Appunti dettagliati per l'esame totale di Economia degli intermediari finanziari

Economia degli intermediari finanziari

Appunti tratti dalla lezione del professore Stefano Cenni e il libro "Istituzioni e mercati finanziari".

Class year 2022-23

Indice-sommario

• 1 Consigli esame - utilizzo appunti, leggere prima per il futuro! 8
• 1.1 Formule . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
• 1.2 Calcolatrice finanziaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
• 2 Perché studiare le istituzioni e i mercati finanziari 9
• 2.1 Circuito diretto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
• 2.1.1 I mercati finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
• 2.2 Circuito indiretto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
• 2.2.1 Problematiche risolte dal circuito indiretto; . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
• 2.2.2 Tipologie di intermediari finanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
• 2.3 Circuito intermedio (cartolizzazione) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
• 3 Gestione delle istituzioni finanziarie 21
• 3.1 I tassi di interesse e il loro ruolo nella valutazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
• 3.2 Rendimento a scadenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
• 3.2.1 Prestito con un unico flusso di cassa (prestito semplice) . . . . . . . . . . . . . . . . 22
• 3.2.2 Prestito a rata costante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
• 3.2.3 Prestito bullet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
• 3.2.4 Prestito a sconto/Zero-coupon bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
• 3.3 Differenza fra tassi di interesse reali e nominali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
• 3.4 Differenza fra rendimenti attesi e realizzati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
• 3.4.1 Scadenza e instabilità dei rendimenti delle obbligazioni; il rischio di tasso di interesse 26
• 3.5 Duration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
• 4 Le banche centrali 27
• 4.1 La Banca centrale europea, l’Eurosistema e il Sistema europeo delle banche centrali . . 27
• 4.1.1 Organi decisionali della BCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
• 4.1.2 Conduzione della politica monetaria all’interno della BCE . . . . . . . . . . . . . . . 30
• 4.1.3 Meccanismi di vigilanza e risoluzione unica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
• 4.2 La Federal Reserve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
• 4.2.1 Differenze BCE e FED . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
• 1 Luca Barbato
• Alma Mater Studiorum
• 4.3 Banche centrali e indipendenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
• 4.3.1 Motivi a favore dell’indipendenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
• 4.3.2 Motivi contro l’indipendenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
• 4.3.3 BCE; quanto è indipendente? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
• 5 Mercati finanziari e tassi di interesse 35
• 5.1 Domanda nel mercato obbligazionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
• 5.2 Offerta nel mercato obbligazionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
• 5.3 Effetto Fischer; variazione del tasso di interesse di equilibrio dovute all’inflazione attesa . 40
• 5.4 Variazione del tasso di interesse dovute alla fase di espansione dell’economia . . . . . . . . 41
• 6 Mercati monetari 42
• 6.1 Classificazione dei mercati monetari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
• 6.2 Definizione mercati monetari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
• 6.2.1 Perché esistono i mercati monetari? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
• 6.3 Scopo dei mercati monetari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
• 6.4 Chi partecipa ai mercati monetari? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
• 6.5 Strumenti del mercato monetario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
• Titoli di Stato a breve termine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
• Depositi interbancari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
• Federal fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
• Pronti contro termine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
• Certificati di deposito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
• Commercial paper . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
• Accettazioni bancarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
• 6.6 Eurovalute . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
• 6.6.1 Eurodollari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
• 7 Mercato obbligazionario 49
• 7.1 Scopo del mercato dei capitali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
• 7.2 Partecipanti al mercato dei capitali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
• 7.3 Scambi sul mercato dei capitali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
• 7.4 Tipi di obbligazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
• CTZ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
• CCT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
• BTP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
• Obbligazioni degli enti pubblici territoriali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
• Obbligazioni societarie (corporate bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
• 7.5 Rating obbligazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
• 7.5.1 Obbligazioni "spazzatura" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
• 7.6 Garanzie finanziarie delle obbligazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
• 7.7 Controllo dei mercati obbligazionari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
• 8 Mercato azionario 61
• 8.1 Tipologie di azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
• 8.2 Mercato azionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
• 8.2.1 Mercati azionari regolamentati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
• Page 2
• Luca Barbato
• Alma Mater Studiorum
• 8.2.2 Mercati OTC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
• 8.2.3 MTF, OTF, ECN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
• 8.3 Come calcolare il valore delle azioni ordinarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
• 8.4 Indici del mercato azionario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
• 8.5 CONSOB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
• 9 Banche; fondamenti dell’attività e della gestione 67
• 9.1 Funzioni e aree di attività . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
• 9.2 Funzione creditizia più in dettaglio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
• 9.3 I riflessi dell’attività svolta sul bilancio della banca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
• 9.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 Sistema bancario italiano
• 9.4.1 Forma giuridica delle banche italiane . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
• 9.4.2 Che attività svolge una banca in Italia? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
• 9.4.3 Modello istituzionale di banca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
• 9.4.4 Banca universale o gruppo bancario?? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
• 9.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82 Le operazioni bancarie;
• 9.6 -Operazioni di raccolta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
• 9.6.1 Conto corrente passivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
• 9.6.2 Depositi a risparmio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
• 9.6.3 Pronti contro termine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
• 9.6.4 Certificati di deposito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
• 9.6.5 Obbligazioni bancarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
• 9.7 -Operazioni di impiego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
• 9.7.1 Apertura di credito in conto corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
• 9.7.2 Anticipazione su pegno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
• 9.7.3 Smobilizzo di crediti commerciali a breve termine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
• 9.7.4 Mutuo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
• 9.7.5 Crediti al consumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
• 9.8 -Prestazioni di servizi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
• 9.8.1 Servizi di pagamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
• 9.8.2 Servizi di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
• 10 Il bilancio della banca; aspetti generali 99
• 10.1 Stato patrimoniale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
• 10.1.1 Passivo di bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
• 10.1.2 Attivo di bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
• 10.2 Meccanismi di funzionamento del bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
• 10.3 Alcuni principi generali di gestione bancaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
• 10.3.1 Gestione delle liquidità e ruolo delle riserve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
• 10.3.2 Gestione dell’attivo di bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
• 10.3.3 Gestione del passivo di bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
• 10.3.4 Gestione del capitale proprio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
• 10.4 Attività fuori bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
• 10.4.1 Cessione di prestiti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
• 10.4.2 Ricavi da commissioni derivanti da attività fuori bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . 114
• 10.4.3 Attività di trading su derivati e tecniche di gestione dei rischi . . . . . . . . . . . . . . 115
• 10.5 Come misurare le performance della banca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
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• Luca Barbato
• Alma Mater Studiorum
• 10.5.1 Conto economico bancario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
• 10.5.2 Misure delle performance bancarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
• 11 Banche di investimento, broker e dealer, società di venture capital 118
• 11.1 Banche di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
• 11.1.1 Origini e struttura delle banche di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
• 11.1.2 Collocamento e underwriting di azioni e obbligazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
• 11.1.3 Transazioni su società e rami aziendali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
• 11.1.4 Fusioni e acquisizioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
• 11.2 Broker e dealer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
• 11.2.1 Broker . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
• 11.2.2 Dealer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
• 11.3 Disciplina dei servizi di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
• 11.3.1 Relazione tra società di intermediazione mobiliare e banche commerciali . . . . . . 129
• 12 Fondi comuni di investimento 130
• 12.1 Crescita dei fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
• 12.1.1 Primi fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
• 12.1.2 Vantaggi dei fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
• 12.2 Disciplina e organizzazione dei fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . 132
• 12.2.1 Società di gestione del risparmio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
• 12.2.2 Banca depositaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
• 12.2.3 Struttura organizzativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
• 12.2.4 Prospetto informativo e regolamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
• 12.3 Categorie dei fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
• 12.3.1 Fondi a gestione passiva(index fund) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
• 12.4 Struttura delle commissioni dei fondi comuni di investimento . . . . . . . . . . . . . . . . 136
• 12.5 Fondi Hedge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
• 12.6 Altre nozioni dalle domande; . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
• 13 Piani pensionistici 138
• 13.1 Tipi di piani pensionistici . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
• 13.2 Disciplina dei fondi pensione privati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
• 13.2.1 Disciplina della previdenza complementare in Italia . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
• 14 Regolamentazione bancaria e finanziaria 143
• 14.1 Regolamentazione e vigilanza in Italia e UE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
• 14.2 Aree di regolamentazione e vigilanza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
• 14.2.1 Safety net e assicurazione sui depositi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
• 14.2.2 Limiti alle attività detenibili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
• 14.2.3 Requisiti patrimoniali minimi obbligatori . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
• 14.2.4 Vigilanza finanziaria; autorizzazione e attività ispettive . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
• 14.2.5 Valutazione dei sistemi di risk management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
• 14.2.6 Obblighi di trasparenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
• 14.2.7 Tutela dei consumatori . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
• 14.2.8 Limitazione alla concorrenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
• 14.2.9 Vigilanza macro/micro prudenziale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
• Page 4
• Luca Barbato
• Alma Mater Studiorum
• 15 Formulario 155
• 15.1 Tassi di interesse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
• 15.1.1 Prestito con unico flusso di cassa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
• 15.1.2 Prestito a rata costante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
• 15.1.3 Obbligazioni con cedola . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
• 15.1.4 Prestito a sconto/Zero-coupon bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
• 15.1.5 Tasso di interesse reale-nominale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
• 15.2 Mercati monetari/ BOT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
• 15.3 Modelli di valutazione delle azioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
• 15.3.1 Modello uniperiodale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
• 15.3.2 Modello generalizzato . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
• 15.3.3 Modello di Gordon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
• 15.4 Le operazioni bancarie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
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List of tables

• 1 Esempio di calcolo "capitalizzazione composta", prestito semplice . . . . . . . . . . . . . . 23
• 2 Rendimento effettivo a scadenza su un’obbligazione decennale con tasso cedolare (tasso nominale) annuo del 10%, Valore nominale=1.000euro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
• 3 Differenze BCE e FED . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
• 4 Risposta della quantità richiesta di un’attività alle variazioni di ricchezza, rendimento atteso rischio e liquidità (variazioni solo in aumento( )) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 ↑
• 5 Fattori che determinano lo spostamento della curva dell’offerta di obbligazioni . . . . . . 39
• 6 Aree di attività e rappresent