Financial reporting

Financial statement analysis: an introduction

Introduction

L'analisi finanziaria è il processo di esame della performance di un'azienda nel contesto del suo settore e dell'ambiente economico, al fine di prendere una decisione o una raccomandazione. Spesso le decisioni e le raccomandazioni degli analisti finanziari riguardano l'apporto di capitale alle aziende, in particolare se investire in titoli di debito o in titoli azionari della società e a quale prezzo.

In generale, un punto centrale dell'analisi finanziaria è la valutazione della capacità dell'azienda di ottenere un rendimento sul capitale che sia almeno pari al costo di tale capitale, di far crescere le proprie attività in modo redditizio e di generare liquidità sufficiente per far fronte agli obblighi e perseguire le opportunità. L'analisi finanziaria fondamentale parte dalle informazioni contenute nelle relazioni finanziarie di una società. Queste relazioni finanziarie comprendono i bilanci certificati, le informazioni aggiuntive richieste dalle autorità di regolamentazione e qualsiasi commento di accompagnamento (non certificato) da parte del management. L'analisi di base dei bilanci, come quella presentata in questa lettura, fornisce una base che consente all'analista di comprendere meglio le altre informazioni raccolte dalla ricerca al di là dei bilanci.

Scope of financial statement analysis

La rendicontazione finanziaria ha lo scopo di fornire informazioni utili e affidabili sulla situazione finanziaria, la performance e la posizione delle finanze di un'entità, sia essa un'azienda, un'organizzazione non profit o un ente pubblico, ai suoi utenti delle informazioni finanziarie, tra cui gli azionisti, gli investitori, i creditori, i dipendenti e gli enti regolatori. (Perché destinatario principale è stato identificato in investitori e qualsiasi soggetto che sia creditore verso l'impresa? Si tratta di destinatari per i quali l'informazione di bilancio è fondamentale e critica.)

La rendicontazione finanziaria consente agli utenti delle informazioni finanziarie di valutare la stabilità finanziaria dell'entità, la sua capacità di generare profitti e di utilizzare i suoi mezzi per soddisfare i propri obiettivi. Inoltre, fornisce informazioni sull'efficienza nell'utilizzo delle risorse e sulla capacità di generare cash flow futuro. La rendicontazione finanziaria è un mezzo fondamentale per la trasparenza e la responsabilità verso gli azionisti, gli investitori e le parti interessate e permette loro di valutare l'attuazione delle politiche aziendali e la gestione delle risorse.

In sintesi, la rendicontazione finanziaria è una forma di comunicazione tra l'entità e i suoi utenti delle informazioni finanziarie attraverso la quale l'entità fornisce informazioni riguardanti la sua performance finanziaria, la situazione finanziaria e la posizione finanziaria per aiutare gli utenti delle informazioni finanziarie a prendere decisioni informate.

• Valutazione di una partecipazione da inserire in un portafoglio.
• Valutazione di un candidato alla fusione o all'acquisizione.
• Valutare una filiale o una divisione operativa di una società madre.
• Decidere se effettuare un venture capital o un altro investimento di private equity.
• Determinazione del merito creditizio di un'impresa che ha presentato una richiesta di prestito.
• Estensione del credito a un cliente.
• Esaminare il rispetto delle clausole del debito o di altri accordi contrattuali.
• Assegnare un rating di debito a una società o a un'emissione obbligazionaria.
• Valorizzare una sicurezza per fare una raccomandazione di investimento ad altri.
• Previsione dell'utile netto futuro e del flusso di cassa.

Ci sono alcuni temi nell'analisi finanziaria. In generale, gli analisti cercano di esaminare la performance e la posizione finanziaria delle società, nonché la previsione della performance e della posizione finanziaria future. Gli analisti sono anche preoccupati per i fattori che influenzano i rischi per il futuro dell'azienda in termini di performance e posizione finanziaria. Un esame delle prestazioni può includere una valutazione della redditività di un'azienda (la capacità di trarre profitto dalla fornitura di beni e servizi) e la sua capacità di generare flussi di cassa (la capacità di produrre incassi superiori agli esborsi di cassa). Il profitto e il flusso di cassa non sono equivalenti. Il profitto rappresenta l'eccedenza dei prezzi a cui i beni o servizi sono venduti su tutti i costi di fornitura di tali beni e servizi (indipendentemente da quando il denaro viene ricevuto o pagato).

Sebbene la redditività sia importante, lo è anche la capacità di generare un flusso di cassa positivo. Il cash flow è importante perché, in definitiva, sono necessari contanti per pagare dipendenti, fornitori e altri per continuare come un'impresa in corso. Un'azienda che genera un flusso di cassa positivo dalle operazioni ha una maggiore flessibilità nel finanziare gli investimenti necessari e nel trarre vantaggio da interessanti opportunità di business rispetto a un'azienda altrimenti comparabile senza flusso di cassa positivo. Inoltre, il flusso di cassa è la fonte dei rendimenti per i fornitori di capitale. Pertanto, l'entità prevista dei flussi di cassa futuri è importante per valutare i titoli aziendali e per determinare la capacità dell'azienda di adempiere ai propri obblighi. La capacità di far fronte agli obblighi a breve termine è generalmente indicata come liquidità, e la capacità di far fronte a obbligazioni a lungo termine è generalmente denominata solvibilità. Il flusso di cassa di un determinato periodo non è tuttavia una misura completa della performance di quel periodo perché una società può essere obbligata a effettuare pagamenti futuri in contanti in seguito a un'operazione che genera un flusso di cassa positivo nel periodo corrente.

La copertura mediatica degli annunci sugli utili aziendali colloca i risultati aziendali nel contesto delle aspettative degli analisti. Inoltre, gli analisti utilizzano spesso gli utili nella valutazione, ad esempio, quando valutano le azioni di una società sulla base del rapporto prezzo-utili (P/E) in relazione ai P/E delle società peer o quando utilizzano un modello di valutazione del valore attuale basato sui guadagni futuri previsti.

Gli analisti sono interessati anche alla posizione finanziaria di una società. La posizione finanziaria può essere misurata confrontando le risorse controllate dall'azienda (attività) con i crediti nei confronti di tali risorse (passività e patrimonio netto). Nel condurre un'analisi finanziaria di una società, l'analista farà regolarmente riferimento a rendiconti finanziari, note finanziarie e prospetti integrativi della società e una varietà di altre fonti di informazione.

Major financial statements and other information sources

Per eseguire un'analisi patrimoniale o creditizia di un'azienda, un analista deve raccogliere un grande numero di informazioni. La natura delle informazioni varierà in base allo scopo ma includerà in genere informazioni sull'economia, l'industria e l'azienda, nonché informazioni su società paritarie comparabili. Molte di queste informazioni provengono dall'esterno dell'azienda, come statistiche economiche, rapporti di settore, pubblicazioni commerciali e database contenente informazioni sui concorrenti. La società stessa fornisce alcune delle informazioni chiave per l'analisi nei suoi rapporti finanziari, comunicati stampa, conferenze telefoniche e webcast.

Le società preparano relazioni finanziarie per riferire agli investitori e ai creditori sulla performance finanziaria e sulla solidità finanziaria a intervalli regolari (annuale, semestrale e/o trimestrale). Le relazioni finanziarie includono i rendiconti finanziari e le informazioni supplementari necessarie per valutare la performance e la posizione finanziaria della società.

Il bilancio è il risultato di un processo contabile che registra le attività economiche di un'azienda, seguendo i principi e i principi contabili applicabili. Questi rendiconti riassumono le informazioni contabili, principalmente per gli utenti esterni all'azienda (come investitori, creditori, analisti e altri), perché gli addetti ai lavori hanno accesso diretto ai dati finanziari sottostanti riassunti nel bilancio e ad altre informazioni che non sono incluse nel processo di rendicontazione finanziaria. I bilanci sono quasi sempre sottoposti a revisione da parte di revisori contabili indipendenti, che esprimono un parere sulla correttezza della rappresentazione dei risultati e della situazione finanziaria della società, in conformità a un insieme di principi e principi contabili specifici e applicabili.

Un bilancio completo comprende un prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria (cioè lo stato patrimoniale), un prospetto del conto economico complessivo (cioè un unico prospetto del conto economico complessivo o un conto economico e un prospetto del conto economico complessivo), un prospetto delle variazioni del patrimonio netto e un prospetto dei flussi di cassa.

Il conto economico e il rendiconto finanziario ritraggono diversi aspetti della performance di un'azienda di un periodo di tempo. Il prospetto delle variazioni del patrimonio netto fornisce informazioni aggiuntive relative ai cambiamenti nella posizione finanziaria di una società. Oltre al bilancio, la società fornisce altre informazioni nelle sue relazioni finanziarie utili all'analista finanziario. Come parte della sua analisi, l'analista finanziario dovrebbe leggere e valutare queste ulteriori informazioni, che includono:

• Note al bilancio (dette anche note a piè di pagina) e prospetti integrativi.
• Discussione e analisi del management (MD & A).
• La(e) relazione(e) del revisore esterno che fornisce garanzie.

Lo stato patrimoniale (noto anche come prospetto della situazione finanziaria o stato patrimoniale della condizione finanziaria) presenta la situazione finanziaria di una società indicando le risorse che l'azienda controlla (attività) e i suoi obblighi nei confronti di finanziatori e altri creditori (passività) in un determinato momento. Il patrimonio netto rappresenta l'eccedenza delle attività rispetto alle passività. Tale importo è attribuibile ai titolari o azionisti dell'impresa; è l'interesse residuo dei proprietari nelle attività di un'entità dopo aver dedotto le sue passività.

Le tre parti dello stato patrimoniale sono formulate in una relazione contabile nota come equazione contabile: Attività = Passività + Patrimonio netto (ovvero, l'importo totale delle attività deve essere bilanciato con il totale combinato). In alternativa, le tre parti dello stato patrimoniale della relazione contabile possono essere formulate come Attività - Passività = Patrimonio netto. A seconda della forma dell'organizzazione, il patrimonio netto viene denominato diversamente, capitale sociale o patrimonio netto.

Il conto economico presenta le informazioni sulla performance finanziaria delle attività commerciali di un'azienda in un periodo di tempo. Comunica l'ammontare dei ricavi e degli altri proventi generati dall'azienda in un periodo e le spese sostenute per generare tali ricavi. I ricavi si riferiscono in genere agli importi addebitati per la fornitura di beni o servizi nell'ambito delle attività ordinarie di un'azienda. Gli altri ricavi possono includere guadagni che possono o meno derivare dalle attività ordinarie dell'azienda, come ad esempio gli utili derivanti da una cessione aziendale. Le spese riflettono le uscite, l'esaurimento delle attività e l'insorgere di passività che riducono il patrimonio netto. Le spese includono tipicamente voci quali il costo del venduto, le spese amministrative e le spese per le imposte sul reddito e possono essere definite in modo da includere le perdite.

L'utile netto (ricavi più altri ricavi meno le spese) del conto economico è spesso denominata "bottom line" per la sua vicinanza al fondo del conto economico. Il conto economico viene presentato su base consolidata, nel senso che includono i ricavi e i costi delle società controllate sotto il controllo della società madre (reporting). Il conto economico è talvolta indicato come un conto economico o conto profitti e perdite (P & L). L'equazione di base alla base del conto economico è Ricavi + altri proventi - spese = Ricavi - Spese = Reddito netto.

In termini generali, quando una società controlla un'altra società, la capogruppo presenta le proprie informazioni di bilancio consolidate con quelle della controllata. Tuttavia, se la controllante non possiede il 100% della controllata, è necessario che la controllante presenti un'allocazione dell'utile netto alle quote di minoranza. Le quote di minoranza, dette anche quote non di controllo, si riferiscono ai proprietari delle restanti azioni della controllata che non sono di proprietà della controllante. La quota di utile netto consolidato attribuibile alle quote di minoranza è riportata in fondo al conto economico insieme all'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo.

Sebbene il conto economico e lo stato patrimoniale forniscano una misura del successo di un'azienda in termini di performance e posizione finanziaria, anche il flusso di cassa è vitale per il successo a lungo termine di un'azienda. La divulgazione delle fonti e degli usi del contante aiuta i creditori, gli investitori e altri utenti del rendiconto a valutare la liquidità, la solvibilità e la flessibilità finanziaria dell'azienda.

La flessibilità finanziaria è la capacità di reagire e adattarsi alle avversità e alle opportunità finanziarie. Il rendiconto finanziario classifica tutti i flussi di cassa aziendali in flussi di cassa operativi, di investimento e finanziari. Le attività operative comportano operazioni che concludono nella determinazione del reddito netto e sono principalmente attività che compongono le funzioni aziendali di una società. Le attività di investimento sono quelle attività associate all'acquisizione e cessione di beni a lungo termine, come le attrezzature. Le attività di finanziamento sono quelle attività relative all'ottenimento o al rimborso del capitale da utilizzare nell'impresa.

IFRS permette maggiore flessibilità rispetto agli US GAAP nella classificazione delle entrate e dei pagamenti di dividendi e interessi all'interno di queste categorie. Ci sono due approcci nella determinazione del rendiconto finanziario, il metodo indiretto e il metodo diretto.

Il "prospetto delle variazioni del patrimonio netto", "prospetto del patrimonio netto" o "prospetto degli utili portati a nuovo", serve principalmente a segnalare le variazioni negli investimenti dei soci nel business nel tempo e assiste l'analista nella comprensione dei cambiamenti nella posizione finanziaria riflessa sul bilancio. I componenti di base del patrimonio netto dei proprietari sono capitale versato e utili non distribuiti, questi ultimi includono l'importo cumulativo degli utili della società che sono stati trattenuti nella società, gli interessi di minoranza e le riserve. Queste ultime voci possono essere esposte separatamente o incluse negli utili portati a nuovo.

Il prospetto delle variazioni del patrimonio netto è organizzato per presentare, per ciascun componente di patrimonio netto, saldo iniziale, eventuali incrementi del periodo, eventuali decrementi del periodo e il saldo finale. Per il capitale versato, un esempio di aumento è una nuova emissione di azioni e un esempio di diminuzione è il riacquisto di azioni precedentemente emesse. Per gli utili non distribuiti, reddito (sia l'utile netto come riportato nel conto economico e altro reddito complessivo) è l'aumento più comune e un pagamento di dividendi è la diminuzione più comune.

Le note finanziarie e i prospetti integrativi sono parte integrante del bilancio. Le note forniscono informazioni essenziali per comprendere le informazioni fornite nei prospetti primari. Le note esplicano i criteri, informazioni sui principi contabili, sui metodi e sulle stime utilizzati per la redazione del bilancio. Per molte società la nota integrativa e le tabelle integrative forniscono informazioni esplicative su ogni voce dello stato patrimoniale e del conto economico

A titolo esemplificativo, le note finanziarie e i prospetti integrativi forniscono informazioni esplicative su quanto segue:

• Acquisizioni e cessioni aziendali
• Operazioni con parti correlate
• Impegni e imprevisti
• Clienti significativi
• Azioni legali
• Eventi successivi
• Stock option e altri piani di benefit per i dipendenti
• Settori di attività e geografici
• Dati finanziari trimestrali

Inoltre, le note a piè di pagina contengono informazioni sui metodi e le assunzioni utilizzate per la redazione del bilancio. La comparabilità dei rendiconti finanziari è un requisito fondamentale per un'analisi finanziaria obiettiva. La comparabilità del bilancio si verifica quando le informazioni sono misurate e riportate in modo simile nel tempo e per diverse aziende. La comparabilità consente all'analista di identificare e analizzare le reali differenze e similitudini tra le aziende, garantendo una valutazione accurata e precisa.