità (Solvency capital requirement –

7

SCR; Minimum capital requirement – MCR ), disciplina delle riserve tecniche, degli attivi a

8

copertura delle riserve tecniche e degli investimenti; adeguatezza della Governance;

 Vigilanza informativa (e ispettiva): le informazioni fatte pervenire alle autorità di

vigilanza per svolgere i controlli onside, ossia sul posto;

 Fair play regulation: obblighi informativi per il mercato e la clientela;

 9

Vigilanza protettiva : volta a gestire le situazioni di crisi (reversibili – amministrazione

straordinaria e irreversibili – liquidazione coatta amministrativa).

Regolamentazione e Vigilanza a livello europeo:

 European System of Financial Supervisors (ESFS)

European Systemic Risk Board (ESRB – macroprudential)

o European Banking Authority (EBA)

o European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA)

o European Securities and Markets Authority (ESMA)

o National Supervisory Authorities.

o

Compiti delle Authorities:

 Definire standard tecnici, linee guida e raccomandazioni in materia di regolamentazione e

vigilanza per le singole autorità nazionali così da assicurare l’applicazione uniforme della

normativa europea.

 Farsi promotrici della coerenza di comportamento delle singole autorità di vigilanza

nazionali assicurandone la risposta coordinata in caso di situazioni di crisi e intervenire

direttamene in caso di applicazione non corretta o di inerzia degli organismi nazionali.

 Raccogliere informazioni di tipo microprudenziale necessarie per la valutazione dei

rischi del sistema finanziario anche in collaborazione con il ESRB

I modelli teorici di vigilanza

Una delle principali criticità relative all’esercizio della funzione di vigilanza risiede nella necessità

di adottare opportuni criteri per la ripartizione dei poteri e dei compiti tra le diverse Autorità di

Vigilanza.

6 SCR: Per le imprese di assicurazioni é di fondamentale importanza nella regolamentazione, come funzione, come

calcolarlo.

7 MCR: É un sottoinsieme dell’SCR e se un’impresa non soddisfa i requisiti minimi dell’SCR ma se scende sotto

l’MCR ciao

8 riserve tecniche: sono la passività tipica di un’impresa di assicurazione, noi andremo a calcolarci le riserve tecniche

del ramo vita con metodo attuariale e lo vedremo meglio e sono un elemento del passivo che contengono le perdite

attese.

9 Vigilanza protettiva: per le banche riguarda

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

I quattro principali modelli teorici sono:

 vigilanza istituzionale (o per soggetti);

 vigilanza per attività;

 vigilanza per finalità (o per obiettivi);

 vigilanza accentrata.

La vigilanza accentrata si ha quando esiste un unico istituto di vigilanza per vari settori, un

10

esempio può essere in passato l’FSA nel regno unito, oppure la BAFIM anche in Austria, in

Danimarca dove vigilano su tutti.

Gli ambiti di competenza in materia di vigilanza delle Autorità di Vigilanza presenti in Italia sono:

1. CICR: “alta vigilanza in materia di credito e di tutela del risparmio” ;

2. Banca d’Italia: banche e altri intermediari creditizi;

3. CONSOB: mercati e intermediazione mobiliare;

4. IVASS: imprese di assicurazione;

5. COVIP: fondi pensione;

6. Antitrust o AGCM: concorrenza.

10 FSA: è stata un'autorità indipendente del Regno Unito che aveva compiti di vigilanza sui mercati finanziari definiti

dal Financial Services and Markets Act 2000, che ne determinava anche i poteri sanzionatori. I poteri di controllo della

FSA si estendevano a tutte le società o persone che agisce sui mercati finanziari, quali banche, compagnie di

assicurazione, emittenti di moneta elettronica, intermediari finanziari e del credito. Tra i compiti della FSA c'era inoltre

la pubblicazione e l'aggiornamento della UKLA Official List, l'elenco completo dei titoli emessi e destinati ad essere

negoziati in Borsa o comunque sui mercati regolamentati del Regno Unito. L'FSA è stata abolita con il Financial

Services Act 2012 del 19 dicembre 2012, con effetto a partire dal 1º aprile 2013. I suoi compiti sono stati assegnati a

due agenzie di nuova istituzione, la Prudential Regulation Authority (PRA) e la Financial Conduct Authority (FCA),

quest'ultima controllata dalla Banca d'Inghilterra.

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

È una via di mezzo fra il modello per istituzione il modello per obiettivi quello italiano.

LA NORMATIVA DI RIFERIMENTO

Le fonti normative

 D. Lgs. 7 Settembre 2005, n. 209 Codice delle Assicurazioni Private

→

 Codice Civile

 D. Lgs. 26 Maggio 1997, n. 173 bilancio delle imprese di assicurazione

→

 D. Lgs. 30 Maggio 2005, n. 142 vigilanza supplementare (conglomerati finanziari)

→

 Legge 7 agosto 2012, n. 135 istituzione IVASS

→

 Regolamenti, provvedimenti, circolari ISVAP/IVASS

Le fonti normative europee

 Direttiva 2009/138/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 25 novembre 2009 in

materia di accesso ed esercizio delle attività di assicurazione e di riassicurazione (Solvency

II), integrata dalla Direttiva Omnibus II (Dir. 2014/51/UE)

 Regolamento delegato (UE) 2015/35 del 10 ottobre 2014 (Atti delegati Solvency II)

 Direttiva 2016/97/(UE) del Parlamento europeo e del Consiglio del 20 gennaio 2016 sulla

distribuzione assicurativa (IDD)

 Regolamento delegato (UE) 2017/2358 del 21 settembre 2017 (Atti delegati IDD – Product

Oversight Governance o POG)

 Regolamento delegato (UE) 2017/2359 del 21 settembre 2017 (Atti delegati IDD –

Comportamento della rete distributiva)

 Linee guida EIOPA

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

La normativa Solvency II

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

Il codice delle assicurazioni private

Sviluppiamo una parte…

Titolo III: esercizio dell’attività assicurativa (articoli dal 29bis al 51 bis)

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

Titolo VII: Assetti proprietari

Titolo IX: attività di distribuzione assicurativa e riassicurativa (articoli 106 fino

al 121 octies)

Titolo XIII: Trasparenza delle operazioni e protezione dell’assicurato (artt. 182

– 187)

1. Informativa pre-contrattuale: dal 1/1/2019 è in vigore un sistema di informativa

precontrattuale tale da consentire al cliente di prendere una decisione informata e

consapevole, nonché di comparare facilmente prodotti che offrono garanzie analoghe, e

all’impresa di assicurazione di proporre un prodotto coerente con le richieste e le esigenze

del cliente.

2. Key Information Document (KID): per i prodotti vita che hanno un contenuto finanziario

(Insurance Based Investment Product - IBIP)

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

3. Documento Informativo Precontrattuale (DIP): per i prodotti vita di puro rischio e i

prodotti rami danni

4. DIP aggiuntivi

a. IBIP

b. Vita puro rischio

c. Danni

Le fonti normative – ISVAP/IVASS

 Regolamento n. 48 del 13 luglio 2021 recante disposizioni in materia di maggiorazione del

capitale

 Regolamento n. 47 del 27 aprile 2021 concernente le disposizioni in materia di piani di

risanamento e finanziamento

 Regolamento n. 45 del 4 agosto 2020 recante disposizioni in materia di requisiti di governo

e controllo dei prodotti assicurativi

 Regolamento n. 44 del 12 febbraio 2019 recante disposizioni volte a prevenire l'utilizzo

delle imprese di assicurazione e degli intermediari assicurativi a fini di riciclaggio e di

finanziamento del terrorismo

 Regolamenti n. 40 e 41 del 2 agosto 2018 in materia di distribuzione assicurativa

 Regolamento n. 38 del 3 luglio 2018 in materia di sistema di governo societario

 Regolamento n. 34 del 7 febbraio 2017 concernente le disposizioni relative alla valutazione

delle attività e delle passività diverse dalle riserve tecniche e ai criteri per la loro valutazione

 Regolamento n. 33 del 6 dicembre 2016 concernente l'informativa al pubblico e all'IVASS

(Pillar 3)

 Regolamento n. 32 del 9 novembre 2016 concernente la valutazione del rischio e della

solvibilità (Own Risk and Solvency Assessment – ORSA)

 Regolamento n. 24 del 6 giugno 2016 in materia di investimenti e di attivi a copertura delle

riserve tecniche

 Regolamento n. 18 del 15 marzo 2016 concernente le regole applicative per la

determinazione delle riserve tecniche

 Regolamento ISVAP n. 22 del 4 aprile 2008 concernente le disposizioni e gli schemi per la

redazione del bilancio di esercizio e della relazione semestrale delle imprese di

assicurazione e di riassicurazione

 Regolamento ISVAP n. 21 del 28 marzo 2008 concernente i principi attuariali e le regole

applicative per la determinazione delle tariffe e delle riserve tecniche dei rami vita

 Regolamento ISVAP n. 16 del 4 marzo 2008 concernente le disposizioni ed i metodi di

valutazione per la determinazione delle riserve tecniche dei rami danni

Le Direttive Europee

 Direttive n. 73/239/CEE e 73/240/CEE del 24 Luglio 1973 per le assicurazioni diverse

dalle assicurazioni sulla vita

 Direttiva n. 79/267/CEE del 5 Marzo 1979 per le assicurazioni sulla vita

 Direttiva n. 88/357/CEE del 22 Giugno 1988 per le assicurazioni diverse dalle

assicurazioni sulla vita

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

 Direttiva n. 90/619/CEE dell’8 Novembre 1990 per le assicurazioni sulla vita

 Direttiva n. 92/49/CEE del 18 Giugno 1992 per le assicurazioni diverse dalle assicurazioni

sulla vita (confluita nel CAP)

 Direttiva n. 92/96/CEE del 10 Novembre 1992 per le assicurazioni sulla vita (confluita nel

CAP)

L’IMPRESA DI ASSICURAZIONE

L’impresa di assicurazione svolge due funzioni rilevanti:

1. attraverso la stipulazione di contratti di assicurazione, assume sistematicamente e gestisce

istituzionalmente una particolare tipologia di rischi che le sono «trasferiti» dagli assicurati:

i rischi puri. Più precisamente:

le conseguenze economico-finanziarie dei rischi puri

2. in via complementare e correlata alla funzione principale, svolge la funzione di

intermediazione finanziaria.

Definizione art. 1882 c.c. … L’assicurazione è il contratto col quale l’assicuratore, verso il

pagamento di un premio, si obbliga a rivalere l’assicurato, entro i limiti convenuti, del danno ad

esso prodotto da un sinistro (assicurazioni DANNI), ovvero a pagare un capitale o una rendita al

verificarsi di un evento attinente alla vita umana (assicurazioni VITA).

I soggetti del contratto assicurativo

 Contraente: Ovvero il soggetto che acquista il servizio assicurativo mediante la stipula del

contratto di assicurazione;

 Assicurato

 Beneficiario: ovvero il soggetto a cui dovrà essere pagata, qualora si verifichi l’evento, la

somma pattuita. Il beneficiario, a volte, può coincidere con il contraente.

 Impresa di assicurazione: ovvero il soggetto che professionalmente assume su di se il

rischio, impegnandosi, dietro il pagamento di un compenso, a eseguire una prestazione,

generalmente monetaria, al verificarsi dell’evento;

Mercato retail (privati/famiglie) vs Mercato corporate

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

Le assicurazioni DANNI

Il contraente paga un premio e l’impresa di assicurazione si impegna a reintegrare il patrimonio

dell’assicurato nel caso si verifichi il sinistro previsto dal contratto.

Principio indennitario Protezione del patrimonio dalle conseguenze economiche dei sinistri

→

Artt. 1905; 1908 e 1909 CC

l'impresa di assicurazione protegge l'assicurato dalle conseguenze economiche dei sinistri,

indennizzandolo, ossia precludendo la possibilità di guadagnarci. sarebbe possibile lucrarci tipo con

l'assicurazione furto della macchina, assicurandola per un valore molto alto della macchina e

farmela rubare cosicché io ottenga un rimborso più alto.

1905 CC: Limiti del risarcimento. L’assicuratore è tenuto a risarcire, nei modi e nei limiti stabiliti

dal contratto, il danno sofferto dall’assicurato in conseguenza del sinistro

1908 CC:Valore della cosa assicurata. Nell’accertare il danno non si può attribuire alle cose perita

o danneggiate un valore superiore a quello che avevano al tempo del sinistro.

1909 CC: Assicurazione per somma eccedente il valore della cosa: L’assicurazione per una

somma che eccede il valore reale della cosa assicurata non è valido se vi è stato dolo da parte

dell’assicurato…. Se non vi è stato dolo da parte del contraente, il contratto ha effetto fino a

concorrenza del valore reale della cosa assicurata, e il contraente ha diritto di ottenere per l’avvenire

una proporzionale riduzione del premio.

1910 CC: L’Assicurazione presso diversi assicuratori

ECONOMIA E GESTIONE DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

Valore intero, Regola proporzionale e primo rischio assoluto

Valore intero: Valore (reale) del ben