Economia Internazionale – Exam Kit

La bilancia dei pagamenti:

È importante sottolineare che negli ultimi quarant'anni l'economia mondiale ha sperimentato di

movimenti internazionali di merci e di capitali che non ha precedenti nella storia degli scambi. Questa

situazione ha permesso che diverse voci della bilancia dei pagamenti lasciasse lo spazio a voci via via più

importanti. Essa è composta da quattro voci:

conto corrente la principale la più importante

conto capitale

conto finanziario

errori ed omissioni

All'interno della bilancia dei pagamenti non troviamo un'altra bilancia che è la bilancia commerciale dove

verranno registrate le esportazioni nette quindi la differenza tra esportazioni ed importazioni

Definizione la bilancia dei pagamenti è il documento contabile, economico, in cui vengono registrate le

transazioni economiche che un'economia intrattiene con i non residenti in un determinato periodo di

tempo oppure possiamo definirla come quel documento contabile economico nel quale vengono

registrate tutte le transazioni economiche tra residenti di un paese residenti di un'altro paese.

La bilancia dei pagamenti si compone con la partita doppia e si suddivide in quattro voci principali. La

bilancia dei pagamenti è un conto dove vengono registrate da una parte i crediti e dall'altra i debiti ed è il

nostro documento che ci permette quindi di registrare tutte le transazioni economiche che avvengono a

livello internazionale relativamente al nostro paese nei confronti ad esempio di altri paesi esteri.

Conto corrente:

nel conto corrente sono comprese tutte le transazioni tra residenti e non residenti che riguardano merci,

servizi, redditi primari redditi secondari

merci comprendono le merci in generale le esportazioni nette dei beni con operazioni di merchant e loro

non monetario punto le merci sono registrate secondo la definizione fob, sia l'importazione sia

l'esportazione

servizi fabbricazione di beni utilizzando input fisici di proprietà di terzi comprendono i servizi

manifatturieri dei quali l'assemblaggio, etichettatura e imballaggio. In questa voce abbiamo i cosiddetti

servizi di manutenzione e riparazione effettuati da residenti su beni che sono di proprietà di non residenti

e viceversa. All'interno dei servizi abbiamo anche i servizi di trasporto che includono il trasporto di beni e

persone da un posto all'altro, nei servizi possiamo includere anche i servizi postali purché vengano

effettuati da un residente a favore di un'altra economia. nei servizi includiamo i viaggi quindi tutti i servizi

acquistati dai viaggiatori che si trattengono meno di un anno in un paese in cui non sono residenti, è

importante perché questo è un vincolo temporale che tuttavia non vale per gli studenti e non vale per

coloro i quali ad esempio sono ricoverati in strutture sanitarie e sono esclusi anche i militari, le agenzie

governati, le ambasciate e tutti i familiari ad esempio che appartengono all’ambasciata. Nella voce i servizi

possiamo includere anche le costruzioni includiamo il lavoratori che si occupano del settore delle

costruzioni o installazioni che vengono effettuati all'estero da un'impresa residente all'interno di un

determinato paese

redditi primari rappresentano il compenso che spetta alle unità istituzionali per il loro contributo al

processo di produzione o per la fornitura di attività finanziarie o per la locazione di risorse naturali.

Includono redditi da lavoro, redditi da capitali e altri redditi primari.

I redditi da lavoro sono registrati quando il datore di lavoro e il lavoratore risiedono in economie differenti

Redditi da capitale includono gli incassi e i pagamenti derivanti dalla proprietà da parte di residenti di

attività finanziarie essere che ovviamente rappresenteranno dei crediti

redditi secondari comprendono i trasferimenti correnti tra residenti e non residenti, cioè l'offerta di

risorse reali o di attività finanziaria da parte di un'entità istituzionale residente a una non residente senza

una corrispondente contropartita economica

Il conto corrente presenta delle sotto voci che lo comprende:

merci: comprende l'esportazione nette di bene quindi la differenza tra esportazioni ed importazioni che

andranno a completare quella che è chiamata la bilancia commerciale

La bilancia commerciale è molto importante perché l'analisi della stessa verrà utilizzata in determinati

modelli per utilizzare un modello semplificato della bilancia dei pagamenti quindi ci permette di analizzare

le relazioni e l'impatto economico all'interno di equilibri, ad esempio, mappe economici utilizzando il

modello semplificato della sola bilancia dei pagamenti che prenderà il nome di bilancia commerciale

Il conto capitale

nel conto capitale vengono registrati tutti i trasferimenti di beni intangibili e i trasferimenti in conto

capitale.

attività intangibili comprendono gli scambi di proprietà tra residenti e non residenti di risorse naturali,

licenze contratti di leasing e altri contratti e risorse di marketing(marchi di fabbricazione, nomi

commerciali) e avviamento commerciale

trasferimenti in conto capitale comprendono i trasferimenti di proprietà di beni virgola e trasferimenti di

fondi collegati all'acquisizione o alla cessione di beni capitali o la remissione di debiti

Il conto finanziario

rappresenta una delle voci più importanti della bilancia di pagamenti e suddivide in 5 sezioni:

investimenti diretti esteri o IDE si hanno quando residente in un'economia al controllo o un grado

significativo di influenza sulla gestione di un'impresa residente in un altra economia. il possesso diretto o

indiretto del 10% in più dei diritti di voto e prova di tale rapporto

gli investimenti in portafoglio vengono registrati in questa voce le transazioni tra residenti e non residenti

che riguardano titoli azionari e obbligazionari non comprese negli investimenti diretti

derivati e stock option si tratta di strumenti finanziari collegati ad altri strumenti finanziari per mezzo dei

quali è possibile negoziare direttamente specifici rischi. Questa categoria è identificata rispetto alle altre in

quanto riguarda il trasferimento del rischio, anziché la fornitura di fondi o di altre risorse

altri investimenti comprendono:

biglietti, monete e depositi

partecipazioni diverse dai titoli

prestiti

assicurazioni, pensioni e garanzie standard

crediti commerciali anticipazioni

altri conti attivi passivi

assegnazione di diritti speciali di prelievo

riserve ufficiali essa rappresentano una voce compensativa e riflettono eventuali squilibri della bilancia dei

pagamenti, le riserve ufficiali in virtù del loro segno positivo o negativo ci possono far capire se la bilancia

dei pagamenti è in surplus o in deficit, se abbiamo un credito verrà registrato col segno meno se abbiamo

un debito verrà registrato col segno più.

Errori ed omissioni

e una voce residua che si riferisce ad errori ed imprecisione dovuta al cambio tra la moneta di diversi paesi

oppure a spostamenti nella registrazione del conto corrente, del conto finanziario, o ad omissioni legate al

conto capitale.

La bilancia dei pagamenti deve rispettare i seguenti principi contabili:

partita doppia ossia ogni transazione deve dar luogo a due registrazioni di segno opposto un accredito è

un addebito pari dello stesso ammontare, si contabilizza accredito le esportazioni la vendita di titoli a non

residenti, ovvero tutte quelle operazioni che danno luogo all’afflusso di valuta estera. Si contabilizza erano

mentre a debito tutte quelle operazioni che daranno luogo a un deflusso di valuta estera

uniformità della valutazione tutte le registrazioni devono essere effettuate con le stesse modalità di stima

utilizzando quando è possibile i prezzi di mercato

uniformità del criterio temporale le registrazioni a credito addebito devono coincidere temporaneamente

unità di conto ossia bisogna determinare un'unità di conto con cui esprimere tutte le transazioni della

bilancia dei pagamenti generalmente è espressa in voluta nazionale utilizzando il tasso di cambio di

mercato per convertire i valori in valuta estera

Un afflusso di valuta equivale a maggiori esportazioni rispetto alle importazioni. Afflusso di valuta uguale

esportazioni maggiori delle importazioni in modello della bilancia dei pagamenti semplificati alla sola

bilancia commerciale.

effetto reddito una crescita delle esportazioni influenza l'identita del mercato aperto

Esportazioni maggiori delle importazioni cresce il quantitativo di moneta in circolazione tuttavia

internamente una crescita delle esportazioni influenza l'identità del mercato aperto infatti se vi ricordate

se y=c+i+g+ (ex-imp) con ex>imp si attiva in questo caso il moltiplicatore del mercato aperto

L'effetto monetario aumenta la quantità di offerta di moneta perché se le esportazioni sono maggiori delle

importazioni abbiamo un afflusso di moneta estera che ci permette di aumentare il nostro quantitativo

monetario. Stiamo simulando una politica monetaria espansiva che simula la famosa teoria degli strumenti

del controllo monetario presenti sia in politica economica che in macroeconomia. Maggiore moneta in

circolazione influenza la teoria quantitativa della moneta e quindi i prezzi interni tenderanno via via ad

aumentare, maggiore valuta estera coincide anche con maggiori riserve ufficiali, si è quindi coperti anche

da eventuali shock internazionali

Effetto reddito una crescita delle esportazioni influenza identità del mercato aperto

Y = C + I + G + (EXP-IMP)

Y uguale a consumi più investimenti più spesa pubblica più esportazioni meno importazioni con

esportazioni maggiori delle importazioni si attiva così il moltiplicatore del mercato aperto le esportazioni

assume essendo una domanda aggiuntiva di beni prodotti internamente ma richiesti da consumatori esteri

generano un effetto di accelerazioni del reddito nazionale

Delta y uguale a Delta delle esportazioni per uno fratto uno meno c più m il reddito cresce in maniera più

che proporzionale

effetto monetario aumenta la moneta estera nel sistema economico pertanto alla base monetaria interna

alla quale si sommano i depositi si aggiunge unaMS estera. si simula una politica monetaria espansiva con

interventi di controllo monetario accomodanti. maggiore moneta in circolazione influenza la teoria

quantitativa della moneta e pertanto i prezzi interni aumentano. maggior valuta estera coincide con

maggiore riserve ufficiali miglioramento della solidità internazionale del paese

MV = PQ deltapi uguale Delta MS* Alfa

Differenza tra pareggio ed equilibrio della bilancia dei pagamenti

in virtù del principio la partita doppia la bilancia dei pagamenti è sempre in pareggio tuttavia ciò non

implica che essa sia in equilibrio la variazione delle riserve ufficiali consente di stabilire se la i pagamenti

dal punto di vista economico in equilibrio

dei flussi di valuta estera che derivano dalla voce passive (IMP + DC) = afflussi di valuta estera che derivano

→

da voci attive (EXP + AC): equilibrio siamo in equilibrio perché non avremo nessuna variazione delle

riserve ufficiali infatti il delta delle riserve ufficiali = 0

Presento invece un deficit quando i deflussi di valuta estera> afflussi valuta estera

Per tanto invece avremo un surplus quando i deflussi di valuta estera < afflussi di valuta estera

IL TASSO DI CAMBIO

Nei crediti andiamo a registrare l'afflusso di valuta dei non residenti ai residenti che in un modello

semplificato della bilancia dei pagamenti ossia della sola bilancia commerciale può essere immaginato

come esportazioni maggiori delle importazioni mentre nella voce debiti andiamo ad analizzare il deflusso

di valuta dai residenti ai non residenti che in un modello semplificato della bilancia di pagamento sia della

sola bilancia commerciale può essere immaginato come le importazioni maggiori delle esportazioni.

L'afflusso di valuta il deflusso di valuta principalmente si riferisce allo scambio di valute differenti a

seconda dei vari paesi il prezzo da pagare per lo scambio e il tasso di cambio.

Il tasso di cambio è un prezzo punto più precisamente il prezzo relativo a cui due monete vengono

scambiate, il tasso di cambio è il rapporto tra la valuta nazionale rispetto al prezzo della valuta estera. Il

prezzo indica un indice di scarsità macroeconomica rappresenterà quanto una valuta sia più scarsa

rispetto a un'altra

il tasso di cambio può essere fisso flessibile e a fluttuazione controllata

il tasso di cambio agisce all'interno dei cosiddetti regimi di cambio flessibile crawling peg e ancor peg

esistono due sistemi di quotazione l'incerto per certo è il certo per l'incerto

Tasso di cambio flessibile fisso

il tasso di cambio fisso è fissato ufficialmente dall'autorità monetaria e non dalle forze di mercato. In

questo sistema le banche centrali straniere sono pronte ad acquistare e vendere le loro valute a prezzo

fisso

il sistema dei tassi di cambio in cui il tasso è determinato dalle forze della domanda e dell'offerta del

mercato dei cambi è chiamato sistema di tassi di cambio flessibili. il valore della valuta può fluttuare o

adattarsi liberamente in base al cambiamento della domanda e dell'offerta di valuta estera. entra in gioco

il mercato

Il sistema di quotazione

incerto per certo e la quantità di valuta nazionale necessaria per acquistare una unità di valuta estera

1$ = 0,90€

certo per l'incerto e la quantità di valuta estera necessaria per acquistare un'unità di valuta nazionale

1€ = 1,11$

Fino a Maastricht si usava la prima convenzione, da Maastricht in poi la seconda

Da cosa dipende la domanda e l'offerta di ciascuna valuta

che domanda valuta estera: consumatori nazionali di beni e servizi esteri = IMPORTAZIONI

chi offre valuta estera: consumatori esteri di beni e servizi nazionali = ESPORTAZIONI

L'equilibrio nel mercato dei cambi si determina quando la domanda e l'offerta di valuta estera si

equivalgono

Nell'asse delle ordinate Pv che determina il prezzo della valuta estera, mentre sull'asse delle ascisse Dv

(imp) noi riportiamo la domanda di valuta estera riportiamo anche l'offerta di valuta estera Sv (exp).

Perché la domanda di valuta è inclinata negativamente?

Perché le importazioni sono una funzione inversa del prezzo della valuta?

All'aumentare del prezzo della valuta la domanda di valuta estera si riduce in quanto un aumento del

prezzo dell'auto estera si traduce in un aumento dei prezzi dei prodotti importati espressi in euro. dunque

le importazioni sono una funzione inversa del Pv: aumenta il prezzo diminuiscono le importazioni

diminuisce il prezzo aumentano le importazioni.

Perché l'offerta di valuta è inclinata positivamente ovvero perché le esportazioni sono una funzione

crescente del prezzo della valuta estera?

all'aumentare del prezzo della valuta estera il prezzo dei prodotti italiani espressi in dollari diminuisce.

dunque le esportazioni sono funzione diretta del prezzo di vendita aumenta il prezzo aumentano le

importazioni diminuisce il prezzo diminuiscono le esportazioni.

In termini di tassi di cambio la relazione inversa aumenta il prezzo diminuisce abbiamo una riduzione del

tasso di cambio e un aumento della competitività

Ricapitolando un aumento del tasso di cambio indica un apprezzamento dell'euro rispetto al dollaro

diminuisce la competitività diminuiscono le esportazioni aumentano le importazioni

una diminuzione del tasso di cambio indica un deprezzamento dell'euro rispetto al dollaro diminuisce il

tasso di cambio o aumentano la competitività diminuiscono le importazioni aumentano le esportazioni

Il tasso di cambio reale

il tasso di cambio si in cui trattato e il tasso di cambio nominale. il tasso di cambio reale, invece il rapporto

a cui si scambia di beni di un paese rispetto a quelli di un suo partner commerciale esso è pari a

: R = Pn/Pe * r

Dove:

r= tasso di cambio nominale

Pn = indice generale dei prezzi in Italia. l'indice generale dei prezzi a un indice statistico che combina i

prezzi di tutti i beni in un'economia li riassume in un valore

Pe = indice generale dei prezzi all'estero

Il tasso di cambio reale può essere statico ossia può variare. le variazioni del tasso di cambio reale (Q)

posso derivare dalle:

fluttuazioni di r a parità di Pn e Pe,

variazioni dei prezzi nazionali esteri a parità di tasso di cambio nominale

se Q aumenta si parla di apprezzamento reale dell'euro. ciò significa che il prezzo dei beni nazionali in

termini di beni esteri aumenta la nostra economia sta perdendo competitività. Aumenta il prezzo dei beni

quindi risultano più costosi

Se Q diminuisce si parla di deprezzamento reale dell'euro. il prezzo dei beni nazionali rispetto a quelli

esseri diminuisce la competitività della nostra economia migliora, le esportazioni aumentano e questo

favorisce l'afflusso di valuta estera ciò ci fa registrare un saldo attivo nella bilancia commerciale nel conto

corrente della bilancia dei pagamenti

Quando siamo in un regime di cambi flessibili si parlerà di apprezzamento e deprezzamento mentre

quando siamo in un regime di cambi fissi si parlerà di rivalutazione e svalutazione del tasso di cambio.

Le variabili che influenzano la bilancia di pagamenti sono:

Il reddito Y è una variabile reale

il saggio di interesse i è una variabile monetaria

il regime di scambio Px/Pimp (Pn/Pe)

la ragione di scambio corretta per il r

Il reddito Y

il reddito, Y è un legame mediato delle importazioni. Di fatto:

imp = b + m Y

DOVE

b = imp esogene che non dipendono dal reddito

m = propenso marginale alle imp

Quindi noi possiamo scrivere la funzione delle importazioni come:

imp = f(Y)

Quindi ogni variazione del reddito inciderà sulle importazioni

Importazioni sono dent