Riassunto il tasso d'interesse

La maggior parte degli strumenti finanziari negoziati nel sistema finanziario, sia nazionali che internazionali,

sono determinati dal tasso di interesse nominale, che va a incidere sul valore o prezzo dello strumento

finanziario negoziato. I tassi di interesse hanno un impatto diretto e immediato sul valore di tutti gli

in poche parole incidono sul valore che il venditore riceve, o che l’acquirente paga.

strumenti finanziari:

Secondo la Teoria del Valore Temporale del Denaro, una determinata somma di denaro ricevuta nel

presente nel presente, valga di più nel futuro rispetto al valore ottenuto. Infatti, secondo a un tasso

d’interesse, una somma di denaro ottenuta oggi può essere investita al un certo tasso d’interesse o

l’investitore potrà disporre di una somma di denaro più elevata.

rendimento, cosicchè C c + i = M

0 n

La Teoria del Valore Temporale del Denaro si basa sul fatto che ogni interesse o rendimento, maturato su

una somma di denaro investita per un certo periodo di tempo sia immediatamente reinvestito: si parla di

interesse composto. Caso contrario, che gli interessi non vengano reinvestiti si parla di tasso d’interesse

semplice.

interesse semplice interesse composto

0 1 0 1 2

1.000€ 1.000€ + 1.000€ x 0,12 1.000€ 1.000 + 1.000 x 0,12 1.000 + (1000 x i) +

(1000 x i )+(1000 x i) x i

Valore dell’investimento = 1.000€ Valore dell’investimento = 1.000€

Tasso d’interesse = 12% Tasso d’interesse = 12%

Tempo = 1 anno Tempo = 2 anni

Nel Sistema Finanziario si ricorre a due tipi di calcolo per il valore temporale del denaro:

 pagamento in contanti in un’unica soluzione o all’inizio o alla fine

Flusso di cassa unico:

dell’orizzonte temporale di un investimento;

 regolari all’interno dell’orizzonte

Rendite: serie di flussi di cassa a parità di importo con intervalli

temporaledi un investimento.

1) FLUSSO DI CASSA UNICO:

Il flusso di cassa unico può essere calcolato il Valore Attuale e il Valore Futuro.

Valore Attuale di un flusso di cassa unico:

Calcolare il valore attuale di un flusso di cassa unico permette di convertire i flussi di cassa maturati lungo

un orizzonte temporale di investimento futuro in un valore attuale, come se fossero ricevuti all’inizio

dell’orizzonte. (significa, con valore attuale, portare all’indietro i vari flussi di cassa). Per calcolare il valore

attuale di un flusso di cassa unico: n m

VA = VF x [ 1 / (1 + i / m)]

n

0 orizzonte temporale n

VA VF

Esempio: scadere di 6 anni in

Viene offerto un investimento di un titolo obbligazionario che frutterà 10.000€allo

cambio di un versamento oggi di un flusso di cassa continuo. A quanto ammonta il Valore Attuale

dell’investimento, se verrà applicato un tasso d’interesse dell’8%?

VA = 10.000€ = 10.000€ = 10.000€ 6.301,70€

x

6 1 6 6

x [ 1 / (1 + 8% / 1)] x [ 1 / 1.08 ] x (0.9259) =

tasso d’interesse fosse stato del 12%, allora:

Se invece il

VA = 10.000€ 5.066,31€

x 1

6

x [ 1 / ( 1 + 12% / 1)] =

Se invece fosse stato del 16%, allora:

VA = 10.000€ 4.104,42€

x

6 1

x [ 1 / ( 1 + 16% / 1)] =

Dall’esempio appena fatto sul calcolo del valore attuale del flusso di cassa unico, possiamo notare che:

Il valore attuale del flusso di cassa continuo decresce all’aumentare del tasso d’interesse;

- All’aumentare dei tassi d’interesse, i valori attuali decrescono a un tasso decrescente

- attuale è maggiore quando i tassi d’interesse passano da 8% al 12%

- La diminuzione del valore

- La diminuzione è minore se il tasso aumenta da 12% al 16%.

- Maggiore è il tempo di capitalizzazione di un investimento, minore è il valore attuale di un flusso di

cassa unico.

Valore Futuro di un flusso di cassa unico:

Calcolare il valore futuro di un flusso di cassa unico consente di tradurre un flusso di cassa disponibile

all’inizio dell’orizzonte temporale di un investimento in un valore finale. L’equazione è:

n x m