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• SAGGIO DI RENDIMENTO INTERNO (SRI o r )

o

indica il saggio per il quale il valore attuale netto dei costi e ricavi dell'investimento è pari a

= Ct )

0 (ossia Rt 0 0

con il SRI si suppone che le poste vengano reinvestite allo stesso saggio che, per questo, è

interno all'investimento all'opposto del VAN che è

dal punto di vista finanziario è considerato un criterio oggettivo

per il fatto che il saggio di sconto viene scelto

un criterio soggettivo

come si determina:

nel caso di investimento point input - point output si applica la seguente formula:

=

r

o

negli altri casi si procede per interpolazione lineare fintanto che il valore della funzione

G(r) calcolato per ammontari crescenti del saggio, non cambia di segno

verrà preferito l'investimento che presenta il maggior saggio di rendimento interno

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 7 - Data di stampa: 17/11/2009

esempio di un investimento: r ==> 0,25

anno ricavi costi 1/(1+r)^n Co Ro

- 1.000 1,000 1.000,00 -

1 450 0,800 - 360,0

2 370 0,640 - 236,8

3 320 0,512 - 163,8

4 305 0,410 - 124,9

5 405 0,328 - 132,7

benefici netti 18,3

(Ro - Co) ==>

Relazione tra Ro, Co, VAN e saggio di interesse

2.000

1.500 Ro

1.000 Co

500 VAN

0 - 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40 0,45

-500

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 8 - Data di stampa: 17/11/2009

• TEMPO DI RITORNO del capitale investito

È un criterio empirico che indica il periodo di tempo entro il quale i ricavi eguagliano la

somma dei costi sostenuti nello stesso periodo di tempo.

anno ricavi costi totale costi totale ricavi

progr. progr.

- 1.000 1.000 -

1 450 1.000 450

2 370 1.000 820

3 320 1.000 1.140

4 305 1.000 1.445

5 405 1.000 1.850

t = 2 + [1000 - (450 + 370)] / 320 = 2,56

Caratteristiche:

• non è un criterio finanziario perché non tiene conto dell'interesse

• è espresso in anni e frazioni di anno

• tra più alternative si preferisce quella con minore tempo di recupero

• trascura eventuali costi e ricavi posteriori a t

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 9 - Data di stampa: 17/11/2009

LA VALUTAZIONE ECONOMICA DI PIU' INVESTIMENTI

come si regola un imprenditore che deve scegliere tra più investimenti?

Î

1° CASO investimenti che presentano flussi diversi di benefici e costi, ma caratteristiche

identiche nei riguardi del capitale iniziale e della durata

• Î

al variare di r non si incrociano preferibile quello con BN più

se le curve dei BN o o

elevato

• Î

se le curve dei BN al variare di r si incrociano è il saggio di sconto scelto

o

dall'imprenditore che determina la scelta

= (Rt - Ct )

Nota: BN o 0 0

Î

2° CASO investimenti che presentano flussi diversi di benefici e costi, ma differiscono

nei riguardi del capitale iniziale e della durata

• la scelta è influenzata dalla ripetibilità e dalla divisibilità degli investimenti

Co Rt VAN Rt /Co

0 0

A 100 150 50 1,5

C 20 50 30 2,5

• procedimento di normalizzazione riguardo alla durata (prendere il minimo comune

multiplo

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 10 - Data di stampa: 17/11/2009

Esempio del 1° caso: confronto tra 3 investimenti alternativi

anno A B C

- - 7.000 - 7.000 - 3.000

1 2.000 - 900

2 2.000 - 900

3 2.000 2.000 900

4 2.000 4.000 900

5 2.000 5.000 900

r ==> 7%

Co 7.000 7.000 3.000

Bo 8.200 8.249 3.690

VAN 1.200 1.249 690

Bo/Co 1,17 1,18 1,23

ro 13,2 11,2 15,2 <== conveniente se ripetibile

r ==> 15%

Co 7.000 7.000 3.000

Bo 7.210 6.803 3.244

VAN 210 - 197 244

Bo/Co 1,03 0,97 1,08

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 11 - Data di stampa: 17/11/2009

5.000

4.000

3.000

2.000 VAN di A

VAN di B

1.000 VAN di C

0 - 0,02 0,04 0,06 0,08 0,10 0,12 0,14 0,16 0,18 0,20 0,22

-1.000

-2.000

-3.000 Î

Per investimenti con fabbisogno iniziale di capitale e durata uguale verrà scelto

l'investimento che presenta il VAN più elevato

LUC_ING (12 ecoaz04 - scelta degli investimenti) - Pag. 12 - Data di stampa: 17/11/2009


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AUTORE

Atreyu

PUBBLICATO

+1 anno fa


DESCRIZIONE DISPENSA

Materiale didattico per il corso di Economia ed estimo civile del Prof. Massimo Rovai, all'interno del quale sono affrontati i seguenti argomenti: le decisioni di lungo periodo, analisi e pianificazione degli investimenti; tipologie di investimento e tipologie di rappresentazione dell'investimento; saggio di rendimento interno (SRI); la valutazione economica di più investimenti.


DETTAGLI
Corso di laurea: Corso di laurea in ingegneria civile e ambientale
SSD:
Università: Pisa - Unipi
A.A.: 2010-2011

I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher Atreyu di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di Economia ed estimo civile e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Pisa - Unipi o del prof Rovai Massimo.

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