Simulazione esame finanza aziendale

FINANZA AZIENDALE

ESAME 18/06/2026

TESTO e SOLUZIONI

FINANZA AZIENDALE

ESAME 18/06/2026

TESTO e SOLUZIONI

Domanda 1

Risposta non data

Punteggio max: 3,00

V3 (ultima versione)

La società Patmo è una start up che si aspetta di realizzare, in perpetuo e a partire dall'anno 1, un reddito annuo netto di 442. Tuttavia, il management della Patmo intende reinvestire il 0,19 degli utili in progetti che genereranno un rendimento annuo pari al 0,13. Il tasso di attualizzazione è pari al 0,27.

Si determini il valore della società Patmo, ovvero il prezzo teorico al tempo 0, nel caso in cui gli utili vengano reinvestiti secondo quanto indicato.

La risposta deve essere arrotondata all'unità, quindi senza cifre decimali e senza separatore delle migliaia.

Risposta: 1459

1. Determinare il tasso di crescita di PATMO:
   • b∙ROE = 19% ∙ 13% = 2,47% ⇨ g
2. Dividendo al tempo t=1 ⇨ RE(1-b) = 442(1-0,19)=358

P_{0, patmo} = ^Div_t=1/_k-g = ³⁵⁸/_0,27-0,0247 = 1459

Domanda 2

Punteggio max: 3,00

CORRISPONDE ALLA VOSTRA DOMANDA N. 10

Un investitore ha acquistato un titolo rischioso che presenta una volatilità (in termini di deviazione standard) del 0,25 e una correlazione con il portafoglio di mercato del 0,35. Sapendo che il tasso risk-free è il 3,5% e che il portafoglio di mercato ha un rendimento del 0,07 e una volatilità (in termini di deviazione standard) del 0,23, determinare il rendimento del titolo rischioso.

Risposta: 0,0483

_{σz = 0,25%}

_{βaz,mkt = 0,35}

_{rf = 3,5%}

_{rmkt = 7%}

_{σmkt = 23%}

Utilizzo la SML, Security Market Line

_{raz = rf + σaz ⋅ βaz,mkt ⋅ ((rmkt - rf) / σmkt)}

_{raz = 0,035 + (0,25 ⋅ 0,35) ((0,04 - 0,035) / 0,23)}

_{raz = 4,83%}

Domanda 3

Risposta non dataPunteggio max.: 3,00(v4 Ultima versione)

La società Nasso presenta le seguenti informazioni:

• Flusso di Cassa della Gestione Caratteristica (FCGC)= 7336
• Variazione contabile del CCNO= -93
• Ammortamenti= 369
• Aliquota fiscale= 35%
• Oneri finanziari= 180
• Dividendi= 260
• Rimborso quota capitale del mutuo= 500

Si determini il MOL al netto delle imposte della società Nasso. Qualora il MOL al netto delle imposterisultasse negativo, inserire il segno "-".La risposta deve essere arrotondata all'unità , quindi senza cifre decimali e senza separatore dellemigliaia.

Risposta: 7113

MOL al netto delle imposte+ Sconto Fiscale Amm.to= FCNO GC± Δ CCNO= FCGC

Processo a ritroso7336 - 93 - (369 . 0,35) =7336 - 93 - 129,15 = 7113 Mol al netto delle imposte

Domanda 4

Risposta non data

Punteggio max.: 3,00

Le azioni Lemno hanno un rendimento di equilibrio del 7%, una volatilità (standard deviation) del 15% e un rischio specifico del 0,06. Sapendo che il tasso risk free è il 0,02, calcolare il valore del premio Lambda sulla Capital Market Line (CML).

Risposta: 0,55

r_Lemno = 7%

σ_Lemno = 15%

r_f = 2%

σ_{Lemno Specifico} = 6%

λ = ?

Sulla Capital Market Line c'è solo il rischio di mercato, quindi σ_Lemno = σ_{Mercato di Lemno}

σ_{MKT Lemno} = σ_Lemno - σ_{Lemno Specifico} =

σ_{MKT Lemno} = 15% - 6% = 9%

CML

r_Lemno = r_f + σ_{Lemno MKT} · (rLemno - r_f)

Risolved per λ => λ = r_Lemno - r_f = 0.55

Domanda 5

Risposta non data

Punteggio max.: 2,00

La covarianza tra un titolo i-esimo (titolo rischioso) e il portafoglio di mercato è 0,02 e la loro correlazione 0,46. Sapendo che il rischio del portafoglio di mercato (in termini di deviazione standard) è 0,16, determinare il rischio specifico (detto anche idiosincratico oppure diversificabile) del titolo i-esimo.

Risposta: 0,46

COV(a i, mkt) = 2%

δ mkt = 16%

ρ a i, mkt = 0,46

δ spec. di a i = ?

Sappiamo che:

β a i = _{δ a i, mkt • β a i, mkt} / δ mkt

ma anche che:

β a i = _{COV(a i, mkt)} / δ mkt²

Trovo β a i = _0,02 / (0,16)² = 0,78125

Inoltre: δ mkt • β a i = _{δ a i • ρ a i, mkt} / δ mkt • δ mkt

Rischio di mkt del titolo i-esimo

Continua -> 5

G_{wkt, a7} = 0,16 · 0,78125 = 0,125

σ_{specifico, a7} = σ_{tot, a7} - G_{wkt, a7}

Ricavo σ_{tot, a7} dal Ba7 = G_{ag, Ba7, wkt} / G_wkt

Risolvo per σ_a7 = G_wkt · Ba7 / Pa_{a, wkt} = 0,16 · 0,78125 / 0,46

σ_a7 = 0,217

σ_{specifico, a7} = 0,217 - 0,125 = 0,1464 = 14,64%

Domanda 6

Il portafoglio a varianza minima contiene l'azione A con rendimento atteso dell'8% e volatilità del 10% e l'azione B con rendimento atteso del 12% e con volatilità del 20%. Il peso del titolo A nel portafoglio è pari al 0,9. Determinare la covarianza tra il rendimento del titolo A e il rendimento del titolo B.

Risposta: 0,00625

Ra = 8%. Rb = 12%. Xa = 0,9 = 90%.

σa = 10%. σb = 20%. Cov(a,b) = ?

Xa = _{σb² - Cov(a,b)} / ^{σa2 + σb2 - 2 Cov(a,b)}

0,9 = _{(0,2)² - Cov(a,b)} / ^{(0,1)2 + (0,2)2 - 2 Cov(a,b)}

0,9 = _{0,04 - Cov(a,b)} / ^{0,01 + 0,04 - 2 Cov(a,b)} =

(0,01 + 0,04 - 2 Cov(a,b)) · 0,9 = 0,04 - Cov(a,b)

0,09 + 0,036 - 1,8 Cov(a,b) = 0,04 - Cov(a,b)

0,05 = 0,8 Cov(a,b)

Cov(a,b) = _0,005 / ^0,8 = 0,00625 = 0,625%

Domanda 7

Le azioni INIX rendono il 10%, hanno un rischio specifico del 6% e la loro dev.std è pari al 0,106. Sapendo che il rendimento atteso del portafoglio di mercato è il 12%, con una deviazione standard del 0,1, determinare il beta delle azioni INIX.

Risposta: 0,46

T_INIX = 10%

r_mkt = 12%

G_{INIX spec} = 6%

G_{INIX tot} = 10,6%

B_INIX = ?

Punto del β_INIX = (G_INIX · ρ_{INIX, mkt}) / G_mkt

G_INIX · ρ_{INIX, mkt} = Rischio di mkt di Inix

Cre posso determinare :

G_{INIX tot} - G_{INIX spec} = G_{INIX di mkt}

σ_{INIX mkt} = 0,106 - 0,060 = 0,046

β_INIX = 0,046 / 0,1 = 0,46

Domanda 8

All’1/1 le riserve ammontano a 743, la riserva sovrapprezzo azioni a 128 e il reddito dell’esercizio precedente a 102. Nel corso dell’esercizio sono stati altresì distribuiti dividendi per 58 e sono stati sostenuti oneri finanziari per 150. Si determini il valore delle riserve al 31/12.

Risposta: 915

31/12 915

Corrisponde alla vostra domanda N. 3

Date le seguenti informazioni:

• standard deviation del titolo Gamma= 0,18;
• standard deviation del titolo Delta= 0,19;
• correlazione Gamma e Delta= 0,25;
• risk free rate= 3.5%

Determinare la covarianza del titolo Gamma e Delta.

Risposta: 0,0085

Cov(γ, δ) = ρ_γ,δ · σ_γ · σ_δ

ρ_γ,δ = ^{Cov(γ, δ)} / _{σγ · σδ} · σ_γ · σ_δ

Cov(γ, δ) = 0,25 · 0,18 · 0,19 = 0,0085 = 0,85%

Domanda 10

Risposta non data

Punteggio max: 3.00

Le entrate operative monetarie relative all'anno N sono state pari a 4755. I crediti commerciali, nell'anno N, sono variati contabilmente di 586. I costi operativi monetari dell'anno N sono stati 987.

Determinare il Margine Operativo Lordo (MOL) dell'anno N.

Qualora il MOL fosse negativo, si inserisca il segno "-".

Risposta: 4354

MOL = Ricavi - Costi

MOL = Ricavi - 987

Ricavi ₊ ΔCrediti Comm.li

= Entrate Op. Monetarie

5341 = 4755 + 586

MOL = 5341 - 987 = 4354