Macroeconomia - Appunti completi

Variabili macroeconomiche principali

Tre sono le variabili necessarie ai macroeconomisti per studiare l’attività economica:

• PIL (prodotto interno lordo)
• Tasso di disoccupazione
• Tasso di inflazione

Il prodotto interno lordo (cap. 1)

Misura la produzione aggregata nella contabilità nazionale, ossia un insieme di conti macroeconomici, bilanci e tabelle basate su un complesso di concetti concordati a livello internazionale.

È una misura dell’attività economica stimata e imperfetta: imperfetta, in quanto non sono inclusi i servizi prestati nell’ambito domestico, e stimata in quanto non considera completamente the underground economy (illegal and informal activities).

Modi di definire e misurare il PIL

Esistono 3 diversi modi di definire e misurare il PIL:

1. Il PIL è il valore dei beni finali prodotti nell’economia in un determinato periodo T.

Dunque, nel calcolo del PIL non vanno considerati i prezzi dei beni intermedi utilizzati nella produzione dei beni finali, in quanto il loro valore è già considerato nel valore dei beni finali.

2. Il PIL equivale alla somma del valore aggiunto nell’economia in un determinato periodo T.

Il valore aggiunto = valore che le imprese aggiungono al processo produttivo: pari al valore della loro produzione meno il valore dei fattori produttivi meno il valore dei fattori produttivi intermedi impiegati.

3. Il PIL è la somma dei redditi dell’economia (del lavoro e dell’impresa) in un dato periodo T.

Dunque, la terza definizione di PIL riassume i vari redditi in cui il valore della produzione è distribuita:

PIL basato sul reddito = somma dei salari, degli utili e delle imposte meno i sussidi sui prodotti e le importazioni nello stesso periodo.

Questa definizione riferisce al reddito generato nell’economia interna, non al reddito interno dei cittadini, in tal caso si parlerebbe di:

Prodotto Nazionale Lordo (PNL) = Income based GDP + primary (factor) income received from the rest of the world – primary income paid to foreign residents.

I prezzi vengono utilizzati per attribuire un valore alla produzione, generalmente questo valore si basa sul mercato (Market value) e ciò ha senso in quanto i prezzi dei beni e dei servizi indicano quanto questi siano importanti per noi. Per questo nel calcolo utilizzando le tre definizioni del PIL andiamo a calcolare i prezzi e non le quantità prodotte.

PIL = (Prezzo A x Quantità A) + (Prezzo B x Quantità B) + …

Per andare però a misurare quei beni e servizi che non sono nel mercato dobbiamo utilizzare misure alternative, ossia “imputated values”.

PIL nominale e PIL reale

Necessario distinguere tra:

PIL nominale (€Y) = è la somma della quantità di beni e servizi finali valutati a prezzo corrente in un determinato periodo T.

i i=Σ€ Y P Qi t t

Il PIL nominale varia al variare del tempo per due ragioni:

• La quantità prodotta, , varia nel tempo.Q ti
• Il prezzo, , di beni e servizi varia nel tempo.P ti

PIL reale (Y)= è la somma della quantità di beni e servizi finali valutati a prezzi costanti di un determinato anno preso come anno base.

Il PIL reale ci permette di misurare la crescita della quantità prodotta escludendo gli effetti prodotti dai prezzi.

Come calcolare PIL reale?

Dobbiamo moltiplicare la quantità di beni e servizi prodotti nei vari anni ad uno stesso prezzo, che riferisce all’anno base preso in considerazione.

( ) ( )' ' ' ' ' '= +a Y Q P Q Pa a a a a

( ) ( )' ' ' ' ' '= +a Y Q P Q Pb b a b a

( ) ( )' ' ' ' ''= +a Y Q P Q Pc c a c a

Esempio di calcolo PIL reale e PIL nominale:

Per comprendere come varia la produzione nel tempo, dobbiamo porre ( )ǵ attenzione al tasso di crescita del PIL reale nell’anno t:

y−y y −1t t−1y t

Generalmente espresso come una percentuale, indica:

• Espansione: periodo di crescita positiva.
• Recessione: periodo di crescita negativa.

Esempio:

PIL pro capite e tenore di vita

Perché gli economisti sono interessati nello studio del PIL?

Il PIL può essere utilizzato come indicatore del tenore medio di vita di un paese, calcolando il PIL pro capite = equivale al PIL reale / popolazione del paese.

Why?

a. Higher production makes more goods and services available for consumption.

b. The higher is per capita GDP the higher is the average income per person and thus consumption possibilities.

We refer at standard living and not wellbeing or happiness, because those may not depend on the material means of living. Instead, the latter may depend on political freedom, justice, education…

There is, however, a strong correlation between per capita GDP and other determinants of quality life, such as infant mortality, life expectancy…

GDP is measured in dollars if we compare internationally, and US prices are also used to value goods and services.

Per capita GDP changes over time, and its growth leads to an improvement in standard living. Economic growth is a main field of the studies of macroeconomics.

Il tasso di disoccupazione

• Occupati (N) = numero di persone che hanno un lavoro.
• Disoccupati (U) = numero di persone che non hanno un lavoro ma che ne stanno attivamente cercando uno.

LForza Lavoro ( ), equivale alla somma tra gli occupati e i disoccupati.

L = N + U

(Le persone che non hanno un lavoro e che non ne stanno neppure cercando uno non vengono considerate nella forza lavoro)

uTASSO DI DISOCCUPAZIONE ( ), equivale al numero di persone disoccupate diviso per la forza lavoro (espresso in percentuale).

Uu= L

Perché studiare il tasso di disoccupazione?

Perché innanzitutto, la disoccupazione è sintomo di inefficienza della società. Significa che da una parte la forza lavoro non viene sfruttata a pieno, e dall’altra non si produce quanto si potrebbe. Secondariamente la disoccupazione colpisce le persone sia economicamente che psicologicamente, ed è la principale causa di “income inequality” and leads to erosion of skill, andando inoltre ad associarsi con alti tassi di crimine che may lead to social unrest. Infine, la disoccupazione costa al welfare system.

La forza lavoro e il tasso di disoccupazione non considerano però gli studenti, i casalinghi ecc. che o non sono interessati temporaneamente a trovare un lavoro, oppure sono considerati lavoratori “scoraggiati”, cioè non cercano perché sono consapevoli delle rare possibilità di trovarne uno.

Per questo motivo, gli economisti considerano anche:

TASSO DI ATTIVITÀ (o tasso di partecipazione), che equivale alla forza lavoro diviso per la popolazione in età lavorativa:

LTasso di Partecipazione= Pop . etàlavorativa

TASSO DI OCCUPAZIONE, equivale al numero delle persone occupate diviso per la popolazione in età lavorativa:

NTasso dioccupazione= Pop . etàlavorativa

Rapporto tra PIL e tasso di disoccupazione

Legge di Okun Y u

Rapporto inversamente proporzionale tra e : all’aumentare della produzione aggregata, ossia del PIL, il tasso di disoccupazione tende a ridursi.

(in quanto per aumentare la produzione le imprese devono aumentare l’occupazione, e al crescere dell’occupazione il tasso di disoccupazione diminuisce) g

Per fare in modo che la crescita della produzione ( ) riduca il tasso di yt(u) disoccupazione la crescita del PIL deve superare il normale (o naturale)).ǵtasso di crescita della produzione ( y)ǵ

Il Tasso Di Crescita Normale ( è necessario per mantenere il tasso di ydisoccupazione costante, ed equivale alla normale crescita della produttività del lavoro e della forza lavoro.

=L+ǵ Ay

Obiettivo: studiare il legame tra crescita dell’output e variazione del tasso di disoccupazione.

Mantenendo due ipotesi:

1. Forza lavoro (L)=0

2. Produttività del lavoro (A)=O

Variazioni della produzione implicano la stessa variazione nell’occupazione.

−u =−gu −1t t yt

Esempio: una crescita del PIL reale del 2% riduce il tasso di disoccupazione del 2%.

Rimuovendo, successivamente, le ipotesi di forza lavoro costante e produttività del lavoro costante,

1. Forza lavoro cresce al tasso L (>0)

2. Produttività del lavoro cresce al tasso A (>0)

Da cui otteniamo: ( )−( )−u =−u g L+ A−1t t yt ,L+A= ǵ

Ma essendo che il tutto si può riassumere con la seguente yequazione di Okun: ( )−u =−β −u g ǵ y−1t t yt

=−β coefficiente che indica come la crescita in eccesso al tasso normale impatta sulla disoccupazione. Generalmente è negativo perché parte della crescita viene assorbita attraverso il lavoro straordinario oppure per le variazioni nel tasso di partecipazione, ossia quando l’occupazione aumenta solitamente entrano nella forza lavoro individui che prima non vi entravano.

=ǵ y tasso di crescita normale.

=g tasso di crescita dell’output.yt

Principale conseguenza teorica: il miglior modo per ridurre la disoccupazione è mantenere un elevato tasso di crescita.

Esempio: stimo equazione della legge di Okun con dati degli USA negli anni ‘70

• Forza lavoro L = 1.7%
• Produttività del lavoro = 1.3%

( )−u =− −1.7−1.3u g−1t t yt ( )−u =−0.4 −3u g %−1t t yt – 0.4 ( )1.7−1.3

In cui il coefficiente è ricavato da

Il tasso di inflazione

L’inflazione = equivale alla crescita generale dei prezzi, o del livello dei prezzi.

( )πIl tasso di inflazione = equivale al tasso di variazione del livello dei t( ):Pprezzi t −PP t t−1=π t P −1t

La deflazione = equivale alla decrescita del livello dei prezzi e corrisponde ad un tasso di inflazione negativo.

Vengono utilizzati due indici dei prezzi per misurare il livello dei prezzi:

( )P1. Il deflatore del PIL , permette di misurare il prezzo medio dei beni e tdei servizi finali prodotti nell’economia, ed equivale a:

PIL nominale=P t PILreale

Si tratta di un numero indice, il quale livello è equivalente a 1 nell’anno base, se il PIL reale è a prezzi costanti allora:

i iΣ P Qi t t=P t i iΣ P Qi 0 t

Il tasso di inflazione equivale al tasso di variazione del deflatore del PIL:

−PP t t−1=π t P −1t

Rapporto tra PIL nominale, deflatore e PIL reale

Il rapporto tra PIL nominale, Il deflatore e il PIL reale (€ )Y P)

Il PIL nominale equivale al deflatore del PIL ( per il PIL reale (t t)Y t =PY Y€ t t t ( )n

Di conseguenza, il tasso di crescita del PIL nominale equivale t ( )π approssimatamente alla somma tra il tasso di inflazione ed il tasso di t( ).gcrescita del PIL reale yt+

n ≈ π gt t t

Esempio: calcolo il deflatore e il tasso di inflazione utilizzando il PIL nominale e reale

2. L’indice dei prezzi al consumo (IPC), permette di misurare il prezzo medio del consumo, ossia il costo della vita, considerando i prezzi dei beni e servizi consumati (non prodotti), ed è un indice molto più rilevante per i consumatori

L’ICP indica il prezzo di un paniere di beni e servizi, in un determinato periodo t, in rapporto al prezzo dello stesso paniere nell’anno base.

i iΣ P Ci t 0=CP I t i iΣ P Ci 0 0 ( )iC

Il paniere di beni e servizi è mantenuto costante, mentre i prezzi e il 0costo dei panieri variano nel tempo. L’indice può essere ottenuto dividendo il costo del paniere di ciascun periodo con il suo costo nell’anno base 0.

Differenze nel misurare l’inflazione con il IPC e con il deflatore del PIL

• L’inflazione misurata con il deflatore del PIL registra l’aumento dei prezzi dei beni e dei servizi PRODOTTI nell’economia

Inoltre:

Include exports and investment goods purchased by firms.

Dà più peso al prezzo dei beni che produciamo all’ingrosso.

È un indice disponibile su base trimestrale o annuale.

• L’inflazione misurata con l’indice dei prezzi al consumo registra l’aumento dei prezzi dei beni e dei servizi CONSUMATI nell’economia.

Inoltre:

Include imported goods produced abroad.

Riflette la struttura del consumo.

È un indice disponibile mensilmente.

La curva di Phillips

Un basso tasso di disoccupazione viene associato ad un crescente tasso di inflazione, ma questa relazione è mediamente realistica, così come la Legge di Okun.

Ciò significa, prendendo come esempio gli USA che hanno un tasso di disoccupazione inferiore al 6%, che l’economia si sta “surriscaldando”, ossia opera al di sopra delle sue potenzialità.

Pare esserci un trade-off tra un tasso di disoccupazione basso e un tasso di inflazione stabile, questa relazione viene definita dalla curva di Phillips, il cui nome riferisce all’economista che nel 1958 riuscì a dimostrare la relazione negativa tra inflazione dei salari nominale e il tasso di disoccupazione.

(πt)In conclusione, secondo la curva di Phillips, il tasso di inflazione è (u).inversamente proporzionale al tasso di disoccupazione

Il mercato finanziario

Il tasso di interesse

• Il tasso di interesse = è il tasso di rendimento di un investimento finanziario, inteso come l’acquisto di obbligazioni o la proroga di un prestito. Equivale alla remunerazione di tale investimento espresso in percentuale dell’importo investito.
• Il tasso di interesse = anche al costo del prestito, ossia l’addizionale pagamento espresso in percentuale dell’importo preso in prestito.

Esistono molti tipi di tassi di interesse, ma sono tutti espressi in percentuale.

Il tasso di interesse sui titoli

Considerare un’obbligazione Zero Coupon a 1 anno.

(ossia un titolo obbligazionario privo di cedole)

Il rendimento da tale obbligazione (se tenuto fino al suo scadere) è dato dalla differenza tra il valore di rimborso (o valore nominale, convenzionalmente Pnormalizzato a 100) e il suo prezzo corrente ( ), che equivale alla somma tinvestita per l’acquisto.

Dunque, riassunto in un’equazione:

100−P t=i t P t

Perché porre attenzione ai tassi di interesse?

Il tasso di interesse rappresenta lo strumento principale utilizzato nelle politiche monetarie ed è determinato e controllato dalla Banca Centrale.

Cambiando il tasso di interesse, la Banca Centrale influenza i consumi, la domanda di investimento e le esportazioni nette.

Nel breve periodo, la produzione di output dipende dalla domanda di importazione e dal consumo (DOMANDA AGGREGATA), e controllando la domanda tramite il tasso di interesse la BCE controlla anche la produzione di output.

La domanda di moneta

Moneta = può essere usata nelle transazioni di pagamento per acquistare beni o servizi direttamente. Esistono due tipi di moneta: circolante (cioè quella cartacea e metallica) e i depositi di conto corrente (si possono emettere assegni o utilizzare carte di credito o debito).

Funzioni della moneta:

• Mezzo di scambio, facilita le transazioni.
• Riserva di valore, mi permette di trasferire il mio potere di acquisto in periodi futuri.
• Unità di conto, i prezzi sono espressi in euro.

La principale proprietà della moneta è la sua liquidità, ossia la facilità del suo utilizzo nelle transazioni essendo il mezzo di scambio con la minor perdita di valore.

Esistono una serie di aggregati monetari (che misurano la Q di moneta presente in un sistema economico in un determinato T) che differiscono per il loro grado di liquidità, ossia la capacità di svolgere le funzioni della moneta:

• M0, monetary base, comprende l’ammontare della moneta emessa (metallo o cartacea) in circolazione e in cassa presso le banche.
• M1, aggregato monetario ristretto, comprende banconote/monete in circolazione (M0) e i depositi a vista/contabili.
• M2, aggregato intermedio, distingue in: US, comprende M1 + depositi a risparmio a breve termine, conti di risparmio EU, M1 + depositi con scadenza prestabilita fino a due anni e i depositi rimborsabili con preavviso fino a tre mesi.
• M3 (EU), aggregato ampio, comprende M2 + quote o partecipazioni nei fondi comuni monetari, obbligazioni con scadenze fino a 2 anni.

Convenzionalmente moneta = M1, ossia la somma della moneta in circolazione e i depositi a vista.

Portfolio choice

Considerando un’economia semplice, senza banche, ma con solo due assetti finanziari: moneta e titoli (emessi indifferentemente dallo stato o dalle imprese), a un certo punto le persone devono decidere come ALLOCARE le loro risorse finanziarie nel loro portfolio.

• Moneta può essere usata per pagare transazioni e acquistare beni e servizi, ma non pagano interesse.
• Titoli pagano un interesse positivo, i, ma non possono essere usati per pagare transazioni, e possono dare una remunerazione (positiva o negativa) il cui tasso è definito il tasso di interesse (i).

(considerando un’obbligazione Zero Coupon da 1 anno)

Abbiamo calcolato che il suo tasso di interesse equivale a:

100−P t=i t P t ) -P

Dunque, la remunerazione