Appunti Diritto dei mercati finanziari + domande d'esame

DISPENSA DI STUDIO

Diritto dei Mercati Finanziari

Mercati, fonti, autorità di vigilanza, prodotti e strumenti finanziari, intermediari, settore

assicurativo, OPA e partecipazioni rilevanti

Università degli Studi di Bari Aldo Moro

Diritto dei Mercati Finanziari – Dispensa di studio

Indice

Capitolo 1 – Il mercato finanziario: nozioni introduttive .............................................................................. 7

1.1 Nomenclatura: alcuni concetti di base...................................................................................................... 7

1.2 Le diverse attività oggetto dei mercati finanziari ................................................................................ 7

1.3 Dalla separazione all'unificazione dei diversi settori del mercato finanziario ........................ 7

1.4 I profili di disciplina comune ai diversi settori e le ragioni dell'analogia ................................... 8

1.5 I principi costituzionali comuni ai diversi settori del mercato finanziario ................................ 8

1.6 L'incidenza dei principi della costituzione economica europea .................................................... 8

1.7 Le direttive comunitarie e le autorità europee operanti nei mercati finanziari ...................... 9

Capitolo 2 – Il sistema delle fonti di disciplina del mercato finanziario .............................................. 10

2.1 Le diverse categorie di fonti ...................................................................................................................... 10

2.2 L'ordine gerarchico delle fonti .................................................................................................................. 10

2.3 Le fonti primarie: le modalità di adeguamento della legislazione italiana alle regole

comunitarie .............................................................................................................................................................. 10

2.4 Le fonti secondarie: la disciplina regolamentare .............................................................................. 11

2.5 Le fonti terziarie: i codici di autoregolamentazione ........................................................................ 11

2.6 Le fasi di evoluzione della disciplina nazionale dei mercati finanziari .................................... 11

2.6.1 Le tappe dell'evoluzione fino agli anni '90 .................................................................................. 12

2.6.2 Le tappe dell'evoluzione dagli anni '90 in poi ............................................................................ 12

2.7 La disciplina del mercato finanziario dalla seconda metà degli anni '90 ................................ 13

2.7.1 La direttiva CEE 93/22 ........................................................................................................................ 13

2.7.2 La legge n. 52/1996 di delega al Governo.................................................................................... 13

2.7.3 Verso il Testo Unico dell'intermediazione finanziaria ............................................................ 13

2.8 Le finalità e lo spirito della riforma attuata con il TUF ................................................................... 14

Capitolo 3 – L'organizzazione pubblica dei settori finanziari: le autorità di vigilanza .................. 15

3.1 L'articolazione della struttura organizzativa pubblica ................................................................... 15

3.2 I momenti e la natura dei poteri di vigilanza ...................................................................................... 15

3.3 L'evoluzione comune della natura giuridica delle Autorità di vigilanza .................................. 15

3.4 Le regole a garanzia dell'indipendenza delle Autorità .................................................................... 15

3.5 Le regole poste a contrappeso dell'indipendenza............................................................................. 16

3.6 I poteri riconosciuti alle Autorità di vigilanza .................................................................................... 16

3.7 L'oggetto della vigilanza .............................................................................................................................. 16

3.8 La responsabilità delle Autorità di vigilanza ....................................................................................... 17

3.9 L'Autorità bancaria europea (EBA) ........................................................................................................ 17

3.9.1 Definizione ............................................................................................................................................... 17

3.9.2 Le origini ................................................................................................................................................... 17

3.9.3 Le Autorità di cui si compone il SEVIF .......................................................................................... 18

3.9.4 Obiettivo ed effetti della creazione dell'EBA .............................................................................. 18

2 Diritto dei Mercati Finanziari – Dispensa di studio

Capitolo 4 – I mercati (regolamentati) .............................................................................................................. 19

4.1 La nozione di mercato .................................................................................................................................. 19

4.2 I mercati finanziari: nozione, finalità e attività svolta ..................................................................... 19

4.3 Gli operatori dei mercati finanziari ........................................................................................................ 19

4.4 Possibili classificazioni dei mercati ........................................................................................................ 19

4.5 Il mercato dei capitali ................................................................................................................................... 19

4.5.1 Mercato diretto e mercato aperto ................................................................................................... 20

4.5.2 Gli attori del mercato dei capitali .................................................................................................... 20

4.6 Il mercato monetario .................................................................................................................................... 20

4.7 Il mercato finanziario in senso stretto e le sue componenti ......................................................... 20

4.8 Mercato primario e mercato secondario .............................................................................................. 21

4.9 Mercati regolamentati e non regolamentati ........................................................................................ 21

4.9.1 I possibili modelli di mercato regolamentato ............................................................................ 21

4.9.2 L'evoluzione in Italia del modello di mercato regolamentato ............................................. 22

4.10 La MiFID e l'evoluzione della disciplina dei mercati ..................................................................... 22

4.11 Mercati regolamentati e mercati ufficiali ........................................................................................... 22

4.12 La vigilanza sui sistemi di negoziazione ............................................................................................. 22

4.13 La nozione di mercato regolamentato ................................................................................................ 23

4.14 L'attività di organizzazione e gestione di mercati regolamentati ............................................ 23

4.15 L'autorizzazione e il regolamento del mercato ............................................................................... 23

4.16 I sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) .................................................................................. 24

4.17 I sistemi organizzati di negoziazione (OTF) ..................................................................................... 24

4.18 Il contratto di borsa .................................................................................................................................... 25

Capitolo 5 – Prodotti e strumenti finanziari .................................................................................................... 26

5.1 Oggetto della trattazione ............................................................................................................................. 26

5.2 La nozione di servizi di investimento .................................................................................................... 26

5.3 La classificazione degli strumenti finanziari ....................................................................................... 26

5.3.1 I valori mobiliari .................................................................................................................................... 27

5.3.2 Gli strumenti del mercato monetario ............................................................................................ 27

5.3.3 Le quote di organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) ......................... 27

5.3.4 Il carattere comune a tutti gli strumenti finanziari: la negoziabilità ................................ 27

5.3.5 Gli strumenti finanziari derivati ...................................................................................................... 28

5.4 La nozione di prodotti finanziari ............................................................................................................. 28

5.4.1 I prodotti finanziari che non sono strumenti finanziari ......................................................... 28

5.4.2 I prodotti finanziari che comportano l'emissione di strumenti finanziari ..................... 28

5.5 Gli strumenti finanziari secondo le previsioni del D.Lgs. 58/98 ................................................. 28

5.6 Prodotti e strumenti finanziari a confronto ........................................................................................ 29

5.7 Le fasi del "collocamento" degli strumenti finanziari sul mercato ............................................ 29

3 Diritto dei Mercati Finanziari – Dispensa di studio

5.8 La negoziazione finanziaria e l'intermediazione finanziaria ........................................................ 30

5.8.1 Il servizio di negoziazione di strumenti finanziari ................................................................... 30

5.9 La prestazione dei servizi di investimento .......................................................................................... 30

5.10 Servizi di investimento e attività finanziarie.................................................................................... 30

5.11 I diversi servizi di investimento ............................................................................................................ 30

5.11.1 La negoziazione per conto proprio .............................................................................................. 30

5.11.2 L'esecuzione di ordini per conto dei clienti .............................................................................. 31

5.11.3 I servizi di collocamento .................................................................................................................. 31

5.11.4 La gestione di portafogli ................................................................................................................... 31

5.11.5 La ricezione e trasmissione di ordini .......................................................................................... 31

5.11.6 La consulenza in materia di investimenti ................................................................................. 31

5.12 Concetti lasciati in sospeso e da approfondire ................................................................................ 32

Capitolo 6 – Le attività finanziarie rivolte al pubblico: gli intermediari autorizzati ....................... 33

6.1 I soggetti abilitati a svolgere i servizi di investimento .................................................................... 33

6.1.1 Soggetti abilitati con riserva senza limitazioni .......................................................................... 33

6.1.2 Soggetti abilitati con riserva con limitazioni .............................................................................. 33

6.2 Le regole per l'esercizio esclusivo di attività finanziarie nei confronti del pubblico ......... 34

6.2.1 Le Autorità preposte alla tenuta degli albi .................................................................................. 34

6.2.2 L'albo tenuto presso la Banca d'Italia: l'art. 106 T.U.B. .......................................................... 34

6.2.3 L'iscrizione nel caso di attività finanziarie non esercitate nei confronti del pubblico

.................................................................................................................................................................................. 34

6.3 Le diverse modalità di esercizio delle attività finanziarie ............................................................. 35

6.4 I caratteri della professionalità e dell'esercizio nei confronti del pubblico ........................... 35

6.5 La regola dell'esercizio esclusivo delle attività finanziarie ........................................................... 35

6.6 L'esercizio congiunto di attività riservate e di attività finanziarie diverse: la banca

universale ................................................................................................................................................................. 36

6.7 Le condizioni di accesso all'esercizio dei servizi di investimento .............................................. 36

6.8 Le Autorità preposte al rilascio dell'autorizzazione ........................................................................ 36

6.9 Le condizioni per il rilascio dell'autorizzazione alla SIM ............................................................... 36

6.10 Le ipotesi in cui l'autorizzazione viene meno .................................................................................. 37

6.10.1 La decadenza ......................................................................................................................................... 37

6.10.2 La rinuncia ............................................................................................................................................. 37

6.10.3 La revoca ................................................................................................................................................ 37

Capitolo 7 – Il settore assicurativo del mercato finanziario ..................................................................... 38

7.1 Nozione di settore assicurativo del mercato finanziario ............................................................... 38

7.2 Il contratto di assicurazione ...................................................................................................................... 38

7.2.1 Nozione ...................................................................................................................................................... 38

7.2.2 Le parti del contratto ........................................................................................................................... 38

7.2.3 Caratteristiche del contratto ............................................................................................................. 38

4 Diritto dei Mercati Finanziari – Dispensa di studio

7.2.4 Caratteristiche imposte alle imprese di assicurazione ........................................................... 38

7.2.5 Interessi sottesi e funzione del contratto..................................................................................... 39

7.3 I tipi di contratto di assicurazione........................................................................................................... 39

7.4 Gli elementi essenziali del contratto ...................................................................................................... 39

7.4.1 Il premio .................................................................................................................................................... 39

7.4.2 Il rischio ..................................................................................................................................................... 39

7.4.3 L'inesatta determinazione del rischio: dichiarazioni inesatte e reticenze (art. 1892

c.c.) .......................................................................................................................................................................... 40

7.5 I diversi rami del contratto di assicurazione ...................................................................................... 41

7.5.1 Il ramo danni ........................................................................................................................................... 41

7.5.2 Il ramo vita ............................................................................................................................................... 41

7.6 Assicurazione contro i danni e assicurazione sulla vita: principio indennitario e funzione

....................................................................................................................................................................................... 42

7.7 Le diverse forme di assicurazione sulla vita ....................................................................................... 42

7.8 La struttura del contratto di assicurazione sulla vita ...................................................................... 42

7.9 I rami di assicurazione sulla vita.............................................................................................................. 43

7.10 Ramo I: assicurazioni sulla durata della vita umana ..................................................................... 43

7.10.1 Assicurazioni caso morte, caso vita e miste ............................................................................. 43

7.10.2 Le poliz