Appunti Economia e gestione della banca

Economia e gestione della banca

Lezione 1 (20.02.23)

Economia: capire contesto e ruolo della banca all'interno del contesto (aspetti macro)

• Capire come funziona il sistema finanziario
• Dal punto di vista strutturale (com'è composto)
• Autorità di regolamentazione e vigilanza e BC possono essere un unico organismo (non sempre)
• L'intermediario più importante è la banca
• "Integrato": in caso di situazioni di difficoltà di un elemento, tutto il sistema finanziario ne soffre
• Estremamente dinamico
• Dal punto di vista funzionale (cosa fa)
• Funzione creditizia
• Fondamentale per il sistema creditizio (funge da tramite tra il risparmio e gli investimenti)
• Trasferimento di risorse da soggetti in surplus a soggetti in deficit
• Circuiti diretti:
• Tra i soggetti in surplus (datori di risorse finanziarie) e i soggetti in deficit (prenditori di risorse finanziarie) non vi sono intermediari
• Esempio: mercato finanziario (avviene comunque attraverso un'infrastruttura)
• Non ci sono costi legati ad intermediari
• Sottintende che i soggetti datori di risorse siano consapevoli di qual è la natura (grado di rischio) degli strumenti che ricevono
• Comportano rischi che non sono mediati da nessuno
• Intermediario agisce come asset broker (mediatore) che mette in comunicazione le due parti, agevola lo scambio ma non entra nel merito (non si assume rischi)
• Circuiti indiretti:
• Soggetto in surplus fornisce risorse all'intermediario (controparte diretta) che raccoglie e utilizza al meglio le informazioni per fornire risorse a soggetti in deficit
• Prevedono un intermediario che fa da tramite
• Anche passaggio giuridico
• Riduzione del livello dei rischi
• Intermediario agisce da asset trasformer (trasformatore) che si frappone tra surplus e deficit
• Modifica i flussi finanziari che transitano
• Trasforma le risorse da un punto di vista qualitativo e quantitativo
• Circuiti diretti intermediati: circuiti per cui avviene il passaggio da surplus a deficit assumendosi i rischi dei circuiti diretti ma attraverso un intermediario
• Esempio: fondo comune
• Compro quote di un fondo comune attraverso la SGR (Società di Gestione del Risparmio) assumendomi i rischi del circuito diretto
• Intermediario agevola il passaggio da surplus a deficit

Altre funzioni:

• Compito del sistema finanziario è favorire la circolazione delle informazioni (ruolo cruciale)
• In un contesto molto informato (oggi) conta saper utilizzare le informazioni
• Ridurre il rischio
• L'attività finanziaria è per sua natura rischiosa
• Maggiore è l'intervallo di tempo e maggiori saranno i rischi
• Per convenzione esistono AF risk-free
• Esempio: banconote
• C'è comunque il rischio monetario (rischio della perdita di potere d'acquisto)
• Esempio: debiti dello stato sovrano a più breve scadenza
• Stato sovrano è considerato il miglior debitore assoluto
• Tasso risk-free dato dai BOT a 3 mesi

Gestione della banca: comprendere le dinamiche, come funziona, quali sono le decisioni strategiche (aspetti micro)

Lezione 2 (23.02.23)

Bilancio di un operatore:

• Risparmio va a incrementare il PN
• Risparmio = ricavi – consumi
• Solo se risparmio > 0
• Saldo finanziario = risparmio – investimenti = –Δ Δ
• È importante capirne l'andamento
• Esempio: per le famiglie c'è stato un balzo nel 2020 (pandemia)
• Mancato consumo
• Accumulo volontario di risparmio legato all'incertezza
• AF e PF dipendono:
• Dalle scelte di risparmio e investimento del singolo
• Dalle trasformazioni strutturali del sistema finanziario
• Dai modelli di sviluppo economico perseguiti
• Dai fattori demografici
• Dall'educazione finanziaria

Settori istituzionali:

• Famiglie:
• Consumatrici
• Produttrici (aziende con un numero di dipendenti inferiore a 20/25)
• Società:
• Finanziarie (intermediari)
• Si ipotizza che il loro saldo finanziario sia uguale a 0 (è una convenzione, solitamente è negativo)
• I dispositivi di trasferimento sono contratti (detti anche strumenti finanziari)
• Gli intermediari agevolano il trasferimento sia a livello intersettoriale (tra diversi settori) sia a livello infrasettoriale (all'interno dello stesso settore)
• Funzioni:
• Monetaria
• Gestione dei rischi
• Emissione degli strumenti finanziari
• Non finanziarie (imprese)

Dissociazione tra risparmi e investimenti:

• La dimensione (l'entità) dei flussi e la dinamica (come vengono traslati da un settore all'altro) dipendono dal modello economico di sviluppo scelto dal paese (scelte politiche)

Ricchezza finanziaria netta = AF – PF:

• AF e PF hanno valore definito e oggettivo
• Può essere agevolmente determinata
• Le AR sono difficili da valutare in modo oggettivo

Ricchezza totale netta = PN = AF + AR – PF

Componenti del sistema finanziario:

• Contratti finanziari: dispositivi di trasferimento, strumenti per cui le risorse finanziarie, che sono AF per un soggetto, vengono trasferite ad un altro soggetto (per il quale sono PF)
• Possono essere intermediati o direttamente creati dai mercati
• Sono identificati come "AF": contratti finanziari che compaiono nel bilancio dei soggetti che hanno ceduto risorse finanziarie

Elementi:

• Natura del contratto sottostante
• Rapporto di credito (compaiono nel bilancio di due operatori)
• Rapporto di partecipazione
• Rapporto di assicurazione
• Tempo (durata)
• Può essere breve (fino a 12 mesi), media (da 1 a 10 anni) o lunga (da 10 anni in poi)
• Al mercato interessa di più la scadenza (o durata) residua (quanto manca da oggi alla scadenza nominale)
• Informazione:
• Fondamentale per un'attività finanziaria
• È sia elemento di input (serve per determinare il valore dell'AF) che di output (determina il prezzo)
• Rendimento:
• È il compenso per l'utilizzo di un determinato bene (chi lo concede rinuncia al potere d'acquisto) e per il rischio sopportato nell'operazione
• Dipende:
• Dal tasso di interesse applicato
• Incorpora il compenso per il rischio sopportato (SPREAD)
• Il rischio è un elemento stimato
• Non so valutare gli eventuali effetti economico-finanziari al verificarsi di un determinato evento
• Tipologie di rischio:
• Finanziario
• Esempio: rischio di liquidità
• Esempio: variazione dei tassi di interesse
• Non finanziario
• Esempio: rischio di frode (si finge una situazione non vera)
• Esempio: rischio di natura tecnologica (malfunzionamento)
• Esempio: catastrofi naturali
• Varia in base:
• Al trascorrere del tempo (maggiore è il tempo trascorso, maggiore sarà il tasso)
• Alla tipologia di AF considerata
• Dal guadagno in conto capitale (eventuale)
• Esempio: titoli di debito
• Dal guadagno dato dalla variazione del tasso di cambio
• Esempio: obbligazione in dollari
• Dalla tassazione
• Sono denominate in moneta
• Scadono in tempi diversi (c'è sempre un tempo t dove avviene una prestazione e 0un tempo t dove avviene una controprestazione)
• Esempio: al tempo t viene ceduto il risparmio, al tempo t viene restituito
• Esempio: contratti overnight (durata un giorno)
• I contratti possono essere:
• Bilaterali
• Due soggetti
• Conclusi tramite l'uso di informazioni riservate
• Contraddistinti da forza contrattuale asimmetrica
• Di mercato
• Usano informazioni pubbliche
• Caratteristiche omogenee per tutti gli operatori
• La forza contrattuale non è rilevante

Lezione 3 (27.02.23)

Strumenti finanziari:

• Testi:
• TUB (Testo Unico Bancario)
• TUF (Testo Unico della Finanza)
• Inquadra un determinato fenomeno e lo dettaglia con i decreti normativi
• Strumenti finanziari (macrocategorie):
• Valori mobiliari: strumenti negoziati nei mercati dei capitali (o finanziario)
• Sono costituiti da:
• Azioni (ed equivalenti)
• Titoli di debito (obbligazioni, titoli di stato)
• Altri valori mobiliari negoziati
• In passato erano cartacei
• Si potevano cedere senza problemi
• Si differenziavano dai valori immobiliari
• Oggi sono tutti dematerializzati
• Strumenti del mercato monetario: tutti gli strumenti finanziari la cui scadenza contrattuale rientra nel mercato monetario (fino a 12 mesi)
• Esempio: BOT
• Quote di un OICR
• Contratti derivati: derivano il loro valore dall'andamento di un'altra AF
• Prestito misto ad assicurazione
• Esempio: future sull'indice di borsa
• Prodotti finanziari: tutti gli strumenti finanziari
• Ogni forma di investimento di natura finanziaria
• Esempio: contratti assicurativi con contenuto finanziario (il cui rendimento dipende dall'andamento di strumenti finanziari)
• Unit linked (dipende dal valore dell'andamento di un OICR)
• Index linked (dipende dal valore dell'andamento di un indice finanziario)
• Se un contratto assume la natura di prodotto finanziario esistono regole molto dettagliate in materia di informativa al pubblico
• I depositi non sono prodotti finanziari (non sono considerati strumenti finanziari anche se hanno tutte le carte in regola per esserlo)
• AF nelle quali l'informazione non è rilevante
• Non hanno bisogno del prospetto informativo
• Sono tutelati perché il titolare non ha le informazioni necessarie per valutare il rischio
• Gli strumenti finanziari non hanno tutela analoga ai depositi
• Se investi in uno strumento finanziario devi conoscere le informazioni necessarie per sapere il grado di rischio
• Netta separazione tra ciò che è strumento finanziario e ciò che è deposito
• I mezzi di pagamento non costituiscono prodotti finanziari
• Monete e banconote non sono strumenti finanziari
• Sviluppo tecnologia (macrofenomeno)
• Nuove attività:
• Esempio: crowdfunding (raccolta di denaro da un complesso di soggetti indistinti)
• Nuovi intermediari:
• Esempio: fintech o bigtech

Mercati finanziari: luogo dove si svolgono le contrattazioni (si trovano compratori e venditori)

• In passato era luogo fisico, ora sono telematici
• Sono i circuiti diretti (da surplus a deficit direttamente)
• Anche in maniera assistita o intermediata il passaggio è diretto

Criteri tassonomici:

• Presenza di regolamentazione (se c'è o meno)
• Regolamentati: ci sono regole che devono essere osservate obbligatoriamente da tutti gli operatori
• Over the counter ("sopra al bancone"): le regole vengono definite tra le parti (in base alla negoziazione), non c'è una regola comune/predefinita
• Grado di novità degli strumenti finanziari
• La vita dello strumento finanziario è composta da 2 parti:
• Operazioni legate all'emissione del titolo
• Periodo limitato
• Mercato primario = realizza lo scambio di risorse finanziarie da surplus a deficit
• Tutto il resto della vita del titolo (fino alla scadenza)
• Mercato secondario = si scambiano titoli già esistenti
• Deve essere efficiente per far funzionare bene il mercato primario
• Garantisce la liquidità del titolo
• Assicura agli investitori la possibilità di modificare le scelte di portafoglio
• Durata degli strumenti finanziari (conta la scadenza residua)
• Mercati monetari: scadenza fino a 12 mesi
• Mercati finanziari (o dei capitali): scadenza oltre 12 mesi
• Grado di apertura al pubblico
• Mercati retail
• Il taglio minimo della contrattazione è accessibile a chiunque
• Più regolamentati
• Potere contrattuale dei soggetti finali è praticamente nullo
• Mercati wholesale
• Mercati riservati a determinate categorie di soggetti
• Taglio minimo elevato
• Coloro che scambiano le quantità sono perfettamente consapevoli dei rischi
• Un mercato è efficiente (maggior numero di negoziazioni al minor costo possibile) se possiede:
• Ampiezza: deve garantire un elevato volume di ordini
• Spessore: deve garantire una distribuzione dei prezzi molto fitta (tanti prezzi molto simili tra loro)
• Elasticità: quando si inseriscono ordini significativi a un determinato prezzo, gli altri prezzi devono allinearsi subito

Operatori sui mercati:

• Brokers
• Hanno il compito di agevolare l'incontro tra le parti
• Non si assumono alcun impegno nei confronti delle parti
• Non si assumono rischi
• Si limitano a far incontrare le parti e a farle negoziare tra loro
• Ricevono una commissione se avviene lo scambio
• Dealers
• Possono (nessuno li obbliga) rendersi controparte
• Si assumono il rischio della negoziazione ma garantiscono la liquidità del mercato e lo svolgimento delle negoziazioni
• Possono agire sia in acquisto sia in vendita
• Due prezzi
• Prezzo in acquisto (Bid)
• Detto anche prezzo denaro
• Prezzo di vendita (Ask)
• Detto anche prezzo lettera
• Prezzo in acquisto – prezzo di vendita = Bid-Ask Spread (guadagno del dealer)
• Maggiore sarà il rischio, minore sarà la liquidità e maggiore sarà il guadagno del dealer
• Market makers (detti anche specialisti)
• Sono chiamati istituzionalmente a fare mercato
• Si impegnano ogni giorno di negoziazione (per determinate quantità) a pubblicare (comprare o vendere) una certa AF a un certo prezzo
• Quando esauriscono questi quantitativi obbligatori possono acquistare e vendere ai prezzi che vogliono

Lezione 4 (02.03.23)

Autorità di regolamentazione e vigilanza

• La loro presenza è oggetto di dibattito: il sistema finanziario può funzionare bene anche senza le autorità?
• Una qualche regolamentazione del sistema finanziario deve esistere
• Problema dei fallimenti di mercati: se c'è crisi (fallimento), le ricadute sul sistema economico sono molto più pesanti rispetto al fallimento di un'impresa che opera in un settore diverso dal sistema finanziario

Fallimento del mercato:

• Fallimento di un intermediario
• Più c'è globalizzazione più regole ci devono essere (si hanno più problemi)
• Esempio: Cayman hanno una fiscalità meno impattante e una regolamentazione meno stringente

Autorità di regolamentazione: fanno la "regulation" (sono dette "regulator")

• Definiscono le norme, si occupano della produzione delle norme

Autorità di vigilanza: fanno la "supervision"

• Controllo delle norme
• Spesso si sovrappongono i loro compiti nella medesima autorità (chi fa le norme le controlla anche meglio)

In Italia (alcuni lavorano per obiettivi, altri per soggetti):

• BCE e Banca d'Italia
• Obiettivo è la stabilità degli intermediari e del sistema
• Consob (Commissione nazionale per le società e la borsa)
• Obiettivo è la correttezza e trasparenza delle informazioni
• Antitrust
• Vigila sul grado di concorrenzialità del sistema
• Opera a livello trasversale su tutti i settori dell'economia
• Autorità non tipica del sistema finanziario
• Ivass (Istituto di vigilanza sulle assicurazioni)
• Lavora per soggetti: assicurazioni
• È una sezione della Banca d'Italia (non è un ente autonomo)
• Covip (Commissione di vigilanza sui fondi pensione)
• Lavorano per soggetti: fondi pensione

Dopo la crisi del 2008 ci si accorge che c'è un problema: divario di regolamentazione tra i diversi paesi (necessità di armonizzare le regole)

• C'è bisogno di un impianto normativo che stabilisca quali autorità hanno il compito di definire delle regole comuni (verificando e controllando segmenti specifici del sistema finanziario)
• ESRB (European Systemic Risk Board)
• Vigila sull'intero sistema finanziario
• Nel 2014 si aggiunge la Banking Union
• EBA = settore bancario
• Banca d'Italia
• EIOPA = settori assicurazioni e fondi pensioni
• Ivass e Covip
• ESMA = settore mercati finanziari
• Consob
• Non c'è un'autorità europea sulla concorrenza (c'è una direzione sulla concorrenza)

Esiste una struttura ottimale del sistema finanziario?

• La struttura è molto dinamica (Merton)
• Fattori esogeni di modifica:
• Regolamentazioni: quando chiunque può fare qualunque cosa, se si introduce una regola per cui servono requisiti per fare una specifica cosa, cambia la struttura
• Innovazione tecnologica
• Esempio: Intesa San Paolo (assegni)
• Domanda: se la domanda di un bene viene meno, muoiono alcuni operatori
• Globalizzazione
• Esempio: Amazon vs Postal Market
• Fattori endogeni di modifica:
• Concorrenza: non sempre tutti gli operatori sopravvivono quando è elevata (tanti operatori)