Economia monetaria internazionale

29 Marzo

Economia monetaria internazionale

Bilancio pagamenti

Bilancio pagamenti Documento contabile utile a capire equilibrio mondiale. Registra transazioni tra paese e resto del mondo.

Foto da sezione. Transazioni nature reale (beni, servizi); trans. finanziarie (max capitale). BP reali (IMP, EXP, TC) del circuito del reddito. Finora columian stock, situazione patrimoniale.

Imp. usa poco in disavanzo conto corrente: Cina, Giapp. poco usato. Quando discu. si portano e assumo principali proporzioni si creano pressioni.

BP registrato con contabilità leggera.

Saldi parziali

Affer] [=][ deflussi _FINAN. [MK debitor. Deflussi [MK posiz. credit.

Bilancio commercio (X-M) _{+ TRANS. UNIL. + REMUN. NETTE}

Partite correnti.

Redd.u. nette fattori redditivi.

Interessi su capitale in discesa. Interessi pop. su nuovi investimenti.

Riserve ufficiali forma corpo o Banca centrale: oro, valute.

Le transazioni autonome sono in disavanzo, si effettano devono compensare il disavanzo.

BP - PC + MK + RU = Ø Senza conoscere, penso saldo transa. autonome.

Se PC + MK > 0 avanzo.

Se PC + MK < 0 disavanzo.

_{X100 - M70 - 30 => RU}^↑

_{X70 - M60 - 30 => RU}^↓

29 Marzo

Economia monetaria internazionale

Bilancio pagamenti

Bilancio pagamenti Documento contabile utile a capire equilibrio mondiale. Registra transazioni tra paese e resto mondo.

Foto da sezione. Trans. nature reale (beni, servizi); trans. finanzierie (mutu, capitale).

BP reale (IMP, EXP, TODS) Reale sono add o sott. Finanz. (investment) → ΔMK del circuito del reddito. Finanza combina stock, situazione patrimoniale.

Log. usa poco in disavanzo conto altrova Cina, Giapp. poco te. Alvodo dicusu si porta e assume priocini, proprioni si creano pressioni, BP registrato con contabilità legge.

Saldi parziali

Saldi parziali (entrate - uscita) = X → BP dare crediti BP avere deflussi.

Misc phân (X-M) + tras. onli + remun. nette.

Partite correnti.

Renti fattori produttivi.

Interessi su cap. cat. in dialoaintevent progreso su drown in rileacq_c di tebanic - esportaz di tabini dell'estic.

Movimenti capitale BP^ucciali → Banca centrale, oro, valute.

Le trasier autonoma puo in disavanzo si diffire dunque compiessa disavanzo.

BP-PC+MK+RU=Ø le PC+HK > 0 avanzo.

Le PC+MK^Lo disavanzo.

X 100-M 70 = 30 → RU X 70-M 40 = 30 → RU.

Con cambio fisso equilibrio dovrebbe comportare da RU.

Se EXP entrano $ e converti inter.

BP > 0 → _{Apprezzamento valuta interna}

RU ↑

BP 4 aprile

Mercati valutari

Mercati valutari Mercati in cui si scambiano valute.

C'è D e S → motiv. comme. & fini influìscono cambi.

Rapporto |stude ome (con FIN).

S_$ = Americani comprano prodotti ITA (EX) oppurtunisti, oppure div.into finanz (es. GM compra FIAT).

D_$ = Amando comprano prodotti americani, attività e così via...

4 categorie di atti. sul mercato:

• Consumatori & imprese
• Banche
• Inter-bancario
• Banca centrale (prestatore d'ultimo istanza)

R → Tasso cambio = valuta = Q_€ / Q_$

→ Se R ↑ = deprez €

Esempio di arbitraggio sui cambi

Arbitraggio sui cambi: 1$ 0.8€ a Francoforte e 1$ 0.9€ a New York -> Io compro dollaro a Francoforte, rivendo a New York -> guadagno 0.1€!

Poiché questo genere pressioni -> D € FRA e S $ N.Y. 0.9€ 0.4€ ->:

Arbitraggio è su: tasso cambio non chiaro es. io voglio $£ -> $:£ -> $:1€ = 1$; 1€ = 2£; 1£ = 1.5$.

Se i cambi incrociati sono "coerenti" quando non sono possibili arbitraggio: $2 ? £

For 0.65:1€ 0.9€ = 1$.

Devo confrontare cambio diretto es. $ £ - cambio incrociato $ € ^$ _£ 2¹ _0.7 1 -> ² _0.65

Riallacciamoci: al BP:

BP > 0 avanzo.

BP < 0 disavanzo.

Supponiamo che costi ITA uso OB -> D $ (HT, TUR, A FIN) -> BP < 0 -> DIS = ECC DOM valuta.

Se tasso cambio è fisso poco ocuratale -> devia via me stessa.

Se cambio invece è flessibile ciò *cippresentato* -> cambio, si sposta a R².

RU = R.Q

Esercizi

F₁=1 (1000-1800) 1000+1800

F₂=1 280 7 1380 7

F₃=1.500 2 1500 3

F_t=1.975 1025

PA6543ACMCDMRQ

4 Aprile

Rischio di cambio

Rischio di cambio: es acquisto FORD ma pago fra tre cmese. Quantia profuso in base a cambio fra 4 mesi. Rischio legato e fluttuazioni del cambio.

Hercato a termine. Prezzo fisso ad off careepaturdopo.

Spot rate. Papo off reus off imitii dollari.

Foreward rate il coeste off incurco donis Tescambio a consegna diefetra.

FR-SB>O = premio. FR-SR<O = sconto aternwes.

Swap: Operazione in cui acquisto desolta lo vend a termine.

Altri strumenti futures. Componente a termine su lotti standardizzati (emanin fissi).

Opzioni: Do diritto di acquisire o vendere a tofr prezzo a date future.

Aprile

Arbitraggio sui tassi interesse

Arbitraggio sui tassi interesse Acquistare nelle piazze finanziarie dove R è conveniente.

Es. 100€ tasso interesse moneta incambio r cambio futuro.

R⁶

Arbit. - scoperto - No coprire rischio di cambio.

100€ - coperto Operazioni coperte da rischio.

100€ 1,003 * 1,005 R - 1,1€/9,88€ questo in euro -> 103€ -> 100€ = 1,024$ -> 107,1$ - con stesso R = 104,9€ guadagno.

Se R il dato -> x x.

Conclusioni:

Può fare investimento, deve considerare tasso interesse EURO CANADA e tasso cambio presente/futuro.

Condizione di parità: i - i* = R^ER / R.

Se c'è differenza fra tassi e flusso capitali. Questa fa cambiare tasso d'interesse e tasso di cambio e tutti investano in cambio i* D$ e euro si deprezza.

Fase di euro provoca Pla in futuro investire ritornare j€ euro -> R tornerà come prima.

Arbitraggio coperto: Facciamo swap, _EU 3% can ₅% R - 0,98 F - 0,9€_F se quarti pezzi scamire tefacio. Prchi swap permette di compare in futuro e tasso professor. F - 0,9€ ma mi conviene investire in Canada FD - 9,6 - 9,8 2,90%.

Grafico

Punto B: i > i* > FP conviene inv. Europa.

Punto C: i* ma FD - FP.

FUNK!

2 Maggio

II modulo fino al 17^° cap.

Economia chiusa

In equilibrio deve prod. tanto quanta domanda, PIL=DY aggregata = C_o + cY + I.

co: Componente autonoma.

c: propensione marginale al consumo.

Y = c + S.

Y = C + S => I = S.

Y = C + I ||Y = C + I (in economia chiusa).

=>Y = I + c_o + cY.

Y - cY = I + c_o.

Y (1 - c) = I + c_o.

Y = (I + c_o) / (1 - c).

1 / (1-c) = Moltiplicatore del reddito.

Reddito aumenta in maniera + che proporz. rispetto comp. autonomi.

Es. ΔI = 100 => ΔY = 100 ΔC = c.100 = 50 => ΔY = 100 + 50=>ΔC = c.50 = 25 => ΔY = 150 + 25=>ΔC etc. etc.

2 Maggio

Economia chiusa

In equilibrio deve prod. tanto quanto domande, PIL = DAggregato = C + I.

C₀=componente autonoma.

c=propensione marginale al consumo α < c < 1, è inclinazione della retta qui affianco.

Y = C + S.

Y = c + I.

Y = C + I (in economia chiusa).

=> Y = I + c₀ + cY.

Y - cY = I + c₀.

Y(1 - c) = I + c₀.

Y = ^{I + c₀}/_{1 - c}

¹/_{1 - c} = Moltiplicatore del reddito.

Reddito aumenta mantenendo che prop. risparmi comp. autonoma.

Es. ΔI = 100   ΔY = 100   ΔC = C - 100 = 50   => ΔY = 100 + 50=> ΔC = C*50 = 25   => ΔY = 150 + 25   => ΔC etc, etc.

Economia grande

Influenza resto del mondo.

Es. se PIL USA ↑ onda PIL resto mondo ↑ fatto è legame commerciale + forte è trasmissione ciclica:

sche: se PIL USA ↑ anche M ↑ (X per EU).

Noi. D X ↓

Patria: D M₂ ⇒ D Y₂ ⇒ D M₁ - col tempo -

Noi. D Σ ⇒ D Y ↑ ⇒ M ↑

Patria: D X ↑ ⇒ D Y ↑ ⇒ D M ↑

Regime regimi cambi flessibili

Tuttavia eccessive oscillazione sono controllate tramite riserve ufficiali.

Ampi preferenze X CHBBI FIBJ O ELF X?

Vantaggi flex

① Effettua meccanismo aggiustamento xdx invece di perciò: BPC ≥0 ⇒ Rut ⇒ M sr ⇒ PP₁ ⇒ X ₁ A H₁fo così.

② R ≠ R _Equilibrio ⇒ ftofie ad autorità monetarie accumpto di fissare R.

③ Vantd di politica economica se autorità non investe risorse nelle correzione è più utilizzarle per alt segn come espansione monetaria x sviluppo eco.