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Lo sviluppo sostenibile in chiave

finanziaria

E’ possibile determinare il margine di autofinanziamento

sulle vendite

MAF = AF / V

 Indica la percentuale di fatturato reinvestibile

nell’azienda per incrementare la capacità produttiva

Lo sviluppo sostenibile in chiave

finanziaria

FFE = FFA ­ AF

 FFE = (IC * TSV * V0) – (MAFo * Vo)

 FFE = V0 * (IC * TSV – MAF0)

 Il fabbisogno finanziario esterno è spiegato da 4 variabili

Lo sviluppo sostenibile in chiave

finanziaria

FFE = V0 * (IC * TSV – MAF0)

 L’equazione consente anche di definire le condizioni in

cui l’azienda deve operare affinché il fabbisogno

finanziario esterno sia nullo

FFE = O se TSV = MAF/ IC

Lo sviluppo sostenibile in chiave

finanziaria

TSV = MAF/ IC

 Y = A * X

 Y = TSV

 A = MAF

 X = 1/IC X = V/CI

La governance delle imprese

italiane

In media, il primo azionista detiene la maggioranza

assoluta, i primi due azionisti il 70­80%

I soci sono in prevalenza persone fisiche

 I modelli di controllo maggiormente adottati sono il

controllo familiare e il controllo assoluto

Assidua presenza di amministratori delegati e soci

parenti del socio di controllo

Frequente assenza di amministratori indipendenti

 Elevato indebitamento

Crescita e corporate

governance

CASO A : obiettivo di crescita con vincolo di

mantenimento del controllo e avversione alla diluizione

della proprietà

CASO B : Avversione alla perdita del controllo ma

possibile diluizione della proprietà. Separazione tra

proprietà e controllo

CASO C : Propensione alla perdita del controllo a fronte

di una cessione a prezzo conveniente

CASO A

L’avversione alla diluizione del controllo e alle ingerenze

esterne nella gestione genera vincoli finanziari endogeni

(alla raccolta di capitale di rischio e, in via mediata,

all’indebitamento), limita la possibilità di diversificazione

del patrimonio familiare ed enfatizza la dipendenza della

politica degli investimenti dalle scelte finanziarie

percorribili

Si assiste all’inversione del normale processo gestionale:

corporate governance influenza le fonti che influenzano

gli impieghi

CASO B

Il socio di controllo, per sostenere lo sviluppo della

società, è disposto ad utilizzare fonti esterne di capitale di

rischio, diluendo così la sua quota di proprietà al capitale

sociale, ma desidera mantenere il controllo della società

L’avversione alla perdita del controllo determina una

separazione tra proprietà e controllo

CASO B

La separazione tra proprietà e controllo può essere

realizzata attraverso l’emissione di “dual class shares”

Queste azioni hanno un diritto di voto limitato o assente e

offrono in cambio privilegi di natura economica

Le alternative per la raccolta di

capitale

Il capitale sociale complessivo dell’impresa Alpha è

attualmente pari a 100 ed è detenuto per un valore pari a

70 da Rossi, azionista di controllo, e per 30 da Verdi,

azionista di minoranza;

La società per crescere oltre i tassi di sviluppo sostenuti

dall’autofinanziamento ha bisogno di raccogliere nuovo

capitale per un valore pari a 50;

L’azienda deve necessariamente aprire il capitale a terzi.


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AUTORE

Atreyu

PUBBLICATO

+1 anno fa


DESCRIZIONE DISPENSA

L'appunto tratta delle politiche finanziarie e della corporate governance, esaminando lo sviluppo sostenibile in chiave finanziaria attraverso un modello matematico, che consente di definire meglio il fabbisogno finanziario dell'azienda considerata. La seconda parte tratta della governance nelle imprese italiane.


DETTAGLI
Corso di laurea: Corso di laurea in economia e management
SSD:
Università: Parma - Unipr
A.A.: 2011-2012

I contenuti di questa pagina costituiscono rielaborazioni personali del Publisher Atreyu di informazioni apprese con la frequenza delle lezioni di Amministrazione e finanza dei processi commerciali e studio autonomo di eventuali libri di riferimento in preparazione dell'esame finale o della tesi. Non devono intendersi come materiale ufficiale dell'università Parma - Unipr o del prof Ielasi Federica.

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