Economia dei gruppi

Project work di EdG (Modulo II - Economia dei gruppi)

Il Project Work si prefigge di dare applicazione pratica alle conoscenze che hai acquisito durante il corso e con lo studio dei testi adottati.

Per compilare il presente Modulo occorre aver studiato le seguenti parti del libro "I gruppi aziendali tra economia e diritto":

• Capitolo I (Per una rivisitazione del concetto di gruppo aziendale);
• Capitolo II (Motivi e modalità di costituzione e di espansione dei gruppi aziendali);
• Capitolo III (Proprietà, controllo e direzione strategica nei gruppi aziendali), §§ da 4 a 10;
• Capitolo IV (Economia delle società dipendenti e dei gruppi di società dipendenti).

Per garantire il collegamento tra teoria e pratica, le domande contengono il rinvio ai paragrafi del libro e alcune slide proiettate durante il corso, da studiare ancora prima di dare le risposte.

Si precisa che:

• La holding del gruppo da analizzare (d'ora in poi, "holding assegnata") è comunicata dal docente dopo l'iscrizione alla mailing list;
• Prima di procedere con la compilazione del presente modulo verificare che la società assegnata sia la holding di un gruppo (a tal fine è necessario che la società controlli almeno un'altra società e che rediga il bilancio consolidato). Se la società assegnata non è una holding oppure non è più quotata inviare una email al docente per richiederne la sostituzione;
• Le caselle di commento non devono contenere, tendenzialmente, più di 500 caratteri (con spazi). Alcune celle contengono un limite massimo di caratteri.

La qualità dei commenti è essenziale per ottenere una buona valutazione al project work;

Stampare il presente modulo utilizzando il PDF scaricabile dal sito.

Oltre ad inviare il modulo online all'esame occorre portare il cartaceo compilato (anche a penna). Al PDF dovranno essere allegate le pagine richieste all'interno del modulo, ossia i grafici della catena del valore e delle matrici ADE e ADEF. Tali grafici saranno valutati in sede di esame orale.

Prima di rispondere, si prega di leggere con molta attenzione le domande. Commenti superficiali influiscono negativamente sulla valutazione. Si consiglia di scrivere i commenti su un file Word, per poi copiarli e incollarli nelle caselle di questo modulo nel momento in cui si procederà con l'invio online. Nella valutazione si terrà conto anche della coerenza tra le risposte date a domande correlate. Ad esempio non è coerente trovare nella I.3 che nel gruppo sono presenti unità che operano "per il perseguimento del profitto" e nella I.2 che non vi sono unità che operano "per il mercato", visto che, come anche rappresentato nella slide 128, il fine del profitto riguarda solo le unità di produzione per il mercato.

Questo modulo contiene numerosi esempi di risposte di studenti degli anni precedenti, che qui ringrazio per il contributo fornito al corso, nonché agli studenti attuali e futuri. Tali risposte rappresentano solo un'idea, è quindi altamente raccomandato non conformarsi ad esse (evitare il cosiddetto effetto ancoraggio!). In un'ottica di miglioramento continuo, si raccomanda invece di fornire risposte sempre più chiare, puntuali e complete (ma allo stesso tempo sintetiche), che siano in grado di far emergere il collegamento tra teoria e applicazione pratica.

Non sempre le informazioni fornite dalle imprese consentono di rispondere in modo puntuale e completo alle domande del modulo. Lì dove assenti (es. assenza dell'organigramma della holding) occorre formulare delle ipotesi che siano coerenti con la teoria e con le altre risposte fornite nel modulo. In tal caso, anticipare la risposta con, ad esempio, "In assenza di informazioni specifiche, si ipotizza che..."

Buon lavoro e grazie fin d'ora del Tuo contributo!

Emiliano Di Carlo

Informazioni generali sul rispondente

Matricola

1. 0310037

Cognome

2. Lincol

Nome

3. Alessandra Helga

Email

4. helga988@icloud.com

Conferma Email

5. helga988@icloud.com

Denominazione della holding assegnata

6. Indicare esattamente la denominazione riportata nel foglio Excel di assegnazione del project work, rispettando eventuali spazi e punti (es. per "Pirelli & C." non scrivere "Pirelli & C", quindi senza punto dopo C, o "Pirelli&C.", quindi senza spazi).

LEG Immobilien

Il modulo che ci si appresta a compilare

7. Si ricorda che scaduti i 5 giorni prima dell'appello scelto per l'esame (ad esclusione del preappello) non possono essere sostituiti invii precedenti.

Contrassegna solo un ovale.

• E' la prima volta che viene inviato
• Sostituisce un precedente invio (es. perché il modulo inviato in precedenza contiene errori)

Sostituisce un precedente invio (es. perché il modulo inviato in 8. precedenza contiene errori)

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

Note di commento

9. Questo spazio è dedicato a eventuali comunicazioni al docente. Ad esempio, perché il presente invio sostituisce un invio precedente.

Capitolo primo - Per una rivisitazione del concetto di gruppo aziendale

I.1. Il gruppo controllato dalla holding assegnata appartiene ad un più ampio aggregato aziendale?

10. Evidenziare se il gruppo che stai analizzando appartiene ad un altro gruppo. Ad esempio, se si analizza il gruppo Fiat - quindi se la holding quotata assegnata è Fiat SpA, vedi slide 30 -, occorre rispondere Sì in quanto Fiat SpA è controllata dalla (sub)holding Exor. Questa risposta deve essere coerente con il partecipogramma presentato nel Modulo I (Proprietà e controllo).

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

Slide proiettata in aula - Classificazione delle unità del gruppo

I.2. Con riferimento all'oggetto specifico, nel gruppo controllato dalla holding assegnata sono presenti unità di produzione controllate (costituite anche da una pluralità di soggetti giuridici) che operano:

11. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 2.1.

Contrassegna solo un ovale per riga.

• Sì No
• Per il mercato
• Per il gruppo
• Miste

I.2.1. Commentare la risposta alla domanda precedente

12. Perché pensi siano presenti o non siano presenti tali unità? Fai qualche esempio esplicativo.

Esempio del gruppo DelClima: "Nel gruppo controllato dalla DeLclima sono presenti unità di produzione per il mercato, per il gruppo e miste. Per quanto riguarda la controllata sub-gruppo Climaveneta, ad esempio, possiamo individuare unità che si occupano delle funzioni acquisti e produzione che hanno come oggetto specifico la produzione per le altre unità del gruppo che si occupano della commercializzazione. Le stesse unità oltre ad agire da unità commerciali offrono servizi di assistenza tecnica e consulenza tecnica che le rendono qualificabili come unità di produzione miste (quindi di produzione anche per il mercato). E' da sottolineare che l'oggetto specifico di produzione per il gruppo è nettamente prevalente. Per quanto riguarda le unità di produzione per il mercato si fa riferimento a DLRadiators spa che non avvalendosi di unità differenziate di produzione e commercializzazione opera su mercati competitivi sia per quanto riguarda l'acquisizione dei fattori produttivi che nella fase di collocamento dei prodotti realizzati".

Nel gruppo LEG Immobilien sono presenti delle controllate che hanno un fine specifico di operare in funzione dell’economicità del gruppo, in quanto lo scopo delle società del gruppo è quello di cercare di aumentare la competitività dello stesso all’interno del mercato andando ad offrire servizi alle singole controllate.

I.3. Con riferimento al fine specifico, nel gruppo controllato dalla holding assegnata sono presenti unità di produzione controllate (costituite anche da una pluralità di soggetti giuridici) che operano:

13. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 2.2. Attenzione alla coerenza con la I.2.

Contrassegna solo un ovale per riga. Sì No

• Per il perseguimento del profitto
• In funzione dell''economicità del gruppo
• Per il perseguimento del profittato nonché in funzione dell’economicità del gruppo

I.3.1. Commentare la risposta alla domanda precedente

14. Perché pensi siano presenti o non siano presenti tali unità? Fai qualche esempio esplicativo.

Esempio del gruppo DelClima: "Nel gruppo DeLclima per quanto riguarda i gruppi di Climaveneta e RC group sono presenti unità che operano in funzione dell'economicità del gruppo e ci riferiamo alle unità che si occupano delle funzioni acquisti e produzione sia di unità che operano per il perseguimento del profitto nonchè in funzione dell'economicità del gruppo e in particolare ci si riferisce alle unità commerciali che hanno come fine specifico la massimizzazione dei ricavi, operando quindi in funzione dell'economicità del gruppo sia quello del perseguimento del profitto attraverso la somministrazione di servizi di intervento, assistenza tecnica e consulenza tecnica. Per quanto riguarda la DLRadiators spa si può affermare che l'unità di produzione opera per il perseguimento del profitto".

Nel gruppo LEG Immobilien sono presenti delle controllate che hanno un fine specifico di operare in funzione dell’economicità del gruppo, in quanto lo scopo delle società del gruppo è quello di cercare di aumentare la competitività dello stesso all’interno del mercato andando ad offrire servizi alle singole controllate.

Slide proiettata in aula - Partecipazioni strategiche e non strategiche

I.4. Sono presenti partecipazioni strategiche con un fine strumentale al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo?

15. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 2.3. Attenzione alla coerenza con la I.3.

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

I.4.1. Commentare la risposta alla domanda precedente

16. Esempio del gruppo RCS: "Esistono partecipazioni strategiche con fine strumentale ad altre unità del gruppo in quanto il gruppo risulta fortemente integrato e il controllo, ad esempio, di RCS Quotidiani è strumentale al perseguimento del profitto di RCS Pubblicità poiché quest’ultima è la concessionaria per la raccolta pubblicitaria del gruppo e compra dalle altre unità gli spazi pubblicitari".

All’interno del gruppo sono presenti partecipazioni con un fine strumentale al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo, un esempio potrebbe essere una qualsiasi controllata come LEG Plus GmbH che si occupa di fornire servizi di manutenzione e locazione degli immobili del gruppo in modo tale da riuscire ad ottimizzare l’efficienza operativa e la gestione immobiliare del gruppo.

I.5. Sono presenti partecipazioni strategiche con un fine non strumentale al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo, ma strumentale a quello del soggetto economico?

17. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 2.3. Attenzione alla coerenza con la I.3.

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

I.5.1. Commentare la risposta alla domanda precedente

18. Perché pensi siano presenti o non siano presenti tali unità? Fai qualche esempio esplicativo.

Esempio del gruppo RCS: "È il caso, ad esempio, delle società Civita Tre Venezie Srl e Istituto europeo di oncologia Srl, che operano rispettivamente nel settore museale e della ricerca scientifica, la cui partecipazione è strategica perché strumentale al raggiungimento del fine del soggetto economico (creazione di valore) ma non a quello di altre unità del gruppo".

I.6. Sono presenti partecipazioni non strategiche, ossia con un fine non strumentale né al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo né al fine del soggetto economico?

19. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 2.3. Attenzione alla coerenza con la I.2 e la I.3.

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

I.6.1. Commentare la risposta alla domanda precedente

20. Perché pensi siano presenti o non siano presenti tali unità? Fai qualche esempio esplicativo.

Esempio del gruppo Aion: "Le partecipazioni che riguardano il settore idrico sono considerate non strategiche. Nel bilancio si legge: "Durante l’esercizio, si è convenuto in via definitiva di procedere alla cessione della BU Pompe Idriche" e ancora "Le risorse idriche non sono oggi più considerate strategiche per lo sviluppo dell’attività del Gruppo, che invece punta sulle opportunità di crescita del mercato fotovoltaico".

Non sono presenti partecipazioni strategiche con un fine non strumentale al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo ma strumentale a quello del soggetto economico, in quanto le partecipazioni strategiche potrebbero essere solo strumentali al raggiungimento del profitto, ma come detto in precedenza non esistono nel gruppo partecipazioni strategiche in tal senso ma solo unità strumentali al raggiungimento del fine di altre unità del gruppo.

Slide proiettata in aula - Dalle unità del gruppo alle aziende del gruppo

I.7. Il gruppo controllato dalla holding assegnata può essere considerato come unica impresa?

21. Riferimento Libro di Testo: Capitolo I, § 5. Attenzione alla coerenza con la I.2 e la I.3.

Contrassegna solo un ovale.

• Sì
• No

I.7.1. Se la risposta alla domanda I.7 è No, quante sono le imprese del gruppo?

22. Attenzione! Il numero potrebbe anche essere pari a 0, se il gruppo a te assegnato è un sub-sistema (quindi non è un sistema) di un gruppo più ampio. Attenzione alla coerenza con la I.1, la I.2 e la I.3.

n.a

I.7.2. Commentare la risposta alla domanda precedente

23. Ad esempio, perché è/non è un'unica impresa. Esempio del gruppo Aion: "Le diverse unità produttive, singolarmente considerate, non presentano i caratteri di aziendalità. Situazione che invece si verifica andando a ricerca le stesse caratteristiche guardando al gruppo nel suo complesso. I fini specifici delle varie società presentano una forte integrazione. Le società, inoltre, non possono essere considerate come autonome economicamente, situazione aggravata dalla crisi finanziaria che sta colpendo il Gruppo dal 2009 che ha mostrato come le diverse società non sono in grado di riallineare i propri cicli produttivi, tanto che la capogruppo ha dovuto mettere in atto una serie di interventi volti a risanare la situazione dell'aggregazione. Infine, le controllate non presentano un'autonomia decisionale, neanche a livello competitivo, essendo sottoposte all'attività di direzione e coordinamento esercitato dalla Aion Renewables".

Il gruppo è un’unica azienda perché le singole controllate non rispettano i caratteri di aziendalità. Partendo dall’aspetto della sistemicità le singole controllate prese unicamente non formano un sistema, in quanto sono parte di un sistema più grande. Tutto ciò è deducibile dal fatto che molte delle controllate prestano servizi e gestione delle partecipazioni per le altre controllate del gruppo. Inoltre, il settore preso in considerazione è uno quindi non si ha una diversificazione tra le attività che il gruppo svolge. Tutte le controllate del gruppo tra loro hanno un grado di integrazione molto elevato. Considerando le singole controllate unitariamente non è rispettato il carattere dell’autonomia decisionale, in quanto il CEO della holding è co-amministratore delegato delle principali controllate e in alcune di esse come in LEG Wohnen NRW GmbH è parte del Consiglio di Sorveglianza ed in particolare ricopre il ruolo di Presidente de Consiglio di sorveglianza, ciò significa che le attività degli amministratori di queste società sono sottoposte a controllo del CEO della holding; da ciò posso dedurre che la holding dirige le controllate e il CEO della stessa si assicura che gli amministratori si comportino in modo idoneo a quanto definito dalla holding.

Capitolo secondo - Motivi e modalità di costituzione e di espansione dei gruppi aziendali

Il periodo di riferimento delle domande seguenti non è solo l'anno da te analizzato, ma anche gli esercizi precedenti.

II.1. Quali sono i motivi di costituzione/espansione del gruppo verticale?

24. Rispondere a questa domanda e a quella successiva solo se il gruppo si è costituito/espanso verticalmente, altrimenti vai avanti. Riferimento Libro di Testo: Capitolo II, § 2.1.

Contrassegna solo un ovale per riga. Sì No

• Sfruttare le economie tecnologiche
• Eliminare le imperfezioni di mercato
• Sfruttare le economie di transazione

II.1.1. Commentare i "Sì" alla domanda precedente

25. Di seguito l'esempio del gruppo Stefanel: "Possiamo definire il Gruppo Stefanel verticale in quanto la produzione avviene solo in alcune unità mentre le maggior parte delle controllate si occupa solo della commercializzazione. La Capogruppo opera con il duplice ruolo di holding e di società operativa per le attività a marchio Stefanel, produce l’80% dei prodotti in uno stabilimento altamente tecnologico in cui si esplica anche l’attività di ricerca e sviluppo (per il gruppo). Mentre le altre unità produttive si trovano nei Paesi dell’Est e del Far East, quindi la costituzione di un gruppo permette di sfruttare le economie di transazione, infatti in tal modo gli scambi tra le diverse unità, anche lontane, vengono internalizzati. Mentre la Business Unit Interfashion sviluppa una produzione verticale integrata, infatti disegna, cura la produzione e distribuisce a livello internazionale i capi di abbigliamento, con marchi propri e in licenza, avvalendosi di un sistema di p