Riassunto esame Internazionalizzazione dei mercati, prof. Baroncelli, libro consigliato International Business Management, Hill

GCH 1: Globalization

Questo capitolo mostra come l'economia mondiale sia diventata più globale e analizza i principali fattori della globalizzazione, sostenendo che sembrano spingere gli Stati verso un'economia globale più strettamente integrata. Esso mostra come la natura delle imprese internazionali si sia trasformata in risposta a cambiamento economico globale; discute preoccupazioni sollevate da una rapida globalizzazione; e analizza le implicazioni di una rapida globalizzazione per i singoli manager.

Il capitolo ha toccato i seguenti argomenti:

• Negli ultimi tre decenni, abbiamo assistito alla globalizzazione dei mercati e della produzione.
• La globalizzazione dei mercati implica che i mercati nazionali si uniscano in un unico mercato.
• La globalizzazione della produzione comporta che le imprese stiano basando le singole attività produttive presso le sedi mondiali ottimali per le particolari attività svolte. Come conseguenza, è sempre meno rilevante parlare di prodotti americani, giapponesi o tedeschi, dato che sono sostituiti da prodotti "globali".
• Due fattori sembrano sottolineare il trend verso la globalizzazione: la diminuzione delle barriere e i cambiamenti tecnologici in comunicazione, informazione e trasporti.
• Dalla Seconda Guerra Mondiale, le barriere per la libera circolazione delle merci, dei servizi e dei capitali sono diminuite significativamente. Più di ogni altra cosa, questo ha facilitato il trend verso la globalizzazione della produzione e ha permesso alle imprese di vedere il mondo come un singolo mercato.
• Come conseguenza della globalizzazione della produzione e dei mercati, negli ultimi decenni il commercio mondiale è cresciuto più velocemente della produzione mondiale, gli investimenti diretti esteri (IDE) sono saliti, le importazioni sono penetrate più profondamente nelle nazioni industriali del mondo, e la pressione competitiva è aumentata tra le industrie.
• Lo sviluppo dei microprocessori e il relativo sviluppo tecnologico delle comunicazioni e dell'elaborazione delle informazioni ha aiutato le imprese a collegare le loro operazioni in tutto il mondo in sofisticate reti di informazione. I viaggi aerei, attraverso la diminuzione del tempo di viaggio, le hanno aiutate a collegare le operazioni di business internazionale in tutto il mondo. Questo cambiamento ha permesso alle imprese di ottenere un più stretto coordinamento delle loro operazioni in tutto il mondo e di vedere il mondo come un mercato unico.
• Nel 1960, l'economia americana dominava il mondo, le sue imprese rappresentavano la maggior parte degli investimenti diretti esteri nell'economia mondiale, esse dominavano la lista delle maggiori multinazionali e circa la metà del mondo fu chiusa al business occidentale.
• Verso la metà del 1990, la quota mondiale della produzione statunitense fu dimezzata, con maggiori quote per l'economia dell'Europa occidentale e del Sud-Est asiatico. Anche la quota americana negli investimenti diretti esteri diminuì di circa 2/3. Le multinazionali americane ora competono con un largo numero di compagnie giapponesi ed europee.
• Uno dei peggiori sviluppi degli ultimi vent'anni è stato il collasso del comunismo nell'Europa dell'est, che ha creato enormi opportunità di lungo periodo per il business internazionale. Inoltre, lo spostamento verso l'economia di libero mercato in Cina e in Sud America ha creato opportunità (e minacce) per l'economia occidentale. 111
• I benefici e i costi dell'emergente economia globale sono stati oggetto di accesi dibattiti tra imprenditori, economisti e politici. Il dibattito si focalizza sull'impatto della globalizzazione sul lavoro, sui salari, sull'ambiente, sulle condizioni di lavoro e sulla sovranità delle nazioni.
• Gestire un business internazionale è diverso dal gestire un'attività locale (nazionale) per diverse ragioni: (i) i paesi sono diversi tra loro, (ii) la gamma di problemi con cui il manager si deve confrontare in un'impresa internazionale è più ampia e i problemi stessi sono più complicati rispetto a un manager di un'impresa che opera solo a livello nazionale, (iii) i manager di un'impresa internazionale devono trovare una strada per lavorare entro i limiti imposti dall'intervento dei governi nel commercio internazionale e nel sistema di investimenti, e (iv) le transazioni internazionali comportano la conversione di denaro in valute differenti.

FCH 8: Foreign direct investment

What is FDI?

Foreign direct investment (FDI) occurs when a firm invests directly in new facilities to produce and/or market in a foreign country - the firm becomes a multinational enterprise.

FDI can be in the form of:

• Greenfield investments - the establishment of a wholly new operation in a foreign country.
• Acquisitions or mergers with existing firms in the foreign country più numerose dei greenfield.

USA attraggono molti IDE da sempre. Poi anche UE, derivanti da USA e Giappone.

Investimenti verso paesi più sviluppati; pochi o nulli verso emergenti, in crescita nell'ultimo periodo anche grazie a crescita della Cina.

Paesi che tra il 1990 e 2000 hanno investito di più sono: UK, US, Francia, Olanda, Germania, Giappone → circa il 60% dei outflow. Perché? Perché hanno economie più durature.

What is FDI?

The flow of FDI - the amount of FDI undertaken over a given time period - Investimenti.

Outflows of FDI are the flows of FDI out of a country esterni - Investimenti.

Inflows of FDI are the flows of FDI into a country interni.

The stock of FDI - the total accumulated value of foreign-owned assets at a given time.

What are the patterns of FDI?

Both the flow and stock of FDI have increased over the last 30 years.

• Most FDI is still targeted towards developed nations.
• United States, Japan, and the EU.
• But, other destinations are emerging.
• South, East, and South East Asia especially China 2.
• Latin America.

What are the patterns of FDI?

The growth of FDI is a result of:

• A fear of protectionism - want to circumvent trade barriers.
• Political and economic changes - deregulation, privatization, fewer restrictions on FDI.
• New bilateral investment treaties - designed to facilitate investment.
• The globalization of the world economy - many companies now view the world as their market - need to be closer to their customers.

Gross fixed capital formation (investimenti fissi lordi) - the total amount of capital invested in factories, stores, office buildings, and the like - the greater the capital investment in an economy, the more favorable its future prospects are likely to be.

So, FDI is an important source of capital investment and a determinant of the future growth rate of an economy.

What is the source of FDI?

Since World War II, the U.S. has been the largest source country for FDI.

• The United Kingdom, the Netherlands, France, Germany, and Japan are other important source countries.
• Together, these countries account for 60% of all FDI outflows from 1998-2010.

Why do firms choose acquisition versus greenfield investments?

Most cross-border investment is in the form of mergers and acquisitions rather than greenfield investments.

• Between 40-80% of all FDI inflows per annum from 1998 to 2009 were in the form of mergers and acquisitions.
• But in developing countries two-thirds of FDI is greenfield investment → solo 1/3 di IDE in paesi emergenti sono M&A perché ci sono poche imprese da acquisire.
• Fewer target companies.

M&A:

• Più veloci da eseguire rispetto a greenfield (aspetto importante perché oggi i mercati si evolvono rapidamente) 3.
• Meglio imprese già con delle strategie e asset di valore (es. brand, clienti, sistemi di distribuzione): averle già pronte è meno rischioso che costruire da zero.
• Aumenta efficienza.

Firms prefer to acquire existing assets because:

• Mergers and acquisitions are quicker to execute than greenfield investments.
• It is easier and perhaps less risky for a firm to acquire desired assets than build them from the ground up.
• Firms believe that they can increase the efficiency of an acquired unit by transferring capital, technology, or management skills.

Why choose FDI?

Question: Why does FDI occur instead of exporting or licensing?

1. Exporting - producing goods at home and then shipping them to the receiving country for sale.

• Exports can be limited by transportation costs and trade barriers.
• FDI may be a response to actual or threatened (minaccia) trade barriers such as import tariffs or quotas.

IDE:

• Più costosi → costi per creare nuova produzione.
• Più rischi → nuovo paese, problemi con cultura o problemi legali.

EXPORT:

• Meno rischi.
• Meno costi → però si devono considerare costi di trasporto per export che rendono meno vantaggiosa la cosa o ci possono essere delle barriere all'entrata.

2. Licensing - granting a foreign entity the right to produce and sell the firm’s product in return for a royalty fee on every unit that the foreign entity sells (→ si garantisce all'impresa estera di produrre/vendere prodotti dell'impresa in cambio di una royalty).

• Internalization theory (also known as market imperfections theory) - compared to FDI licensing is less attractive.
• Firm could give away valuable technological knowhow to a potential foreign competitor.
• Does not give a firm the control over manufacturing, marketing, and strategy in the foreign country.
• The firm’s competitive advantage may be based on its management, marketing, and manufacturing capabilities → licenziatario potrebbe non essere efficiente.

Questi tre punti sono 3 inconvenienti delle licenze, quindi IDE sono più convenienti se:

• Know-how non può essere protetto adeguatamente da contratti.
• Richiede troppo controllo su licenziatario.
• Le abilità e le conoscenze non sono acquisibili dell'azienda.

What is the pattern of FDI?

Question: Why do firms in the same industry undertake FDI at about the same time and the same locations?

Knickerbocker - FDI flows are a reflection of strategic rivalry between firms in the global marketplace.

• Multipoint competition - when two or more enterprises encounter each other in different regional markets, national markets, or industries. L'idea è di garantire che i rivali non acquistino una posizione dominante sul mercato e usare i profitti generati per sovvenzionare l'attacco competitivo in altri mercati.

Vernon - firms undertake FDI at particular stages in the life cycle of a product: le imprese fanno IDE quando la domanda nel paese di destinazione è supportata da una produzione locale e possono investire in località a basso costo.

Nb. Questa teoria non considera che in alcune occasioni possano essere più convenienti l'export o le licenze. 4

Question: But, why is it profitable for firms to undertake FDI rather than continuing to export from home base, or licensing a foreign firm?

Dunning’s eclectic paradigm - it is important to consider:

• Location-specific advantages - that arise from using resource endowments or assets that are tied to a particular location and that a firm finds valuable to combine with its own unique assets.
• Externalities - knowledge spillovers that occur when companies in the same industry locate in the same area.

What are the theoretical approaches to FDI?

The radical view - the MNE is an instrument of imperialist domination and a tool for exploiting host countries to the exclusive benefit of their capitalist-imperialist home countries.

• In retreat almost everywhere.

MNE fanno profitti nel paese ospitante e li portano in patria, non lasciando valore nel paese ospitante.

Teoria ritirata per 3 motivi:

• Crollo del comunismo in est Europa.
• Anche nei paesi dove c'era questa visione ci sono stati notevoli sviluppi economici e si comincia a pensare che gli IDE siano un'importante risorsa che può stimolare la crescita.
• Performance di economie prima radicali sono aumentate grazie al capitalismo.

The free market view - international production should be distributed among countries according to the theory of comparative advantage.

• Embraced by advanced and developing nations including the United States and Britain, but no country has adopted it in its purest form.

Pragmatic nationalism - FDI has both benefits (inflows of capital, technology, skills and jobs) and costs (repatriation of profits to the home country and a negative balance of payments effect).

• FDI should be allowed only if the benefits outweigh the costs: i paesi adottano il nazionalismo pragmatico per massimizzare i benefici nazionali e minimizzare i costi.

Recently, there has been a strong shift toward the free market stance creating:

• A surge in FDI worldwide → è cresciuto due volte più velocemente della crescita commerciale mondiale.
• An increase in the volume of FDI in countries with newly liberalized regimes, such as China, India, Vietnam.

How does FDI benefit the host country?

There are four main benefits of inward FDI for a host country:

1. Resource transfer effects - FDI brings capital, technology, and management resources.

• Technology: accesso a risorse finanziarie non disponibili nel paese ospitante. La tecnologia stimola lo sviluppo economico e l'industrializzazione, in due modi:
  • Tecnologia incorporata in un processo produttivo.
  • Tecnologia incorporata in un prodotto.
• Management: aumenta l'efficacia delle operazioni nel paese ospitante.

2. Employment effects - FDI can bring jobs. Può essere:

• Diretto: MNE assumono cittadini del paese ospitante.
• Indiretti: si creano nuovi posti di lavoro grazie agli investimenti.

3. Balance of payments effects - FDI can help a country to achieve a current account surplus in 2 ways:

• Se IDE sono sostitutivi all'import di beni e servizi, si può generare un miglioramento della bilancia dei pagamenti per il paese ospitante.
• Se le MNE usano filiali complementari per esportare in altri paesi.

4. Effects on competition and economic growth - greenfield investments increase the level of competition in a market, driving down prices and improving the welfare of consumers → aumenta il numero di attori nel mercato e aumentano le scelte per i consumatori.

• Can lead to increased productivity growth, product and process innovation, and greater economic growth → effetti nel lungo periodo.

What are the costs of FDI to the host country?

Inward FDI has three main costs: 5

1. Adverse effects of FDI on competition within the host nation.

• Subsidiaries of foreign MNEs may have greater economic power than indigenous competitors because they may be part of a larger international organization.

Si può generare monopolio, quindi un aumento dei prezzi e una diminuzione dei benefici per i consumatori. Questo può accadere in paesi che hanno poche grandi imprese (paesi poco sviluppati).

M&A possono modificare la situazione di concorrenza perché acquisiscono una o più imprese; si potrebbero generare monopoli, diminuisce la scelta per i consumatori e aumentano i prezzi.

2. Adverse effects on the balance of payments.

• When a foreign subsidiary imports a substantial number of its inputs from abroad, there is a debit on the current account of the host country’s balance of payments.

3. Perceived loss of national sovereignty and autonomy.

• Decisions that affect the host country will be made by a foreign parent that has no real commitment to the host country, and over which the host country’s government has no real control.

How does FDI benefit the home country?

The benefits of FDI for the home country include:

1. The effect on the capital account of the home country’s balance of payments from the inward flow of foreign earnings.
2. The employment effects that arise from outward FDI → aumento occupazione data da una maggiore domanda di beni e servizi da esportare.
3. The gains from learning valuable skills from foreign markets that can subsequently be transferred back to the home country → es. tecniche di management migliori che possono essere applicate nel paese di origine, contribuendo alla crescita economica.

What are the costs of FDI to the home country?

1. The home country’s balance of payments can suffer:
   • From the initial capital outflow required to finance the FDI.
   • If the purpose of the FDI is to serve the home market from a low cost labor location.
   • If the FDI is a substitute for direct exports.
2. Employment may also be negatively affected if the FDI is a substitute for domestic production.
   • But, international trade theory suggests that home country concerns about the negative economic effects of offshore production - produzione estera (FDI undertaken to serve the home market) may not be valid (potrebbe essere fuori luogo).

May stimulate economic growth and employment in the home country by freeing resources to specialize in activities where the home country has a comparative advantage.

How does government influence FDI? Home country policies

Governments can encourage outward FDI:

• Government-backed insurance programs to cover major types of foreign investment risk:
  • Assicurazione estera contro i rischi.
  • Assistenza al capitale.
  • Incentivi fiscali.
  • Pressioni politiche.

Governments can restrict outward FDI:

• Limit capital outflows, manipulate tax rules, or outright prohibit FDI (→ per ragioni politiche).

How does government influence FDI? Host country policies

Governments can encourage inward FDI:

• Offer incentives to foreign firms to invest in their countries.
• Gain from the resource-transfer and employment effects of FDI, and capture FDI away from other potential host countries → meno tasse, meno interessi, etc.

Governments