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Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Effetto pratico

“consentire al giudice di applicare la disciplina dei

servizi di investimento p

predisposta

p a tutela del

risparmio in ogni caso in cui il concreto assetto di

interessi realizzato dalle parti segnali che

un’operazione di investimento finanziario è stata

realizzata con l’intervento

l intervento di un intermediario

finanziario” gioacchino la rocca - diritto privato del 10

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Questo però è possibile solo a condizione che

l’elenco di strumenti finanziari contenuto nella

legge non sia ritenuto tassativo

Non è solo un problema si

i

interpretazione

t t i teorica

t i perché

hé h

ha

ricadute concrete di grande

rile

rilevanza

an a (

(v. prossima diapositi

diapositiva)

a)

gioacchino la rocca - diritto privato del 11

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Il problema è concreto perché caratteristica

 essenziale dei mercati finanziari è

l’innovazione vale a dire il costante processo

di elaborazione di nuove forme di

investimento finanziario spesso finalizzate ad

aggirare la normativa fiscale e di vigilanza (v.

§ 15). gioacchino la rocca - diritto privato del 12

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Elenco No applicazione

“nuovi” strumenti

“tassativo” disciplina di

finanziari t

tutela

t l 5

A

Art.

t 18 tuf

t f

Automatica applicazione

pp

“nuovi” strumenti della disciplina di tutela in

Elenco non finanziari ogni ipotesi di trasferimento

“tassativo” d

del

l risparmio

i i d

da

risparmiatori a imprese

Diverse conseguenze a seconda dei presupposti

gioacchino la rocca - diritto privato del 13

mercato finanziario

Si pone quindi una domanda fondamentale:

 le “forme di investimento del risparmio”, ossia

i “titoli” offerti ai risparmiatori sono fissati in

schemi p

precisi dalla legge

gg o p

possono essere

modellati dalle parti a loro piacimento?

gioacchino la rocca - diritto privato del 14

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio Problema sistematico: come

stabilire se le forme di

trasferimento delle risorse

finanziarie dai risparmiatori ai

soggetti in deficit finanziario sono

fissate dalla legge o sono

disponibili per i privati ? (§15)

gioacchino la rocca - diritto privato del 15

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Direttrici di indagine

Analisi art. 1 tuf: definizione di “strumento

1. finanziario”

Analisi delle disposizioni del codice civile: gli

2

2. strumenti disponibili per le imprese al fine di

ricorrere al finan

finanziamento

iamento dei risparmiatori

Disciplina della “raccolta del risparmio” nel

3. testo unico bancario

gioacchino la rocca - diritto privato del 16

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Osservazioni su questi

 aspetti

tti gioacchino la rocca - diritto privato del 17

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

1 A

Analisi

li i art.

t 1 t

tuf

f

gioacchino la rocca - diritto privato del 18

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

analisi già effettuata (v. “I beni negoziati nel

mercato finanziario”): assoluta

indeterminatezza della nozione dalla quale

consegue

g l’impossibilità

p di inferirne q

qualsiasi

supporto alla tesi della tassatività

gioacchino la rocca - diritto privato del 19

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

il riconoscimento del fatto che l’art. 1 tuf

 configura gli strumenti finanziari come atipici

non significa automaticamente ammissibilità

di q

qualunque

q atipicità,

p ,p

perché q

questa – p

per

essere operativa – deve avere riscontro in

altre disposizioni dell’ordinamento,

dell ordinamento, ed in

particolare in quelle desumibili dalle

caratteristiche organizzative imposte alla

struttura degli emittenti

gioacchino la rocca - diritto privato del 20

mercato finanziario

In altre parole:

La domanda è: i veicoli che trasportano

p il

risparmio alle imprese sono predefiniti dalla

legge o i privati possono configurarli a loro

piacimento

Per rispondere a questa

q esta domanda occorre

indagare sulle disposizioni che disciplinano in

concreto

t le

l forme

f di fi

finanziamento

i t d

delle

ll

imprese gioacchino la rocca - diritto privato del 21

mercato finanziario

La struttura contrattuale dello “strumento

finanziario”

“investimento di natura finanziaria”:

 trasferimento di risorse fin. Che avviene

attraverso un contratto

risparmiatori capitale + somma

ulteriore

imprese

gioacchino la rocca - diritto privato del 22

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

2. Analisi delle disposizioni del codice civile che

prevedono le modalità a disposizione delle

imprese per raccogliere il risparmio

gioacchino la rocca - diritto privato del 23

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta

d

del

l risparmio

i i

2.

2 La raccolta del risparmio da parte

delle imprese (§ 16)

gioacchino la rocca - diritto privato del

mercato finanziario 24

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Ante 2003 Obbligazioni:

Azioni:

A i i

 dir. agli interessi (dovuti per

dir. voto; dir. agli utili (dovuti contratto)

solo se se ne erano Dir. alla restituzione alla

conseguiti e se se ne scadenza prestabilita (salvo

decideva la distribuzione); riscatto se previsto)

restituzione eventuale allo

scioglimento della società

Imputazione a capitale

Azioni di risparmio: dir.

 preferenziale

p agli

g utili

gioacchino la rocca - diritto privato del 25

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Riforma dir. societario 2003

Obiettivo prioritario della riforma :

 «favorire la nascita

nascita, la crescita e la

competitività delle imprese, anche attraverso

il loro accesso ai mercati interni e

internazionali di capitali» (art. 2, comma 1,

l

lett.

tt a, legge

l 3 ottobre

tt b 2001

2001, n. 366)

gioacchino la rocca - diritto privato del 26

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio

Come si è concretizzato questo intento:

6

art. 2346 c.c.

 2

Art. 2348 c.c.

 2

Art.

A t 2350 c.c.

 Art. 2351 u. c. c.c.

 Art. 2411 c.c.

 Art.

Art 2447

2447-bis

bis c.c.

cc

 gioacchino la rocca - diritto privato del 27

mercato finanziario

Strumenti finanziari e raccolta del

risparmio Assegnazione all’autonomia privata, e

più precisamente agli stat

statuti

ti delle

società, o a contratti specifici inseriti negli

statuti

statuti, della possibilità di delineare la

struttura ed il regime complessivo delle

forme di raccolta del risparmio operata

dalle imprese organizzate nella forma

della società

per azioni

gioacchino la rocca - diritto privato del 28

mercato finanziario


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AUTORE

Atreyu

PUBBLICATO

+1 anno fa


DETTAGLI
Corso di laurea: Corso di laurea in scienze politiche
SSD:
Università: Milano - Unimi
A.A.: 2011-2012

I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher Atreyu di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di Diritto privato del mercato finanziario e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Milano - Unimi o del prof La Rocca Gioacchino.

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