Domande e risposte esame economia mobiliare

Indicatori di rischio e investimento obbligazionario

Duration modificata

La duration modificata è un indicatore di rischio di volatilità dei prezzi dei titoli obbligazionari che, in caso di riduzione dei tassi di interesse, sottostima l'aumento del prezzo del titolo.

Esposizione al rischio di reinvestimento

Quale dei seguenti investitori è esposto in misura minore al rischio di reinvestimento? Un investitore che ha acquistato un titolo a 5 anni con cedola annua del 2,5% e detiene il titolo fino alla sua scadenza.

Titoli obbligazionari e rendimento certo

In quale caso di investimento in un titolo obbligazionario tutte le componenti di rendimento sono certe? Se si tratta di un titolo zero coupon detenuto fino alla sua scadenza.

Calcolo prezzo di un'obbligazione

Si consideri un titolo obbligazionario con valore nominale pari a 100, vita residua a due anni e cedole annuali del 4%. Se il TRES è pari al 4,5% il prezzo del titolo è: 99,06.

Relation between duration, convexity, and cash flow dispersion

Il legame fra duration, convessità e dispersione dei flussi può essere formulato affermando che quando si confrontano due generici titoli obbligazionari: a parità di duration, il titolo con la maggiore dispersione dei flussi ha la maggiore convessità.

Rischio di volatilità e reinvestimento

In caso di riduzione dei tassi di interesse, come si manifestano, con riferimento ai titoli obbligazionari con cedola fissa, il rischio di volatilità e il rischio di reinvestimento? Il primo attraverso un aumento dei corsi e il secondo attraverso un peggioramento delle condizioni di reinvestimento dei frutti.

Tassi forward e teorie

Quale delle seguenti affermazioni ritenete corretta? I tassi forward stimati sulla base della teoria delle aspettative sono sempre superiori ai tassi forward stimati sulla base della teoria del premio per la liquidità.

Calcolo del prezzo Tel Quel di un'obbligazione a tasso variabile

Si dica quale delle seguenti formule rappresenta quella per il calcolo del prezzo Tel Quel o del TRET di una obbligazione a tasso variabile (OTV).
Ptelquel = cc/(1+r)^t1 + Eda n a 2 (i rif +s)/(1+r)^t2 + 100/(1+r)^t2

Reazione del prezzo di un titolo a tasso fisso

Si dica quale delle seguenti formule, nelle quali D/1+r = DM, consente di esprimere la reazione del prezzo di un titolo a tasso fisso a una variazione dei tassi di interesse pari a VarRa.
VarP/p = -DM*VarR + C/(1+r)^2 * (VarR)^2/2

Volatilità istantanea del prezzo

Quale fra i seguenti titoli obbligazionari a tasso fisso presenta, a parità di altre condizioni, una maggiore volatilità istantanea del prezzo: un titolo con cedola del 4% e una vita residua di 30 anni.

Relazione fra duration, cedola e TRES

La duration presenta: una relazione inversa con il livello della cedola e con il TRES e una relazione diretta con la vita residua del titolo.

Margine finanziario

Quale delle seguenti affermazioni ritenete corretta? Il margine finanziario è la maggiorazione della cedola prevista per i titoli a tasso variabile.

Prezzo Tel Quel

Ipotizzando che un titolo obbligazionario abbia una cedola annua pari a C e che l’acquisto sia avvenuto x giorni dopo lo stacco dell’ultima cedola, si dica a quanto ammonta il prezzo Tel Quel del titolo:
Prezzo Telquel = Corso secco + C*(x/365)

Indicatore della convessità

A cosa serve l'indicatore della convessità? Ad approssimare meglio l'effetto in termini di rischio di volatilità delle variazioni dei tassi d’interesse, catturando la non linearità delle funzione rendimento/prezzo.

La convessità

La convessità:
Nessuna delle precedenti (se le risposte prima sono: se utilizzata assieme alla domanda per stimare la variabilità del prezzo di un titolo obbligazionario a fronte di una variazione istantanea del suo TRES comporta una sovrastima delle perdite in conto capitale ed una sottostima dei guadagni in conto capitale in misura accentuata rispetto a quanto accadrebbe utilizzando la sola duration; è calcolata con un procedimento molto simile a quello utilizzato per il calcolo della duration ma si contraddistingue per il fatto di non necessitare dell’info circa il prezzo Tel Quel corrente del titolo; a parità di duration è massima per un titolo zero coupon).

Constant growth divided discount model

Nella formula del constant growth divided discount model di Gordon qual è il significato di R e G? R è il tasso free risk a lungo termine più una componente di premio per il rischio, mentre G è il tasso di crescita dei dividendi.

Titolo a sei anni

Un titolo a 6 anni con cedola annua del 7% è caratterizzato da un TRES del 4,80%. Sulla base di questi elementi è corretto affermare che: il titolo quota sopra la pari.

Variazione percentuale del prezzo di un titolo

Considerino 4 titoli obbligazionari A, B, C e D con analoga vita residua e analogo TRES iniziale. Si ipotizzi che la cedola annua del titolo A sia 4, quella di B sia 6, quella di C sia 3 e quella di D sia 5. Quale dei titoli sopra menzionati subirà la maggiore variazione percentuale di prezzo in caso di variazione del TRES? Il titolo C.

Rendimento di un BOT

Quale fra le seguenti espressioni restituisce a prescindere da considerazioni fiscali il rendimento di un BOT acquistato a 94,8 con durata 90 giorni in regime di interesse composto?
(100/94,8)^(360-90)-1

Rendimento atteso di un'azione

L'azione alfa ha un prezzo di mercato di 43,5 euro, pagherà un dividendo di 2,5 euro e ha un tasso di crescita dei dividendi del 3%. Il rendimento atteso dell'azione alfa è pari a?
8,747%
Formula: r = DIV/P + g
Dati: dividendo=DIV=2.5
g=3%
P=43.5
r=?
Svolgimento: r = 2.5/43.5 + 0.03
0.0574712 + 0.03
0.0874712
8.74%

Calcolo della volatilità di un titolo a tasso variabile

Ha senso calcolare il grado di volatilità di un titolo a tasso variabile quale il c.c.t. o cct? Sì perché il cct pur essendo un titolo a tasso variabile non solo non adegua istantaneamente la cedola allo shock dei tassi ma presenta anche delle componenti fisse di rendimento quali lo spread.

Supporto del prezzo di un titolo

Se un analista tecnico osserva un avvicinamento dall’alto al supporto del prezzo di un titolo quale delle seguenti conclusioni potrebbe trarre: il titolo è da comprare.

Conclusione

Nel caso in cui la vita residua di un titolo obbligazionario... portafoglio: l'investitore... reinvestimento... prezzo. L'impiego della duration, come stimatore di volatilità del prezzo di un titolo obbligazionario, è un aspetto cruciale per la gestione del rischio.