Marakon: La matrice di redditività

La matrice di redditività Makaron

Lo scopo della matrice è porre in evidenza il contributo economico di ciascuna unità strategica al risultato economico complessivo dell’impresa. Recupera le variabili evidenziate nelle matrici tradizionali (crescita di mercato e quota di mercato), nella logica di creazione del valore.

Dimensioni della matrice

Asse verticale

Redditività del capitale proprio con il ROE, esprime il ritorno in misurati termini di reddito netto sull’equity dell’impresa (rappresentato dal capitale sociale, riserve da accantonamento di utili e utili).

Asse orizzontale

Competitività del business misurato con il tasso di crescita del business, per calcolarlo è possibile analizzare la sua capacità di autofinanziamento.

Diagonale

Effetti sulla cassa ROE = g. La matrice focalizza l’attenzione sul ruolo degli utili nella capacità di autofinanziamento del business, e quindi nella sua crescita. Gli utili, una volta prodotti, hanno generalmente due destinazioni:

• Esterna all’impresa: tramite la distribuzione di dividendi agli azionisti.
• Interna all’impresa: tramite il reinvestimento per la crescita dell’impresa stessa.

Per tale motivo si può misurare il tasso di crescita del business come: Utili reinvestiti = Capitale proprio Reddito netto.

Il ROE e il costo del capitale proprio

Il ROE è il ritorno sul capitale proprio: Capitale proprio. Il costo del capitale proprio (CAPM = tasso di rendimento del capitale proprio) è il tasso di rendimento minimo che deve essere offerto agli azionisti di un’impresa, al fine di remunerare i fondi da questi ricevuti.

Formula di Ke: Rf + (Rm − Rf)β

• Rf = rendimento lordo privo di rischio (solitamente approssimato con titoli di stato a lungo termine)
• Rm = rendimento ptf di mercato (approssimabile con il valore di un indice di borsa che rispecchia la natura dell’attività svolta dall’impresa considerata)
• β = coefficienti di rischiosità dell’azienda rispetto alla rischiosità del mercato di riferimento

Spread e linee di demarcazione

ROE - Ke - SPREAD: Ke. Linea di demarcazione orizzontale (in corrispondenza del redditività):

• Sopra: business in grado di generare (sono redditizi).
• Sotto: business NON in grado di generare redditività.

Si tratta di redditività di tipo economico (ROE > Ke) (e non redditività contabile: ROE > 0).

Linea di demarcazione verticale (in corrispondenza di G): A sinistra: business NON in grado di generare.