Secondo parziale Macroeconomia

MACROECONOMIA IS-MP

MODELLO IS-MP

Nel modello IS-LM, studiato in precedenza, il focus era basato sulla quantità di

moneta mentre nel modello IS-MP ci basiamo sul controllo dei tassi di interesse.

RICORDA!! Lo strumento di politica monetaria è il tasso di interesse e non la

quantità di moneta.

Vi ritroviamo due regole di politica monetaria nel modello IS-MP:

Interest Rate Pegging la banca centrale sceglie un tasso di interesse e lo

→

mantiene costante indipendentemente dalle condizioni economiche.

Questo significa che, anche se l'economia cresce o si contrae, il tasso di

interesse rimane fisso.

Regola di Taylor la banca centrale imposta un tasso di interesse target, ma

→

questo tasso può variare in base alle condizioni economiche.

IS-MP CON INTEREST RATE PEGGING

La IS è invariata =α′(′−)

La regola di politica monetaria è interest rate pegging ed è rappresentata con

una retta orizzontale (MP): =Ī

Possiamo già trovare il reddito di equilibrio: ).

∗=α′(′−

La domanda di moneta è invariata: =−ℎ

L’offerta di moneta è endogena (la indichiamo pertanto con M) e si adatta alla

domanda.

L’equilibrio, quindi, sarà: che esprime una relazione (di equilibrio per il

=−ℎ

mercato della moneta) tra il reddito Y, il tasso di interesse i e la quantità di

moneta da cui la LM di questa versione dell’IS-MP

La quantità di moneta di equilibrio è

Dal punto di vista grafico, il valore della quantità di moneta che, tra le infinite possibili

∗è

rette LM, individua quella che taglia la IS in corrispondenza dell’intersezione della IS con la

MP, ossia del punto E (GUARDA GRAFICO SOTTO).

Interest rate pegging vs target monetario

Immagina ci sia uno shock di domanda di moneta (diminuzione di domanda di moneta) se

viene usata la politica monetaria:

-target monetario, la politica monetaria dovrebbe restringere l'offerta di moneta, ad esempio

riducendo la quantità di denaro in circolazione (rappresentata da M1). Tuttavia, poiché

l'offerta di moneta è endogena, è probabile che la LM si sposti in una posizione che non è in

linea con l'obiettivo desiderato, portando l'economia fuori dal suo equilibrio.

-con interest rate pegging, la banca centrale regola direttamente il tasso di interesse, senza

considerare necessariamente le fluttuazioni della domanda di moneta. In questo caso, se la

domanda di moneta diminuisce, la banca centrale può semplicemente ridurre l'offerta di

moneta nella stessa misura (M1 = M0 - m1). Questo mantiene la LM nella sua posizione

iniziale, poiché il tasso di interesse rimane stabile e l'economia può continuare ad operare

secondo le aspettative della politica monetaria.

In breve, con l'interest rate pegging, la banca centrale risponde direttamente ai cambiamenti

della domanda di moneta regolando l'offerta di moneta in modo da mantenere stabile il

tasso di interesse, mentre con un target monetario, la risposta potrebbe essere più

complicata e potrebbe portare l'economia fuori dal suo equilibrio desiderato.

Immagina uno shock nel mercato dei beni che fa si che la domanda di beni cambi, Questo

potrebbe accadere, ad esempio, se le persone improvvisamente decidono di spendere di

meno a causa di una riduzione dei loro redditi disponibili.

Se viene usata la politica monetaria basata su:

-con target monetario: l’offerta di moneta è fissa per cui il tasso di interesse scende e il

reddito diminuisce, Questo significa che l'economia si allontana dai due obiettivi della banca

centrale, come il controllo dell'inflazione e il mantenimento della stabilità economica.

la banca centrale si impegna a mantenere fisso il tasso di interesse.

-Interest rate pegging:

In questo caso, se la domanda di beni diminuisce, la banca centrale dovrebbe restringere

l'offerta di moneta nella misura appropriata per mantenere stabile il tasso di interesse.

Tuttavia, questa mossa potrebbe portare l'economia ancora più lontano dagli obiettivi

desiderati della banca centrale.

In sostanza, con il monetary targeting, la banca centrale non può reagire direttamente ai

cambiamenti nella domanda di beni, mentre con l'interest rate pegging, anche se può

mantenere stabile il tasso di interesse, potrebbe comunque allontanare l'economia dagli

obiettivi desiderati.

IS-MP AUMENTO DELLA SPESA PUBBLICA

Immagina che il governo decida di aumentare la spesa pubblica da G0 a G1.

Partendo dal modello, sappiamo che il reddito di equilibrio dipende dal livello di investimento

e dal tasso di interesse. Quindi, se la spesa pubblica aumenta, ciò influenzerà direttamente il

reddito di equilibrio.

se il reddito aumenta a causa dell'aumento della spesa pubblica, la domanda di moneta

aumenterà anche di conseguenza. Questo è rappresentato dall'equazione ΔM* = kΔY* =

kα'ΔG.

Con l'interest rate pegging, la banca centrale mira a mantenere stabile il tasso di interesse.

Quindi, se la spesa pubblica aumenta e ciò porta ad un aumento del reddito e della domanda

di moneta, la banca centrale può accomodare questo aumento dell'offerta di moneta (da M0

a M1) per evitare un aumento del tasso di interesse.

In questo modo, gli investimenti non vengono "crowd out" o spinti fuori dal mercato a causa di

tassi di interesse più alti. Di conseguenza, mentre la spesa pubblica e i consumi aumentano,

gli investimenti rimangono invariati perché il tasso di interesse non è cambiato

MA AL BILANCIO DELLO STATO COSA SUCCEDE???

l bilancio dello Stato subisce sempre una riduzione (ΔBS < 0). Tuttavia, questa riduzione

non sarà proporzionale all'aumento della spesa pubblica, poiché le entrate fiscali

aumenteranno, ma in misura inferiore rispetto all'aumento del reddito.

IS-MP, effetti di una riduzione del tasso di interesse.

Immaginiamo che il tasso di interesse diminuisca da i0 a i1.

Quando il tasso di interesse scende, ciò influisce sull'equilibrio del reddito e

sulla quantità di moneta nell'economia. Ecco come funziona in modo semplice:

1. Cambiamento del reddito di equilibrio (ΔY)**: se il tasso di interesse

diminuisce di una certa quantità, il reddito di equilibrio aumenterà di una

quantità proporzionale a questo cambiamento.

2. Cambiamento della quantità di moneta (ΔM)**: se il tasso di interesse

diminuisce, la quantità di moneta in equilibrio aumenterà in modo

proporzionale a questa diminuzione.

In sostanza, quando il tasso di interesse scende, il reddito di equilibrio e la

quantità di moneta aumentano proporzionalmente al valore assoluto della

diminuzione del tasso di interesse.

IS-MP, lo Zero Lower Bound e la trappola della liquidità

In una crisi economica, se il tasso di interesse è già vicino allo zero, la banca centrale non

può ridurlo ulteriormente (esiste un limite a quanto può essere ridotto il tasso di interesse,

chiamato "zero lower bound" ovvero non può essere ridotto al di sotto dello zero).

Quando raggiunge questo limite, la politica monetaria convenzionale per stimolare

l'economia diventa inefficace.

Se la banca centrale aumentasse la quantità di denaro in circolazione, tipicamente con

l'acquisto di titoli, ciò aumenterebbe l'offerta di moneta. Tuttavia, in una situazione di zero

lower bound, anche un aumento della quantità di denaro non sarebbe in grado di

stimolare ulteriormente l'attività economica.

Quindi, se la banca centrale aumentasse la quantità di moneta, ciò porterebbe solo ad un

eccesso di liquidità nei portafogli delle persone e delle aziende, senza effettivamente

tradursi in un aumento della spesa e degli investimenti. Questa situazione è chiamata

"trappola della liquidità".

Per uscire da questa trappola e stimolare l'economia, diventa necessario ricorrere ad altre

politiche, come l'aumento della spesa pubblica (G). Questo perché l'aumento della spesa

pubblica può direttamente aumentare la domanda aggregata e l'attività economica, senza

dipendere dal tasso di interesse.

IS-MP CON REGOLA DI TAYLOR

regola di Taylor che si scrive come segue:



dove è il tasso di inflazione corrente

T è il tasso di inflazione target della banca centrale

Y è il reddito corrente

YT è il reddito target della banca centrale

y 

e sono parametri positivi.

Per trovare l’equilibrio macroeconomico dobbiamo trovare i valori del livello di produzione e

del tasso di interesse obiettivo.

la regola di Taylor è preferibile al monetary targeting quando si verificano shock che

colpiscono il mercato della moneta mentre un regime di monetary targeting è preferibile alla

regola di Taylor quando si verificano shock che colpiscono il mercato dei beni.

IS-MP, con regola di Taylor, aumento della spesa pubblica

Immaginiamo un aumento della spesa pubblica da G0 a G1 e vediamo come questo influenzi

l'economia:

1. Cambiamento del Reddito di Equilibrio (ΔY) il reddito di equilibrio aumenta, ma il

moltiplicatore fiscale, che misura l'effetto dell'aumento della spesa pubblica sul

reddito, è più piccolo rispetto al caso dell'interest rate pegging.

2. Cambiamento del Tasso di Interesse di Equilibrio (Δi): Il tasso di interesse di

equilibrio aumenta proporzionalmente all'aumento della spesa pubblica.

3. *Cambiamento della Quantità di Moneta di Equilibrio (ΔM): Poiché la quantità di

moneta è endogena, aumentando la spesa pubblica, la quantità di moneta di

equilibrio aumenta. Questo è dovuto al fatto che l'output corrente aumenta,

aumentando la domanda di moneta per transazioni.

4. Cambiamento nel Bilancio dello Stato (ΔBS): L'aumento della spesa pubblica

influisce anche sul bilancio dello Stato. L'effetto indiretto sul bilancio è positivo, ma

inferiore rispetto al caso dell'interest rate pegging. Questo perché il moltiplicatore

fiscale, che rappresenta l'effetto dell'aumento della spesa pubblica sul reddito, è

minore in questo caso.

IS-MP, con regola di Taylor, diminuzione tasso di interesse

Immaginiamo che la banca centrale riduca il suo tasso di interesse di riferimento da r0 a r1.

Ecco come cambiano le equazioni:

1. Cambiamento del Reddito di Equilibrio (ΔY): L'equazione mostra che il cambiamento

nel reddito di equilibrio (ΔY) è inversamente proporzionale alla variazione del tasso di

interesse. Quindi, se il tasso di interesse scende, il reddito di equilibrio aumenta

proporzionalmente al valore assoluto della diminuzione del tasso di interesse.

2. Cambiamento del Tasso di Interesse di Equilibrio (Δi): Il cambiamento nel tasso di

interesse di equilibrio (Δi) è influenzato sia dalla variazione del tasso di interesse (Δr)

che dal cambiamento nel reddito di equilibrio (ΔY*). L'equazione mostra che il

cambiamento del tasso di interesse è inversamente proporzionale al valore assoluto

della variazione del tasso di interesse, Quindi, se il tasso di interesse scende, il tasso di

interesse di equilibrio aumenterà proporzionalmente al valore assoluto della

diminuzione del tasso di interesse.

3. Cambiamento dell'Offerta di Moneta di Equilibrio (ΔM): La variazione dell'offerta di

moneta di equilibrio (ΔM) è influenzata dal cambio nel tasso di interesse e dalla

variazione nel reddito di equilibrio. L'equazione mostra che il cambiamento dell'offerta

di moneta è proporzionale al valore assoluto della variazione del tasso di interesse,

Quindi, se il tasso di interesse scende, l'offerta di moneta di equilibrio aumenterà

proporzionalmente al valore assoluto della diminuzione del tasso di interesse.

Modello IS-MP, conclusioni

In questo modello IS-MP, la banca centrale decide il tasso di interesse anziché la quantità di

moneta.

L’offerta di moneta è endogena: la banca centrale offre la quantità di moneta necessaria e

sufficiente a soddisfare la domanda di moneta al livello del reddito di equilibrio (per il

mercato dei beni) determinato dalla scelta del tasso di interesse.

Ci sono due regole di politica monetaria possibili:

1. Interest Rate Pegging: La banca centrale fissa il tasso di interesse a un certo livello,

indipendentemente dalle condizioni economiche. Questo significa che il tasso di

interesse &e